6月22日，港股三大指数集体下挫。其中，恒生指数跌0.65%，国企指数跌0.77%，恒生科技指数跌1.19%。 分板块看，内房股、物管股延续跌势。其中， $融信中国(03301)$ 跌4.35%， $世茂集团(00813)$ 跌3.66%， $绿城中国(03900)$ 跌3.46%，中国金茂（00817.HK）跌2.88%，龙光集团（03380.HK）跌2.7%，越秀地产（00123.HK）跌2.11%。 东方证券研报称，近期地产股的震荡回调除了科技板块的逼空因素外，也体现了市场对于楼市中继反弹的担忧，而数据的季节性走弱也很难给到市场超预期的信心。等待三季度末择时窗口。 大消费板块中，茶饮股、新消费概念、汽车、婴童用品、奢侈品、体育用品、香港零售股、航空、家电等细分赛道均下滑。其中，上美股份（02145.HK）跌6.91%，吉利汽车（00175.HK）跌6.13%，奈雪的茶（02150.HK）跌5.56%，塞力斯（09927.HK）跌4.37%，古茗（01364.HK）跌4.13%，蔚来-SW（09866.HK）跌3.92%，沪上阿姨（02589.HK）跌3.12%。 光伏股、核电、风电等板块也集体承压。其中，中国高速传动（00658.HK）跌10.43%，协鑫新能源（00451.HK）跌9.76%，蓝思科技（06613.HK）跌8.14%，钧达股份（02865.HK）跌6.2%，信义光能（00968.HK）跌3.83%，中广核矿业（01164.HK）跌3.79%，金风科技（02208.HK）跌2.4%。 其它方面，商业航天、脑机接

销售概览 2026年4月， $绿城中国(03900)$ 共有21个自投项目或项目分期推出销售，总推盘面积约21万平方米。 2026年4月，绿城集团自投项目取得销售1,742套，销售面积约26万平方米，当月销售金额约为人民币96亿元，销售均价约为每平方米人民币36,399元。2026年14月，绿城集团取得合同销售面积约115万平方米，合同销售金额约人民币360亿元；其中归属于绿城集团的权益金额约为人民币239亿元。于2026年4月30日，另有累计已签认购协议未转销售合同的金额约人民币22亿元，其中归属于绿城集团的权益金额约为人民币15亿元。 2026年4月，绿城集团代建项目取得销售面积约40万平方米，销售金额约人民币59亿元。2026年14月，绿城集团代建项目累计取得销售面积约134万平方米，销售金额约人民币189亿元。 综上，截至2026年4月30日止四个月，绿城集团累计取得总合同销售面积约249万平方米，总合同销售金额约人民币549亿元。 其他要闻 2026年4月，本集团新增4宗土地储备（含收并购），总可售面积约17万平方米，本集团预计承担成本约人民币15亿元。（注：新增土地储备数据可能与本集团按年度或半年度刊发的经审核或未经审核综合财务报表中披露的数字存在差异，仅供阶段性参考。） 绿城中国获多家机构维持“买入”评级 绿城中国公布2025年度业绩后，多家境内外知名券商发表研究报告，维持对绿城中国的“买入”评级，包括：瑞银、中金公司、中信建投、华创证券、花旗、华泰证券、中信证券、平安证券、国盛证券、申万宏源、兴业证券、中银国际证券、长江证券、方正证券、国信证券、财通证券、巴克莱、美银证券等（排名不分先后）。

4月9日，港股三大指数集体下滑。其中，恒生指数跌0.54%，国企指数跌0.75%，恒生科技指数跌2.06%。 分板块看，地产股普跌。其中， $绿城中国(03900)$ 跌3.81%， $越秀地产(00123)$ 跌3.21%， $融创中国(01918)$ 跌1.89%；水泥建材股悉数下滑， $海螺水泥(00914)$ 跌1.59%，东吴水泥（00695.HK）跌1.58%，华新水泥（06655.HK）跌1.47%，华润建材科技（01313.HK）跌1.27%。 大消费板块中，影视、婴童用品、汽车、航空、新消费概念、奶制品、医美概念等细分板块均承压。中国星集团（00326.HK）跌5.75%，大麦娱乐（01060.HK）跌6.06%，中国飞鹤（06186.HK）跌4.24%，美东汽车（01268.HK）跌7.3%，小鹏集团-W（09868.HK）跌5.37%，比亚迪股份（01211.HK）跌4.68%，中国南方航空股份（01055.HK）跌2.8%，中国国航（00753.HK）跌2.77%，国泰航空（00293.HK）跌2.67%，名创优品（09896.HK）跌2.54%，茶百道（02555.HK）跌2.45%。 美银证券研报称，预期内地三大航空公司国航、南方航空及东方航空今年首季将录得盈利同比增长。不过，4月中国国内航空燃油价格同比急升73%，国内燃油附加费随之上调，虽然燃油附加费可部分转嫁燃油价格上升，但休闲旅客对价格相对敏感。该行下调内地三大航空公

