@互联网俊才：
$奕斯伟计算(01256)$计算芯片产品的平均售价从2025年一季度的28元左右涨到2026年一季度的180多元，高价值新品开始上量，产品结构升级是肉眼可见的
风雪财评
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- PTE首次落亚洲，瑞为把中国民航具身智能方案递向了世界
PTE首次落亚洲，瑞为把中国民航具身智能方案递向了世界
全球航站楼领域顶级的PTE展会，今年第一次把场子摆到了亚洲，9月23日在新加坡金沙会展中心开幕。瑞为技术参展，带过去的是行李转运机器人、智助通行机器人等具身智能产品与解决方案。 PTE在业内被叫做全球航站楼行业风向标，到场的都是机场运营商、航司和产业链头部企业。这届展会放在亚洲办，本身就反映出亚太航空市场正在加速扩容。瑞为站上这个舞台，意义不在于展台有多大，而是在于把中国企业面向机场生产力的具身智能解决方案摆到了国际买家的面前。 我看了眼瑞为最近的动作，发现一个挺有意思的节奏差。 民航基本盘比表面看到的要硬 瑞为技术过去10多年做的是视觉智能，通俗说就是给机器装眼睛和大脑，按2025年收入算，在中国民航企业视觉智能产品市场拿下了8.7%的份额，排第一。第二名和第三名分别只有2.5%和2.0%。 目前瑞为的民航通行方案已覆盖国内超过三分之一的民用机场，三分之二的千万级客流机场，并且版图还在继续扩大。这不，前些天福州长乐国际机场T2航站楼投运，安检和登机环节用的万卫系列产品就是瑞为供的。后续厦门翔安机场和呼和浩特盛乐机场的产品也将陆续落地。 民航场景的特殊之处在于准入门槛。机场的安检、登机、通行系统涉及安全合规，产品一旦接进去，认证周期动辄好几年，替换成本极高。瑞为在这块积累了15亿人次的旅客服务数据，这种壁垒不是短期砸钱能突破的。 更重要的是，目前公司正基于过去10多年的场景沉淀与技术积累，往具身智能延伸，也就是在眼睛和大脑之外，还要继续给机器人装手脚。这也是我觉得这家公司真正有意思的地方。 今年世界机器人大会上，公司发布的晓蚁行李转运机器人上了百度热搜。但热搜之外，有几个实测数据更值得看。晓蚁在华东一座千万级枢纽机场的真实航班保障环境中开展常态化作业POC，单件行李处理节拍18秒，装车准确率99.9%，形成了无感人机协同模式——约90%的标准行李由机器人处理，其余10%的软 - 短线盼个放量阳线， 中线盼医院海外单兑现， 长线盼整个行业起来$云迹(02915)$云迹的定价逻辑，正在换一套坐标系
云迹的定价逻辑，正在换一套坐标系
@徐君论财：云迹这两天股价在97港元附近，股份拆细今天正式生效，每手从原来的门槛拆细为500股。港股通9月7日也已经调入。说实话，这个位置我翻完中报和最近几份券商研报后，脑子里一直在转一个念头：市场看云迹的那把尺子，可能该换了。 先看基础数据。上半年收入1.88亿元，同比增长71.6%；毛利6580万元，同比增长47.6%；净亏损1.11亿元，同比收窄。研发开支7110万元，同比增长141%，公司在研发上的投入在加速。 这些数字本身不算意外。真正让我停下来想一想的，是收入结构里一个容易被忽略的变化。 三条曲线的口径，得先理清楚 中报提到三条增长曲线。机器人及功能套件收入1.57亿元，同比增长93.8%。HDOS等AI数字化系统收入3076.2万元，付费客户3173家，同比增长621%。生态伙伴履约收入9049.6万元，同比增长3302.1%，占集团总收入的48.1%。 三条曲线加总接近2.8亿元，远大于总收入1.88亿元。这里存在统计口径的交叉。财报把业务分成机器人套件和AI数字化系统两个板块，这是按产品线划的。生态伙伴是按渠道维度划的，向生态伙伴交付的收入，物理形态上仍然是机器人套件或AI数字化服务。 