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港股一周焦点：大市争持整固，科技与医药逆势走强 过去一周，港股整体呈现窄幅上落、逐步企稳的走势。外围市场面临利率变动的扰动，但受惠于内地科技与医药产业消息带动，相关板块展现较强韧性。 大市表现分化：恒生科技指数单周上涨 1.97%，表现相对突出；恒生指数则微跌 0.22%，主要指数普遍处于区间震荡。 板块轮动显著：医疗保健（+4.08%）、非必需性消费（+0.50%）及资讯科技（+0.49%）领涨；能源（-4.32%）及原材料（-2.30%）等板块受商品价格波动拖累而表现相对落后。 南向资金持续流入：内地资金单周透过港股通净买入约 120.08 亿港元，在市况整固期间维持稳健部署。 上传中... 添加图片描述，不超过50字（可选） 核心驱动因素拆解 市场目前正处于「外围流动性紧缩」与「内部产业利好」相互拉锯的阶段： 外围利率走势：美联储政策基调维持审慎 美联储如市场预期加息 0.25 厘至 3.75%–4.00% 区间。 由于官员对后续通胀前景保持警惕，市场预期紧缩周期尚未完全结束。外围息率高企令港股短期估值修复速度受压，利空因素仍需时间消化。 内部产业动力：两大核心主线形成支撑 人工智能（AI）及硬科技：全球算力需求强劲，加上国产芯片技术与超节点产品取得突破，带动算力硬件及半导体板块强势反弹。 生物医药与创新药：官方最新规划确立了行业中长期增长目标，同时中国药企在国际学术会议上的研发成果备受认可，板块正迈向临床研发与商业化收入双重验证的阶段。 内地与香港经济政策： 内地 8 月工业生产与新动能维持强劲，财政资金及政策性金融工具正加快落地，有助支持基建与投资。 香港特区公布经济和社会发展规划，重申支持科技企业上市及深化离岸人民币枢纽，巩固中长期制度优势。 市场主题观察：「杠铃配置」平衡风险与收益 在宏观前景仍受外围利率与地缘政治扰动的背景下，投资者或许可以采取稳健与成长并重

大市回调，防守板块抗跌： 受外围宏观因素影响，港股主要指数全线受压，但具备防守特性的公用事业与电讯板块表现相对稳健。 「北水」逆市吸纳： 尽管市况波动，南向资金单周净流入超过200亿港元，反映内地资金于跌市中展现「越跌越买」的承接力。 市场静待议息，「坏消息逐步消化」： 美国加息预期升温推高长债息率，但市场已对加息充分反映预期。若即将举行的议息会议释出温和信号，市况有望迎来修复转机。 市场回顾：主要指数回调，资金逆市配置 过去一周港股受外围宏观环境主导，整体呈现震荡调整走势： 指数表现： 恒生指数下跌 3.30%，恒生科技指数下跌 5.45%，恒生中国企业指数下跌 3.61%。 板块分化： 相对抗跌： 公用事业（+0.15%）、电讯业（-0.73%）与工业（-1.08%），主要受资金寻求稳健收益所支持。 回调较大： 医疗保健（-5.72%）、必需性消费（-4.75%）及地产建筑（-4.64%）。 资金动向： 南向资金全周净买入达 201.05 亿港元，资金于市场下跌期间积极逆向部署。 宏观解码：影响市场的三大关键因素 近期港股的波动主要来自海外宏观环境的连锁反应： 地缘局势推升油价： 中东重要航道（霍尔木兹海峡及曼德海峡）受阻，原油运输风险增加，推动国际布兰特原油价格重上每桶 100 美元水平，引发市场对通胀回升的顾虑。 通胀与利率预期升温： 美国公布的生产者物价指数（PPI）及核心消费者物价指数（CPI）略高于预期，加上欧洲央行年内再次加息，带动美国 10 年期国债收益率逼近 5% 的三年高位，为股市估值带来短期折让压力。 加息预期落地或带来「坏消息出尽」契机： 目前市场对美国联储局 9 月加息的预期已接近 90%。历史经验显示，当负面因素已被市场广泛预期并反映在价格中，一旦政策正式公布且态度温和，宏观不确定性将逐步消除，反而有助市场信心企稳。 后市展望与资产配置思考：「

