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近日，58家上市物企均公布了2023年成绩单，营收增幅放缓、增收不增利等特点尤为突出。 依第三方机构统计数据，58家上市物企中，57家2023年营收总值为2784.40亿元，同比增长14.34%，增速较上年同期滑落4.7个百分点。 利润方面，58家上市物企中，49家实现盈利，9家录得亏损。刨除9家亏损企业，28家企业净利润同比增长，21家同比下降。 物管行业已步入低速增长时代，物企们又要如何在转型变革周期中找到新的增长点？ 在5月10日召开的万物云2023年度股东大会上，万物云董事长朱保全提供了一个新思路——物业服务公司要升维为资产管理公司。 “这一轮房地产调整，很多资产易主，这对物业公司的商企业务是极好的机会，也是中国物业公司升维的一次革命性机会。”朱保全表示。 2023年，万物云录得营业收入331.8亿元，同比增长10.22%；核心净利润23.4亿元，同比增长29.8%；股东应占溢利19.55亿元，同比增长29.31%。在物管行业集体进入转型周期，万物云仍能实现“增收又增利”，与其近年积极转型不无关系。 万物云近年不断降低对万科及其它开发商的依赖。2023年，万物云来自万科集团的关联交易收入占比，已从2021年的19.2%持续下降至2023年的13.5%。若剔除开发商业务，公司的收入增速将达14.5%，比当前增速更快，剔除后的毛利润增速也会达到23.6%，比当前增速高。 针对当前商企板块利润率普遍下滑的现象，朱保全认为，这实际上是战略选择的结果。“房地产开发的增长不可能永无止境，而近年来行业周期的下行趋势已经明确表明了这一点。”为此，万物云也在不断寻求新的业绩增长点。 事实上，房地产行业的调整和资产所有权的频繁变更，在某种程度上，也为物业公司的商业业务带来了新的机遇。 据了解，早在2015年，万物云就开始对新兴空间领域的布局和能力的构建，逐步从社区空间进入商企空间及城市

深圳某住宅区，钛媒体APP拍摄 3月22日，万物云（02602.HK）发布了2023年财务报告。 这是万物云上市后的第二份财报，期内，公司实现营业收入331.8亿元，同比增长10.2%；实现核心净利润23.4亿元，同比增长29.8%；现金及现金等价物充沛达155.7亿元，现金盈余保障倍数达1.3倍。 分业务板块看，社区空间居住消费服务收入187.4亿元，同比增长13%；商企和城市空间综合服务收入116.6亿元，同比增长4.7%；AIoT及BPaaS解决方案服务收入27.8亿元，同比增长16.9%。 公告显示，万物云将大手笔分红，全年利润分配为每股1.092元（含中期已派付0.315元，含税），以3月21日收盘价计算，分红率约66%，股息率高达6.23%。 二级市场方面，截至3月22日港股收盘，万物云股价报19.88港元，涨4.41%，公司总市值约234.83亿港元。 去地产化效果显著 “蝶城”是万物云的区域服务概念，指在3公里半径的地理空间内，围绕居民生活与资产服务需求，基于空间物联技术及应用，构建的社区共享服务网络。其商业逻辑是通过打破传统住宅物业围墙，人员调度从小区内变为跨小区，让效率得以提升。 报告期内，万物云蝶城数量持续至621个，其中累计完成流程改造的蝶城150个，已改造蝶城服务效益提升达4.5个百分点。财报显示，截至2023年底，万物云已在40个蝶城落地维修、装修服务，装修签约金额3.5亿元，同比增长68.0%，维修家政业务交易额达2.5亿元，同比增长136.8%。 值得一提的是，过去一年，万物云在蝶城内展开对“灵石”边缘计算服务器以及“飞鸽”智能工单系统的发试点。前者是万物云在蝶城内整合服务器、通行业务、通讯业务、巡检业务的集成系统，未来将结合大模型等技术，达成多场景互融互通；后者提供任务智能拆解、智能派发等功能，万物云称该系统为行业内首个。 近年来，万物云

