3 月 30 日， $海普瑞(09989)$ 发布的2025年度业绩显示，公司报告期内实现营收54.79亿元，同比增长3.75%，归属于上市公司股东的扣非后净利润4.21亿元，同比增长66.11%，主业盈利能力显著提升。业绩增长的同时，海普瑞正持续升级工业化平台能力与全球商业化能力，以期实现公司长期高质量发展。 报告期内，公司核心业务肝素制剂表现增长亮眼，依诺肝素钠制剂销量实现逾两成增长，全球收入两位数增长。这背后，一方面离不开海普瑞对全球不同销售区域的精细化经营，另一方面则源自公司不断提升的平台能力与智能制造建设。 据了解，2025年海普瑞坪山基地3.3亿支预灌封生产线顺利投产，叠加天道医药现有产线，依诺肝素钠制剂总产能达到5.5亿支，规模优势稳居行业龙头地位，也让公司的供应链抗风险能力进一步提升。年报显示，公司坪山基地成功获得欧洲GMP认证及EMA关于依诺肝素钠注射液新增成品制造商的批准，正式获得在欧洲经济区实现商业化的资格，为产能释放与市场扩容提供坚实保障。 产能增长强化全球商业化能力兑现，商业化也反哺医药智造能力提升。截至目前，海普瑞依诺肝素钠注射液已在中国、欧盟、美国、英国、加拿大等78个国家和地区获批，在全球50多个国家和地区实现销售。 另外，平台能力与智能制造建设也成为海普瑞未来高质量发展的关键因素，在市场看来， 医药企业的智造能力是其全球竞争力的核心载体，并决定自身质量高度、成本优势与市场边界。 年报显示，海普瑞坪山新建预灌封制剂智造项目成功入选 ISPE 2026 年度设施奖（FOYA），是本届唯一上榜的中国企业，这也反映了公司在制药工程、质量合规与全球运营方面的国际顶尖水平。据了解，FOYA 奖项作为全球制药工程领域最高认可，不仅要求入围项目的设备与技术领先，更须具备面向全

在人口老龄化日益加剧的现代社会，健康已成为一个备受关注的焦点。随着公众健康意识的增强和科技的不断进步，企业的创新能力和市场表现力已成为衡量其行业地位的关键指标，大健康行业正迎来前所未有的发展机遇和挑战。 在这样的大环境下，第九届“格隆汇·全球投资嘉年华·2025”于近日盛大开幕，海普瑞作为肝素全产业链领导者，荣获“年度卓越大健康企业”奖项。 “年度卓越大健康企业”是从产品生产、服务提供及信息传播等多个维度进行综合考量，旨在表彰过去一年大健康行业中在医疗服务提供、保健产品研发、健康咨询管理等方面实现高质量发展的卓越企业。 不妨来看看，海普瑞的大健康价值究竟体现在哪些方面? 1、三大业务板块稳健推进，紧贴市场健康需求 作为肝素全产业链的领导者，海普瑞在生物医药领域展现出其独特的竞争优势。首先，海普瑞是中国少数几家在肝素全产业链各环节均完成跨国闭环布局的生物医药企业之一。这种全面的布局不仅确保了供应链的稳定性和效率，也为其在全球市场中赢得了显著的竞争优势。 此外，海普瑞的成功不仅仅局限于肝素领域。依托于在肝素产业链积累的深厚生产和渠道资源，海普瑞正在积极拓展其业务范围，进入CDMO和创新药物两大领域，开拓多元增长点。 多维度的发展策略为公司带来了持续的增长动力，当然也使其业务发展更加贴合当前行业和市场对大健康的需求。 在肝素产业链业务方面，随着国内去库存周期的结束和市场需求的逐步恢复，海普瑞所处的经营环境相较于去年同期有了显著改善。据海关总署数据显示，2024年上半年肝素累计出口量达到75.22吨，同比增长20.13%。这一数据的提升明确显示出下游去库存周期已经走到尽头，供需关系的改善总会反映在价格上，预示着肝素行业周期性的修复或将到来。 面对这一市场变化，海普瑞今年持续通过制剂与API双驱动策略来应对。一方面，公司坚持高质量产品定位，以巩固其在海外市场的竞争优势。另一方面，海普

