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$山高新能源(01250)$ 3月26日，山高新能源(1250.HK)公布2023年全年业绩，具体业绩如何将以一图带您看懂。

当前，新能源板块虽然仍处于产能过剩阶段，但是，也给产业资本带来了历史性机遇。 $山高新能源(01250)$ 多数的行业分析师认为，估值跌至低位的新能源板块将迎来止跌。进一步得到的解释是，板块深度调整基本到位，新能源板块的交易拥挤程度已经大为改善，泡沫已基本出清，且估值或处于历史低位。 他们还强调，未来的新能源板块仍大有可为，特别是板块内的优质龙头公司，因估值处于低位而具备相当大的布局价值，看好新能源板块长期投资价值。 随着全球对清洁能源的需求不断增加，光伏和风电等新能源行业步入平价时代，行业前景持续看好，聚集于全产业进行垂直或横向整合的公司，其发展机遇正不断打开。 新能源"老兵"、协鑫集团董事长朱共山在近期活动也公开表示，"行业正进入一个前所未有的新周期。"他认为，在充分市场化、充分竞争的各行各业，短缺都是暂时的，过剩才是常态。 在这样时代下，企业的核心竞争力在于整合资源、利用资源的"组合"能力，即懂得如何"组合"出一个能够抓住行业主线发展机会，能够抵御风险且能持续实现扩张的新能源企业或平台，尤为重要。 在这样的大背景下，新一轮注资、增持行动或行业并购潮业已开启，也有不少的产业资本已经蠢蠢欲动。从产业投资的理念来看，可高度浓缩为八个字，即"形成价值、创造价值"。 站在产业链上中下游来思考，下游EPC建造、电站资产的运营环节，应该是现金流回流最为稳定，并能推动消纳过剩产能，以及长期受益于上中游出厂价格持续下降优势的。预期在未来产业投资重要的并购和整合环节，按照价值的落脚点挖掘，可见其仍有着不可替代的先发势能。 在资本市场里的新能源赛道，通过金融资本和产业资本的结合，借此催生出发展新模式的经典案例并不多见。 但近段时间内，快速突起的山高新能源所探索出的成功模式，兴许能够成为未来的方向之一，颇为值

“兜里有钱”就是不一样。被山东国资（SH：600350）控股一年半后，近期以来，命运多舛的山高新能源（HK：01250）一改往日“低调”经营，连续出资收购多家公司股权，落地多个项目，加速推进“风光储充一体化”。华夏能源网（公众号hnxy3060）获悉，山高新能源最新一笔交易于1月5日正式公告，拟出资8亿元收购南阳清电新能源全部股权。若完成收购，山高新能源将获得目标公司旗下的100MW风力发电及智慧储能项目。自去年12月至今，短短一个月时间，山高新能源已陆续公告四笔收购，涉及光伏、风电和动力电池等领域；此外，山高新能源还在推动多个招投标项目实际落地。如此积极的业务扩张，累计所需资金超过40亿元。一系列扩张公布之前，山高新能源曾与平安保险旗下公司达成了50亿元的增资协议，或是为缓解资金压力。后者提供的首期40亿元款项已于去年12月13日到账。多个大手笔收购为何引起关注？翻看山高新能源的成长史，在过去十年时间里，这家公司经历了数次股权更迭，摇身一变贴上了“国资”标签，名称一换再换，业绩也一波三折。2022年5月，山东高速接替北控水务集团（HK：00371）成为山高新能源最大股东。“过去一年多，山高新能源在市场上有过几次低调的投资与合作，其本质是为了公司‘重启’做准备。观察山高新能源近期的变化可以发现，目前该公司管理层已经稳定，公司战略和发展方向已经明确。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对华夏能源网分析称。那么，在新东家的带领下，这家早年间在深圳靠卷烟包装起家的上市公司将走向何处？山高与上一任“金主”北控往事山高新能源的故事，要从其曾用名——北控清洁能源说起，故事的起点则在十年前。2013年，一家名为金彩控股的公司在香港联交所正式上市。这家位于深圳市龙岗区横岗街道保安小区的中小规模公司，完美诠释了什么是“小生意做成大买卖”。彼时，金彩控股的主营业务是“卷烟包装的设计、印刷及销售”，

