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闪迪今天即将突破1000美元大关，现在稍稍回落，恭喜每一位车上的兄弟。 关于闪迪的逻辑，我在大浪淘沙那篇文章里写过了，感兴趣的兄弟可以看看。 当然今天主要不是讲闪迪，而是讲一笔失败的交易。当然这不是亏损，而是完全没有下场，错过了2次机会。 这个机会是英特尔。 上图是INTC的K线图，我当时在K线上做了个标记，2025年3月12日，英特尔董事会于2025年3月12日正式宣布了这一任命决定，陈立武正式接任英特尔CEO。 当天股价是暴涨了14.6%，这已充分说明市场对于他的看好。 当然后面3月至8月，INTC的股价进入了长时间的底部震荡，换帅后先跌为敬，这也是非常正常的事情。 陈立武在接手后，在2025年的Q1和Q2财报中进行了业绩大洗：对过去几年的烂尾项目、过剩产能或收购的非核心资产进行大规模资产减值。还有为了给自己未来的业绩增长留出空间，新管理层通常会极度保守，推翻基辛格时期过于乐观的营收和利润指引。 这种短期的财报恶化和指引下调，必然会导致华尔街分析师集体下调目标价，引发股价的二次探底。 然后就是2025年9月18日，图表上观察到的那个巨大的向上跳空缺口，是英特尔历史上的一个极其关键的转折点。 当天，英特尔的股价开盘直接跳空暴涨近 27.6%，最终收盘涨幅超过 22%，创下了该公司 38年来的最佳单日表现。 原因并不复杂，英特尔与曾经在AI计算领域最大的竞争对手——英伟达，宣布了一项震撼业界的合作协议，双方宣布将共同开发下一代AI芯片。并且，英伟达宣布对英特尔进行高达 50 亿美元的直接股权投资。 再后来还有其它一些利好，比如川子宣布 INTC 为皇家半导体之类的事情，当然这也表明美国对于英特尔的看重。不过这都是次要的了。 回到交易上，这里其实有两个交易机会。 一个是2025年3月，陈立武在接手CEO之后，这期间的底部震荡。底部的时候其实有很多不确定性，这种不确定性和我4月

简单点评一下特斯拉的财报。 整体来看，这份财报在财务数据上给出了超越预期的防御性表现，但在战略布局上却展现出极具进攻性且带有极高风险的豪赌姿态。马斯克正在强行扭转市场对特斯拉纯车企的估值逻辑，试图将其彻底重塑为一家AI与机器人硬件公司。 本季度总收入为224亿美元，同比增长16%，高于市场预期207-209亿美元。 汽车业务总营收162亿美元，高于市场预期153亿。。Q1 订单积压：两年多最高 汽车毛利率（不含积分）：环比从 17.9% 提升至 19.2%。 Q1自由现金流转正为14 亿美元。 公司同时表示，处于大规模资本投入阶段，预计持续数年。将2026年资本支出指引从逾200亿美元上调至超250亿美元。这些钱几乎全部砸向了 AI 算力集群（Cortex 2、Dojo 3）、得州工厂的 Optimus 人形机器人产线（规划年产千万台），以及 Cybercab 的量产。 这就是今天股价下跌的主要原因了。 你就250亿美元，够开这么多生产线吗？就算250亿美元够花，=何时能转化为真实的利润率？如果 Optimus 的良品率或 Cybercab 的商业化进度不及预期，巨大的折旧和摊销将直接反噬财报。 Model S 和 Model X 正式停产，直接将加州弗里蒙特工厂的产线让位给 Optimus 第一代机器人。这在商业史上是极其罕见的举动——放弃拥有成熟品牌溢价的旗舰车型，去押注一个尚未完全商业化的机器人赛道。 这分明就是一场豪赌。 特斯拉都多久没有出新车了？特斯拉面对中国的竞争，已经在低成本新能源车上失去了自己的阵地。 况且，我之前就说过，特斯拉和马斯克个人形象绑定的太深了，特斯拉俨然成了一只meme股，喜欢马斯克的人会无脑买。 马斯克当然牛逼，问题是这哥们最近心思明显不在特斯拉这里，他在鼓捣他的SpaceX公司上市的事情，还在忙活 XAI 的与其它大模型的商战，还要时不时在

