阴跌熊市,个人投资者如何保护资产?

$标普500(.SPX)$ 指数在5月9日收盘后收到了3991点,去年4月初以来首次跌破4000点;而纳斯达克指数年初以来的回撤幅度更是高达25.7%,跌至两年前的水平。

要说这轮回调在美国近10年来的行情中有何不同?恐怕是连续的周线级别阴跌,让投资者很难平衡自己的持仓。量化为主的机构市场在股票资产上出逃,以及加大对冲力度,都会让市场加剧波动性。个人投资者可能面临十多年来最严峻的局面。

以下几点可能对目前持仓的投资者有所帮助

第一、放眼全行业,平衡资产类型。

股指在过去几年连创新高,科技公司功不可没,然而这波回调中,科技公司也是首当其冲,正可谓“成也萧何败萧何”。如果同时比较其他行业,兴许情况并没有那么悲观。

比如,能源行业,2022年至今的回报接近40%,相应的权重股涨的都很欢。防御板块的消费品,入烟草、食品,以及公共事业行业,也绝大多数录得10-20%的汇报;原材料行业的确很讨巧,不同相关材料的公司表现有差异。金融板块大多也出现不小回撤,唯独保险行业例外。此外,医药板块的也有一半的公司录得正收益。

2022年以来回报

这说明,行业间的资金流动出现了变化。

这种变化使得当下股票投资更趋于保守而灵活。远离成长股,或者是平衡成长股、价值股以及一些周期类行业的配比,显得至关重要。而其中不同行业的资产比例,也应该达到相应平衡的水平。

第二、选择有价格回报以外的标的

买股票,追求股价增长的收益,是大部分投资者的初衷。但并不是所有经济周期都能如愿。如果在下行周期,那恐怕一些“固定收益”的产品更能给投资者保障。

选择债券类固定付息的产品自然是不错,但不要忘了,很多公司也会“分红”。巴菲特(至少前期)就是著名的股息爱好者,大量的股息收益,也能获得额外的现金。

此外,目前市场资金流动越来越紧的环境下,有能力回购的公司,也是不错的标的。这也是$苹果(AAPL)$ 这样的权重股,能在大盘不佳的情况下保持强势的重要因素之一。

恰巧,那些防御性板块的公司较为注重分红,能源、烟草、日常消费、大型医疗公司都有不错的股息率。而另一些金融公司,也会长期给股东提供不错的股息回报。

而部分公司股价下跌,但利润水平依旧能维持,它们的股息率也会上升。

第三、适量的对冲手段

减仓、清仓、做空,都是能让投资者远离下跌风险的。

涉及到个股层面的对冲,往往衍生品用的比较多。比如为了保护某些可能因财报等事件带来下跌的股票头寸,投资者会买入一些PUT,或者卖出Covered CALL来对冲。有些个股甚至还有单独的期货产品。

而针对整个资产组合的对冲,则有更多的选择。但无论如何,都要以当前资产组合的整体Beta相关。

比如,A投资者的股票资产组合是50%的 $苹果(AAPL)$ 和50%的 $特斯拉(TSLA)$ ,那它应该怎样用大盘SPX相应产品来对冲股票资产组合的风险?
显然,按照1:1地做空 $标普500ETF(SPY)$ 并不能完全对冲,因为AAPL的beta=1.10,而TSLA的beta=2.05,它这个资产组合的beta=1.575。也就是说,如果要完全对冲这个股票资产组合,需要以1:1.575的比例做空。

做空的方式有很多种。

1. 直接购买反向做空指数的ETF,比如$标普500反向ETF(SH)$ ,或者带杠杆的$纳指三倍做空ETF(SQQQ)$ 。但要注意,这些做空指数产品并不是直接做空所有个股,并不完全对应指数波动,且有管理费、杠杆损耗等,实际起到的效果非常有限。

2. 直接做空指数ETF,包括做空$(SPY)$/$(VOO)$/$(QQQ)$等,这些流动性较好的大盘指数ETF基本上能很好地跟踪大盘,相对来说是比较简单的方式。当然,做空有额外的费用,也有被收回的风险。

3. 通过大盘指数的衍生品。比如股指期货、期权。这些产品则更为复杂,比如期货有升水、贴水以及损耗的问题,而期权,无论是但买PUT还是使用Covered CALL,都会面临更多的“变化性”以及额外的费用。

简单的PUT可以缓解急剧下跌的市场风险,而Covered CALL更多是在阴跌中保护资产组合。当然,一旦涉及到期权,就必须了解所购买期权的delta、gamma等信息,做好能承受的相应比例的对冲。

4. 购买其他与大盘呈相关的金融资产,比如黄金、国债等。想要通过这些来对冲大盘,一定要对他们和大盘之间的相关性有非常深刻的理解才行。

总之,目前大盘的震荡下行,的确已经让很多投资者产生了一些恐惧,而量化主导的市场,是更容易将恐惧放大的。所以,比起坐以待毙,个人投资者在有持仓的情况下,主动进行一些防御,也越来越成为弱市生存的法则了。

# 加息时代来临,大盘怎么走?

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评论42

  • 战无忧
    ·05-20 06:08
    这篇文章不错,转发给大家看
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  • Justin_L
    ·05-14
    买升的类别
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  • 打卡
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  • 辉香杰
    ·05-12
    [财迷]
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  • 琴2019
    ·05-12
    低估
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  • 学习

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  • 这篇文章不错,转发给大家看
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  • 昶_1338
    ·05-12

    哈哈

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  • 昶_1338
    ·05-12
    哈哈
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  • 大势向下,逆势不亏钱du难
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  • 弘业
    ·05-12
    韭菜们苦不堪言
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  • 恒跌
    ·05-12
    A股还没开始跌,用几百亿拉小诱多
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  • 梓坚
    ·05-12
    👍👍👍
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  • 小宇oba
    ·05-12
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  • 橙and诺
    ·05-12
    [财迷] [呆住]
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  • 船舱米
    ·05-12
    不错
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