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几年前当我习惯性将鼠标在卫星地图上扫过，蓬莱地方港东边一个叫“赵各庄村”的海边突然引起了我的兴趣。防波堤围起来的一个独立港池内，有海工建造场地和码头。码头上红圈内密密麻麻排列待装船的筒状结构物，后来知道了它叫风电单桩，主要向欧洲出口。然后，我就注意上这个叫 $大金重工(01081)$ 的企业。 今天去截图的时候，发现码头靠泊了一艘特种船-King One，她是一艘4 万载重吨的自航式大型甲板运输船，今年2月份从蓬莱首航欧洲，将大金重工制造的海上风电单桩和塔筒交付到欧洲客户手里。而这些特种船都是大金重工自主设计，自己投资建造的，通过自有专业船队向全球风电客户提供门到门的全链条服务。据了解，该型船一共三艘：King One（金一）、King Two（金二）和King Three（金三）。King Two和King Three和更大吨位6万吨Emperor系列船目前在大金重工辽宁盘锦海工基地建造，预计今年第三季度起陆续交付。 一个从陆上风电装备起家的企业，转到海上风电赛道，再跨行造特种船已经很夯了。这还没完，又拿到欧洲特种船和Offshore巨头的多用途重吊安装船订单，简直是夯爆了。 5月24日晚，海风基础装备出口巨头大金重工发布公告，与荷兰知名船东JUMBO Marine正式签订两艘高端重吊船建造合同，合同总金额约10.69亿人民币。 众所周知，国内的风电行业从陆上（低门槛、高内卷、低毛利）卷到海上（高门槛、高投入、“剩者为王”），蓝海市场到红海市场，民营企业在其中更是苟延残喘。而大金重工从2009年就选择了不一样的赛道：向海而生的 “两海战略”（海上风电 + 海外市场）。 大金重工出海的商业逻辑，概括起来就是通过抓住欧洲市场的结构性供需缺口，利用自身的成本与区位优势，并重塑自身定位——从单一产品

2026年6月3日，国家数据局正式印发《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，明确提出到2028年底建成一批覆盖重点领域、经过应用验证的行业高质量数据集，打造数据驱动人工智能创新发展的典型应用场景。在这一政策东风下，以极智嘉为代表的AMR（自主移动机器人）领军企业，凭借其在物流仓储等领域积累的海量真实运行数据和多模态物理交互经验，有望成为数据集建设加速的核心承接者与受益方。 国泰海通证券发布研报称，此次方案是国家层面首次针对数据赋能人工智能发展的系统性部署，将着力解决具身智能行业数据瓶颈的核心痛点，看好后续国内数据集建设行业加速发展。2026年人形机器人产业正式进入量产元年，政策出台恰逢其时，为产业进阶提供关键基础设施保障。 国泰海通证券主要观点如下： 事件 2026年6月3日，国家数据局正式印发《关于推进行业高质量数据集建设行动的实施方案》，明确提出到2028年底建成一批覆盖重点领域、经过应用验证的行业高质量数据集，打造数据驱动人工智能创新发展的典型应用场景。该方案部署强基扩容、标注攻坚、提质增效、应用赋能、管理服务、价值释放六大专项行动，标志着国家层面首次对数据赋能人工智能发展作出系统性部署。值得关注的是，《实施方案》将具身智能纳入创新领域重点支持方向，与机器人产业发展形成直接共振。 从顶层设计出发，强化数据集地位，解决具身智能行业数据瓶颈的核心痛点 《实施方案》是国家层面首次针对数据赋能人工智能发展的系统性部署。政策明确提出培育数据标注龙头企业、独角兽企业、瞪羚企业，壮大数据标注产业。具身智能模型训练与传统大语言模型可利用互联网海量文本不同，极度依赖包含视觉、力觉、动作轨迹、物理交互结果的多模态物理数据，此前具身数据急缺，“数据饥荒”已成为制约具身智能泛化能力突破的主要瓶颈。极智嘉作为全球AMR市场份额领先的企业，已在超40个国家部署数万台机器人，每日产生涵盖

