文丨泰罗 三花智控，营收站上300亿。 近期，三花智控发布2025年年度报告。财报显示，公司全年实现营业收入310.11亿元，同比增长10.97%；归属于上市公司股东的净利润达40.63亿元。 去年，三花智控不仅成功登陆港交所，还实现A+H上市。 十几年前豪赌特斯拉，现在全球超过一半的汽车都在用他们的产品。三花智控的背后，是张道才的敢赌敢干。 2008年，因为有个老大哥说了句“传统汽车没必要了”，他就立刻决定，10个亿，投入新能源汽车配件研究。 当时全球金融危机爆发，倒下的企业那是不计其数，三花也不好过，年营收下降近2亿，已经不到25亿，2009年更是降到20亿。 更何况，当时的新能源汽车可还没有成为国家战略，特斯拉也只是刚被马斯克接盘，甚至不少人抱着嘲讽的态度看他。 这时候，拿出近一半营收，进入这么一个前景不明、研发投入巨大的领域，还要和那帮几乎垄断了市场的外资巨头竞争。就连他手下的员工都在反对质疑。 那时候的张道才，已经缔造出一个制冷王国，掌握着空调核心配件截止阀和四通阀50%以上的市场份额，是绝对的全球霸主。 张道才就是坚信，随着城市化进程越来越快，汽车必将成为家庭必备的代步工具，但人们绝对不能忍受大量的汽车尾气。 新能源既是大势所趋，又是弯道超车的机会。 于是他直接下了死命令，而且要做就必须超前布局十年后的方向，哪怕现在成本再高，难以推广，甚至没有合作商，也必须上车做实验。 过了整整3年，他们才开始接触特斯拉，特斯拉Model 3直接掀起全球浪潮，三花瞬间接到远超预期的订单。 由于订单太多，张道才就学马斯克，带着团队住在生产场地。别人做不了的技术，他们不但反应迅速，还能做出差异化和定制化。 此后，三花算是彻底打开了市场，不但拿下全球约60%的市场份额，还一举成为首个获得车界“奥斯卡”PACE荣誉的中国汽车零部件企业。 不过，张道才依然没有停下脚步。现在，新能源汽车行

3月23日晚间， $三花智控(002050)$ $三花智控(02050)$ 发布2025年年报，全年实现营业收入310.12亿元（人民币），同比增长10.97%，创历史新高；归母净利润40.63亿元，同比大增31.10%，亦创历史新高，且利润增速显著跑赢营收。公司同步推出每10股派2.8元（含税）的分红方案，合计派现约11.76亿元，回馈股东力度加大。 作为全球制冷家电、新能源汽车热管理龙头，三花智控2025年业绩延续增长态势，核心亮点突出。公司盈利能力改善，综合毛利率达28.78%，同比提升1.31个百分点，两大主业毛利率同步上行：制冷空调电器零部件业务毛利率28.77%，同比增1.42个百分点；汽车零部件业务毛利率28.79%，同比增1.15个百分点。 主营业务双轮驱动稳健。制冷空调电器零部件业务实现收入185.85亿元，同比增长12.22%，受益于家电能效升级、数据中心液冷需求爆发，传统主业基本盘稳固；汽车零部件业务收入124.27亿元，同比增长9.14%，增速略低于整体。 全球化布局成效显现，公司已建成8大全球制造基地，规模化生产带来成本优势，本地化产能有效对冲贸易风险，2025年公司海外收入133.23亿元，同比增长6.58%，抗周期能力增强。研发投入持续加码，去年全年研发费用13.74亿元，拥有3671名研发人员，国内外专利超4600项，为产品迭代提供支撑。 不过，年报中多项数据值得警惕，暴露增长隐忧。三花智控去年新能源汽车热管理产品产销量首次下滑，产量6388.89万只、销量6375.27万只，同比分别下降8.74%、8.30%，而2025年国内新能源汽车销量同比增长28.2%，公司市占率似乎面临