过去一周港股走势呈现「先抑后扬」的震荡格局。前半周受海外紧缩预期及地缘局势干扰，市场普遍承压；后半周在美联储官员释放温和讯号，叠加人工智能（AI）利好消息带动下，主要指数迎来显著反弹。 1. 市场表现回顾：主要指数分化，金融板块发挥支撑作用 指数表现： 恒生指数全周累计上涨 0.26%，国企指数上涨 0.76%；科技指数受前期调整影响，微跌 0.77%。 板块轮动： 金融业（升 3.69%）与综合企业（升 1.49%）表现相对亮眼，为大市提供有力支撑；原材料（跌 3.74%）及地产建筑业（跌 2.47%）表现相对落后。 资金动向： 内地资金（南向资金）全周累计净买入约 73.64 亿港元。值得注意的是，周五指数急升时出现约 100 亿港元的净卖出，反映部分投资者采取「逢高获利了结」的策略。 2. 核心驱动因素：从前期的紧缩忧虑，到后期的技术提振 前半周承压因素（资金面压力）： 美联储立场偏鹰： 官员发言引发市场对高利率维持更长时间的担忧。 地缘局势升温： 中东冲突引发油价波动与通胀预期回升，压抑市场风险偏好。 日元升值预期： 日本加息预期增强，引发全球部分套利资金回流，轻微扰动港股流动性。 后半周反弹动力（情绪面与产业面共振）： 加息预期降温： 美联储官员随后释放温和讯号，表示若后续通胀受控，倾向于支持维持利率不变，舒缓了市场紧缩焦虑。 AI 应用加速落地： 全球旗舰大模型在深度推理与智能体（Agent）执行方面取得重大突破；同时，内地 AI 平台扩大生态开放、技术底座拓展至海外市场，以及 AI 订阅服务加速普及，重新激发市场对科技产业的信心。 3. 宏观环境透视：外围静待数据验证，内地经济温和修复 海外宏观环境： 美国 8 月新增非农就业人数显著高于预期，短期推升政策决策的不确定性。未来利率走向仍高度取决于即将公布的 8 月通胀（CPI）数据。 内地基本面与政策： 8 月

港股市场一周重点回顾 过去一周港股呈现反复整固格局，主要指数普遍回吐： 主要指数表现： 恒生指数全周下跌 1.63%，恒生中国企业指数下跌 1.67%，恒生科技指数下跌 3.38%。 行业板块分化： 能源业（+2.18%）、原材料业（+1.10%）及医疗保健业（+0.20%）表现逆市靠稳；非必需性消费（-4.93%）、电讯业（-3.31%）及地产建筑业（-2.10%）表现相对疲弱。 资金流向： 南向资金（港股通）维持净买入趋势，全周累计净流入约 97.7 亿港元，延续近期净买入态势。 本周市场焦点与核心驱动因素 市场短期波动主要受大型科网股融资消息及海外息口预期影响，但产业创新带来局部结构性亮点： 科网龙头配股引发短期情绪波动： 个别互联网龙头公布大额配股计划，市场一度担忧股份被摊薄及短期资金分流；随后主要股东增持股份，相关股份跌幅收窄。 海外息口预期推升市场观望情绪： 美国联储局官员在央行年会上释出偏紧缩的货币政策讯号，市场对 9 月息口的预期升温，带动美债孳息率高位波动，对估值敏感的科技成长股构成短期估值压力。 人工智能（AI）产业链利好持续释放： 海外晶片龙头业绩强劲，印证全球算力需求依然旺盛；同时，国内手机大厂发布多款先进制程 AI 晶片，涵盖手机终端、近存计算及智能驾驶场景，推动 AI 商业化落地加速，带动半导体及光通信等硬科技板块逆市活跃。 宏观环境与政策面解读 海外宏观： 美国经济与劳动力市场维持韧性，通胀数据仍是联储局未来政策走向的关键指标。短期内高利率环境或限制科技股的估值扩张空间，但若政策路径进一步明朗，政策风险溢价有望逐步下降。 内地经济与政策： 7 月工业企业利润呈现结构性分化，利润增长主要集中于上游资源及科技领域。政策方面，相关部门部署「十五五」新型工业化路向，持续聚焦科技创新与产业升级，为高端制造及科技板块提供中长期支持。 后市展望与四大资产配置