近日，肝素产业链头部企业海普瑞发布2024年中期财报。 如果来点评海普瑞的这份财报，可以看出，即便依旧面临市场挑战，公司仍在不断完善肝素全产业链核心业务，并快速提升CDMO业务的盈利能力，持续推进创新药的研发及商业化，使得其在稳健增长的同时，也展现出强劲的发展韧性。 1、财务结构持续优化，现金流连续四个季度正增长 直观的看到业绩表现，财报显示，今年上半年，海普瑞实现营业收入28.37亿元，同比增长4.59%。 在费用管理方面，海普瑞通过削减非必要支出和优化流程，有效降低运营成本。具体来看，销售费用同比下降38.19%至1.92亿元，管理费用也减少12.78%至1.89亿元。 这些成本控制措施的成效显著，使海普瑞的盈利能力不断增强。上半年归属于上市公司股东的净利润达到6.64亿元，同比大幅增长438.05%。毛利率保持在34.83%。 当然，盈利能力的提升，还有部分原因在于海普瑞在上半年对联营公司君圣泰的部分股权进行了减持，不仅为公司带来投资回报，还降低了非主营业务的不确定因素干扰。通过这一投资策略的调整，公司实现了2.72亿元的投资收益，且该收益已计入非经常性损益，进一步增强了公司的财务表现，足以展现出其在市场变化中的适应能力和盈利潜力。 此外，公司的经营活动产生的现金流量净额已经连续四个季度保持正增长，达到12.95亿元，同比增长338.57%，在同行业中表现突出，展现出良好的现金流状况和盈利质量。 数据来源：中期财报 这一系列积极的财务指标，不仅证明了海普瑞核心盈利能力的稳步提升，也反映了公司运营效率的持续优化。可以看出，在财务管理方面，无论是应对市场的不确定性还是追求稳健增长，海普瑞都已经做好充足准备，展示出其战略规划和执行力。 2、肝素需求同比改善，全球化布局稳步推进 聚焦到业务层面，随着国内去库存周期的结束和需求的逐渐恢复，海普瑞所处的肝素产业链经营环境较去年同期

在外部市场依旧充满不确定性的环境下，A股相关2023年报以及2024年一季报披露落下帷幕。回顾2023年，在面对猪周期下行的压力测试下，肝素行业相关企业面对不小挑战。 然而，2024年伊始，伴随着猪价底部逐渐回稳，一些头部企业已经改善显著，呈现出强大的韧性。其中，作为肝素行业龙头企业的海普瑞，更是在2024年一季度交出一份归母净利润同比增长133%的成绩单，跑赢同业同期表现情形。 $海普瑞(002399)$ 在海普瑞发布一季报次日，资本市场用脚投票，海普瑞A股跳空高开，当日涨幅达到9.98%，港股更是一度刷新今年以来股价新高3.63港元。那么，这份成绩单背后透露了哪些关键信息？   稳健经营，归母净利润增长133%   首先，从财务整体情况来看，相较于同业表现而言，海普瑞能够顶住压力，公司营业收入稳步提升，利润端反弹，表现亮眼。 从收入端上来看，2024年一季度，公司继续保持稳健经营，实现销售收入13.73亿元人民币，同比增长5.55%。 从支出端上来看，公司三费支出降低，费控表现佳。2024年一季度，公司销售费用、管理费用以及财务费用分别同比下降45.34%、19.87%和22.20%。 从利润端上来看，公司降本增效效果显著，盈利能力有所改善。2024年一季度，公司毛利4.74亿元，同比增长4.25%；归母净利润1.55亿元，同比增长133%；扣非归母净利润1.57亿元，同比增长253%。 此外，公司经营状况良好，现金流状况大幅改善。2024年一季度，公司经营活动产生的现金流量净额8.8亿元，由负转正，较去年同期正向流入增加10.94亿元。 图表一：海普瑞一季度财务数据 数据来源：公司资料，格隆汇整理   三驾马车修复显著   其次，细分到公司各项主