在投资领域，"成长价值"这一概念通常指的是那些具备较高增长潜力、未来盈利预期良好，并且当前估值相对较低的公司。聚焦具有这一标签的投资者往往相信这些公司的股票未来有望获得更高的市场估值，因为它们可能在行业中处于领先地位，拥有独特的产品或服务，能够在不断扩大的市场中获得业绩持续增长的机会。 $山高新能源(01250)$ 基于此，跟踪具有这类“标签”公司的投资人，往往也更为看重这类企业其在未来一段时间内实现业务扩张、盈利增长和市场份额提升的潜力。 近日，第八届“格隆汇·全球投资嘉年华·2024”活动隆重召开，在此次同步进行的格隆汇“金格奖”年度卓越公司评选中，山高新能源(01250.HK)荣获“年度成长价值奖”奖项。 根据评选规则，“年度成长价值奖”旨在表彰资本市场中最具成长价值的企业。该奖项从企业成长的广度、速度以及未来潜力等多角度出发，甄选出不断锐意进取、持续做大做强的企业。此次评选通过定量数据分析和专家评审团等方式得出最终结果。 山高新能源(01250.HK)荣获此奖，笔者认为有如下几大逻辑支撑其“成长价值”这一标签以及殊荣。 首先，山高新能源在过去一段时间内展现出良好的业务增长势头，随着一系列项目订单的签订以及业务的快步推进，公司后续业绩的增长仍然具备看点，成长性优势凸显。 根据近日其最新公布的发电情况来看。今年前十一个月，山高新能源集团合并报表口径的累计总发电量约为521.27万兆瓦时，较2022年同期增长约14.0%。集团、联营公司及合营企业所持有及/或管理的新能源项目在同一时期的累计总发电量约为577.37万兆瓦时，较2022年同期增长约6.3%。 年内发电量数据显示了其良好的增长势头，这不仅体现了公司在现有项目上的高效运营，也反映了公司持续兑现此前业务扩张、新能源项目投入带来的对

12月20日，全球新能源资产运营商 $能链智电(NAAS)$ 及旗下香港光电与 $山高新能源(01250)$ 达成战略合作，签约仪式在香港科学园举行。双方将发挥自身资源、技术和经验，协同各自生态合作方，在国内及国际市场开展新能源领域的全方位合作，涵盖光伏项目开发、充电站建设和运营、智慧微电网系统建设等，助力各地区低碳绿色发展。 图片 山高控股、山高新能源董事会主席王小东与能链智电创始人、CEO王阳共同签约 能链智电创始人、CEO王阳表示，“此次与山高新能源合作，有助于我们开拓新能源服务市场版图，深度参与新能源产业链分工与合作，通过打造更多可复制、可推广的解决方案和样板案例，为交通能源绿色转型做出贡献，最终实现‘让每个人都用上绿色能源’的目标。” 在此之前，能链智电及香港光电已参与建设多个新能源项目。能链智电建设浙江安吉重卡“光储充换”一体站样板工程，该站可以为安吉县1800辆重型卡车及小型新能源汽车提供充换电服务，并实现光伏发电、储能、充电和换电等多种能源形式的智能化综合应用；香港光电打造香港铜锣湾时代广场太阳能发电系统项目，项目装机量55.1KW，为时代广场提供清洁绿色的太阳能电能供应。 中汽协数据显示，2023年1-11月，中国新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%，市场占有率达到30.8%，其中11月新能源汽车的产销量双双突破百万辆大关；中汽协预计，2024年中国新能源汽车销量可达1150万辆，有望冲击40%的渗透率。能链研究院预测，2030年中国新能源汽车市场销量将达2600万辆，保有量接近1.45亿辆。 据CIC灼炽咨询预估，2030年，中国公用充电桩数量