Fullgoal恒生港股红利ETF (3031) 即将派息 旨在每月派息，为投资者提供潜在稳定现金流。 月度派息：0.06港元/股 💰 – 🗓️除息日：2026年9月1日 – 🗓️派息日：2026年9月7日 距离除息日仲有2个交易日！ ⚠️ 留意截止日期：投资者若想取得本次月度派息，需于 2026年8月31日（即除息日前一个交易日*）或之前买入。 – 风险提示： – 本文件仅供资讯参考用途,并不构成买卖任何投资产品的要约或招揽,亦非提供任何意见或建议。本文件所载资讯并未考虑您的具体投资目标、财务状况或个人需求,不应依赖其作为专业意见的替代品。在作出任何投资决策前,您应寻求独立的专业意见。 – 投资涉及风险,包括可能损失本金。过往业绩并不表示将来基金回报。基金单位的价值可升可跌,未来回报并不保证。派息率不能保证，可从资本中分派。跟踪指数涨跌幅不预示其未来收益，历史股息情况不代表未来分红情况保证，也不构成对本基金业绩表现或未来派息的保证。投资者于投资前应阅读基金的销售文件,包括其章程及风险因素。阁下可于以下网站https://www.fullgoal.com.hk/en(此网站内容未经证监会审阅)取得基金的相关资料。 – 管理人有权酌情决定是否派发股息、派发频率及股息金额。管理人目前计划按月派发股息，但并不保证定期派发，亦不保证派发时的派发金额。股息可从资本或总收入中支付，管理人可酌情将全部或部分费用及支出计入资本，从而增加可用于支付股息的可分配收入，因此，股息实际上可能从资本中支付。这可能导致每单位净资产值立即下降。所有单位均仅以基础货币（港元）收取分红（如有）。如相关单位持有人没有港元账户，则该单位持有人可能需承担将分红从港元兑换为人民币、美元或其他货币的相关费用 – 本资料由富国资产管理(香港)有限公司发行,并未经香港证券及期货事务监察委员会审核。本文件中的部分资讯取自于

大市震荡整固，资金偏向防守 过去一周港股主要指数全线上扬。市场风格呈现明显分化：受美债收益率高位震荡影响，科技板块表现受压；但在美元信用忧虑、地缘政治以及能源安全等因素推动下，黄金、有色金属等资源品与创新药板块成为市场表现最突出的主线。 一、一周市况回顾 主要指数表现 恒生指数：上涨 3.55% 恒生中国企业指数：上涨 3.52% 恒生科技指数：上涨 1.24% 恒生港股通指数：上涨 3.26% 行业板块表现 领涨板块：原材料业（+9.72%）、能源业（+5.33%）、医疗保健业（+5.27%）。 表现落后：必需性消费（+0.46%）、电讯业（+0.58%）、非必需性消费（+1.63%）。 资金流向 本周南向资金（港股通）合计净卖出约 115.84 亿港元。 二、市场核心驱动因素 资源品与黄金维持强势 避险与储备需求：市场对美国长端债务与美元信用的持续担忧，促使全球资金与各国央行增持黄金作为非主权储备资产。 工业金属供需偏紧：铜、铝、锂等金属受矿端供给限制，叠加人工智能（AI）数据中心及电网建设等新兴需求，价格具备支撑。 能源安全政策支撑：中东地缘局势紧张影响原油运输，加上国家能源安全战略政策推进，持续巩固油气板块的中长期价值。 创新药板块迎来双重利好 研发成果突破：海外癌症疫苗第三期临床试验进展理想，提振市场对创新药商业化前景的信心。 政策红利释放：内地医保相关规划提出探索新药自主定价及多元支付机制，有望改善行业长期盈利预期。 港股交易生态持续优化 上半年香港位列全球第二大新股集资市场，现货市场日均成交金额达 2,830 亿港元，创历史同期新高。 互联互通机制进一步深化，内地保险机构获支持投资香港交易所买卖基金（ETF），为市场提供稳定的中长期资金活水。 宏观经济与政策预期 内地 7 月主要经济数据显示经济修复节奏放缓，但高技术产业生产与投资依然强劲，新旧动能分化。 财政

