中钨高新(000657)
莎士比亚的微笑 ·06-02 15:50空军大队长 ·03-29ILKAY TROX 中钨高新 厦门钨业 AKM 锆矿 钛矿 钨矿 分析报告ILKAY TROX 中钨高新 厦门钨业 AKM 锆矿 钛矿 钨矿 分析报告
锆矿 Iluka Resources（ILKAY）于1998年在澳大利亚成立，由Westralian Sands与RGC Ltd两家合并，是全球最大的锆矿生产商，矿区全部在澳大利亚，有锆英石，金红石、合成金红石、钛铁矿、稀土（轻 / 重稀土）等很多矿产。 总矿物资源量（原地重矿物）：1.92 亿吨。年产量55.9万吨，开采成本1054美元/吨。公司收入9.76亿美元，亏损，毛利率50%多，这么高的毛利率还亏钱，主要是锆价下跌计提的损失。人均产值102万美元。 股票市值14.4亿美元，市销率1.5倍，估值也低，因为不赚钱，股价20年涨了10倍，涨得也不多，由于锆也不稀缺，下游大量的应用是陶瓷，需求也没有爆发式增长，所以锆矿的股票也不会大涨，加上公司市值太小，安全性太低，所以这个股票没有长线投资价值。 锆有着极强耐蚀性，热中子吸收截面极低，几乎不 “吃掉” 中子，是核反应堆理想结构材料，锆英石占 95%+，主要用于陶瓷（68%）、耐火材料（18%）、锆化学品（14%），这些行业都不是热门。 所以锆上游锆矿市场紧缺，虽然可以开采五六十年，但是因为回收比例低，消耗起来也很快，下游锆制品过剩。锆都是钛矿的伴生矿，单独锆矿很少，没有开采经济价值，锆普通级提纯很容易，核电级锆提纯非常难，锆跟铪分离是世界难题。 中国就缺少这个技术，需要进口。锆矿的市场规模很小，加上锆的材料，全球也就230亿美元，跟钛的市场规模差不多，两种矿产的前三大公司都一样，力拓，TROX，这三家的分析报告都写了，作为一个小行业，后面的公司再研究的价值也不大，也不是热门行业，没有长线投资价值。 全球前十大锆矿（锆英砂）公司，按锆英砂年产量 / 资源控制力排序（口径：锆英砂毛重，万吨 / 年）： 1.Iluka Resources（澳禄卡，澳大利亚） 全球最大锆矿商，锆英砂年产能 / 产量约 40–45 万吨 核心矿山：精彩waipoin: 分析超專業，學到好多礦產知識！市值观察 ·03-12这种金属，比黄金天然气还猛这种金属，比黄金天然气还猛
文丨泰罗 当全世界都在疯抢黄金白银的时候，今年刚刚过去两个月，金属钨的价格直线暴涨80%。 相关上市公司的股票更是被炒上了天。章源钨业、中钨高新，这些头部上市公司的股价今年已经成功实现翻倍。 最近一段时间，人们以为最有潜力的要么是黄金白银，要么就是石油和天然气。但实际上，看似不起眼的“钨”才是这个市场上真正的狠角色。更让人想不到的是，这个被全世界疯抢的香饽饽，竟然是中国的一个秘密武器。 作为全球顶级战略金属，钨同时具有高熔点、高硬度、耐腐蚀等一系列优良特性。它的熔点高达3400多度，是所有金属中最高的。用它制成的碳化钨合金，硬度仅次于金刚石。正因如此，钨是全世界公认的“工业牙齿”。 如果没有它，军工、高端制造、新能源、半导体，所有这些科技产业全都玩不转。早在1991年，国务院就把钨列为了国家重点保护对象，并在2016年正式将其升级为24种关键战略性矿产之一。 截止到目前，中国已经成为全世界钨资源储量最丰富的国家。以2024年数据为例，中国钨资源的储量高达240万吨，占全球总储量的52%。产量6.7万吨，占全球总产量的83%。 在这种局面下，中国的每一个举动都会影响行情走势。 去年开始，钨的开采收紧，叠加新能源、军工这些行业需求旺盛。整个钨产业逐渐走向供需失衡，最终演变成了一场史诗级的行情。 如果从去年开始算，钨精矿的价格已经飙升了5倍，碾压黄金白银在内地所有贵金属。直到现在，行情似乎没有要结束的意思。 根据最新消息，国内钨产业链的库存水平只剩2.3万吨，仅够维持1个多月的需求。而且2026年国内钨开采指标已经被锁定在11.5万吨，相比24年缩减了大约14%。这意味着未来几年整个行业依然会处于严重供不应求的状态。 随着钨的重要性和稀缺性越来越高，美国、欧洲、日本等国家全都开始在市场上疯抢。就在不久前，美国正式启动总金额高达120亿美元的“金库计划”，试图提升对关键矿产的战略储市值观察 ·03-12这种金属，比黄金天然气还猛这种金属，比黄金天然气还猛