12月20日，全球新能源资产运营商能链智电（NASDAQ：NAAS）及旗下香港光电与山高新能源（01250.HK）达成战略合作，签约仪式在香港科学园举行。双方将发挥自身资源、技术和经验，协同各自生态合作方，在国内及国际市场开展新能源领域的全方位合作，涵盖光伏项目开发、充电站建设和运营、智慧微电网系统建设等，助力各地区低碳绿色发展。 山高控股、山高新能源董事会主席王小东与能链智电创始人、CEO王阳共同签约 能链智电创始人、CEO王阳表示，“此次与山高新能源合作，有助于我们开拓新能源服务市场版图，深度参与新能源产业链分工与合作，通过打造更多可复制、可推广的解决方案和样板案例，为交通能源绿色转型做出贡献，最终实现‘让每个人都用上绿色能源’的目标。” 在此之前，能链智电及香港光电已参与建设多个新能源项目。能链智电建设浙江安吉重卡“光储充换”一体站样板工程，该站可以为安吉县1800辆重型卡车及小型新能源汽车提供充换电服务，并实现光伏发电、储能、充电和换电等多种能源形式的智能化综合应用；香港光电打造香港铜锣湾时代广场太阳能发电系统项目，项目装机量55.1KW，为时代广场提供清洁绿色的太阳能电能供应。 中汽协数据显示，2023年1-11月，中国新能源汽车产销分别完成842.6万辆和830.4万辆，同比分别增长34.5%和36.7%，市场占有率达到30.8%，其中11月新能源汽车的产销量双双突破百万辆大关；中汽协预计，2024年中国新能源汽车销量可达1150万辆，有望冲击40%的渗透率。能链研究院预测，2030年中国新能源汽车市场销量将达2600万辆，保有量接近1.45亿辆。 据CIC灼炽咨询预估，2030年，中国公用充电桩数量将达2630万台，中国充电站将达到132万-260万座，充电桩累计投资规模接近3万亿，新能源服务市场具有巨大的发展空间。 能链智电是中国充电服务第一股，为新能源全

官宣引入优质战投 两年收获百亿的产业现金投资 近日，山高新能源与山高控股联合公布，旗下附属天津富欢获宁波梅山保税港区创泽股权投资合伙企业以现金增资50亿人民币（相当于约54.5亿港元）。所得款项将用于偿还高新能源及其附属之现有外部短期计息负债。完成后，投资者将持有天津富欢44.46%权益，山高新能源在相关附属公司持股由100%摊薄至55.54%。 $山高新能源(01250)$ 通过本次增资成功引入优质的战略投资者，据公告所示，新投资者为平安资产管理附属公司平安创赢所发起及设立的保险私募基金，将利于公司形成多元化的股权结构和市场化的公司治理结构。 与此同时，大额的增资进一步缓解公司的现金流压力持续降低流动负债，因此进一步可增强山高控股和山高新能源的财务稳定性以及在新能源领域的投融资能力，对长远战略的布局和执行落地起到至关重要的作用。 资料显示，2022年5月，山高控股集团出资46.85亿港元完成认购山高新能源发行股份，其股份占比从零跃升至43.45%而成为山高新能源的控股股东。 无论是去年山高控股集团的出资投控，还是这次平安创赢的增资行动，山高新能源在短短两年间便获得了100亿现金港元的产业投资，在港股清洁能源领域是绝无仅有的。 即使放在国内资本市场也是相当罕见，从而可以看出山高新能源对于长期聚焦和深耕新能源产业和提升核心竞争能力以及聚集卓越团队共创未来的坚定决心。 正如东北证券研究所交运环保团队发表的研究报告指出，自22年山东高速集团入主山高新能源后，对公司实现了强势资源赋能，体现在：1）利用山高集团现有属地资源发展分布式光伏和分散式风电，2023年10月13日公司公告称，山东高速临腾、山东高速桂鲁与公司就租赁指定区域订立合作协议，计划于高速收费站、服务区、边坡等区域投建光伏电站；2）股东

