社区

12月3日，$文远知行-W(00800)$H股、美股夜盘均涨近5%，消息方面：木头姐旗下ARK投资公司正式建仓$文远知行(WRD)$。12月1日，知名投资人Cathie Wood旗下ARK投资公司建仓文远$知行(01539)$，购入41.7万股，显示其对文远知行的信心与长期布局。$美国银行(BAC)$同日发布研报，首次覆盖文远知行并给予"买入"评级，目标价定为美股12美元及港股31港元，分别有约45.6%及50%的上涨空间。

"大空头"vs英伟达：一场AI泡沫的世纪对决 一、"死咬"背后的五大做空逻辑 1. 折旧游戏：客户资产的"定时炸弹" 核心指控：Burry直指英伟达客户(云厂商、AI公司)严重低估了GPU芯片的折旧速度，人为延长使用寿命(如从3年延长至5-7年)，导致2026-2028年间约1760亿美元的折旧被少计，虚增利润。 深层危机："真正的问题不是英伟达自己的折旧，而是客户资产负债表上堆积如山的芯片，这些芯片将在技术迭代中变成废铁。" 2. 估值泡沫：现代版"思科陷阱" 对标历史：Burry将英伟达比作互联网泡沫时期的思科，警告其可能重蹈覆辙——思科在2000年泡沫破裂后股价暴跌80%。 数据佐证： • 当前市值约4.3万亿美元，市盈率超23倍，市销率23倍，均处历史高位 • AI投资与回报严重失衡：全球AI投资5600亿美元，实际收入仅350亿美元，投收比16:1 • 95%企业AI项目未产生可衡量回报 3. 供需失衡："供给侧暴食"的灾难 产能过剩警告：英伟达正开足马力生产Blackwell芯片，库存已达198亿美元，供应链承诺503亿美元。 客户困境：大型云厂商(谷歌、微软、亚马逊)已开始削减订单，转向自研ASIC芯片，或采购谷歌TPU。 4. 会计操作："虚增"利润的多重手法 • 股票期权稀释：Burry指控英伟达通过大规模股权激励(过去六年约1125亿美元回购被员工期权大量抵消)变相稀释股东权益 • 循环融资："客户依赖经销商资金支持，终端需求被夸大，形成庞氏循环" 5. 技术迭代："军备竞赛"的终局 技术贬值论：AI芯片更新迭代速度远超预期，新一代Blackwell架构推出后，上一代H100价值迅速贬损。 行业风险：一旦客户进入"算力消化期"，或自研芯片成熟，英伟达将面临营收断崖式下滑。 二、英伟达的反击："稻草人"还是事实？ 1. 官方回应：逐条反驳的"备忘录战争"

加密市场暴跌："木头姐"逆势抄底，是机会还是陷阱？ 一、市场暴跌全景：加密货币的"黑色11月" 比特币断崖式下跌： • 从10月初12.6万美元历史高点暴跌至8.3万美元，跌幅超34%，市值蒸发约1万亿美元 • 11月21日单日跌超7%，七个月来首次跌破8.7万美元，年内涨幅全部抹平 • 22万人爆仓，清算金额达58亿美元 加密货币全线崩溃： • 以太坊：从3918美元跌至2946美元，跌幅24.8% • Solana、Cardano等主流山寨币跌幅普遍超30% • 狗狗币较10月高点腰斩，市值蒸发52亿美元 风险资产连锁反应： • 道指单日暴跌800点，纳斯达克、标普500重挫 • 科技股全线下跌：英伟达跌3%+，特斯拉、亚马逊跌2%+ 二、暴跌"五重杀"：为何下跌如此惨烈？ 1. 美联储鹰派转向：官员警告降息可能不及预期，流动性收紧预期增强 2. 监管不确定性：加密法案推进停滞，多国加强审查，市场信心动摇 3. 机构资金大撤离： ◦ 比特币ETF连续五周净流出，累计撤资26亿美元 ◦ 贝莱德IBIT单周流出4.2亿美元，创成立来最大规模 ◦ 大型对冲基金减持加密资产，转向传统避险工具 4. 杠杆崩盘： ◦ 10月6日特朗普关税言论引发全球期货市场大规模清算 ◦ 11月3日DeFi协议Balancer被攻击，损失1.2亿美元，加剧市场恐慌 5. 技术面崩塌：比特币与科技股相关性升至46%，高波动特性暴露 三、"木头姐"的逆势布局：抄底还是接飞刀？ 重点加仓清单（11月20日）： • Coinbase(COIN)：1010万美元（约6.44万股） • BitMine(BMNR)：990万美元 • Circle(CRCL)：900万美元 • Bullish(BLSH)：965万美元 • Robinhood(HOOD)：680万美元 • 英伟达：1680万美元 ARK总投入：单

