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罗曼尼康帝、茅台、马爹利等高端酒代理分销商华致酒行4月28日发布了2025年财报：营收约58.95亿元，2024年约94.64亿元，同比下降约37.7%，减少超过35亿元；亏损3.69亿元，而2024年度净利约0.44亿元，同比降幅达938.64%。 2025年华致酒行净利暴跌，出现巨额亏损的核心原因有： 1、成本降幅远小于营收降幅：营收下降了37.7%，营业总成本仅从93.55亿元下降至59.95亿元，降幅约为35.9%。 2、销售费用从5.09亿元降至2.94亿元，管理费用从1.55亿元降至1.28亿元，都大幅下降，但因为营收大幅下降，导致这些成本占营收的比例显著上升。 3、“存货跌价损失及合同履约成本减值损失” 2025年为-2.96亿元，而2024年为-0.39亿元，大幅提高，狠狠地侵蚀了利润。 华致酒行2025年末存货账面价值高达 23.83亿元，占总资产的比重为49.60%。2025年计提存货跌价准备 3.02亿元，而转销（即因销售已计提跌价准备的存货而冲回）仅0.41亿元，净增加跌价准备约2.61亿元。华致酒行2025年期末存货跌价准备余额高达 3.22亿元。营收大幅下滑37.7%的华致酒行，2025年的存货规模依然维持在接近24亿元的高位，且计提了巨额跌价准备，这表明华致酒行存在严重的库存积压和滞销风险，部分商品的可变现净值可能已低于成本。 更可怕的是，华致酒行2025年度经营活动产生的现金流量净额为 7.52亿元，比2024年的43.63亿元大幅减少。华致酒行“造血”能力减弱，销售回款可能不及预期，且为维持存货占用了大量资金。销售情况不理想，华致酒行也减少了供应商的预付款，2025年末预付款项为 6.86亿元，较2024年初的14.17亿元大幅减少。

蓝鲨导读：消费心智高地，需要一场共振 作者 | 陈世锋 编辑 | 卢旭成 在啤酒行业竞争日趋白热化的红海市场中，流量早已不是稀缺资源，注意力才是。当品牌们拥挤在同一个曝光赛道上，用“亿级触达”“刷屏频率”互相较劲时，一个根本性的问题反而被忽略了：曝光之后，留下了什么？ 真正高维的体育营销逻辑，不应该是租用注意力，而应该是制造记忆。它的公式应当是这样：用顶级赛事IP的势能，乘以头部品牌的产品势能，才有希望在用户心中锚定“品类第一”的品牌联想。 2026年4月28日，CBA季后赛战火点燃。同一天，雪花啤酒官宣成为CBA联赛官方合作伙伴。 这不是一条普通的赞助新闻。在啤酒与体育的交叉地带，大多数品牌习惯用“曝光量”“覆盖时长”“触达频次”来标定一场合作的价值，仿佛体育营销是一道加减乘除的算术题。但雪花选择了一个更原始、也更难被量化的维度——带劲。 “带劲”这个词，在大多数时候安静地躺在形容词的抽屉里。但当一瓶12度的老雪被拧开，当CBA季后赛进入读秒时刻，当屏幕内外的呐喊与啤酒泡沫一起翻涌时——它便活了。它会变成一个动词：发生在每一次碰杯的脆响里，每一次绝杀后的嘶吼里，每一次“再来一瓶”的本能冲动里。 这篇文章，我们用三个问题，把“雪花×CBA为什么真的带劲”这件事讲清楚。这不仅是解读一场合作，更是拆解一个头部品牌如何用“守正出奇”的叙事逻辑，在体育营销的红海中重新定义“有效”二字。 问题一：一瓶啤酒，凭什么让CBA观赛者“带劲”？ 回答这个问题，必须从产品开始。因为所有伟大的品牌叙事，根都在产品里。 当下啤酒行业涌动着一股“淡爽化”的暗流。为了让啤酒更像“饮料”，拉拢更宽泛的消费群，麦汁浓度越做越低，口感越做越轻。这没有错，但雪花旗下的老雪是逆流而上的存在——它死守12度的麦汁浓度，一口下去，劲大、味浓、不拐弯抹角。这股“劲儿”，不需要文案修饰，不需要场景烘托，它直接从舌尖撞向

