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熊市看跌期权价差（Bear Put Spread）

一，基本原理

买入某一标的股票的看跌期权（一般是平值或虚值），同时卖出相同数量同一标的股票、同一到期日、行权价更低的看跌期权组成。

二，行情运用

1，预期股价温和下跌

2，减少买入看跌期权所支付的权利金成本

3，时间上不适合短期，是中长期交易策略

三，盈亏说明

1，最大利润：有限

如果到期日，股价低于卖出看跌期权的行权价格，可获得最大的盈利。

最大收入=（买入看跌期权行权价格-卖出看跌期权行权价格）X 合约数量 X 100

注：美股期权1张期权合约对应100股，而港股不同股票对应的股票数量也不同）

最大盈利：最大收入-权利金净支出

权利金净支出=买入权利金 - 收取期权金

2，最大亏损：有限（权利金净支出）

如果到期日，股价高于买入期权的行权价格，则两个期权都变成价外，价值归零，则最大亏损为权利金净支出。

3，盈亏平衡点：

买入期权的行权价格 -（权利金净支出➗合约数量➗100）

四，优点与缺点

1，优点：

由于是买入看跌期权+卖出看跌期权，减少了权利金成本，从而降低了盈亏平衡点。同时最大亏损是权利金净支出。

2，缺点：

限定了最大收益，无法获得股价下跌，超过卖出看跌期权行权价格后，所带来的收益。

五，案例说明

特斯拉现在股价113.06美金，如果看空特斯拉温和下跌，则进行以下操作：

1，买入2张特斯拉行权价格95，行权日期2023.06.16，期权价格是11.85，买入2张合约，则需要支付2370美金期权金。

2，卖出2张特斯拉行权价格 60，行权日期2023.06.16，期权价格是3.05 ，卖出2张合约，则收取的期权金是610美金。

1+2则构成了熊市看跌期权价差策略

①最大盈利：

如果2023.06.16

特斯拉股价比卖出期权行权价格还低

则股价低于60美金，假设为50美金

两个合约都会行权，则是最大收入：

（95-60）X 2 X 100 = 7000美金

权利金净支出：2370-610=1760美金

则最大盈利是：7000-1760=5240美金

②最大亏损：

如果2023.06.16

特斯拉股价比买入期权行权价格还高

则股价高于95美金，假设为120美金

两个期权合约都不会行权，作废归零

则最大亏损为权利金的的净支出：

2370-610=1760美金

③盈亏平衡点：

买入期权的行权价格 -（权利金净支出➗合约数量➗100）

95-（1760➗2➗100）=86.2

如果2023.06.16特斯拉的股价为86.2美金，则盈亏平衡。如果高于86.2则亏损，低于86.2则盈利。

提示：只是举例说明，并非推荐操作。同时切记卖出的期权合约数量一定要和买入的相同。

六，个人观点

该策略是一个投机行为，只不过是加个做卖方，减少了支付的期权金，但同时也把盈利给限制了。

学习笔记，不做推荐

仅供参考，盈亏自负