今天大金重工H股暗盘，股价一度跌超4%。 我先说结论：这4%的跌幅，杀的是流动性，不是基本面。杀的是耐心，不是估值。 如果你因为今天这4%的波动就否定一家2025年净利同比增长133%、经营现金流连续三年净流入、欧洲单桩市占率29.1%的公司，那问题不在大金重工，在你的持仓周期。 先算笔账：4%的破发，到底在恐慌什么？ 66.40港元跌到63.7港元，跌幅约4%。 这是什么概念？港股制造业新股上市首日，波动10%-15%是常态。2024年以来，港股IPO破发率超过三成，很多票首日直接砍10%以上。大金重工今天这4%，放在历史数据里，连"剧烈波动"都算不上，顶多叫"情绪性低开"。 但为什么大家感觉这么差？因为预期太高。 基石阵容太豪华——GIC、高瓴、CPE源峰、泰康人寿、UBS AM合计锁了48.5%。散户天然觉得"大佬都进场了，首日应该暴涨"。但基石投资锁的是上市后至少6个月，不是锁的暗盘那三个小时。GIC的新加坡主权基金，泰康的险资长线，人家看的是2027年前的订单交付，不是看今天K线是红是绿。 暗盘本质上是短线资金的博弈场。港股当前流动性什么水平？恒生指数日均成交不到两千亿，南下资金时断时续。这种环境下，制造业重资产票上来就被贴上"周期长、故事旧"的标签，先砸一波再说。这不是大金重工的专利，是整个港股生态的惯性。 所以4%的破发，不是公司被证伪了，是市场情绪在交学费。底子没有丝毫动摇 基本面的锚：一季度业绩已经给了答案 如果今天收盘后你焦虑得睡不着，建议把大金重工2026年一季报翻出来再看一遍。 营收19.07亿元，同比+67.17%。归母净利润4.35亿元，同比+88.19%。 注意，这只是一季度的数据。2025年全年净利11.03亿元，如果2026年四个季度都能保持这个节奏，全年净利大概率突破15亿。按当前市值计算，市盈率会被压缩到什么水平？自己按个计算器。 更关

光大证券最近的行业研报指出，近期港股消费电子板块迎来反弹的本质，是市场对公司在AI相关新兴业务的中长期成长逻辑进行的集中交易与预期博弈。瑞声科技等公司凭借在AI相关领域的实质性布局，正构建超越消费电子周期的第二成长曲线。 光大证券指出，瑞声科技是北美大客户声学、马达、散热、MEMS麦克风等产品的核心供应商，北美大客户凭借高端机型定位、强大的供应链管理能力，受存储涨价影响可控， 公司相关业务盈利能力具备较强韧性；同时26-27年各产品线具备诸多亮点： 1）作为26H2新机散热板核心供应商，伴随27年后平板、笔电AI渗透率提升，所搭载散热板面积更大、价值量更高，有望持续受益； 2）17 Pro Max搭载体积更小、性能更强的振动马达，推动ASP提升。若未来机型采纳“单机 双马达”设计，有望实现量价齐升； 3）切入第一代桌面机器人电机产品，预计年内有望实现量产。 光大进一步指出，瑞声科技通过收购远地科技，加速AI液冷散热战略布局，旗下集中式液冷CDU已实现规模化量产，并同步开启全球批量交付，月交付产能达400台。集中式CDU液冷解决方案，典型应用包括上海联通临港算力中心、广州图灵AI新智算中心、珠海北师大超算中心、深圳鹏鼎算力中心等项目；分布式CDU液冷解决方案，典型应用包括摩尔线程、锐捷网络、浪潮信息、中兴通讯、云尖信息、昆仑芯等客户。 $瑞声科技(02018)$

