2025年，对于所有的新能源发电企业来说，是极具挑战性的一年。 这一年，国家发展改革委、国家能源局联合发布了《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》。这份文件的出台标志着一个时代的结束，新能源发电不再享受“保量保价”的特殊照顾，而要全面进入由市场供需决定资源配置的“量价皆不保”竞争新阶段。 从业绩数据来看，山高新能源的经营业绩也经历了一次“调整期”，但硬币的另一面是更值得关注的一组数据： 财务费用节省了约1.8亿元，资产负债率进一步下降至59.3%，现金及其等价物增加近10个亿至46亿元；风电业务收入逆势增长8.6%；新增获取开发指标超2.2吉瓦；在建及待建项目总装机容量突破5.8吉瓦。 这些数字告诉我们一件事：面对行业集体困境，山高新能源不是在被动承压，而是在主动蓄力。 一、在行业“大洗牌”中，找准自己的“生态位” 面对这场深刻变革，山高新能源的应对是：顺势而为，但绝不随波逐流。 公司管理层审时度势，确立了“质量与效益为王”的高质量发展总体方针，并明确提出“提风、稳光、布储、拓水”的战略方向。 这八个字的背后，是对行业趋势的深刻判断：未来电力系统的核心竞争力，不是单一电源类型的规模，而是“多能互补”和“系统调节能力”。谁能在不同电源之间找到最优组合，谁就能在未来的电力市场中占据主动。 这一判断在2025年的业绩中得到了验证。风电业务收入同比增长8.6%，成为公司重要的“稳定器”。截至报告期末，公司已投运20个风力发电站，总并网容量达1.27吉瓦，覆盖国内4个省及2个自治区，贡献了总收入的29.25%。而风电项目的加权平均利用小时数达2,635小时，远超全国平均水平，这背后是公司对项目选址、机型选配及运维管理的综合优势。 更值得关注的是，山高新能源拥有一个独特的“生态位”：作为山东高速集团旗下的新能源平台，公司天然嵌入了一个庞大的产业场景。高速公路服务

近日，山高新能源集团有限公司与山高控股集团有限公司联合发布公告，宣布旗下非全资附属公司——昭平县山高新能源有限公司，已与中交第一航务工程局有限公司、中交一航局西南工程有限公司及中国电建集团河南省电力勘测设计院有限公司组成的联合承包人，正式签署了一项EPC总承包合同。该合同涉及位于广西壮族自治区贺州市昭平县的100兆瓦风电项目，暂定总代价约为人民币6.75亿元。 紧随其后，12月22日，山高新能源的间接非全资附属公司武乡北清智慧能源有限公司也与中铁十七局集团第二工程有限公司订立了EPC合同。该合同涉及位于山西省长治市武乡100兆瓦光伏发电项目，合同总价为人民币4.06亿元。 以上两个EPC项目的落子，展现了公司在新能源项目投资开发的持续、高效扩张节奏。在“双碳”目标引领能源结构转型的背景下，风光EPC项目的连续成功签约彰显了山高系企业在新能源赛道上的战略定力与执行力。值得注意的是，山高新能源在资本市场的品牌影响力也获得权威认可，近期于格隆汇“金格奖”评选中，凭借稳健的经营表现与成长潜力，荣获“品牌价值奖”与“年度成长价值奖”，体现了市场对其发展模式与长期价值的充分肯定。 一、规范运作筑牢绿色发展基石，项目矩阵持续扩容 山高新能源在风光EPC合作上连续落子，是其规范运作与规模增长的集中体现。其中，备受关注的昭平100兆瓦风电项目，位于风资源丰富的广西昭平县木格乡境内。该项目核准装机容量为100兆瓦，预计建设周期为791个日历天，涵盖风电场工程勘测设计、开关站、集电线路、输电线路建设，以及设备采购、运输与储存等全流程服务。 $山高新能源(01250)$ 早在2024年5月，山高新能源曾受邀参加由广西壮族自治区政府在香港组织的“广西打造粤港澳大湾区重要战略腹地2024香港推介会暨重大项目签约仪式”。作