Fullgoal恒生港股红利ETF (3031) 旨在每月派息，为投资者提供潜在稳定现金流。 月度派息：0.06港元/股 💰 – 🗓️除息日：2026年9月1日 – 🗓️派息日：2026年9月7日 ⚠️ 留意截止日期：投资者若想取得本次首次月度派息，需于 2026年8月31日（即除息日前一个交易日*）或之前买入。 风险提示： – 本文件仅供资讯参考用途,并不构成买卖任何投资产品的要约或招揽,亦非提供任何意见或建议。本文件所载资讯并未考虑您的具体投资目标、财务状况或个人需求,不应依赖其作为专业意见的替代品。在作出任何投资决策前,您应寻求独立的专业意见。 – 投资涉及风险,包括可能损失本金。过往业绩并不表示将来基金回报。基金单位的价值可升可跌,未来回报并不保证。派息率不能保证，可从资本中分派。跟踪指数涨跌幅不预示其未来收益，历史股息情况不代表未来分红情况保证，也不构成对本基金业绩表现或未来派息的保证。投资者于投资前应阅读基金的销售文件,包括其章程及风险因素。阁下可于以下网站https://www.fullgoal.com.hk/en(此网站内容未经证监会审阅)取得基金的相关资料。 – 本资料由富国资产管理(香港)有限公司发行,并未经香港证券及期货事务监察委员会审核。本文件中的部分资讯取自于相信为可靠的第三方来源,惟我们对其准确性、完整性或时效性不作任何陈述或保证。 以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，幷根据您自身的风险承受能力购买与之相匹。 $FG恒生红利(03031)$ $恒生指数(HSI)$

一、 一周市场回顾：大市震荡整固，资金偏向防守 过去一周港股整体呈现震荡回调走势。主要指数表现如下： 恒生指数：下跌 2.15% 恒生科技指数：下跌 3.10% 恒生中国企业指数：下跌 2.24% 板块表现分化：市场避险情绪升温，具防御属性的板块逆市造好，其中必需性消费（+1.01%）、能源业（+0.92%）及公用事业（+0.69%）表现相对坚挺；而前段时间升幅较大的原材料业（-5.79%）与资讯科技业（-4.44%）则出现较明显获利回吐。 资金动向：南向「港股通」资金流入步伐有所放缓，全周累计净买入约 0.89 亿港元，显示内地投资者短期态度转趋审慎观望。 二、 海外宏观环境：美国通胀降温，加息压力持续缓解 通胀如期回落：美国 7 月消费者物价指数（CPI）按年上升 3.4%，核心 CPI 按年上升 2.5%，数据符合市场预期，反映整体物价压力正温和受控。 消费动能放缓：7 月零售销售按月下跌 0.6%，低于市场预期，反映当地居民消费意欲有所减弱。 息口预期降温：就业市场降温叠加通胀受控，市场对美联储短期内重启加息的担忧显著减退。海外资金成本压力减轻，长远有利为港股估值提供底部支撑。 三、 焦点剖析：市场焦点转向「企业成绩单」 港股现正步入中报（半年业绩）密集公布期，市场定价逻辑正发生重要转变： 从「看气氛」转向「看业绩」： 前期的升势主要受市场气氛与流动性改善带动；现阶段资金更加务实，重点检视企业的盈利质量与未来增长的可持续性。 科技龙头考核更趋严格： 投资者不再单纯满足于短期盈利达标，而是更加关注企业的收入增长动能及自由现金流状况，对於单纯「高投入、慢回报」的模式容忍度有所下降。 行业中长期亮点仍在： AI 商业化落地：国产大模型陆续升级并调整服务收费，行业竞争逐步由「价格战」走向健康的「商业变现」，有利行业长期盈利前景。 指数结构优化：恒生科技指数正就成分股扩容（拟