大金重工发行H股并在香港联合交易所有限公司(以下简称“香港联交所”)主板挂牌上市事宜迎最新进展。 大金重工5月28日公告，公司当日在香港联交所网站刊登并派发本次发行上市H股招股说明书。公司本次H股发行的价格最高不超过每股66.40港元。公司H股香港公开发售于5月28日开始，预计于6月2日结束，并预计于6月3日前(含当日)公布发行价格。公司本次发行的H股预计于2026年6月5日在香港联交所挂牌并开始上市交易。 在手订单超百亿元 大金重工是全球领先的海上风电核心装备供应商，深耕新能源行业近20年，为全球大型海上风电开发商提供风电基础装备“建造+运输+交付”一站式解决方案。公司前瞻性地战略布局全球深远海风电市场，核心业务涵盖海上风电装备研发与制造、远洋特种运输、船舶设计与建造、新能源开发与运营和风电母港运营等领域，推动“从产品供应商向系统服务商”的有效转型，为全球绿色能源发展提供“大金方案”。 目前，大金重工产品出口全球三十多个国家和地区，包括英国、德国、法国、丹麦、日本、韩国、越南、意大利、智利、挪威、芬兰、印度、加拿大、澳大利亚等，通过自身过硬的产品质量和完善的服务体系赢。在保持现有欧洲市场竞争实力的同时，公司正在欧洲、日韩、澳大利亚、东南亚等地区不断拓展和接受新的海外客户认证，公司在手海外订单全球排名领先。 截至2025年末，公司累计在手海外订单总金额超百亿元，主要集中在未来两年交付，项目覆盖欧洲北海、波罗的海等多个海上风电项目群。 根据弗若斯特沙利文资料，以2025年上半年单桩销售金额计，公司是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额从2024年的18.5%增长至2025年上半年的29.1%。此外，截至2025年6月30日，根据对与该公司产品交付情况类似的若干竞争对手的公开披露文件的审查，该公司是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商。 2023年、2024

马斯克访华刚过，特斯拉FSD监督版入华的消息又刷屏了。5月21日特斯拉更新可用国家名单，中国赫然在列，虽然业内人都知道这指的是之前小规模推送的版本，但市场解读很明确——FSD”满血版”Q3获批的概率越来越大。特斯拉在中国9个城市紧急招聘智驾测试岗位、车主手册更新V14功能介绍、 CFO在财报会上亲口确认目标Q3……这一系列动作说明，真的要来了。 但问题来了：FSD入华，利好谁？ 很多人第一反应是利好特斯拉产业链、利好**系、利好Momenta。这都没错。但老斯基想提一个被市场严重低估的标的——驭势科技（01511.HK）。 先说逻辑：FSD入华不是特斯拉一家的狂欢，是整个自动驾驶产业的”iPhone时刻“ 2019年特斯拉上海工厂投产，带动的不是特斯拉一家涨，是宁德时代、比亚迪、拓普集团、三花智控整个产业链的十年大行情。FSD入华也一样，它的意义在于把自动驾驶从”概念”变成”共识”——消费者愿意买单、监管愿意放行、资本愿意重估。 驭势科技5月20日刚在港交所主板挂牌上市，成为“全场景L4级自动驾驶第一股”，发行价60.3港元，首日开盘56港元，开盘市值约90.9亿港元，午间收盘报58.5港元。你看它的认购数据——香港公开发售超购6777.29倍，触发回拨机制后公开发售占比由5%提升至20%，一手中签率仅5%；国际发售也获5.66倍认购。三家基石投资者（雄安自动驾驶、58集团、星合财富）合计认购约2.612亿港元，占全球发售股份总数的29.96%。这说明散户和机构对这个故事是买账的。首日表现更多是港股市场情绪和大环境的问题，不是公司质地的问题。 驭势科技是谁？一家”不卷Robotaxi”的L4龙头 自动驾驶赛道过去五年最火的概念是Robotaxi，Waymo、百度Apollo、小马智行都在卷这个方向。驭势科技的选择很不一样——它先去做机场、厂区的封闭场景，把L4级无人驾驶真正