在全球积极应对气候变化、全力推进 “双碳” 目标的宏大时代背景下，绿色可持续发展已成为全球共识。 近期，这一领域的国际认可再添中国实践案例——10月14日，山高新能源斩获“2025绿色设计国际大奖・绿色设计工程奖”与“绿色设计工程师”认证双项荣誉，其绿色实践能力获全球权威认可。 获奖项目创新实施的“光伏+港口物流”融合方案，恰恰契合了交通与能源两大基础性行业的转型融合的发展趋势。交通运输领域，作为碳排放的重点大户，其能源消耗结构的优化和绿色低碳转型，已成为实现“双碳”目标的关键一环。与此同时，能源行业也在不断探索新的应用场景与发展模式，以提升能源利用效率，促进可再生能源的广泛消纳。 山高新能源，作为山东高速集团旗下专注于新能源领域的先锋力量，敏锐洞察到了交能融合所蕴含的巨大潜力与战略机遇,致力于为交通与能源的深度融合提供创新性的解决方案，为实现“双碳”目标贡献“山高力量”。 一、乘政策东风，卡位交能融合万亿蓝海 近年来，国家层面对于绿色低碳发展的重视程度不断提升，出台了一系列政策鼓励交通与能源的深度融合。交通运输部等十部门联合印发的《关于推动交通运输与能源融合发展的指导意见》（下文称“《意见》”）。 该《意见》明确指出，到2027年，基本形成多部门协同的交通运输与能源融合发展机制。同时，交通运输行业电能占行业终端用能的比例达到10%。交通基础设施沿线非化石能源发电装机容量不低于500万千瓦，就近就地消纳比例稳步增加。 清晰的目标指引明确了交能融合这一万亿蓝海市场的发展大势。中国能建智慧交通研究院执行院长崔培强认为，交通和能源融合至少是一个数以千亿计的市场，甚至可能破万亿元。 值得一提的是，该《意见》也明确表示要“全面推进公路基础设施清洁能源开发利用”，山高新能源积极响应政策号召，充分发挥自身在新能源领域的专业优势，深度挖掘交通基础设施与新能源结合的潜力。 2024

在中国提出“双碳”目标五周年之际，新能源行业正迎来前所未有的发展机遇。 据国家能源局最新数据，2025年上半年全国可再生能源发电量达1.80万亿千瓦时，同比增长约15.6%，约占全部发电量的39.7%，呈现持续向好态势。2025上半年全国风电光伏新增装机超260吉瓦，最新预测，2025全年风电光伏新增装机将超500吉瓦，2030年全国新能源累计装机量将超过3000吉瓦，在现有基础上实现翻番。 在这一背景下，那些产业链上具有独特的产业协同优势和创新商业模式的企业，有望在这场绿色革命中占据更有利的位置。 其中，山高新能源(01250.HK)作为中国清洁能源领域领先产业集团，依托深厚的技术积累和产业协同能力，持续加快光伏+风电双引擎驱动布局，提供了一个很好的观察样本。其近期发布的财报显示，今年上半年公司实现收入24亿元，净利润4亿元，同比增长6.5%。更为重要的是，公司通过风光储一体化布局和电算融合创新，正在重新定义新能源企业的价值成长路径。 一、双轮驱动产业协同，风光储布局持续深化 聚焦到业务层面，山高新能源在风光储一体化方面的战略布局正在收获成效。 财报显示，2025年上半年，公司持有及管理项目的并网规模达到4799MW，较去年同期增长4.4%。其中分布式光伏表现尤为亮眼，并网规模达到1020MW，同比增幅达18.6%，实现电力销售收入约3.6亿元人民币。 在风光储一体化方面，公司在云南嵩明县的药光互补项目颇具代表性。今年7月至8月，公司成功获得三个新能源项目指标，将统一规划合并建设为总规模200兆瓦的大型风光储一体化项目。 这一项目将光伏发电与中药材种植相结合，实现了"板上发电、板下种植"的立体化发展模式。这种创新不仅提高了土地利用率，更创造了"新能源+农业"的协同价值。 据项目测算，该项目每年可节约标煤7.8万吨，减排二氧化碳21万吨，同时带动当地1500亩中药材种植业发