5月12日晚间，山高新能源(01250.HK)发布公告称，公司董事会建议实施股份合并，具体为公司已发行及未发行现有普通股份和未发行现有优先股份拟进行“50股合为1股”股份合并，且于股份合并生效后，建议于联交所买卖的每手买卖单位由20,000股现有普通股份更改为1,000股合并普通股份。 $山高新能源(01250)$ 根据于公告日期于联交所所报的每股0.065港元的现有普通股份的收市价，相当于每股合并普通股份的理论价格为3.25港元（假设股份合并已生效）计算，每手1,000股合并普通股份（假设股份合并已生效）的买卖价格将变为3,250港元。 此外，值得关注的是，在公告中公司进一步强调了，未来十二个月将不会采取与本次大规模合股举措相关的会削弱股东股本或造成负面影响的公司行动或进行任何股本集资计划。 也就是说，后续的供股、配股等股本融资事项公布已被排除在外。 （图片来源：公司公告） 该股份合并预期将在相关先决条件达成后于2023年6月23日(星期五)生效。 本次实施股份合并及更改每手买卖单位的带来的好处也是显而易见的，主要有以下几点： 1）最少交易金额从原来的每手1,300港元大幅提升至实施股份合并之后的3,250港元，使公司符合联交所指引项下预期每手买卖单位价值不低于2,000港元的规定。 2）公告建议实施股份合并及更改每手买卖单位，将有效降低该公司股东及投资者产生的交易及登记成本。由于大多数银行或证券行就每项证券交易收取最低交易的手续费，幅度较大的实施股份合并及更改每手买卖单位计划将会大大降低该公司买卖股份的手续费占每手买卖单位金额的比例，有望增强对更多投资者的吸引力，尤其是部分限制定价低于规定最低价的证券买卖的机构投资者，从而有助于进一步扩大该公司股东基础，推动股东结构的持续优化。 3）市

此前，山高新能源(01250.HK)披露2022年度业绩公告。集团2022年聚焦新能源主航道、激活绿色发展动能、进入全新发展阶段，规模和经营业绩迎来向上拐点，可持续发展能力得到有效提升：2022年息税折旧及摊销前利润36.66亿，同比增加25%；净利润2.26亿港元，同比增长178%，实现扭亏为盈；净资产150.92亿港元，同比增加25%；现金及等价物36.37亿港元，同比增长219%。 $山高新能源(01250)$ 下面将通过一图看懂山高新能源(01250.HK)2022年全年业绩。

3月13日，获纳入港股通的 $山高新能源(01250)$ 股价迎来暴利拉升！截至发稿前，山高新能源股价大涨26.98%，报0.080港元/股。 值得注意的是，山高新能源股价暴涨的背后，或许与自身基本面修复有关。 年度摆脱亏损，发电量增长放缓 近日披露的公告显示，山高新能源预计2022年将取得公司股权持有人应占利润约2.31亿港元至约2.82亿港元，而去年同期为亏损3.21亿港元。 年度扭亏为盈，主要由于集团物业、厂房及设备及经营特许权及预付款项、存款及其他应收款项减值拨备大幅减少。 实际上，山高新能源前身是北控清洁能源集团，后于2022年成功引入大股东山高控股并完成更名。 2017年成功将主业转型至光伏、风电及清洁供暖业务后，山高新能源经营业绩迎来历史性的跨越。在刚转型的2015年，公司净利润仅有0.38亿港元，到了2017年达到15.6亿港元，而此后三年，受行业补贴退坡、竞争加剧，以及自身财务费用激增、资产减值等因素拖累，公司业绩开始疲软走弱。 值得留意的是，山高新能源2022年预期约为2.31亿港元-2.82亿港元的净利润，仍远不及2019年及2020年达6亿港元以上的利润水平。相较于过去数年，公司2022年的利润水平并不算优异。 运营数据方面，因装机量增长较慢，以及受气候影响，山高新能源的发电量增长乏力。2022年12月31日止年度，山高新能源的累计总发电量约4,929,154兆瓦时，较2021年同期仅增长3.2%；而与联营公司及合营企业所持有或管理的项目累计总营运发电量约6,079,173兆瓦时，较2021年同期相比，也仅增长了5%。 债务压力减轻？获山东国资入股，并收31亿国补 近十年来，山高新能源实现了脱胎换骨般的逆袭，成功傍上了国资的大腿，并在国家“碳中和”大势中占得一席之地。