前两天禾赛股价大跌，美股股价回到20美元，昨天收盘港股股价158.5港元。后台私信已经炸了，有人问我是不是要跑路。我回了一句：如果你只看K线，现在确实吓人； 今天的股价也证明确实如此，经过了一天一夜的恐慌，今天大家明显理智了很多。 禾赛电话会其实说的很明白——股价下跌并不是利空兑现，是市场在用最粗暴的方式，给长线资金挖了一个黄金坑。 《2001太空漫游》里，库布里克用一根抛向天空的骨头，完成了人类从蒙昧到文明的隐喻。 在智能汽车与物理AI的交界处，另一场关于"看见"的进化正在发生——激光雷达从"选配传感器"变成"空间智能的入口"，而禾赛，正站在这个转折的中央。 之前的暴跌，本质上是短线资金在用旧框架给新故事定价。他们看到毛利率环比波动，却没看到这是主全球份额的战略选择；他们看到激光雷达单价下行，却没看到禾赛正在从"卖硬件"进化为"卖空间数据"的物理AI公司。 SGI明年5亿指引、奔驰L3定点、泰国工厂出海——这三件事，随便哪一件单独拎出来，都足以支撑一次估值重构。 现在三件事同时发生，股价却跌回20美元。这不是风险，这是市场在帮你打折进货。 市场只看到了车载雷达的价格，却忽略了SGI空间智能明年5亿的蓝图。 电话会里管理层有一句话我印象很深："我们不是在守一个赛道，而是在造一个入口。" 看懂这句话的人，现在应该做的不是恐慌，而是把K线图关掉，去算一算物理AI时代的空间智能值多少钱。那个数字，远大于20美元。 Kosmo：空间智能的"宁德时代"，物理AI时代的卖水人 更隐蔽的结构性变化在财报架构里。禾赛首次将业务拆分为"激光雷达业务"与"战略增长业务（SGI）"。SGI今年已给出1亿净收入指引，Kosmo平台下半年正式发布，从“一次性硬件”转向“经常性营收”的商业模式已经跑通。 一旦SGI放量，估值框架里就该出现SaaS的溢价系数。 禾赛正在重新定义物理AI的基础设施，扮演起

据IPO早知道消息，驭势科技（北京）股份有限公司（以下简称“驭势科技”）于2026年5月20日正式以“1511”为股票代码在港交所主板挂牌上市，成为“全场景L4级自动驾驶第一股”。 驭势科技在本次IPO中总计发行14,461,200股H股，募资总额超8.7亿港元。其中，香港公开发售获6,777.29倍认购，国际发售获5.66倍认购。同时，驭势科技在本次发行中还引入了一个涵盖知名机构、互联网企业以及地方国资的多元化基石阵容，三家基石投资者累计认购超2.6亿港元。 截至10:25，驭势科技报于每股54.75港元，市值约90亿港元。 驭势科技联合创始人、董事长兼CEO吴甘沙在上市致辞中表示：“今天，驭势科技正式登陆香港联合交易所主板，这是公司发展历程中一座重要里程碑，更是我们奔赴做世界的AI司机愿景的全新起点。在此，我谨代表驭势科技全体同仁，向每一位信任我们的投资者、一路同行的客户与合作伙伴、始终支持我们的社会各界朋友，以及每一位并肩奋斗的驭势人，致以最诚挚的感谢。 展望未来，我们将继续加大研发投入，致力攻克自动驾驶与物理AI领域的技术巅峰；我们将借助香港‘超级联络人’的独特优势，加速全球化布局；在巩固现有场景领先地位的同时，不断拓展全场景应用生态，以更优质的产品与服务回馈社会，以更出色的业绩回报股东信任。” 专注全场景通用的L4级自动驾驶解决方案 营收复合年增超42%、并已手握足额订单 成立于2016年的驭势科技致力于提供AI赋能且全场景通用的L4级自动驾驶解决方案，现已应用于机场、厂区、港口、矿区等封闭场景以及物流、巴士等开放场景。 在机场场景中，驭势科技早在2018年就开始与香港国际机场合作，以商业规模部署自动驾驶车辆，这是已知最早在主要国际机场应用有关技术的案例之一。截至2026年5月3日，这一项目的营运里程已超过360万公里，并已覆盖自动行李搬运、旅客接送、货物运输等多