导语：全球算力产业的话语权与坐标系，或将移至东方。 在今年的2025世界人工智能大会（WAIC）期间，“AI能源悖论”的概念频繁出现在多场讨论中。 一方面AI技术可以通过算法优化来显著提高能源效率；另一方面，其高密度计算需求导致了电力消耗增加。 追求算力、控制成本、实现低碳，构成了一个看似无解的“不可能三角”，困扰着整个行业。 在此背景下，被誉为“中国电算龙头”的 $山高控股(00412)$ 以其独特的“绿电+算力”双轮驱动模式，不仅成功破解了这一行业难题，更凭借净利润同比暴增506%的亮眼业绩展现出巨大潜力。 这家被视为“稀缺标的”的公司，究竟做对了什么？它的成长故事，是刚刚开始的序幕，还是已然进入高潮？ 01 破壁：打通“电算一体”，铸就稀缺生态 中国移动董事长杨杰曾在2025云智算大会上抛出一组关键数据：到2028年，推理算力需求将首次超越训练算力，成为AI运行的关键资源。同期，中国智算市场规模预计将增长2.5倍，年均增速近40%。这使得破解“不可能三角”变得更为紧迫。 而当传统的解决方案难以系统性地破解这一多维难题时，山高控股默默地为这道难题提供了破局的关键钥匙。 2024年，乌兰察布市人民政府、山高控股和世纪互联三方共同推动乌兰察布“源网荷储一体化”项目落地，构建“就近发电-就地消纳”的创新机制。 图源：草原云谷乌兰察布 据了解，该项目不是简单的在数据中心旁边建设光伏电站，而是将“源-网-荷-储”全链条进行了全局设计和一体化运营： “源”头把控： 依托内蒙古丰富的风光资源，为算力中心提供廉价且绿色的电力来源； “网”络优化： 通过智能电网技术，有效平滑可再生能源的间歇性与波动性； “荷”载协同： 创新性地将波动性的绿电与持续稳定耗电的算力中心精准匹配； “储”能调节： 利用储能系统削

2025年8月19日，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局六部门联合召开光伏产业座谈会，此次高规格会议聚焦光伏产业竞争秩序规范，对行业从“规模扩张”向“高质量发展”转型具有里程碑意义。 当前光伏产业面临产能过剩、质量参差不齐、价格战消耗等问题，“反内卷”成为破解行业困境的关键方向，而这一变革将深刻影响产业链各环节，尤其在新能源发电彻底告别“固定电价+保障收购”模式，转向“市场定价+差价托底”新机制背景下，下游发电企业迎来结构性发展机遇。 一、光伏产业座谈会解读及反内卷影响 六部门座谈会围绕四大核心方向释放政策信号：一是强化产业调控，以市场化手段推动落后产能退出，避免盲目投资导致的资源浪费；二是遏制低价竞争，建立价格监测与定价机制，打击低于成本价销售、虚假营销等行为，维护行业合理利润空间；三是严守质量底线，严禁虚标功率、降低质量管控等违规操作，保护消费者与合规企业权益；四是推动行业自律，发挥行业协会作用，引导企业达成竞争共识，构建良性发展生态。 这些举措直指光伏产业“内卷”根源，为行业健康发展划定清晰边界。 光伏上游的“反内卷”并非简单的价格管控，而是通过规范竞争秩序，为下游发电侧创造更稳定、可持续的发展环境，这一影响可从三个维度得到印证： 从投资成本稳定性来看，上游价格波动是下游电站投资的重要风险变量。上游反内卷带来的价格稳定，将进一步降低电站投资的成本测算难度。反之，当上游价格处于合理稳定区间时，企业能更精准地制定投资计划，如根据稳定的组件价格提前锁定采购成本，提升项目决策的确定性。 从供应链保障角度，上游企业合理盈利是下游电站长期稳定运营的基础。若上游企业因低价内卷陷入亏损，可能被迫缩减产能、降低研发投入，甚至出现供应链中断风险。上游反内卷后，组件企业能够维持合理盈利水平，如头部组件企业可将更多资源投入技术迭代，不仅能保