12月10日， $第一拖拉机股份(00038)$ 股价迎来大幅拉升，截至发稿前，该股涨幅扩大至11.11%，报8港元/股，反弹势头强劲。 拉长周期看，第一拖拉机股份的股价走势呈现明显震荡特征，起起落落、波动频繁，年初迄今累计涨幅为17.98%，显著跑输大盘（同期恒生指数累计上涨26.29%）。 资料显示，第一拖拉机股份，前身为第一拖拉机制造厂，是中国“一五”期间156个国家重点项目之一，拥有近70年的行业深耕历史，目前稳居国内领先农机供应商之列。公司产品线丰富，包括轮式拖拉机、履带拖拉机及各类动力机械，其中“东方红”品牌已成为市场上知名的民族品牌。 从经营层面看，第一拖拉机股份业绩整体承压，对股价的支撑作用相对有限。 2025年前三季度，公司实现营收97.03亿元，同比下滑9.63%；归母净利润9.94亿元，同比下滑9.69%。 不过单季度看，第三季度业绩出现回暖迹象。公司实现营收27.75亿元，同比下滑5.29%，归母净利润2.25亿元，同比增长15.14%。 作为农机行业的龙头企业，第一拖拉机股份的业绩表现与行业景气度高度相关，而农机行业需求又深受下游粮食价格波动影响——当粮食价格高企时，农户生产积极性提升，对农机产品的更新与采购需求增加；反之，需求则会相应收缩。 2025年前三季度，我国农业机械的进出口贸易呈现出“内需减弱，外需增强”的显著特点。 根据海关统计数据显示，2025年1-9月，我国农业机械累计出口金额为504.42亿元，同比增长40.1%。其中，拖拉机1-9月累计出口金额为66.55亿元，同比增长33.4%。 东吴证券此前研报指出，第一拖拉机股份Q3收入降幅缩窄,利润增速转正，主要系粮食价格回暖带动行业需求修复。展望Q4，该行认为，随着国内粮食价格筑底回升、渠道去库结束，公司

12月10日，港股三大指数小幅收张。其中，恒生指数涨0.42%，国企指数涨0.2%，恒生科技指数涨0.48%。 分板块，农业概念、猪肉概念板块涨幅居前。 $第一拖拉机股份(00038)$ 涨10%， $万洲国际(00288)$ 涨5.01%。 内房股集体拉升， $万科企业(02202)$ 领涨，涨幅达13.17%；融信中国（03301.HK）大涨7.04%，融创中国（01918.HK）涨8.87%，雅居乐集团（03383.HK）涨6.45%，金辉控股（09993.HK）涨5.03%，中国金茂（00817.HK）涨8.55%，世茂集团（00813.HK）涨6.4%。 有分析认为，万科股价大幅异动的核心触发点可能是，12月10日召开的“22万科MTN004”债券持有人会议。此外，市场近期关于房贷贴息政策讨论增多，市场对于财政贴息支持楼市企稳预期提升。 有色金属股、黄金股也涨势喜人。灵宝黄金（03330.HK）涨9.36%，潼关黄金（00340.HK）涨7.22%，中国白银集团（00815.HK）涨7.46%，紫金黄金国际（02259.HK）涨4.38%，招金矿业（01818.HK）涨3.35%。 消息面，灵宝黄金公告宣布将收购Simberi矿主50%+1股股权，加强海外发展。此外，现货白银突破61美元/盎司，创历史新高，年初至今涨幅实现翻倍；现货黄金隔夜升破4200美元/盎司，今日高位震荡。市场普遍预期，美联储将在12月11日宣布降息25个基点，利好贵金属。 家电、节假日概念、体育用品股、新消费概念、汽车股等消费股表现活跃。九毛九（09

前三季度业绩双增，但股价却持续下跌，拖拉机龙头一拖股份（00038）一个月跌超30%，为何不被市场看好？ 智通财经APP了解到，一拖股份近日发布2024年前三季度业绩，期间实现营收及股东净利润107.36亿元及11.01亿元，同比分别增长4.78%及1.45%。前三季度业绩低速增长显著低于中报，主要为第三季度并不理想，营收及股东利润双双下滑，分别下滑2.45%及40.93%，净利率仅为4.99%，较上半年下降6.6个百分点。 三季度盈利大幅承压，这也难怪资金会出货，不过该公司今年以来市值涨幅超过40%，在过去五年有四年上涨，且累计涨幅超过6倍，无论是长线还是短线投资者都获益颇丰。其实，该公司市值基本反映了业绩的表现，在过去五年，该公司收入及利润均以双位数的复合增速增长，妥妥的绩优股。 今年盈利下降导致投资者对其基本面的担忧，那么，一拖股份基本面是否出现了不利的拐点，是否还具有投资价值呢？ 估值大幅回撤，但主力资金仍看好 在近一个月，到底是谁在卖一拖股份？根据智通财经APP官网，在近20天持股的经纪商中，基本都是净买入的，其中持股第一的港股通席位净买入1061.45万股，持股第二的香港上海汇丰银行席位净买入260.84万股。由于股价下跌，导致前两个席位持股增加但市值下跌，两个席位持股市值分别下跌1.27亿港元及1.07亿港元。 图片3.png 值得注意的是，港股通资金自9月份以来每个交易日基本都净增持，沪港通持股数量由1亿股增加至10月底的1.134亿股，加上深港通，港股通合计持股2.06亿股，持股比例52.64%，而香港上海汇丰银行期间持股变动不大，主要为交易日净买入和净卖出基本平衡，持股比例16.99%。两个主力资金席位持股增加而股价下行，这大概率或通过业绩利空消化获利盘或者短线投资客。 实际上，一拖股份市值周期性非常明显，7年一个上/下行周期，这和公司的基本面挂钩，长线