随着地方两会的陆续召开，各地2023年政府工作报告相继出炉，以风光储为代表的新能源成为未来电力能源方面的工作重点。$山高新能源(01250)$  (来源：公开网络) 与此同时，各大新能源央国企也在加快部署和推进项目的落地，山高新能源(1250.HK)正是其中之一。作为山东高速集团旗下新能源旗舰企业，山高新能源以风电、光伏新能源开发、投资、运营和城市清洁供暖服务为核心主业，致力于打造成为国内一流的新能源综合经营商和服务商。 减碳成果显现，“双网”融合+多能协同，加快助推交通绿色低碳转型 自去年5月获山东高速集团入主以来，公司依托控股股东在交通基础设施领域的领先优势，大力推进新能源业务规模化、产业化水平，并通过推进自身能源网络与道路交通基础设施网络“双网”高质量融合，助推交运行业实现绿色低碳发展。山高新能源运营的光伏、风力发电装机规模为全国领先，据报道2022年公司自有电站发电量约60亿KWH，年减碳量约500万吨。 依托山东高速集团的不断扩大的高速公路网优势，山高新能源打造了一批标志性的工程，应用场景涵盖高速公路服务区、收费站、匝道、边坡到物流园区，其中多个项目实现全国首创。2022年底以来，在菏泽定陶、淄博桓台、青岛城阳等地，山高新能源的多个重大光伏和风电项目连续落地。 京台高速济南服务区是公司首个高速公路服务区光伏项目，建成后年发电量约180万KWH，可节约标准煤约600吨，可减少二氧化碳排放量约1572吨。除光伏之外，山高新能源也在探索其他清洁能源的可行方案。据报道显示，山东高速集团在济青北线高速公路沿途已设置了6座加氢站、4座氢能车辆维保站，为氢能在交运行业的运用打造了试验场。 传统交通运输业是碳排放大户，其中八成以上来自道路交通领域，是实现碳

10月18日，港股绿色电力板块、非传统/可再生能源等相关板块拉升大涨！个股中，$大唐新能源(01798)$ 涨近8%，信义能源（03868.HK）、$新特能源(01799)$、$山高新能源(01250)$ 、光大环境（00257.HK）、中广核新能源（01811.HK）、龙源电力（00916.HK）等纷纷飘红。 消息面上，近期可再生能源行业利好不断。 近日，国家发改委、财政部、国家能源局联合发布了《关于明确可再生能源发电补贴核查认定有关政策解释的通知》，就补贴核查中存在诸多疑义的相关内容进行了说明，包括部分特殊光伏、风电项目上网电价的确定等。 中国银河证券指出，此次政策解释进一步明确了补贴发放的政策标准，后续补贴发放有望加速，新能源运营商现金流有望大幅改善。 与此同时，美国政府公告宣布暂时免除柬埔寨、马来西亚、泰国及越南地区所有使用中国制造的零部件组装的光伏电池和组件的反倾销或反补贴税。 也就是说，美国对东南亚组件取消双反调查后，通过这些地区输美的组件将不受阻碍。这对于在东南亚布局的国内组件厂商而言，无疑是一大利好 事实上，受益于下游需求增长，光伏行业自今年以来就频现大单。10月17日，大全能源（688303.SH）公告称，公司及全资子公司内蒙古大全近日与某客户签订合同，2023年至2027年某客户预计共采购4.62万吨太阳能级原生多晶硅，预计采购金额约为139.99亿元。 10月13日，大全能源刚披露另一项重大订单