3月22日，万物云（2602.HK）公布2023年业绩，收入稳健增长，盈利能力持续优化。报告期内，万物云实现营业收入331.8亿元，同比增长10.2%；实现核心净利润23.4亿元，同比增长29.8%；现金及现金等价物充沛达155.7亿元，现金盈余保障倍数达1.3倍。 公告显示，万物云将大手笔分红，全年利润分配为每股人民币1.092元（含中期已派付0.315元，含税），以3月21日收盘价计算，分红率约66%，股息率高达6.23%。 报告期内，公司蝶城战略取得了阶段性成功，蝶城数量持续增长达到621个，储备丰富。累计完成流程改造的蝶城150个，已改造蝶城服务效益提升达4.5个百分点。此外，蝶城内生态叠加效果渐显，已在40个蝶城落地维修、装修服务，装修签约金额3.5亿元，同比增长68.0%，维修家政业务交易额达2.5亿元，同比增长136.8%。 科技战略下，积极投入研发，科技成果不但助力业务提效，管理费率下降0.9个百分点，且AIoT及BPaaS解决方案的收入同比增长了16.9%，已占公司总收入的8.4%。在研产品“灵石”边缘计算服务器已在101个蝶城中落地459台，“飞鸽”智能工单系统已在16个蝶城中试点，通过智能化手段进行知识储备及迭代，将进一步打开物业管理的服务效率及边界。 多元客户战略下，物业和设施服务营收已达83亿元，占总收入比近1/4。客户矩阵进一步丰富，互联网、高端制造、金融、生物医药、外资企业这五大主攻赛道的饱和收入占比进一步提升，新增饱和收入10.6亿元，同比增加51.7%。多元客户在帮助公司保持规模增长的同时，与万科间持续关连交易收入占比进一步下降至13.5%。 $万物云(02602)$

1月25日，万物云空间科技服务股份有限公司（02602.HK）发布2023年半年度利润分配实行以股代息方案的自愿性公告。 据公告，此次以股代息方案将会发行共计276.87万股代息股份，总额约为人民币0.57亿元；将分派总额约人民币3亿元的现金股息。 据了解，目前公司H股股东“以股代息”选择权已实施完毕。该以股代息实施方案结果由在选择权截止期限前，按照以股代息方案及参考合资格H股股东交回的选择表格确定。若干机构投资者、员工及其他股东已选择以代息股份收取部分或全部2023年中期股息。此外，根据深圳证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司颁布的《H股“全流通”业务实施细则》的相关规定，全体全流通境内股东选择收取现金股息。 万物云表示，以股代息方案下的选择权是股东权利，该执行结果是股东做出的选择。 此前的1月8日，万物云公告了以股代息方案的一些细节，2023年中期现金股息为每股人民币0.315元（即0.3461港元）（含税），代息股份的转换参考价格确定为22.67港元，该价格是基于记录日期前连续五个交易日的每股H股在香港联交所所报收市价的平均值计算得出。 $万物云(02602)$

12月29日，港股三大指数震荡走高，其中，恒生指数涨0.02%，国企指数涨0.06%，恒生科技指数涨0.01%。 分板块看，物管股午后涨幅扩大。其中， $苏新服务(02152)$涨8.59%， $万物云(02602)$ 涨3.97%， $华润万象生活(01209)$ 涨3.53%，恒大物业（06666.HK）涨5.43%，世茂服务（00873.HK）涨1.71%。 国元国际表示，随着宏观政策对地产等大环境的调控改善，物管行业有逐步回暖迹象。此外，本月中央及地方积极出台政策确立物管服务标准并促进服务消费，助力物企规范化、多元化的可持续发展。当前板块内的头部物企估值仍均处于历史低位，具备一定的配置价值。 医药股走高，生物医药、中医药概念等均涨幅居前。永泰生物-B（06978.HK）涨16.01%，瑞科生物-B（02179.HK）涨11.96%，健世科技-B（09877.HK）涨11.45%，嘉和生物-B（06998.HK）涨7.21%。 核电股也表现活跃，中广核新能源（01811.HK）涨3.61%，中广核矿业（01164.HK）涨2.38%，中广核电力（01816.HK）涨2.51%。消息面上，日前，美国众议院通过一项禁止进口俄罗斯浓缩铀的法案。上海证券表示，该法案后续的推进情况可能会影响到铀的供需格局，带来结构性的紧缺，后续仍需关注法案的推进情况，维持对铀价的乐观判断，认为十年以来铀的去库存期可能已经结束，铀价有望迎来持续上涨，关注中广核矿业。 汽车股普遍上扬，小鹏汽车-W（09868.HK）涨4.42%，蔚来-SW（09866）涨