文丨泰罗 当全世界都在疯抢黄金白银的时候，今年刚刚过去两个月，金属钨的价格直线暴涨80%。 相关上市公司的股票更是被炒上了天。章源钨业、中钨高新，这些头部上市公司的股价今年已经成功实现翻倍。 最近一段时间，人们以为最有潜力的要么是黄金白银，要么就是石油和天然气。但实际上，看似不起眼的“钨”才是这个市场上真正的狠角色。更让人想不到的是，这个被全世界疯抢的香饽饽，竟然是中国的一个秘密武器。 作为全球顶级战略金属，钨同时具有高熔点、高硬度、耐腐蚀等一系列优良特性。它的熔点高达3400多度，是所有金属中最高的。用它制成的碳化钨合金，硬度仅次于金刚石。正因如此，钨是全世界公认的“工业牙齿”。 如果没有它，军工、高端制造、新能源、半导体，所有这些科技产业全都玩不转。早在1991年，国务院就把钨列为了国家重点保护对象，并在2016年正式将其升级为24种关键战略性矿产之一。 截止到目前，中国已经成为全世界钨资源储量最丰富的国家。以2024年数据为例，中国钨资源的储量高达240万吨，占全球总储量的52%。产量6.7万吨，占全球总产量的83%。 在这种局面下，中国的每一个举动都会影响行情走势。 去年开始，钨的开采收紧，叠加新能源、军工这些行业需求旺盛。整个钨产业逐渐走向供需失衡，最终演变成了一场史诗级的行情。 如果从去年开始算，钨精矿的价格已经飙升了5倍，碾压黄金白银在内地所有贵金属。直到现在，行情似乎没有要结束的意思。 根据最新消息，国内钨产业链的库存水平只剩2.3万吨，仅够维持1个多月的需求。而且2026年国内钨开采指标已经被锁定在11.5万吨，相比24年缩减了大约14%。这意味着未来几年整个行业依然会处于严重供不应求的状态。 随着钨的重要性和稀缺性越来越高，美国、欧洲、日本等国家全都开始在市场上疯抢。就在不久前，美国正式启动总金额高达120亿美元的“金库计划”，试图提升对关键矿产的战略储港股解码 ·02-27【A股收评】三大指数涨跌不一，黄金、小金属狂涨！【A股收评】三大指数涨跌不一，黄金、小金属狂涨！
2月27日，三大指数涨跌不一，截至收盘，上证指数涨0.39%，深证成指跌0.06%，创业板指跌1.04%，科创50涨0.15%。两市超过3100只股票飘红，两市成交额约2.49万亿元。 小金属板块爆发，$翔鹭钨业(002842)$ 、 $章源钨业(002378)$ 、 $中钨高新(000657)$ 涨10%， $东方钽业(000962)$ 、 $格林美(002340)$ 大涨。 中金公司认为，钨价短期有望继续偏强运行，并持续创下新高。该机构指出，由于国内因品位下降、规范化要求趋严等影响，供给侧产量收缩压力加大，同时海外其他主要增量项目的投产进度存在不确定性，叠加地缘冲突持续不断和海外通胀压力抬升，全球钨供给增量需要更高的激励价格。 贵金属板块活跃，湖南黄金（002155.SZ）涨10%，湖南白银（002716.SZ）、四川黄金（001337.SZ）、山东黄金（600547.SH）、招金黄金（000506.SZ）、中金黄金（600489.SH）上涨。 华福证券表示，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。市场主流对首次降息预期从此前6月延后至7月。短期而言，美联储降息预期摇摆，整体呈现易涨难跌格局；中长期而言，地缘政治的不确定性背景下，避险和滞涨交易仍是黄金交易的核心，长期配置价值不改。 煤炭板块表现不俗，山西焦化（600740.SH）涨超6%，潞安环览富财经网 ·02-28供需缺口持续扩大，小金属板块强势崛起，今年以来涨近50%供需缺口持续扩大，小金属板块强势崛起，今年以来涨近50%