蓝鲨导读：锅圈在“在家吃饭”主线上的一次新延展。 作者 | 魏强 4月27日，锅圈食品旗下品牌锅圈中餐小炒首家门店在河南郑州福元路正式营业。十年前，锅圈食汇首家门店也从福元路起步，并最终成长为万店品牌。十年后，锅圈再次选择在这里推出新业态，外界关注的已不仅是一家新店开业，而是锅圈在“在家吃饭”主线上的一次新延展。 锅圈小炒以“智能炒菜机+数字菜谱+标准化供应链”为核心，面向家庭中餐场景，提供速烹菜零售、门店现炒、自提到家及闪购到家等服务。与传统餐厅不同，锅圈小炒不设堂食，而是希望通过门店前置，把家庭做饭中最复杂的备菜、调味、火候和出品环节进行标准化重组。 对锅圈而言，小炒业务的落地，意味着公司从火锅、烧烤等聚会型场景，进一步进入日常中餐这一更高频的家庭消费场景。它既是一次业态创新，也是对锅圈供应链、门店网络和数字化能力的一次集中释放。 “超餐一体”：小炒店成为家庭厨房前置节点 理解锅圈小炒，首先要跳出传统餐饮门店的框架。 从门店结构看，锅圈小炒更像一个复合型社区厨房节点。门店一侧为速烹菜零售区域，消费者可以购买主食材、副食材与复合调味包组合而成的产品，回家后快速完成烹饪。另一侧为现炒透明厨房，门店配备智能炒菜设备，可在较短时间内完成现炒出品，消费者可以选择自提，也可以通过闪购到家完成交付。 这套模式被概括为“超餐一体”。所谓“超”，对应的是超市化的家庭食材解决方案，通过标准化菜品包、调味包和半成品组合，降低家庭做饭的准备成本。所谓“餐”，对应的是门店现炒能力，通过智能炒菜机和数字菜谱，把传统中餐里依赖厨师经验的环节拆解为可控参数。 中餐小炒长期难以规模化，核心难点在于标准化。火候、投料、翻炒、出锅时机，往往依赖厨师个人经验。同一道菜，换一家店、换一个厨师、换一批原料，口味都可能发生变化。锅圈小炒试图解决的，正是这个问题。 在技术层面，锅圈通过对不同菜系烹饪过程进行拆解，将火

4月23日，蜜雪冰城正式发布《2025年环境、社会及管治报告》，全面披露合规经营、食品安全、绿色运营、伙伴赋能与社会公益等实践成果，将可持续发展融入商业核心，驱动全球化业务稳健发展。 报告显示，蜜雪冰城持续强化“供应链+品牌IP+门店运营”三位一体核心竞争力，依托健康可持续的加盟模式实现规模化发展。截至目前，蜜雪集团已在全球16个国家搭建门店网络，2025年加盟商数量达27450位，同比增长30.84%，规模优势持续巩固。   供应链建设是高质平价的核心支撑。蜜雪冰城已构建覆盖六大洲38个国家的严选采购体系，2025年在四川安岳投资1.5亿元建设柠檬供应链中心，打造3万亩高标准直供基地，年加工鲜果能力超2万吨，与重庆潼南基地形成互补。同时，公司与巴西签署合作备忘录，未来数年将采购不低于40亿元的农产品，推动采购向一体化布局升级。2026年，集团计划投入14亿元改造国内供应链，全面推进鲜豆、鲜奶、鲜果原料升级，提升产品品质。   食品安全方面，蜜雪冰城建立三级风险管控体系，实现门店食安自查与重点问题闭环率均达100%。公司大力推进智能化改造，智能出液机覆盖超1.3万家门店，门店监控全覆盖并搭载智能识别系统，以数字化手段保障运营规范。2026年3月启动的“春雷行动”，进一步夯实终端食品安全防线。   在伙伴赋能上，蜜雪冰城为加盟商提供全周期标准化服务与数字化支持，降低创业门槛。针对上游农户，推行保价收购与产业共建，重庆潼南柠檬基地带动超500人就业，企业还捐赠农业设备、补贴有机肥，助力乡村产业发展。   公益实践层面，蜜雪冰城将消费与公益结合，联合推进“乡村儿童操场”项目，累计铺建50座，超万家门店参与。“一平米书架”项目落地205个乡镇，投放图书4.5万册，用小场景服务乡村文化建设。   绿色发展领域，蜜雪冰城加快零碳布局，在