港股研究社讯，12月20日，深圳举办了一场以“让更多人跑赢黄金四分钟”为主题的公益培训活动。在活动现场，万物云公司宣布其“G4行动”在深圳实现了在管住宅小区全部配置AED设备的目标，同时完成了面客服务者CPR技能的百分百覆盖。 据了解，“G4行动”是万物云公司社会责任专项“万物云共同发展计划”中的重要提议，旨在提高万物云服务者在各类服务空间中的应急救援能力。该行动的核心目标是，在心脏骤停发生后尽可能短的时间内实施CPR心肺复苏并使用AED进行除颤，以提高患者的存活率。这个施救的黄金时间通常在4分钟左右，因此，万物云的应急救援能力建设行动被命名为“G4行动”。 数据显示，自2022年至今，深圳市内已有三起万物云服务者通过心肺复苏急救拯救生命的事件。而在全国范围内，已有超过39000名万物云员工接受了CPR认证，住宅空间配置的AED设备超过了1700台，服务者挽救生命的事件共计19起。 未来，随着更多人员和公益组织的参与，G4行动将发挥出更大的“乘数效应”。港股研究社也将持续关注，期待万物云在公益的道路上继续前行，为提高公众的应急救援能力做出更大的贡献。 $万物云(02602)$

最近，万科陷入了一场“至暗时刻”，面对美元债的暴跌，公司进行了自我澄清，但市场疑虑并未立刻消除。为了稳定局势，万科找来了国资股东站台。 11月6日，万科召开了三季度业绩说明会，以回应公司债券的非理性波动。与往常不同的是，除了公司管理层，深圳市国资委主任王勇健、深圳市国资委党委委员叶新明以及深圳市地铁集团有限公司（万科第一大股东）董事长辛杰也出席了此次说明会。 最近，有关万科“危矣”的言论四起，原因在于多只美元债价格的大幅波动。11月3日，万科A股股价在盘中跌至11.07元/股，为近5年来的新低。 在说明会上，深圳市国资委和深铁集团力挺万科，并提出了具体的支持措施，包括为万科注入新的流动性。这一消息提振了市场情绪，截至11月6日，万科A股股价报收11.97元/股，涨幅6.21%；H股股价报收8.14港元/股，涨幅7.25%。11月7日，万科美元债和境内债保持了前一日的回涨态势。 然而，万科对深铁集团所提及的支持措施发布公告称：“尚无任何具体安排，存在不确定性。”尽管有了国资大股东的力量支持，万科距离摆脱“至暗时刻”还有一段路要走。作为行业风向标，万科是否能度过这个困境，成为了市场关注的焦点。 自10月下旬以来，万科的多只债券到期收益率较票面利率大幅偏离。这引发了市场对公司经营风险的担忧。与此同时，万科A股股价在10月初以来持续下跌，直至11月3日盘中跌至近5年来的新低。这与之前出现债务违约的中国恒大、融创等房企相似，也遭遇了股债双杀。 在投资者互动平台上，万科表示：“目前股价走势与行业正处于新旧发展模式转变以及行业面临多种挑战有关，公司将努力做好经营，守护公司安全，同时也会做好资金的统筹规划和利用，最大限度地维护公司和股东利益。”对于境内外部分债券交易出现的异常波动，万科在10月31日的回复中表示：“并非公司基本面出现任何问题，主要是市场情绪波动所致。同时境外市场出现有关公