10月30日，受业绩不佳影响，国内拖拉机龙头第一拖拉机股份有限公司（以下简称“一拖股份”）股价遭受重创！ 在港股市场， $第一拖拉机股份(00038)$ 开盘急剧下探，一度下滑14.36%至6.74港元/股；截至发稿前，该股的跌幅为9.28%，报7.14港元/股。 在A股市场， $一拖股份(601038)$也未能幸免，股价表现低迷，截至发稿前，该股跌幅为9.09%，报15.6元/股。 消息面上，10月29日，一拖股份发布第三季度业绩报告，营收利润双双下滑，尤其是利润方面，同比下滑超四成。这一消息引发投资者对其未来盈利能力的担忧。 三季度业绩变脸 财报显示，2024年前三季度，一拖股份营收107.36亿元，同比增加4.78%；归母净利润11.01亿元，同比增加1.45%。其中，第三季度营收为29.3亿元，同比下滑2.45%，环比下滑7.01%；归母净利润约为1.96亿元，同比下滑40.93%，环比下滑36.08%。 如此不难看出，第三季度一拖股份表现非常不尽如人意，严重拖累前两季度稳增长的后腿，进而导致前三季度整体业绩增速放缓。此因素或许亦为导致今日股价大幅下跌的原因之一。 对于第三季度的业绩大幅下滑，一拖股份表示，这主要是由于公司为提升市场份额而加大了产品促销力度，导致了净利润同比减少 一拖股份，前身为第一拖拉机制造厂，是中国“一五”期间156个国家重点项目之一，拥有近70年的行业深耕历史，目前稳居国内领先农机供应商之列。公司产品线丰富，包括轮式拖拉机、履带拖拉机及各类动力机械，其中“东方红”品牌已成为市场上知名的民族品牌。 作为农机行业的龙头企业，一拖股份的业绩与市场需求变化密切相关。而农机行业的景气度受下游

大市点评-2024年7月29日 美国6月PCE数据按年升2.5%略高于预期的2.4%，按月却升0.1%符合市场预期。上周五道指反弹1.64%，全周累升0.75%；标指、纳指亦升1.11%及1.03%，全周却分别累跌0.83%及2.08%。市场聚焦本周联储局、日本央行及英国央行进行议息，以及美股重磅科技股公布业绩。 中港股市回稳，A股上周五终止四连跌，上证指升0.14%报2890点，全周跌3.1%。而深成指反弹1.45%报8597点，全周跌亦跌3.4%，两市总成交6061亿元人民币。至于港股上周五表现亦好淡争持，一度升224点，高见17229点，收市仅升16点报17021点，全周计跌2.3%，累跌第二周共挫1272点。内地扩大规模设备更新及消费品依旧换新， $海尔智家(06690)$ 海尔智家(06690.HK)再升逾6%膺表现最好蓝筹，另外 $中国重汽(03808)$ 中国重汽(03808.HK)、 $第一拖拉机股份(00038)$ 第一拖拉机(00038.HK)亦受惠政策支持，收市大升18.1%及11.7%。至于中资电讯股亦明显受压，中移动(00941.HK)及中电信(00728.HK)分别挫2.7%%及1.7%，中联通(00762.HK)急跌逾4%。内银股同样挨沽，建设银行(00939.HK)跌0.6%，农业银行(01288.HK)及邮储银行(01658.HK)齐挫超过1%。另外内地海上风电项目提前启动，风电股有追捧，金风科技(02208.HK)急升超过8%，连升五日，上海电气(02727.HK)亦反弹1.4%。 技术走势方面，

4月26日， $一拖股份(601038)$ 一度以10.03%录得涨停，报18.54元，创2021年6月以来新高，总市值达208.32亿元；截至当天收盘报18.39元，涨9.14%。而 $第一拖拉机股份(00038)$ 股价亦大幅走高，盘中一度涨逾15.3%，报8.36港元；截至当天收涨12.55%。 消息面上，4月25日晚间，一拖股份公布了其2024年第一季度业绩报。于2024年第一季度，一拖股份录得营业收入约46.56亿元人民币(单位下同)，同比增长11.11%；归母净利润约5.99亿元，同比增长23.4%。