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从2021年年初到2022年年初，美国股票市场上的中国概念股，遭遇了一次空前的危机。

看一看，中概股ETF走势，就知道这有多惨烈：$中国ETF-PowerShares Gldn Drago(PGJ)$

在这轮中概股暴跌的过程中，无数人的信仰崩塌、财富破灭，甚至身体都不好了。

所以，我们要总结和反思，避免悲剧再次重演。

有股民总结，这次危机让他学到了四个教训：

非金融因素风险、警惕高增长风险、重视估值、重视投资中的防守性。

非金融因素风险：

指的是金融以外的风险。比如，“双减”政策、互联网反垄断、俄乌冲突导致、中概股面临的美国监管机构影响，等等。这些因素跨越了民生、政策、社会和国际政治，很多都不是纯粹的金融因素。但它们对股市的影响，甚至大过了金融因素的本身。

警惕高增长风险：

高增长的企业容易得到资本的追捧，但它们面临两个大问题：

1. 很多企业的营收增长，利润却没有同步增加。当行业一旦遭遇逆风，这种“有名无实”的高增长，就会导致企业的股价受到严重考验。例如，乐视网曾经依靠大量的补贴，获得了巨大的增速和市场份额，但这种增速在补贴结束以后，立即消失不见。网约车行业也是类似。$滴滴(DIDI)$
2. 当前处于高速成长的行业，并不意味着当行业成熟时，会以高利润作为回报。比如说，在2020年前后，连锁火锅成为高增长的行业。但是当这个行业从新兴走向成熟时，所回报的利润率和它们之前的成长速度，并不在一个维度上。$海底捞(06862)$

估值很重要

当市场最热情时、给出估值最高的时候，往往也最为危险。因为，当市场悲观时，估值越高，意味着泡沫越大，那么下跌的空间也就月多。

投资需要注意防守

任何极端的事情，当初看起来都不会发生。而只有到它们真的发生以后，人们才会发现一切都顺理成章。所以，在投资中永远应当重视对风险的防范：

• 对于企业选择来说，投资者不应当把所有的仓位都压在高速增长、盈利能力尚且不强、行业格局不稳固的企业上，也可以适当考虑一些估值合理的、像机场、港口、电力、污水处理、银行、旅游等相对稳固一些的行业和企业。
• 就资金属性而言，投资者应当拒绝承担过高的杠杆，对于任何一种投资风格来说，春夏秋冬都是会交替到来，因此要确保有足够的安全垫，来渡过最寒冷的冬天。

……

最后，大家聊一聊：

• 你从中概股危机中学到了什么?

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