港股市场回顾：科技与消费板块领跑 本周市场核心要点 ．指数震荡分化：港股经历前期快速反弹后进入调整期，市场焦点转向企业业绩与产业趋势。科技及创新药表现较佳，金融与消费板块相对落后。 ．资金持续流入：本周南向资金保持净买入，累计净流入达 99.65 亿港元。 ．海外压力舒缓：美国最新就业数据放缓，市场对美联储持续加息的预期有所降温，为港股流动性及估值修复提供外部支持。 主要指数及行业表现 过去一周，港股主要指数涨跌不一，资金明显偏好业绩能见度高及具备产业热点的板块。 主要指数变动 ．恒生科技指数：+0.60% ．恒生港股通指数：-0.16% ．恒生指数：-0.84% ．恒生中国企业指数：-0.94% 行业板块分化 ．表现较佳：原材料业（+10.24%）、医疗保健业（+8.09%）、工业（+3.07%） ．表现落后：公用事业（-2.85%）、必需性消费（-3.40%）、金融业（-3.96%） 二、 市场焦点与热点板块分析 本周市场资金主要围绕「科技创新」、「业绩兑现」及「资源供给」三条主线开展： AI与硬科技 ．AI 应用落地加速：国内科技龙头推出新一代大模型及智能助手，推动 AI 从技术开发迈向商业化应用，带动相关科技股修复。 ．半导体需求强劲：全球云端运算厂商持续加大资本开支，加上晶片国产化进程加快；全球主要存储晶片产能供不应求，产业链上游设备厂商订单增长前景明确。 创新药及医疗保健 ．中期业绩超预期：多间医药研发外包服务（CXO）及创新药企业公布的中期业绩优于市场预期，且手头订单充沛。 ．行业基本面回暖：受益于投融资环境改善、海外业务授权（BD）交易增加及政策支持，板块迎来业绩与估值的双重驱动。 有色金属与大宗商品 ．供给冲击与央行购金：受全球第二大铜生产国刚果（金）供应中断影响，加上韩国央行睽违 13 年首度恢复买入黄金，推动有色金属板块表现活跃。 三、 环球

一、港股市场回顾：科技与消费板块领跑 大市表现向好： 过去一周，港股主要指数均录得不错的升幅，其中恒生指数上涨3.69%，科技指数亦上涨4.31%。板块方面，与日常生活及科技相关的行业表现最为亮眼。 上涨动力来源： 这次港股上涨主要受惠于「全球资金重新布局」。投资者正在进行「换仓」，将资金从早前升幅较大、稍显拥挤的海外人工智能（AI）硬件板块中抽出，转而投入目前价格更具优势的港股市场。 科技股情绪获提振： 美国大型云端企业的最新业绩显示，AI相关业务的收入增长强劲，这项好消息有效带动了港股互联网及AI应用板块的投资气氛。 二、海外经济观察：美国经济具韧性，减息前景仍待观察 经济增长内需强劲： 虽然美国第二季度的整体经济增长数据略低于预期，但主要受出口减少影响。实际上，美国市民的消费力以及企业在AI上的投资依然非常强劲，显示其内部经济底子仍然稳健。 通胀短期降温但仍偏高： 6月份美国的通胀数据出现了自2020年以来的首次按月下跌，但核心通胀率依然高于美联储的目标水平。加上近期地缘政治冲突可能推高能源价格，通胀随时有反弹风险。 对投资者的影响： 由于美国经济呈现「增长放缓但内需强，通胀回落但仍偏高」的复杂局面，美联储未来的利率政策方向暂时缺乏明确信号。这种不确定性可能会令市场资金出现短期波动，但美国企业持续投资AI，将继续为全球科技板块提供有力支撑。 三、内地经济与政策：政策支持力度加大 企业利润持续改善： 今年上半年，内地工业企业的营业收入与利润均创下近年新高，反映企业赚钱能力正在恢复。 短期天气及外部挑战： 7月份的制造业采购经理指数（PMI）微跌至荣枯线（50%）以下，这主要是受到极端天气（如台风及暴雨）扰动生产，以及海外地缘冲突影响了部分需求所致。 政策有望加码： 面对经济复苏过程中的挑战，7月份的中央政治局会议释放了积极的信号，强调会加大政策支持力度。预计下半年将有更