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马斯克正式敲响 SpaceX 的上市按钮，我们将见证人类史上最大的美股 IPO 开盘。

超 3000 亿美元机构 + 散户打新订单需求，累计募资 750 亿美元，目标估值 1.78 万亿。

目前报价为 174 美元，是打新发行价 135 美元的 +28.8%，市值是2.29万亿美元，流通市值是967亿美元。

如果加上超额配售权行使以及 SpaceX 员工解禁的一部分，按照174的价格计算，流通市值应该不超过1100亿美元，流通率是4-5%。

另外值得一提的是，散户在券商平台申购IPO，卖出太快会被惩罚。

这次能够参与申购SpaceX的IPO的券商平台除了嘉信理财，都设置了极为严格的反翻转规则（Anti-Flipping Rule），例如富达将上市前 15 个日历日内卖出新股的行为定义为 Filp 。如果你在 拿到SpaceX的IPO份额后的15 天内抛售SpaceX，系统会连环惩罚：

1）第 1 次违规：禁止参与任何后续新股申购（IPO）6 个月（180 天）。

2）第 2 次违规：禁止参与后续新股申购 1 年（365 天）。3）第 3 次违规：永久剥夺你在该平台参与 IPO 申购的资格。

这其实是券商受到了投行的压力，让兄弟们都别卖。因为散户短期抛售会导致 新股首日价格剧烈波动，影响机构定价、承销商声誉和市场稳定。如果大家开盘就砸，下次这些投行再搞IPO就没那么容易了。

这个价格你问我买不买，我应该不会买的。

这张图做的很好，很多热门 IPO 不是一上市就涨到底，情绪冲高之后，一般经历大幅回撤和漫长筑底，最后只有少数基本面兑现的公司才会重新走强。

第一阶段：IPO 热度启动，0–1个月。 刚上市时，市场关注度极高，散户、媒体、机构都在讨论，容易出现首日或短期暴涨。图里假设早期高点平均能涨到30%。

第二阶段：散户狂热，1–3个月。FOMO 情绪继续发酵，很多人怕错过，继续追高。这个阶段价格可能还会维持强势，但风险也在积累。

第三阶段：现实检验，3–8个月。上市热度过去后，市场开始看财报、增长、利润率、估值是否匹配。很多 IPO 会从高点明显回落。图里写的是平均回撤 -60%。

第四阶段：筑底/横盘，8–20个月。股价跌完之后，不一定马上反弹，可能进入很长的“死钱期”。也就是基本不涨，反复磨底，很多早期追高的人会失去耐心。

第五阶段：机构吸筹，20–36个月。如果公司基本面真的不错，收入增长、利润、现金流逐渐兑现，机构资金才会慢慢回来。这个阶段股价不一定暴涨，但底部会逐渐抬高。

第六阶段：突破与重估，36个月以上。真正优秀的公司，在市场确认基本面后，才可能重新突破并获得更高估值。也就是说，IPO 之后最后能走出来的，不是靠故事，而是靠业绩兑现。

所有的IPO 都遵循相似的交易趋势。

大多数公司在上市后下跌 50%。比如CAVA 、RDDT、ALAB 、CRWV 、CART 、CBRS等。

有一些明星股甚至下跌了 70-80%，比如 HOOD 、PLTR

有一些股价永远没有回到IPO时候的价格： MBLY、CRCL、KLAR。

上述分析只代表我不会在这个价格买，并不代表我看空更不代表我做空，做交易不要有二极管的思维。