4月14日，港股三大指数集体收涨。其中，恒生指数涨0.82%，国企指数涨0.81%，恒生科技指数涨0.62%。 分板块看，内房股、物管股领涨。 $绿城中国(03900)$ 涨6.99%， $中国金茂(00817)$ 涨7.09%， $龙湖集团(00960)$ 涨5.74%，华润置地（01109.HK）涨5.02%，华润万象生活（01209.HK）涨4.61%，越秀地产（00123.HK）涨3.61%，万科企业（02202.HK）涨3.42%，融创中国（01918.HK）涨2.88%。 消息面上，今年以来，北上深等多地房地产市场成交量出现较大幅度提升。据上海市房地产交易中心数据显示，4月6日至4月12日，上海二手房网签成交量达到7342套。其中，4月11日网签成交量为1632套，创近5年上海二手房单日网签成交量新高。 AI医疗、脑机接口、医药外包概念、生物医药等板块也表现活跃。云知声（09678.HK）涨32.81%，微创机器人-B（02252.HK）涨8.76%，泰格医药（03347.HK）涨5.9%，昭衍新药（06127.HK）涨5.55%，药明生物（02269.HK）涨5.5%，讯飞医疗科技（02506.HK）涨4.11%，阿里健康（00241.HK）涨2.73%。 光大证券表示，随着国内外宏观和政策形势的变化，认为未来医药板块的投资应当越来越着重于医药的临床价值本质逻辑，即解决医患的临床需求。无论是国内的医保政策，还是出海的全球布局，均对于临床价值赋予越来越高的溢价。从临床价值三段论出发，我们看好创新药产业链、创新医疗器械。

文源 | 源媒汇 作者 | 利晋 3月31日，绿城中国召开了2025年业绩发布会。2025年，绿城实现收入1549.7亿元，毛利184.7亿元，净利润22.9亿元。 根据Wind统计数据，在已发布2025年财报的113家港股、A股上市房企中，约66%公司净利润录得亏损，其中，剔除债务重组创造收益的出险房企、港资开发商，绿城净利润金额，仅次于华润、中海等，位居第4名。在行业整体仍处于筑底修复期的背景下，绿城守住了稳健经营的底色。 对于这份成绩单，绿城中国执行董事、代理行政总裁耿忠强表示，“公司净利润下滑主要是受整个行业仍处于深度调整中，为了公司长远发展，我们坚决推动长库存的去化，这也导致2025年结转毛利率有一定程度下滑。” 五年一循环，十年一周期。在行业急流这些年里，绿城能够站稳,，关键在于其始终是一家战略驱动型公司。围绕一二线城市进行精准投资，叠加持续进化的产品力与运营力，绿城走出了一条“战略先行、能力驱动”的稳健路径。近两年，在行业底部盘整阶段，绿城主动加快长库存项目的去化，同时在新获取土地环节坚持高能级城市聚焦策略，一减一增之间，土储质量持续提升，逐步从资源依赖过渡到能力溢价。当市场筑底反弹的转折点出现，绿城将释放出更强劲的发展动能。 01 守住稳健经营的基本盘 2025年，房地产行业继续维持着底部筑底的态势。国家统计局数据显示，全年新建商品房销售面积约8.81亿㎡，同比减少8.7%，新建商品房销售额约8.4万亿元，同比下降12.6%。 传导到土地投资端口，大部分头部规模房企采取一致的策略：以产定投。 如此趋势下，土地交易市场走向了新的格局，各地推出核心地段的优质地块，房企土地投资聚焦于一、二线城市，使得企业拿地新增货值、拿地金额同比有所增长。 克而瑞统计数据显示，100家典型房企拿地新增货值约2.26万亿元、总价约1.1万亿元，同比增长分别为2%、3%。 抓住各地推

