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瑞声科技（02018.HK）于近期披露2026年上半年业绩后，多家机构相继发布研报，给予“买入”或维持“跑赢行业”评级，一致上调目标价，看好散热、液冷、XR等多元化新业务释放增长动能。

中期报告显示，公司上半年实现营收145.06亿元（人民币，下同），同比增长8.9%；归母净利润9.01亿元，同比仅增2.9%，受智能手机出货疲软、运营费用抬升影响，账面利润不及市场预期；剔除公允价值变动损益后，经调整后净利润8.51亿元，同比大幅增长37.4%。分业务来看，散热收入实现大幅增长，带动精密结构件及散热板块表现亮眼；苹果手机需求拉动声学及电磁传动业务增长，但光学业务受安卓产业链下行拖累收入下滑，车载声学毛利率也出现阶段性承压。

公司管理层给出全年指引，整体营收争取实现双位数增长，毛利率将较上半年 22.4%水平进一步改善。同时预计，2027年新兴业务合计收入有望达到80-90亿元，涵盖均温板+主动散热、服务器液冷CDU、AI边缘设备、人形机器人、AR 光波导、晶圆级玻璃（WLG）光通信等多条赛道，新业务将对冲传统手机业务压力。子公司远地科技的液冷CDU产品已实现批量对外交付。

大华继显认为，随着非手机业务多元化逐步落地，瑞声科技新兴业务有望在近期释放业绩。中金公司预计，发展趋势上，公司散热持续释放业绩，布局液冷把握AI算力机遇；机器人/XR/光通信多点开花，共建全新增长引擎；深度绑定北美大客户，有望受益于客户品类扩张。在中信里昂看来，尽管行业逆风，公司传统主业经营稳健，散热、液冷、AI边缘硬件等新业务自2027年起将贡献显著收入。

晨星看好数据中心与AI硬件业务收入逐步落地，认为公司股票具备投资吸引力。高盛对公司聚焦高端智能手机机型、零部件品类拓展（从声学拓展至摄像头、均热板散热等），同时布局汽车电子、AI 数据中心与边缘AI设备的战略仍然持正面态度。富瑞提出，公司AI基础设施/边缘硬件、人形/桌面机器人等新兴赛道具备可观的长期潜力。国盛证券肯定端侧扩展布局，算力侧开拓液冷及光通信。

评级方面，大华继显将瑞声科技评级上调至“买入”；中金公司维持“跑赢行业”评级，看好长期增长，上调目标价6%至50港币，上行空间25%。中信里昂将目标价上调至54.4港元，潜在上行空间36%，维持“高度确信跑赢大市”评级。晨星维持55.00港元公允价值不变。高盛给予12个月目标价50.00港元，潜在上涨空间24.7%。富瑞维持“持有”评级。国盛证券给予目标价56.00港币，重申“买入”评级。

$瑞声科技(02018)$ @爱发红包的虎妞