蓝鲨导读：当新消费红利不再，蕉内向何处去？ 作者 | 此间少年 编辑 | 卢旭成 “蕉内不做向外炫耀的衣服，只做向内安顿的体感。”蕉内创始人臧崇羽在蕉内品牌10周年发布会上表示。 从2016年革新水洗标设计，到2017年第一代热皮系列上市；从2019年聚焦贴身穿着延伸至居家场景，到2020年从内着走向外着；从2021年全面迈入全品类布局，到2023年拓展至更复杂的穿着场景；从2025年由产品创新迈向标准升级，到2026年推出全新氧气文胸与深睡系列。 回看蕉内的这10年，有过属于品牌的高光时刻——年增速300%、短时间做到内衣TOP1、投后估值或达20亿美元，站上新消费最耀眼的舞台。 高光之下，更值得追问的是，曾支撑蕉内快速起势的概念红利、渠道红利与资本想象，今天是否依然成立？当全品类的版图已经铺开，蕉内真正要补齐的究竟是产品、渠道、供应链，还是一整套穿越周期的经营能力？ 无感标签正在失去稀缺性 蕉内的这10年，率先得到的是建立在用户痛点上的概念先发权。与传统品牌长期围绕审美、塑形与性别想象不同的是，以蕉内和Ubras为代表的新锐品牌，则抓住女性对舒适、松弛与身体轻负担的真实需求。蕉内使用“无感标签”重新定义贴身穿着体验，并将刺痛、勒痕、闷热等身体不适信号，拆解为可测量的参数，让模糊的体感拥有了清晰的产品坐标；Ubras则用“无尺码内衣”，简化女性长期复杂的选购决策。 新锐品牌将原本分散、模糊、低关注的日常痛点，翻译成可被传播、可被认知、可被溢价的消费命题，加速形成“新锐崛起、老牌承压”的市场格局。据多家媒体报道，2024年Ubras销售额已达35亿元，同期蕉内GMV也接近70亿元。 2025年我们看不到蕉内的数据，但可参考的是，2025年国内6家上市内衣企业营收增长停滞，爱慕股份、都市丽人营收和利润双双下滑，汇洁股份增收不增利，洪兴股份预计归母净利润跌幅

2026年4月22日，A股“老八股”之一豫园股份发布一季度业绩，营收96.49亿元同比增长9.87%，归母净利润1.57亿元同比大增202.87%，公司称经营迎来积极拐点。值得注意的是，公司一季度业绩大幅增长并非受春节因素主导，在行业整体消费下滑的背景下，增长主要得益于黄金珠宝主业增长、低基数修复及降本增效，系战略转型与经营改善的结果。但2025年巨亏48.97亿元、债务高企、多元化后遗症凸显，外界质疑：短暂回暖能否支撑长期反转？ 豫园股份为上海老牌商业集团，核心营收超六成来自黄金珠宝业务，旗下拥有老庙黄金、亚一珠宝等老字号。2021年营收突破500亿元后业绩剧烈波动，2024年营收降至469.2亿元，2025年跌破400亿元，净利润从年均36亿元骤转为近49亿元亏损。公司表示，亏损受金价波动、地产项目减值、资产处置收益减少等因素影响。   资金与债务压力成为最大隐患。截至2025年末，公司货币资金与交易性金融资产合计139.22亿元，短期负债达202.58亿元，资金难以覆盖短债；近两年利息支出均超17亿元，持续侵蚀利润。为缓解压力，豫园股份近年频繁出售金徽酒、星野度假村等资产回血，但未根本改善财务结构。   业绩滑坡根源在于盲目多元化。2018年公司完成257.68亿元重组，大举加码地产，同时收购餐饮、酒业、表业、化妆品等资产，配合复星集团布局全消费生态。但业务庞杂导致管理失序，主业支撑不足，2025年旗下食品、餐饮、美妆、酒业等多板块收入同步下滑，多元化从增长引擎变为负担。   2025年6月，黄震出任总裁，推行“瘦身健体、拥轻合重”，聚焦黄金珠宝主业升级，打造大豫园文商旅消费场景，并推动品牌年轻化。一季度珠宝时尚业务收入60.99亿元，同比增长17.79%，多个板块毛利率提升。   不过转型仍存短板。老庙黄金多次被检出产品标识不