把口径理清之后，真正有信息量的判断就浮出来了。生态伙伴收入占比冲到48.1%，说明云迹的收入来源正在从自己直接卖机器人给酒店，变成伙伴用它的标准化底盘去覆盖更多场景。分场景数据印证了这一点：酒店场景收入8280万元，同比下降17.0%，占总收入比重降至44.0%。商业楼宇、技术、工厂等非酒店场景的收入增速显著快于酒店场景，酒店已经不再是拉动增长的主引擎。 打个比方，一家手机厂商以前靠自营门店卖货，现在一半以上出货走运营商渠道。卖的还是一个东西，渠道结构完全不一样了。 订阅这条线，比收入数字本身更有看头 HDOS付费客户3173家，同比增长621%，较2025年末增长62%，付费客户占比 - XR 行业短期不行，只能当作长期布局了$瑞声科技(02018)$大华继显发布研报，维持瑞声科技 (02018.HK)“买入” 评级，目标价 47.8 港元，上行空间 13.8%。报告认为下行周期苹果供应链韧性更强，公司将受益 2027 年 iPhone 二十周年机型升级。AIoT 业务预计今年双位数增长，AI 基建零部件下半年逐步放量，有望带来 5‑10 亿元营收；CPO 尚需 2‑3 年大规模落地，XR 短期行业疲软，但可为中长期储备潜力。@研财投资圈：$瑞声科技(02018)$大华继显发布研报，维持瑞声科技 (02018.HK)“买入” 评级，目标价 47.8 港元，上行空间 13.8%。报告认为下行周期苹果供应链韧性更强，公司将受益 2027 年 iPhone 二十周年机型升级。AIoT 业务预计今年双位数增长，AI 基建零部件下半年逐步放量，有望带来 5‑10 亿元营收；CPO 尚需 2‑3 年大规模落地，XR 短期行业疲软，但可为中长期储备潜力。
- 挖到一家厉害的国产医疗器械公司，产品线很全。60 多种生命支持、110 多款微创介入、150 项体外诊断产品，卖到全球 140 多个国家。国内已经进了 6000 多家医院，差不多 90% 的三甲都在用，底子很稳。 $麦科田(02041)$麦科田拆解：输注泵国内第一，海外收入近半，国产器械出海又一样本
麦科田拆解：输注泵国内第一，海外收入近半，国产器械出海又一样本
@旋风观股：我的感觉是，麦科田它最值得看的不是某个单品，而是产品线铺得足够开，已经有一体化器械平台的意思了。公司生命支持、微创介入、体外诊断三块都做，已经有320多种产品，ICU、手术室、消化、检验这些科室基本都能覆盖。国内能把线铺这么全的器械公司，真不多。 产品多不等于强，关键还是看基本盘。生命支持是它的老底子，输注工作站、肠内营养泵连续多年国内市占第一，还做了全球首台远程输注控制系统；输注泵是国内唯一拿到ECRI四星的品牌。这块能托住收入和品牌。 微创介入和体外诊断更像是后面的增量。微创介入耗材在国内前三，一次性胆道镜进了前五；体外诊断做出了全球首款全自动血栓弹力图分析仪。能不能继续上量，是后面要盯的。 最重要的还是全球化，全球化收入占比逐年抬升，2025 年海外收入已经接近总营收一半。Penlon 英国老牌麻醉品牌、唯德康微创管线，叠加荷兰、印度等海外培训中心，2000 多家全球经销商，分散单一市场风险。研发端坚持自主创新，5 个海内外研发中心，502 人研发团队，上千项国内外专利。并购策略很有章法，每次收购都围绕现有业务协同，不是盲目跨界，收购后渐进式融合，保留核心研发人才，打通渠道做交叉销售。 从现有信息看，它不像单纯买资产，产品线和渠道是能接上的。国内覆盖6000多家医院，90%的三甲都在用，这个渠道底子也不能忽视。我会重点跟海外收入、并购协同和研发转化。国产器械出海现在很热，但真有多产品线、又有海外渠道和注册能力的公司，其实不多。麦科田算一个值得放在观察名单里的。 $麦科田(02041)$ @爱发红包的虎妞