库克宣布9月1日将卸任苹果CEO，由约翰·特努斯 (John Ternus)接手。库克将出任执行董事长。 库克的伟大无需多言，从2011年接手苹果CEO到现在，苹果的市值增长了10倍有余，股价涨幅涨幅接近 2,000%。评价一个CEO是否合格，关键是看他有没有为股东带来利益。毫无疑问，库克可以说是这15年内地球上最优秀的CEO，可以说没有之一。 当然，我们这些炒股的臭韭菜，光看过去肯定是不行的，未来才是我们更应该关注的事情。 约翰·特努斯与乔布斯（产品与设计大师）或库克（运营与供应链大师）的底色完全不同。他是一名纯粹的硬核工程师。他于2001年加入苹果产品设计团队，拥有宾夕法尼亚大学机械工程学位，是一步一个脚印从基层干到硬件工程高级副总裁的实干派。 作为硬件工程的掌门人，特努斯几乎操盘了过去十年苹果最重要的硬件迭代。以下是他的核心代表作： 特努斯近年来最经典的代表作，就是让 Mac 的处理器从英特尔的 x86顺利转成自家的 Apple Silicon。如果没有这一役，就不会有现在 MacBook Neo 的成功与 AI 装置蓄势待发的潜在优势。 Mac 处理器改用自家的 Apple Silicon，可以说是系统／平台级的转换，等同换脑手术。在 Apple 内部，没有人比 特努斯更有这种等级的转换之管理经验，而这正好是 苹果迈向AI 新时代所需。 能一次到位整合软硬件与开发者生态并取得商业成功，需要非常高效的执行力与跨部门协调。这一点我觉得他和库克不相上下。 但是库克除了是众所周知的供应链管理大师，还是一个非常厉害的政治大师。能同时维持好美帝和中国的良好关系，伺候好全世界最大的两个市场，这需要非常牛逼的骑墙能力。 特努斯有没有？不好说的，至少现在没看到他有这个能力。 接下来如果 特努斯 出访亚洲，可以观察两个重点：一是与某个亚洲大国的会面细节，二是与哪些亚洲供应商碰

有些兄弟可能会问我，你最近怎么这么水了？市场也不聊了，天天瞎鸡儿扯淡。 因为没啥聊的呀。 我手上就闪迪，上次川子喊单 PLTR 今天出掉了，上次说了是短线。 至于美股大盘更没啥好说的，我多次表明看多美股尤其是科技股的态度，纳指喝标普都已经新高，还有啥聊的呢？ 真正的交易员应该像鳄鱼一样的，平时可以饿上一个星期一动不动，但是猎物来了就要勇敢的出击。 意思就是，成功的交易员大部分时间是在思考而不是下注，但是一直在思考也不行，机会来了就要出击。 比如4月1号上车说抄底美股，这就属于机会来了要出击。 为什么那时候要抄底呢？因为第一美股估值已经比较低了，第二底部大阳线，千军万马来相见。 估值与成长性永远是一个标的的最新核心影响因素，其它的都是噪音，比如地缘政治。 地缘政治对美股的影响其实很小的，再大的地缘政治能大过二战吗？二战的美股都能涨，炸炸小伊朗算得了什么？ 你一天天的等消息，跟着新闻记者以及自媒体的标题看市场，那你这辈子有了，因为他们又不靠交易赚钱，他们靠流量赚钱。 至于闪迪，跌了两天，这也很正常的，获利盘出点货而已，之前实在是涨的太多太快了，至于今年缺存储的逻辑，没有丝毫改变。

1. PLTR 暴跌的原因并不复杂：Michael Burry发帖子说， Anthropic 正在抢走 Palantir 的饭碗。Burry 指出 Anthropic 的年度经常性收入 (ARR) 增长迅猛，从 90 亿飙升至 300 亿美元，认为其提供的方案更便宜、更直观、更易被企业接受。 我认为还有一个原因是，PLTR 是美帝的国防承包商， 属于美国和伊朗战争受益股，局势降温股价下跌也很正常，Burry 的帖子只是加速了这一进程。 最核心的原因还是PLTR 太贵了，即使股价从200跌倒现在的131，PE 依然有193倍，任何风吹草动都会引发获利盘出逃。贵的东西唯一的缺点就是贵。 昨天盘中的时候，思考了很久，还是溜号了。盈利的仓位一定不能再变回亏损的仓位，这是原则。 2. 闪迪没啥好说了，这种走势就很舒服。 存储的逻辑我已经多次写文章说明了，这是今年的主要逻辑，如果你没有抓住存储这个逻辑，那你很可能会跑输大盘。 现在市场正处于严重的 NAND 供应短缺中。三星和海力士此前的涨价不仅没有抑制需求，反而确认了存储芯片进入了长期的超级周期。 恭喜车上的兄弟。 3. 大盘也没啥好说的。 有些人还在关注伊朗关不关海峡，这些地缘你分析的太透彻其实没多大意思的。 因为市场都已经给出预期来了，你不要老是觉得市场是错的而你是对的。 你拿着手机屏幕框框一顿点，你就能知道地球另一边到底发生了什么吗？不要骗自己了，你看到的都是别人想让你看到的。 你手机上的新闻会说谎，因为记者会说谎，编辑也会。 而市场和钱，是不会说谎的。