近期，小金属板块成为市场资金追捧的焦点。2月27日，小金属板块再度走强，月度涨幅达到21.69%。2026年以来，该板块累计上涨46.54%。 分析人士表示，今年以来小金属板块表现抢眼，主要是供给端受国内配额及海外限产影响，叠加AI算力、新能源、军工、机器人等赛道需求快速增长，供需缺口持续扩大；同时，小金属被多国列为战略关键矿产，定价权与战略价值被重估。 AI定价引爆小金属行情 本周以来，A股小金属板块行情被点燃，导火索是特朗普政府计划用AI为关键矿产设定参考价格。该AI定价模型初期聚焦锗、镓、锑和钨，未来将扩展至其他矿物。 除了消息层面的催化，小金属供给端约束与需求端结构性爆发，也是该板块持续升温的关键因素。 截至2月27日，小金属板块年内累计涨幅达到46.54%。个股方面， $翔鹭钨业(002842)$ 、章源钨业（002378.SZ）和 $中钨高新(000657)$ 等个股的股价已经实现翻倍，年内累计涨幅分别为187.41%、186.32%、138.98%。 对此，机构普遍认为，关键矿产已经成为众多国家重点关注的领域，主要源于对供应链安全的担忧。在此背景下，关键矿产的资源属性日益凸显，价格易涨难跌。 分析人士指出，此前小金属的需求与传统工业挂钩，周期波动更为明显，而如今AI、新能源、军工等领域正在系统性重塑小金属的战略地位。其核心驱动力来自全球“新能源革命”与“智能化浪潮”对特定品种需求的爆发，同时供给端的刚性约束进一步提升了小金属的关注度。 相关企业资源布局引关注 今年以来，机构频繁调研小金属上市公司，机构对其原料来源、产能布局和市场应用等问题格外关注。面对投资者的关注，多家上市公司针对资源布局等问题览富财经网 ·02-25涨幅近3倍！国内钨价持续上行，哪家公司最受益？涨幅近3倍！国内钨价持续上行，哪家公司最受益？
近期，国内钨品价格创历史新高，行业供需矛盾凸显。截至2026年1月底，黑钨精矿（65%）和白钨精矿（65%）价格分别同比上涨291.0%、294.1%。业内人士认为，在供给刚性约束与需求爆发式增长的双重驱动下，预计钨价短期内仍将维持高位运行。 受涨价等因素影响，多只钨概念股表现活跃。2月25日， $中钨高新(000657)$ 、章源钨业（002378.SZ）等多股涨停，厦门钨业（600549.SH）大涨7%。 供给收缩+需求攀升，钨价持续上行 2025年以来，钨产品价格整体步入上升通道，上游、中游涨幅尤为显著。截至2026年1月底，黑钨精矿（65%）价格达56.5万元/吨，白钨精矿（65%）为55.9万元/吨，分别同比上涨291.0%和294.1%；中游仲钨酸铵（APT）、钨粉价格分别报价81.0万元/吨、125.5万元/吨，分别同比上涨284.6%和301.6%。在这背后，供给收缩、需求攀升、政策管制及国际博弈等因素共同推动钨价持续上行。 在供给端，钨属于不可再生资源，多年的持续开采，导致其储量急剧减少，供应压力与日俱增。相关数据显示，2015年至2024年，我国钨产量由7.3万吨降至6.7万吨，降幅达到8.95%。 从供给收缩的诱因来看，开采指标限额与环保督察持续加码，使得2025年首批钨矿开采总量控制指标降至5.8万吨，同比下降6.5%，主产区江西、云南出现不同程度减产，部分低产区开采指标直接归零；第二轮环保督察开展后，国内钨精矿开工率降至35%以下，周产量较上年同期减少约200吨，进一步收紧了市场供给。此外，储采比偏低也成为供给管控收紧的重要推手。2024年我国钨储采比为36年，显著低于全球57年的平均水平，为保障资源可持续利用，国内钨矿开采管控政策持续收紧。 在需求端，近年来，全球览富财经网 ·02-12供应紧+需求旺！钨价上行动力充足，核心概念股年内股价已翻倍供应紧+需求旺！钨价上行动力充足，核心概念股年内股价已翻倍