4月21日，洽洽食品发布2026年第一季度财报，当期实现营收22.22亿元，同比增长41.46%；归母净利润1.68亿元，同比大涨117.82%，在休闲零食行业存量竞争中交出高增长答卷。业内提出疑问：洽洽以“双倍速度”突围的增长路径，是行业特例还是可复制范式？   当前休闲零食赛道步入存量博弈阶段，成本上涨、消费需求分化，多数企业面临增长压力。洽洽却逆势高增，核心在于主动推进品类革新，打破“瓜子大王”单一标签。2025年公司研发投入达7718万元，创历史新高，推出山野寻鲜瓜子、全坚果力量、魔芋公主、脆脆熊薯条、瓜子仁冰淇淋五大创新品类，布局健康化、场景化零食赛道。其中瓜子冰淇淋凭借高坚果添加与鲜牛乳基底，成为跨界爆款，助力企业构建多元增长曲线，从单一品类向综合健康零食品牌转型。   在产品力升级的同时，洽洽以全产业链筑牢质价比优势，完成从硬实力到软实力的跨越。公司搭建从种植到销售的全链条管控体系，凭借稳定品质获评“十四五”高质量发展标杆企业。品牌层面，洽洽主打“快乐就要洽洽洽”理念，通过音乐节、葵花节等活动贴近年轻消费群体，从传统年货品牌转型为潮流情绪品牌，精准抓住Z世代消费心理。   渠道与全球化布局成为增长另一引擎。国内市场，洽洽推进电商、零食量贩、特通渠道三维拓展，适配不同消费场景，实现全渠道渗透。海外市场布局始于2008年，目前产品覆盖近70个国家和地区，2025年海外收入5.87亿元，占营收比重8.93%，成为出口规模领先的国产零食品牌。   财报数据显示，2025年洽洽全年营收65.74亿元，净利润3.18亿元，2026年一季度业绩大幅反弹，展现出强劲增长韧性。行业观点认为，洽洽的增长源于品类拓展、品牌升级、渠道全球化的协同发力，是企业主动变革的结果。   洽洽Q1财报后股价冲高回落、收盘仍涨，但整体走势不及市场

近日，深圳艾摩米智能科技有限公司(以下简称“猫咪智能”)宣布完成千万级天使轮融资，由呈鸿投资独家投资，投后估值高达15亿元。该企业主打智能美容终端与AI皮肤检测业务，隶属于德国DJM集团，凭借独特的商业模式迅速获得资本青睐，也引发行业对AI美业估值合理性的热议。   据了解，猫咪智能已与华熙生物、相宜本草、植物医生等知名品牌达成合作，服务线下美容门店超6万家。不同于传统美容设备厂商的硬件销售模式，该公司采用免费投放设备、耗材分成与物联网赋能相结合的方式，将一次性硬件收入转化为长期可持续的服务收益，以此锁定稳定现金流。   此次融资资金将主要用于技术研发、市场拓展与生态体系建设，进一步推动美容行业智能化升级。其核心团队具备较强技术背景，创始人深耕射频美容领域，联合创始人专注于皮肤智能识别算法，为产品研发与技术迭代提供支撑。   2026年以来，美妆相关领域融资热度持续攀升。数据显示，年内已有16家美妆企业获得融资，累计融资额超15亿元，单笔最高融资达8.18亿元。其中合成生物学、生物原料等上游赛道吸金能力最强，融资占比超六成，而AI与美容行业的融合赛道，也成为资本布局的新方向。   不过，千万级融资对应15亿估值，也让市场产生争议。有业内人士认为，AI美业设备依托线下庞大门店资源，商业模式具备可持续性，高估值反映出资本对赛道前景的看好。也有观点表示，美容智能设备技术壁垒有限，线下合作粘性不足，当前估值存在明显泡沫，后续盈利能否支撑估值仍待验证。   随着产业资本持续涌入美妆科技领域，AI美业赛道竞争将愈发激烈。猫咪智能能否凭借现有模式站稳市场，高估值背后的业绩支撑能否兑现，还有待市场与时间的检验。  