《星岛》记者 钟凯 广州报道 3月31日，绿城中国（03900.HK）召开2025年度业绩会，董事会主席刘成云、执行总裁周长江、代理行政总裁耿忠强以及副总裁兼首席运营官李骏出席并回应市场关切。除李骏以外，剩余三位管理层清一色来自大股东中交集团。 过去一年，绿城中国管理层“换血”持续深化。2025年3月26日，掌舵绿城七年的张亚东辞任执董、董事会主席；时隔一年后的3月30日，“绿城老人”郭佳峰紧随其后，辞任执董、行政总裁等职务，同时卸任代建平台绿城管理控股（09979.HK）的非执董、董事会联席主席等职务。 至此，绿城的两个上市平台均完成了权力交接，这被外界视作“绿城彻底进入中交全面掌控时代”的明确信号。然而，新一届管理团队所面临的挑战无疑极为严峻。 盈利创新低，旧库存突出 数据显示，绿城中国已连续两年净利润下滑，2025年的盈利状况更是急剧恶化，创下自2006年港交所上市以来的最低利润纪录。具体来看，2025年公司实现营收1549.66亿元，同比下降2.26%；净利润总额22.86亿元，同比却下降44.86%；归母净利润仅0.71亿元，同比暴跌95.55%。经营承压之下，绿城首次作出了不分红的决定。 对于利润大幅下滑，绿城中国管理层将主要原因归结于“房地产行业仍处于深度调整期”。管理层介绍称，为保障长远发展，公司推动长库存去化，导致结转毛利率及分占联合营公司业绩下降。2025年，其整体毛利率11.9%，同比下降0.9个百分点，其中物业销售毛利率11.2%，同比下降0.5个百分点。 与此同时，持续高强度的资产计提减值，也进一步加剧了利润的恶化。据《星岛》梳理，2024年及2025年，绿城中国分别计提减值50.64亿元、49.36亿元，计提力度处于近年来最高水平；其中，非金融资产减值亏损分别达到40.39亿元、29.01亿元，主要是长库存去化过程中，部分业态可变现净值低于账面价

2026年3月31日，绿城中国（03900.HK）发布的2025年度业绩公告，交出了一份利润大幅承压、经营与财务底盘仍稳的成绩单。 2025年，绿城中国实现营业收入1549.66亿元，同比下降2.3%；归母净利润仅0.71亿元，同比暴跌95.6%；基本每股收益0.03元，同比重挫95.6%。这份业绩折射出行业深度调整下，头部品质房企的普遍困境：为去化长库存、出清历史包袱，不得不以利润换安全、以时间换空间。 更具标志性的是，绿城中国自2006年上市以来首次不派末期股息。管理层坦言：行业调整、主动去化长库存、全年计提资产减值及公允值变动损失净额49.36亿元，三重压力叠加，利润被大幅侵蚀，优先保障现金流与偿债安全成为第一选择。 而在利润承压之外，公司2026年规划新增拿地规模1000亿元、力争销售约1300亿元，稳健投资与阶段性亏损形成鲜明对比。这家曾经的地产“优等生”，正处在去包袱、优结构、谋重生的关键路口。 利润暴跌真相：49亿元减值如何击穿利润红线 绿城中国2025年盈利崩塌，是主动去库存+审慎计提+联营亏损共同作用的结果。 数据显示，期内，该公司营收1549.66亿元，同比降幅2.3%，规模基本盘稳定；整体毛利率11.9%，较2024年12.8%下降0.9个百分点，其中物业销售毛利率11.2%，同比降0.5个百分点，主要因长库存项目以价换量、高价地项目集中结转。 不过，2025年绿城计提非金融资产减值29.01亿元、预期信用减值20.35亿元，合计49.36亿元，与当期净利润形成巨大反差，本质上是一次性出清历史风险；同时，分占合营企业亏损5.98亿元、联营公司亏损5.36亿元，合计亏损11.34亿元，进一步压低归母盈利。 绿城管理层也坦言，2025年公司利润大幅下滑，主要原因是房地产行业仍处于深度调整期。为保障长远发展，我们推动长库存去化，导致当年结转毛利率下滑；同时计

3月31日， $绿城中国(03900)$ 公布2025年度业绩，并召开业绩发布会。业绩发布会上，投资者、分析师及媒体就公司发展战略、投资规划、财务融资、营销策略、产品创新等方面，与绿城中国管理层展开深入沟通交流。 2025年，绿城中国取得收入约 1,549.66 亿元。公司紧扣“稳经营、强能力、防风险”主线，落实“精耕致存、拼搏致胜”的经营策略，实现“稳中有进，进中提质”，为全品质发展奠定坚实基础。 绿城中国董事会主席刘成云先生表示：“2025年既是公司而立之年，也是‘战略 2025’收官之年。在行业调整期，绿城坚持以经营安全为底线，以品质为核心，营销、投资、产品、财务等多方面均稳步提升，‘自投+代建’协同发力，巩固了行业领先地位，展现出强劲韧性。” 刘成云介绍，当前房地产行业虽处于筑底关键期，但高品质居住需求依旧存在，这为优秀企业提供了锤炼内功的机会。绿城将坚持产品主义与长期主义，以品质为基、以创新为驱、以管理为重，在确保财务安全的前提下，持续优化产品与服务，提升核心竞争力。 针对 2026 年市场，他预判整体将呈现温和趋稳、结构分化的态势，行业重心将转向发展质量与企业韧性。绿城将保持稳健经营，以优质产品和服务回馈客户。 营销精准施策 销售排名稳进 2025 年，绿城中国精准施策，整体销售表现稳中有进。绿城集团取得总合同销售面积约 1,208 万平方米，总合同销售金额约 2,519 亿元，位列全国第二。自投销售金额约 1,534 亿元，权益销售金额约 1,043 亿元，两项排名均上升至第五。代建管理项目累计取得销售金额约 985 亿元。 面对市场下行，绿城中国围绕“产品、展示、蓄客、推售、定价”5 个维度动态校准销售策略。年内高效首开 54 个项目，平均首开去化率 69%，其中，25 个首开

