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昨晚 $蔚来(NIO)$ 披露2023年二季度财报，总体来看，蔚来二季度营收87.7亿元，同比下滑14%.8，但亏损达到了60.56亿元， 整体毛利率只有1%，整体来看财报数据还是低于市场预期，业绩勉强达到之前Q2指引下限，Q3指引也不及预期，蔚来之前财报已经分析过了，现在情况跟之前差别不大，有兴趣的可以看看之前的财报解读，本次还是看看具体数据。

附蔚来历史财报解读：

蔚来2023年Q1财报—继续探底，新款ES6能否带来3季度的反弹？

蔚来2022年Q4及全年财报解读—最坏时期已过，未来可期？

蔚来2022 Q3财报解读

蔚来2022 Q2财报解读

一、财报整体情况

1.营收方面—Q2业绩底，Q3预计回升

$蔚来-SW(09866)$ 二季度营收87.7亿元，同比下降14.8%，环比下降17.8%，首次同比下降。二季度只交付了23520辆汽车，首次同比下降，车单价下滑到30.5万。主要是4,5月份表现太差了，平台切换的阵痛期，ET5走量车型卖不动了，SUV又在等新款ES6。6月份新款ES6，叠加变相降价后，交付量才突破1万。

以高端路线自称的蔚来，车单价勉强只有30万了，不过好消息是Q2基本是业绩低了，单月6K的交付应该成为历史了，后面单月交付应该最少1万以上，Q3营收按指引最少会到189亿。

2.毛利方面

蔚来二季度毛利为0.87亿元，整体毛利率1.0%，较去年同期大幅下滑12%，汽车毛利率6.2%，跟小鹏一样的问题，纯电成本高，销量又低，补能系统烧钱，按电话会议说法，3季度可以恢复到两位数的毛利。

3.亏损方面

二季度，蔚来净亏损为60.56亿元，较2022年第二季度扩大119.6%，最近4个季度亏损了200多亿，明显放大了不少，好在蔚来融资能力比较强一点，从中东那融了11亿美金，不过这烧钱速度，不到1年可能又要融资了。

4.费用方面

二季度，蔚来总费用61.61亿，同比增加47.2%，其中研发费用33.45亿元，是蔚小理里面最高的了，蔚来的费用确实是新势力里面最高的，车型最多，补能体系最烧钱，以及阿尔卑斯子平台，甚至是手机都在烧钱。

5.交付量方面

蔚来今年6月份宣布通过取消换电权益的方式全系降价3万，效果还是很明显，叠加新款ES6发布，6月蔚来今年交付量首次过万，7月份则历史首次突破2万，蔚来接下来的要冲击月销量过3万的记录。

附：蔚小理2022年以来月交付量数据：

 6.2023年三季度指引

蔚来之前第二季度指引为：车辆交付量介乎23,000至25,000辆，较2023年第一季度下降约8.2%至0.2%。预计第二季度收入总额介乎人民币87.42亿元至人民币93.70亿元，较2022年第二季度下降约15.1%至9.0%。实际交付量只有23520台，勉强达到指引下限，收入也只有87.72亿，也是指引下限，说明蔚来Q2交付量和业绩还是算比较差的了。

蔚来第三季度指引为：车辆交付量介乎55,000至57,000辆，较2022年第三季度增长73%至80.3%。预计第三季度收入总额介乎人民币189亿元至人民币195.2亿元，较2022年第三季度增长约45.3%至50.1%。

Q3里面7月蔚来共交付了20462辆新能源汽车，按照指引，8,9月蔚来月平均交付量大概是17000-18000辆，居然比6月份还是下滑的，不及预期了。

二、蔚小理对比

蔚来是财报出得最晚的一个，随着蔚来的财报出来，曾经的造车新势力“蔚小理”财报都出来了，下面这幅图可以清晰对比下3家的财报情况：

不用多说理想已经是全方面的领先，还是用之前的比喻：3家新势力比作学生，那理想毫无疑问就是那种每次考试都很稳，每科成绩都很好的优等生，蔚来和小鹏就属于那种发挥不稳定，每次成绩大起大落的极其不稳定的学生，理想基本一只脚已经踏进了重点大学的校门，蔚来和小鹏现在还在挣扎，能不能上个好大学还不一定。

从收入上来看：Q2理想286.5亿=2.07（小鹏50.6亿+蔚来87.7亿）；

Q3理想323.3亿=1.17（小鹏85亿+蔚来189亿）。

从指引来看理想Q3收入增速会放缓，小鹏和蔚来会反弹。Q2交付量蔚跟小鹏差不多，Q3交付量会领先1万多台，从交付量来看，Q3蔚来反弹幅度会优于小鹏。

三、财报其他信息

这次财报后的电话会议上还有以下几个信息我觉得是比较重要的：

1.毛利率：预计三季度实现双位数毛利率，四季度毛利率提高至 15%, 降价的影响也已经隐含在里面了。

2.Q4交付目标：Q4目标每月2W 以上，但按照每月 3W 量去准备，ET5+ET5T+ES6+EC6 预计交付 1.5 万-2 万之间。

3.子品牌阿尔卑斯：预计明年下半年第一款产品发布。

4.新品规划：9月发布和交付全新升级的中型轿跑SUV EC6，从而完全NT2.0的切换。

5.手机：9月份交付，主要为蔚来车主服务，并无打算争夺手机市场。

四、关于蔚来财报的看法

之前财报解读说得比较多了，很多观念保持不变，蔚来和小鹏我觉得他们的车都不错，作为车主买他们的车没啥问题，蔚来高端，小鹏炫酷，但作为企业，蔚来和小鹏的财务报表确实很难看，特别是跟隔壁理想一对比。

毕竟企业最终目的是商业成功，不过蔚来走的高端之路确实跟理想又不一样，选择了换电肯定也不能半途而废，这次取消权益降价我觉得是非常好的一个政策，对于蔚来，短期可能不需要过多关注，比较难有大的改善，只用关注他每个月卖多少车就行了，至于手机这些就当是玩了，钱已经烧了，车企首要目的是卖车，什么时候蔚来能稳定月销量3万以上，或者海外市场突然有比较大的突破，那时候的蔚来就离成功不远了！ @爱发红包的虎妞

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