蓝鲨导读：AI正在重构中国供应链 作者 | 魏强 编辑 | 卢旭成 一场线上线下超360万人观看的2026好生意大会在京杭大运河的终点举办。 这场大会备受瞩目的原因是，逆全球化和中东战争等地缘冲突频发，当下中国制造业弥漫着焦虑的情绪，大部分商家觉得生意难做。而2026年开年以来智能体、龙虾等AI新技术的突飞猛进又给充满韧性的中国供应链带来革新机会。“未来3到5年，中国制造有一波巨大的机会。”1688内部人士表示。 2026年Q1中国进出口的数据格外亮眼——据海关总署统计，进出口总额超11万亿元，同比增长15%，规模创历史同期新高，季度增速也是近五年最高。其中，电动汽车、锂电池、风力发电机组及其零件等绿色产品出口分别增长77.5%、50.4%和45.2%。 这出乎很多人的意料。 中国乃至全球最大的供应链平台1688内部人士解释，中国供应链生意的K型分化早已开始:“在AI+供应链冲击（断裂）趋势下，不存在着‘生意跟原来差不多’，要么往上，要么往下。”显然，电动汽车等是属于向上的行业。 商家原来在1688做生意靠“三板斧”：爆品、低价、投流。现在爆款“爆”的几率在下降，爆品红利周期在缩短（连蔚来这种电动汽车大品牌都有这个压力）；因产品高度同质化，商家往往只能靠低价动销，内卷严重；需求进入存量时代，商家投流抢的是同行的生意，费用只会越来越高。传统代工、无品牌、无研发的商家生意节节下滑。 过去，B2B采购，往往要经过一级、二级、三级代理、分销和批发商。互联网时代，1688是买家和卖家“连接”的中心，双方通过它来交易，它赚会员费和广告费。随着AI时代的来临，买家和卖家（工厂）能实时的面对面交易，需求高度分散，呈现个性化、碎片化、快速化的特点。 1688商家发展中心总经理王强透露，2025年，1688平台上好的商家依然有50%-100%（的生意）增速，它们具备柔性制造、小单快反、品质一致

近日，AI数字厨房企业不停科技（BOTINKIT）宣布完成B+、B++轮连续融资，总额近5000万美元，由全球顶级长线资本与产业资本领投，老股东超额跟投。企业将烹饪定位为Physical AI超级场景，引发行业对具身智能落地方向的热议。   不停科技提出，具身智能正围绕衣、食、住、行全面落地，特斯拉聚焦出行，人形机器人主攻居住，而饮食场景因刚需、高频、高价值，有望成为比出行更广阔的市场。公司以“打造AI厨师”为目标，构建数字美食基础设施，依托场景、数据与生态构筑长期壁垒。   技术层面，不停科技针对行业场景不清、数据短缺等痛点，搭建主被动协同、多模态融合的数据采集体系，通过意图引擎与视觉模组采集烹饪全流程数据。依托自研门店大模型Restaurant‑LM，其机器人可实现感知、决策、执行一体化，自适应食材与火候，突破传统设备程序化局限。   商业化方面，企业推出RaaS（餐厅即服务） 模式，以AI智能体加机器人打造数字员工矩阵，可让5平方米闲置空间变身高坪效餐厅。目前，其解决方案已进入迪士尼、沃尔玛、快乐蜂等全球多家零售与餐饮巨头，覆盖29个国家和地区，实现规模化落地。   资本与客户双重加持下，市场看好AI烹饪成为具身智能新风口。但争议也随之而来：烹饪场景复杂度高、口味个性化强、成本居高不下，AI能否真正替代人工、实现大规模盈利仍存疑。   同时，具身智能仍处早期，技术稳定性、场景通用性、长期运营效率均待检验。AI烹饪赛道虽获重金押注，但能否真正超越出行成为第一赛道，仍需时间验证。