被誉为“工业牙齿”的钨金属，近期受到市场热捧。 受供应紧张和需求旺盛等因素驱动，钨相关产品报价大幅上调。近日，章源钨业发布的2026年2月上半月长单采购报价显示，55%黑钨精矿长单采购报价环比上行28.1%，55%白钨精矿长单采购报价环比上行28.2%，多家机构对钨价未来走势持乐观态度。 与此同时，A股钨概念股同步迎来爆发。2月12日，翔鹭钨业（002842.SZ）、章源钨业（002378.SZ）等多只个股涨停，板块整体表现亮眼。 供应紧张+需求旺盛，钨价强势飙升 据了解，钨是一种战略性稀缺金属，因其极高的硬度、密度和熔点，被誉为“工业牙齿”。从切割万物的硬质合金刀具，到穿甲弹的核心材料，再到如今引领新能源革命的光伏硅片切割线，都能看到钨的身影。 近日，章源钨业（002378.SZ）发布2026年2月上半月长单采购报价，55%黑钨精矿长单采购报价为67.00万元/标吨，环比上行28.1%；55%白钨精矿长单采购报价为66.90万元/标吨，环比上行28.2%；仲钨酸铵（国标零级）长单采购报价为97.00万元/吨，环比上行27.6%。 机构分析指出，近期国内矿山保守生产，市场增量预期较弱，这也导致部分企业一月长单价进一步上调。 华源证券在研报中表示，近两周黑钨精矿价格上涨25.19%至67.10万元/吨，仲钨酸铵价格上涨24.68%至98.50万元/吨。在供给端，矿山安全管控、环保管控趋于严格，部分矿山年尾开工及出货均呈现下降状态，钨矿阶段性供应紧张明显。在需求端，国内需求基本保持稳定，以刚需采购为主，其中PCB刀具领域的需求尤为旺盛。 钨价未来走势如何？ 对于钨价的未来走势，机构普遍给出了较为乐观的预期。中金公司认为，钨价短期有望继续偏强运行，并持续创下新高。 该机构指出，由于国内因品位下降、规范化要求趋严等影响，供给侧产量收缩压力加大，同时海外其他主要增量项目的投产进度存在Y2301156 ·01-26浩海投研 ·2025-12-26钨业继续火热！厦门钨业VS中钨高新，谁更硬核？钨业继续火热！厦门钨业VS中钨高新，谁更硬核？
作者/星空下的菠萝蜜 编辑/菠菜的星空 排版/星空下的乌梅 2025年末，钨市热度再攀新高，65%黑钨精矿价格已飙升至37.10万元/吨，APT（仲钨酸铵）更是站上55.50万元/吨，短短两周内分别大涨9.76%和12.12%，年初至今涨幅均超160%，双双刷新历史纪录。国家严控开采指标、强化出口管制，叠加光伏钨丝、高端刀具等新兴需求持续放量，供需矛盾进一步加剧。 来源：同花顺iFinD、华源证券研究所 在这轮行业高景气浪潮中，两大龙头表现亮眼，厦门钨业（600549）前三季度营收320.01亿元，同比增长21.36%；中钨高新（000657）营收127.55亿元，同比大增24.70%。虽体量不同、路径各异，却共同诠释了中国钨业的硬核实力。 一、厦钨多元开花，中钨专精制胜 厦门钨业走的是多材料协同路线。公司主营业务清晰划分为三大板块：钨钼等有色金属、能源新材料（锂电池正极材料）、稀土产品。2025年上半年，三者在营收中的占比分别为46.21%、39.28%和14.36%。 看似稳健的布局背后，却存在结构性隐忧。其能源新材料板块高度依赖钴锂价格走势，尽管2025年仍保持正向经营现金流，但若未来原材料价格再度剧烈波动，或新能源车需求增速放缓，该板块盈利稳定性将承压。此外，公司在半年报中明确提示产品技术路线选择风险，尤其在光伏用钨丝、电池材料等领域，技术路线尚存不确定性，一旦押错方向，前期巨额投入恐难收回。 来源：厦门钨业2025年半年报 而中钨高新则聚焦于硬质合金与上游资源整合。柿竹园万吨技改项目并表后，原料自给能力显著提升，2025年前三季度净利润同比暴增超400%。但这种“火箭式”增长高度依赖资产整合红利与钨价高位运行。一旦钨价回调，或技改项目投产不及预期，利润增速或将迅速回落。 来源：同花顺iFinD、中钨高新公司公告 更值得警惕的是，中钨高新2025年前三季度经营活动现
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