"大多数人高估了未来两年的变化，却低估了未来十年的变革。" 比尔·盖茨这句话，放在当下的汽车产业，再贴切不过。现在各家车企都在谈AI，谈智能化，但如果你仔细看，大部分人的AI还停留在车机语音助手、大屏交互、自动泊车这些"表皮层"。真正能把AI渗透到造车全流程的，屈指可数。赛力斯最近的动作，让我看到了另一种可能——它不是在车上装AI，而是让AI成为造车的"底层操作系统"。 说白了，大多数车企的智能化是"给车装大脑"，赛力斯在干的是"让整个制造体系长出手脚和大脑"。这个差别，决定了未来十年的竞争格局。 你可能没注意到这个区别。现在行业里的热门词是"端到端智驾""大模型上车"，这些当然重要，但都属于"消费端"的智能化——也就是车主能直接摸到的功能。赛力斯走的路线更底层：它把具身智能的触角伸到了车型前置研发、全域柔性生产、品控质检、整车动态适配调试、全周期运维服务每一个环节。车间里的工业机器人、车载全域硬件、云端智能算法，三方数据壁垒被彻底打通。 这意味着什么？意味着从你下单那一刻起，这辆车诞生的全过程都有AI在参与。不是辅助，是主导。 这不是概念，是真落地。赛力斯基于五年技术沉淀和超百万用户的真实出行数据，推出了AI驱动的魔方技术平台。这套平台把传统的"分布式区域控制"电子电气架构，升级为"中央车控+区域控制"的全新架构。说人话就是：以前造车是六个部门各管一段，底盘归底盘、智驾归智驾、座舱归座舱，现在有了一个统一的大脑来调度，给大模型应用和端到端算法演进留足了算力和通信冗余。 在这个平台上，车辆被赋予了"敏锐感知、聪明决策、高效执行"的具身智能核心能力。从多元动力系统、智能底盘到舱驾协同、智慧安全、智慧服务，全维度AI赋能。其高阶智驾系统已实现全域无图领航，智能座舱系统与升级后的智能体深度协同，人机交互从"你问我答"变成了"主动预判"。这才是真正的AI与整车硬件共生融合，而不是简

最近激光雷达圈有个特别有意思的现象：禾赛前脚刚发布ETX 6D全彩雷达，美国Ouster后脚就推出了REV8，两家不约而同地押注"原生彩色"这个方向。这说明什么？说明行业真正懂行的人，已经达成了共识——下一代激光雷达的胜负手，就是色彩感知。 从原生全彩的技术路线来看，目前全球范围内实现这一突破的主要是禾赛与Ouster。其他厂商如**乾昆、速腾聚创等，现阶段更多采用软件融合或传统黑白点云方案，技术路径上尚未完全转向原生彩色架构。 就在这个关键节点，国际权威研究机构Yole Group发布的《2026年全球车载市场报告》给这场竞争盖了个章：禾赛以43%的市占率，位居全球ADAS主激光雷达出货量第一。 这不是某个自媒体的排名，是Yole的权威认证。结合禾赛已经披露的基本面来看，远比很多人想象的扎实。 彩色激光雷达中美技术代差 先看参数。禾赛ETX用的是自研"毕加索"SPAD-SoC芯片，像素级RGB+TOF融合，4320线、600米测距、400米@10%反射率，150米内能识别15×25厘米的小目标，原生输出6D全彩点云，无延迟、无校准误差。 激光雷达作为自动驾驶的"眼睛"，核心价值在于提供高精度、高可靠性的三维环境感知。 它通过发射激光束并接收反射信号，精确测量周围物体的距离、方位和轮廓，实时生成3D点云图，为车辆定位、障碍物识别、路径规划提供关键数据。尤其在夜间、逆光、恶劣天气等场景下，激光雷达不受光线影响、探测距离远的优势，是摄像头和毫米波雷达无法替代的重要补充。 而6D全彩的意义在于，激光雷达不再输出黑白点云，而是每一个点自带颜色信息——既能像摄影般直接反馈红绿灯、车道线、指示牌的颜色信息，又能理解空间信息。这在L3+级别自动驾驶中，是从"能用"到"好用"的质变。 从烧钱到赚钱，中国激光雷达拐点已现 很多人看激光雷达公司，总觉得是"概念大于业绩"。但禾赛2025年的财报