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港股一周焦点：大市争持整固，科技与医药逆势走强

过去一周，港股整体呈现窄幅上落、逐步企稳的走势。外围市场面临利率变动的扰动，但受惠于内地科技与医药产业消息带动，相关板块展现较强韧性。

大市表现分化：恒生科技指数单周上涨 1.97%，表现相对突出；恒生指数则微跌 0.22%，主要指数普遍处于区间震荡。

板块轮动显著：医疗保健（+4.08%）、非必需性消费（+0.50%）及资讯科技（+0.49%）领涨；能源（-4.32%）及原材料（-2.30%）等板块受商品价格波动拖累而表现相对落后。

南向资金持续流入：内地资金单周透过港股通净买入约 120.08 亿港元，在市况整固期间维持稳健部署。

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核心驱动因素拆解

市场目前正处于「外围流动性紧缩」与「内部产业利好」相互拉锯的阶段：

外围利率走势：美联储政策基调维持审慎

美联储如市场预期加息 0.25 厘至 3.75%–4.00% 区间。

由于官员对后续通胀前景保持警惕，市场预期紧缩周期尚未完全结束。外围息率高企令港股短期估值修复速度受压，利空因素仍需时间消化。

内部产业动力：两大核心主线形成支撑

人工智能（AI）及硬科技：全球算力需求强劲，加上国产芯片技术与超节点产品取得突破，带动算力硬件及半导体板块强势反弹。

生物医药与创新药：官方最新规划确立了行业中长期增长目标，同时中国药企在国际学术会议上的研发成果备受认可，板块正迈向临床研发与商业化收入双重验证的阶段。

内地与香港经济政策：

内地 8 月工业生产与新动能维持强劲，财政资金及政策性金融工具正加快落地，有助支持基建与投资。

香港特区公布经济和社会发展规划，重申支持科技企业上市及深化离岸人民币枢纽，巩固中长期制度优势。

市场主题观察：「杠铃配置」平衡风险与收益

在宏观前景仍受外围利率与地缘政治扰动的背景下，投资者或许可以采取稳健与成长并重的「杠铃策略」：

防守端（稳健底仓）：

近期市场关注领域：金融、公用事业等高股息潜力标的。

市场特征：此类企业具备相对稳定现金流与持续派息潜力，或许可为整体资产组合提供防御缓冲，减低市况波动带来的影响。

进攻端（结构性成长）：

近期市场关注领域：AI 算力硬件（光模块、芯片封测、半导体）、大型科技平台，以及具备全球竞争力的创新药龙头与医药研发外包服务（CXO）。

市场特征：聚焦于订单确定性高、受惠于行业技术革新且具备实质业绩兑现能力的优质企业。

下周宏观事件关注

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