一番杀跌之后,铜博士后续走势何去何从?

无法想像的不代表不会发生…

如果把时间推移到今年三月,没人会想到美国经济可能陷入衰退。当时,美联储召开FOMC会议,正式展开升息之路以对抗通胀。其转向鹰派货币政策背后的底气,就是美国旺盛的经济实力。孰料,三个月时间不到,全球金融市场已笼罩在美国经济可能陷入衰退的氛围之中,美股陷入崩跌。变化之大,令人咋舌。

市场纷纷在寻找经济是否衰退可能的线索。除了有景气橱窗之称的股市,本就有判断未来经济状况的参考价值之外,素有「工业贵金属」的铜,行情更是受到关注。近期一连串的杀跌,让市场不仅担忧,美国甚至全球的景气展望真的走下神坛了吗?

美联储鹰派政策如何影响铜行情

如果对照刚结束的美联储六月FOMC会议,从会后补充的经济预测资料(SEP)到主席鲍威尔的记者会谈话,再再显示出了未来经济下滑的可能。其谈话中虽对美国经济展望及控制通胀到预期目标(2%)仍具有一定的信心,却也透露出了货币政策只能通过影响需求端来抗通胀的无奈。对于降低通胀这件事来说,有许多因素是美联储无法掌握的。

话说得很保守,但毕竟对于衰退这件事还是持了否定态度。这给市场打了一剂强心针,也让跌跌不休的行情出现了一日弱势反弹。

到底美联储的鹰派货币政策对铜期货的后续走势可能带来什么影响?

从历史经验来看,美联储加息若是建立在景气复苏、温和通胀的阶段,市场挟著对未来景气看好的条件,有助于铜期货的多头行情。景气看好,铜需求预期增加,加息就算让美元走涨,也抵消不了需求所带来的帮助。

可如今,加息是建立在恶性通胀的基础上,美联储表明将通过影响需求端来达到降低通胀的效果,需求遭到压抑,对于铜的后续走势自然就无法乐观。因此,加息如何影响铜期货的行情,得视当时的经济展望而定,目前看来,负面解读。

影响铜期货行情的三大因素

我们仔细来分析一下影响铜期货的因素,作为解释过去一段时间以来行情走弱的可能原因,并对未来的走势提供一定的指引。要知道过去超过一年以上的时间,高盛极力看好大宗商品的超级行情,这自然也包括了铜在内。随著俄乌战争开打后,作为全球最大铜生产国的俄罗斯遭到制裁,让其看多立场更加坚定。但以事后论的角度来看,到目前为主,结果似乎有了南辕北辙的发展。

对于多数的大宗商品来说,供需状况是影响价格变化的首要因素,其次是美元升贬。换句话说,在供给与需求没有太大变化的情况下,美元会是影响行情的主要因素。但对于少部分具有高工业价值的品项来说,对于经济后势的展望,往往更是影响价格涨跌的重要因素,原油、铜、铝等就具有这种属性,这也是「铜博士」称号的由来。据此,供需关系、美元升贬及经济展望,成为了影响铜期货行情的三大重要因素。

技术面上杀跌的背后理由

了解了影响因素后,我们来看看过去这一段时间以来,驱动铜期货下跌可能的因素。结合技术面来合并解读,可以得到更多的线索。

四月下旬以来两波杀跌,驱动原因不尽相同

上图为COMEX铜期货的日线图。可以发现打从四月下旬开始,原本横盘的走势就出现一波明显下杀,直到5/12才出现止跌迹象而反弹。对照时事面及美元指数走势来看,本波杀跌主要还是美联储鹰派货币政策的加深,市场预期六月FOMC会议即将加息2码,成为了美元走强、铜期货走弱的主要因素。

之后出现一波反弹,行情于6/3再次开启第二波杀跌,连续下跌到了6/15的FOMC会议出现一日反弹后,隔天又随著市场对经济展望悲观再度杀跌,并在6/17收盘时正式跌破前波低点。持续对照时间点及消息面可以得知,6/3正是美国劳工部公布五月非农就业数据的时刻,强劲的就业人数反倒引起鹰派政策强化的担忧。随后更在众家唱衰美国经济展望、硬着陆看法甚嚣尘上的影响下,全球金融市场全面走弱。因此第二波的杀跌原因,有美元走强,叠加经济展望转趋悲观的因素。

进一步观察可以发现,在第二波杀盘的结构中,随著市场对经济展望转趋悲观,铜的价格走势于6/17已写下本波新低。对照同时间美股指数也相对破底,暗示著影响本波杀跌的原因,经济展望悲观的因素大于美元走强的影响。

以较长的时间周期来看,需提防结构转向空方发展

后续走势如何?成也萧何、败也萧何。一切端赖经济展望而定。毕竟供给面受到压抑是事实,这部份或多或少抵消了美元走强的因素。若以较长的格局来看,铜的行情结构已悄然跌破近期低点,且没有出现止跌迹象。若继续下跌,不排除长达一年以上的大头部型态成立,届时结构转向空方发展,将给后续走势带来相当负面的影响。此时,不管是避险还是投机角度,铜期货将可提供重要功能。

适逢芝商所于本月初推出了微型铜期货(MHG)。微型铜期货的规模为标准铜期货合约(HG)的十分之一,为个人投资者量身定制。与较大规模的铜期货相比,所需资本投入、保证金和交易费都更低,同时又可具备相同的灵活性、安全性和保障性。不论您是想调整铜的风险敞口,还是想以更少的资本参与铜市场的交易,投资者可关注CME旗下的微型铜期货。

$黄铜主连 2207(HGmain)$     $黄金主连 2206(GCmain)$    $WTI原油主连 2208(CLmain)$    $SP500指数主连 2209(ESmain)$    $NQ100指数主连 2209(NQmain)$    $道琼斯指数主连(YMmain)$  

# 期货达人俱乐部

修改于 2022-06-21 21:21

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评论12

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  • 踏实空,破位单抽确认有效后,开启空势之旅
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  • 这个时候不敢做多也不敢做空还是老老实实的看大神们赚钱
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  • 必须给你点个赞以表达我对你的敬意
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  • 不敢操作铜,但是挡不住我对大佬的欣赏
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  • 现在 的美联储才是最为难的,迹象要经济好,又想保金融
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  • 也就是说CME于本月初推出了微型铜期货比较有搞头?
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  • 铜应该是不能再抱有希望了,你分析的过程已经快给出答案了
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  • 这么好的文章竟然没有什么人气,这很不科学呀
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  • 很喜欢你的文章,你看到了很多人没看到的东西
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  • 你是我见过的对​$黄铜主连 2207(HGmain)$ 解读的最深度的博主
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  • 若继续下跌,不排除长达一年以上的大头部型态成立,届时结构转向空方发展,将给后续走势带来相当负面的影响,这个比较吓人,但是可能真的就实现了
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  • Selene123
    ·06-24
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