今年有不少公司股价大涨、深受分析师喜爱，但对投资者来说它们依然是有值得买入的机会。美国主要股指今年表现亮眼，主要受益于与人工智能交易相关的股票持续受到资金追捧。标普500指数今年上涨近16%，而由30只成分股组成的道琼斯工业平均指数上涨了11.5%。其中特别筛选标普500成分股中那些跑赢大盘、但其未来市盈率低于标普平均水平的股票，显示它们依然便宜、仍有上升空间。

明年再创历史新高！

相信很多朋友都看了谷歌掌门人Pichai的采访，也都听到了他说的“无论您未来志在成为教师还是医生，这些职业本身不会消失，但各领域中脱颖而出的佼佼者，必将是那些善于驾驭并深度整合这些 AI 工具的人。” 我也看了这个采访，我也相信他的说法，特别是他说的，他相信人工智能将很快具备更高级别的自主任务执行能力，届时，AI 模型将能像“智能体”（agent）一样代表用户行事。其实，这应该是已经基本上定局的事情了，一家大厂裁员，可以说说是那家的问题，现在几乎所有的大厂都在大张旗鼓或者悄咪咪的裁员，难道大家还不明白这是大势所趋吗？越来越多的职位可以被替代，已经是事实。 这篇专访像一面镜子，把当下 AI 投资热潮的B 面直接摊在桌上，钱砸得比谁都凶的人，反而第一个承认“我们也有可能倒”。 [捂脸] 谷歌的900 亿美元不是“简简单单的一个加码”，而是在“加倍再加倍”，4 年 3 倍，相当于每年再掏出 1.5 个台积电的资本支出。 $谷歌(GOOG)$ 的现金流再肥厚，也第一次出现 “资本支出 ”大于 “营运现金流” 的倒挂。当一家公司开始借钱造梦，股价讲的就不再是 PE，而是信仰折现，这正是泡沫阶段的标准语法。或者说，泡沫与价值并存 = 先活下来的才有资格谈价值 [鬼脸] Pichai 把话说到最白，泡沫破裂那一刻，市场不会区分 “谁有长期愿景”！以史为鉴，2000 年光纤坟场里躺着的不只是没有商业模式的 dot com，也有朗讯、北电这种 “基本面好到可以写教科书”的设备巨擘。同理，今天的暗数据中心未来可能给全社会打折供电，但前提是你账上的现金能撑到未来，到时候控制权还姓 Google，而不是债主。 当 AI 从问答进化到下单，做投资决策，写 10-K分析，第一批被取代的，可能并不是蓝领，而是初级分析师，换句

周四美股期权市场成交83,272,617张合约。

周四美股期权市场成交83,272,617张合约。

伯里已披露做空英伟达和Palantir的头寸，并多次指责大型AI支出公司歪曲数据中心折旧以夸大收益。他的最新警告是在英伟达发布强于预期的第三季度业绩并发布由持续AI驱动需求支持的乐观展望后仅几小时发出的。英伟达CEO黄仁勋驳斥了关于AI泡沫的猜测，称其需求基础超出了超大规模数据中心运营商。尽管伯里发出警告，但英伟达股价在盘后交易中仍上涨超过5%，提振了更广泛的科技和AI股票，并推高了美国股指期货。