别的不多说了，兄弟们，一起走一个。 如果短线你昨晚和我一起抄了底，那必须干一个。 如果长线你一直拿着，你可能还没有解套，但是长期看下来必然是解套而且赚钱的，昨天今天又让你离解套更近了一步，也必须干了这杯。 如果你买了闪迪或者是其它什么存储，那你就是大浪淘沙的英雄，咱们英雄惜英雄，一起走一个。 我认为有80%的可能性，这次地缘冲突对于市场的冲击，已经结束了。 为什么这么说呢？ 首先钱是不会说谎的，连续两日的暴涨，已经足够说明资本市场对这次地缘冲突的态度了。 这是纳指的走势图，日线级别的哦，从左到右的下跌几乎都是事件冲击引起的，分别是疫情冲击、美联储加息、日元carry trade、川普贸易战和这次美伊冲突。 你看除了2022年四季度，美联储加息引发的下跌这次底部不是尖底，其余的事件冲击引起的美股恐慌下跌，全部都是尖底收尾，然后恢复上涨。 为什么美股这种事件冲击的结尾总是大V天龙的走势呢？ 首先最重要的是，全世界没有哪个市场可以和美股媲美，美股的科技公司是真科技，美股的铁拳是真铁拳，这可不是某个亚洲市场里的罚款50万那么简单。在维护投资者的利益这一方面，美帝确实做得非常好。这也是为什么我经常说，长线来看，美股买指数是不可能亏的，这是普通人最好的理财方式。 其次是，在纳斯达克这种聚集了全球最聪明、也最贪婪资金的池子里，一旦价格跌到有吸引力的区间，贪婪会迅速战胜恐惧，导致底部停留的时间极短，一旦下跌的逻辑有稍许改变，大V天龙就来了。 我经常说的一句话是：往回看黄金万两，往前看一片迷茫。 每一

好像把锅甩出去给其他国家，反而成了解决霍尔姆斯海峡乱局的奇招。 之前伊朗为了反制美帝的轰炸，可以作为“受害者”名正言顺的把海峡封锁。其他国家就算再难受也不为所动，毕竟天塌下来得你美帝这个高个子给我们顶着，而且伊朗又不是我们炸的。 但现在美国直接不玩了拍屁股走人。 大家面面相觑，长期下去，一方面伊朗也很难有正当理由继续封锁海峡，否则就是和全球国家站到了对立面，另一方面其他国家得想办法自救不能干坐下去了，毕竟没人能冲在前面顶事了。 就像是班里有个小孩一直调皮捣蛋扰乱课堂秩序，班主任上去打了一巴掌，结果那小孩连哭带闹停不下来，其他同学也都看热闹，这时候班主任说你什么时候不折腾了什么时候大家再放学，否则就全都在这给我一起坐着陪着你。 但唯一麻烦的就是这么搞，那就动摇二战以来美国的国际地位了。 兄弟们白给你交了这么多年的保护费，关键时刻不顶用，那以后还要你有何用。 我认为这段话特朗普的目的可能有三个： 1，加深停火撤退的预期，示敌以弱，烟雾弹， 2，避免交易日制造地缘紧张情绪抬高能源价格，原油价格长时间高企会推高美国的通胀，形势所迫特朗普不得不在口头让步， 3，以势压人，压的是北约盟友，是中东王爷，目的是收钱或者派兵。军事支援北约以及中东王爷估计不要指望，出军费可能性最大。 也不怪我们信不过川子，用嘴操盘是惯用套路，所以当前哪怕是看到了嘴上软化，还是要等美军实际退兵才行。 图片 落实到交易的话，我认为如果定投，这里开始的话是不错的位置，底部没法知道，但是相对便宜的价格还是很容易知道的。 如果真的这件事情就此结束，那就上仓位，也没啥问题。