3月31日， $绿城中国(03900)$ 公布2025年度业绩，并召开业绩发布会。业绩发布会上，投资者、分析师及媒体就公司发展战略、投资规划、财务融资、营销策略、产品创新等方面，与绿城中国管理层展开深入沟通交流。 2025年，绿城中国取得收入约 1,549.66 亿元。公司紧扣“稳经营、强能力、防风险”主线，落实“精耕致存、拼搏致胜”的经营策略，实现“稳中有进，进中提质”，为全品质发展奠定坚实基础。 绿城中国董事会主席刘成云先生表示：“2025年既是公司而立之年，也是‘战略 2025’收官之年。在行业调整期，绿城坚持以经营安全为底线，以品质为核心，营销、投资、产品、财务等多方面均稳步提升，‘自投+代建’协同发力，巩固了行业领先地位，展现出强劲韧性。” 刘成云介绍，当前房地产行业虽处于筑底关键期，但高品质居住需求依旧存在，这为优秀企业提供了锤炼内功的机会。绿城将坚持产品主义与长期主义，以品质为基、以创新为驱、以管理为重，在确保财务安全的前提下，持续优化产品与服务，提升核心竞争力。 针对 2026 年市场，他预判整体将呈现温和趋稳、结构分化的态势，行业重心将转向发展质量与企业韧性。绿城将保持稳健经营，以优质产品和服务回馈客户。 营销精准施策 销售排名稳进 2025 年，绿城中国精准施策，整体销售表现稳中有进。绿城集团取得总合同销售面积约 1,208 万平方米，总合同销售金额约 2,519 亿元，位列全国第二。自投销售金额约 1,534 亿元，权益销售金额约 1,043 亿元，两项排名均上升至第五。代建管理项目累计取得销售金额约 985 亿元。 面对市场下行，绿城中国围绕“产品、展示、蓄客、推售、定价”5 个维度动态校准销售策略。年内高效首开 54 个项目，平均首开去化率 69%，其中，25 个首开

3月31日， $绿城中国(03900)$ 公布2025年度业绩，并召开业绩发布会。业绩发布会上，投资者、分析师及媒体就公司发展战略、投资规划、财务融资、营销策略、产品创新等方面，与绿城中国管理层展开深入沟通交流。 2025年，绿城中国取得收入约 1,549.66 亿元。公司紧扣“稳经营、强能力、防风险”主线，落实“精耕致存、拼搏致胜”的经营策略，实现“稳中有进，进中提质”，为全品质发展奠定坚实基础。 绿城中国董事会主席刘成云先生表示：“2025年既是公司而立之年，也是‘战略 2025’收官之年。在行业调整期，绿城坚持以经营安全为底线，以品质为核心，营销、投资、产品、财务等多方面均稳步提升，‘自投+代建’协同发力，巩固了行业领先地位，展现出强劲韧性。” 刘成云介绍，当前房地产行业虽处于筑底关键期，但高品质居住需求依旧存在，这为优秀企业提供了锤炼内功的机会。绿城将坚持产品主义与长期主义，以品质为基、以创新为驱、以管理为重，在确保财务安全的前提下，持续优化产品与服务，提升核心竞争力。 针对 2026 年市场，他预判整体将呈现温和趋稳、结构分化的态势，行业重心将转向发展质量与企业韧性。绿城将保持稳健经营，以优质产品和服务回馈客户。 营销精准施策 销售排名稳进 2025 年，绿城中国精准施策，整体销售表现稳中有进。绿城集团取得总合同销售面积约 1,208 万平方米，总合同销售金额约 2,519 亿元，位列全国第二。自投销售金额约 1,534 亿元，权益销售金额约 1,043 亿元，两项排名均上升至第五。代建管理项目累计取得销售金额约 985 亿元。 面对市场下行，绿城中国围绕“产品、展示、蓄客、推售、定价”5 个维度动态校准销售策略。年内高效首开 54 个项目，平均首开去化率 69%，其中，25 个首开