近段时间，万物云（02602.HK）动态频发，或推动了公司股价的上涨。 二级市场方面，万物云自10月25日至今，股价已连涨两个交易日，截至发稿前，公司股价报22.45港元，涨6.9%，盘中一度高见7.62%，成交额为2293万港元，当前公司总市值约264.57亿港元。 消息面上，10月24日，在2023科大讯飞全球1024开发者节上，科大讯飞集中发布与合作伙伴进行十二大行业大模型的开发，并与万物云签约，以“天秤业委会工作台”为入口共创物业行业大模型。 据悉，该物业大模型将首先通过“天秤业委会工作台”，向业主大会及业主委员会提供高效AI 服务，包括AI咨询、投票助手、业委会运营指导、阳光公示等，后续还将延伸对物业经理的赋能。 值得一提的是，在10月24日稍晚些时候，万物云及万科企业（02202.HK）接连发布公告称，万物云已于当日完成将合计10504万股境内未上市股份转换为万物云H股股份，该等股份将于2023年10月25日上午开始在香港联合交易所有限公司主板上市流通。 时间来到10月20日，在万科媒体交流会上，万科集团联席总裁、物业事业集团首席合伙人朱保全表示，随着开发时代进入尾声，未来将进入到存量市场的大消费年代，房子是重要的消费品。而作为不动产而言，无论是个人或者公建的不动产，都需要维护和养护。 基于这种认知，朱保全表示，假定在未来10年物业费收入规模有天花板，万物云更应该在供给侧开新篇。目前，万物云“蝶城战略”进展顺利且效果显现，万科物业借助蝶城进入家装市场，“研选家”业务快速增长。 据了解，随着蝶城战略的进一步推进，今年上半年万物云蝶城数量从年初的584个增长到601个。截至6月底，万物云推进150个蝶城供应链改造，覆盖超过1000个住宅项目。 得益于蝶城带来的效率改善，具体的业务也取得了快速发展。万物云基于蝶城战略，推出家装业务品牌“研选家”，即在3公里服务半径内

港股研究社讯，万物云于8月24日披露2023年上半年的业绩报告。 $万物云(02602)$ 财报显示，万物云今年上半年实现收入为160.2亿元，同比增长12.5%；利润为10.5亿元，同比增长15.7%，EBITDA为18.58亿元，增长20.4%。与此同时，公司分红规模也大幅提升，公司中期分配0.315元/股，较去年全年提升31%。 在今日召开的业绩说明会上，万物云董事长朱保全再次强调了物业企业独立性的重要性，“好皮囊是父母生的，好身体是自己练的，好品格是遗传的。”万物云将持续降低与母公司关联交易比例，以多元客户布局对冲业务来源单一的风险。 万物云的营收、利润双增长得来并不容易。在2022年，万物云与众多上市物企同样面临着“增收不增利”的困境，当年，万物云营收首次突破300亿大关，但净利润却同比下降7.5%。对此，万物云董事长朱保全在今年3月份提出了万物云的“三大反思”并表态，“更多的蝶城进入到提效改造过程，我相信2023年的效益改善会大于规模的增长。” 毛利率的修复是承诺兑现的关键因素之一。上半年，万物云毛利率为15.1%，经调整后（剔除历史收购带来的客户关系摊销）毛利率为17.1%。作为对比，公司2022年整体毛利率为14.1%。其中，贡献公司五成收入的住宅物业服务业务毛利率水平由上年同期的10.5%提升至12.6%，对毛利率的修复贡献颇大。 住宅物业服务业务盈利能力的提升，则受益于朱保全提到的“蝶城提效改造”。