投资里面有阿尔法和贝塔两种属性，其实把投资比作划船就很好理解。 贝塔就是水流的速度。像美联储加息降息、甚至突发的美伊战争，这些宏观环境就像是河里的大浪，浪来了，所有的船都会跟着动。很多人把它看作一种必然的属性，但我更喜欢形象地称之为大浪。 而阿尔法就是一只股票划船的本事。剔除掉大浪带给你的那部分涨跌，剩下的、独立于市场之外的超额收益，才是真正考验股票的护城河实力。 大浪淘沙，方显英雄本色。 对于闪迪来说， AI 时代对存储的需求是系统性的，这是大环境给的红包。这是行业特有的大浪，之前有分析过，这里就不再赘述了。 最近谷歌发布了一个算法，叫 TurboQuant。 你可以把 AI 运算想象成一个厨师在做菜。为了记住之前放了什么盐、切了什么菜，厨师需要一个巨大的临时置物架（KV Cache，键值缓存）。 以前，置物架越大，能做的菜（处理的对话长度）就越复杂，所以对内存的需求是无限的。 现在，谷歌的 TurboQuant 像是一个超强压缩机，能把这个置物架上的东西体积缩小 6 倍，而且速度快了 8 倍，关键是还“不走味”（零精度损失）。 如果同样的内存能干 6 倍的活，那大厂是不是就不用买那么多闪迪的芯片了？这就是为什么闪迪（SNDK）股价在前两天应声大跌了约 6.5%的原因。 在经济学中，有一个著名的杰文斯悖论（Jevons Paradox）：当你提高一种资源的利用效率时，这种资源的总消耗量反而会增加。 既然内存省出来了，开发者绝不会就此满足。他们会利用省下来的空间去跑更复杂、更聪明的模型。就像路拓宽了，车反而会更多一样。 很多人担心，谷歌的压缩算法会把存储市场的‘大浪’变小。但我认为，这恰恰是把‘浪’推向更高处的风。 压缩技术不是消灭了需

1. 根据现有的信息，可以确认美伊确实在谈判了，而且双方都不再狮子大开口。 伊朗开了一堆条件，最重要的那条就是让美军不再斩首他们的领导人。其它的都是废话，或者说可以换个表达方式继续赢。 美帝的要求就是：1交出浓缩铀+弃核；2限制导弹射程；3停止支持周边武装（胡塞、真主党、哈马斯）；4开放霍尔木兹海峡。 我认为双方拉扯一段时间后，达成协议的概率还是很高的。毕竟伊朗人不可能饿肚子，而美帝也忍受不了高油价。 所以，我认为这些地缘对于市场的冲击大概率结束了。 2. 今天市场监管总局转发了经济日报认为 “外卖大战” 应当尽快结束的时事评论。 当然，这并非官媒中第一次有类似表述，也并非市场监管总局的官方表态，而只是一条新闻转发，但多少可能传递了一些监管部门的倾向。 受此影响，恒生 “外卖” 指数飙升，美团今天涨了13%，阿里涨了4.6％，京东涨了6.8％。 这就是足够低的位置，稍微一个利好就可以引起空头踩踏的经典案例。 不过，我认为除了铁拳出手、强硬叫停外卖补贴，这种内卷式竞争必然还会进行下去。 所以外卖三傻我不买。 3. 拼多多财报和市场预期差不多，具体数字就不念了。 亮点是，拼多多持有的现金、现金等价物及短期投资合计为 4,223 亿元人民币，不搞外卖还真是躺赢。 这个公司钱存够了，要质变了。 管理层说要大力投出海投TEMU，在财报会中提到的“新拼姆”专项计划，预计未来三年投入 1,000 亿元。目前账面上的 4,223 亿现金意味着，即使在不依靠未来利润的情况下，拼多多也足以支撑 4 个 这样量级的战略投入。 所以Temu海外增长+国内消费降级双重逻辑。 可以加入备选了。

Circle今天跌了18%，原因大概是以下2个： 第一个原因是，今天流传出一份最新的 CLARITY 的草案，其中明确禁止稳定币的被动收益。未来稳定币持有者只能通过实际交易、提供流动性或其他活跃使用来获得奖励，不能单纯因为持有USDC就从储备金利息中分得“被动收益”。 Circle的主要收入来源正是USDC储备金投资美国国债/现金等资产产生的利息收入，circle和coinbase把这些收入补贴给用户了，以此来扩大 USDC 以及coinbase 的用户规模。 如果禁止稳定币的被动收益，对于 circle 来说，就直接失去一大部分用户，失去了想象力。现在它上涨的逻辑是革银行的命，而这个草案意味着，逻辑行不通了。 USDC 就会从价值存储工具变成单纯的支付媒介。 第二个原因是，Tether 公司，也就是 USDT 的发行商，正式宣布，已聘请全球四大会计师事务所之一为其进行首次完整的独立财务报表审计。这就意味着，Tether 公司可能在为上市做准备了。 Tether 公司是当前稳定币市场当之无愧的老大，USDT的市占率大概是60%，而USDC只有25%。一旦上市，大家也就没有必要去追逐老二了。