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作者 | 卢静  编辑 | 以安  今年618大促期间，C咖的抖音直播间里，一个关于洗脸的问题被反复问起。  “为什么一到夏天，脸越洗越油，冬天洗完脸又干得绷紧？”对很多油皮用户来说，脸油了就该洗，洗不干净就换一支清洁力更强的洗面奶；闭口多、暗沉，就定期刷酸。 但在C咖直播间里，主播给出的答案却是油皮护理的重点，不是把油脂赶尽杀绝，而是让皮肤慢慢回到水油平衡的状态。 适度清洁、调节水油、疏通毛孔，再补水保湿。一个看似简单的洗脸问题，被拆成了一套更完整的油皮护理逻辑。 “大油皮要用清洁力比较强的洗面奶吗？”、“大油皮、闭口多而且暗沉的皮肤日常要定时刷酸吗？”这类的科普讲解在C咖的直播间里时刻都在发生。 一个原本只想问哪款产品更控油的用户，可能就在这样的对话里第一次意识到，自己面对的并非单一的出油问题。 C 咖的生意，也是在一次次这样的交互中慢慢长起来的。 中国油皮护肤第一品牌（2022-2024年销售额计算），本报告由美业颜究院发布（2025年7月完成统计调研），基于对中国大陆油皮护肤品牌在2022-2024连续2年累计销售额计算得出，油皮护肤品牌是指专注于油性皮肤人群需求并系统性研发针对性护肤方案的品牌。 这家成立五年的新锐品牌，在美妆行业越来越拥挤时，沿着油性皮肤护理这条细赛道往深处走。围绕油皮人群长期存在的清洁、焕肤、抗老需求，C咖把科研投入放在前面，再逐步搭建产品矩阵，用内容把复杂的护肤逻辑讲给消费者听。 抖音电商则让这套能力有了更高效的放大场。对于起步之初便试水抖音的C咖来说，抖音电商并非单一的销售渠道，更像一个把人群培育、产品表达和交易转化连接在一起的经营场。 今年618，这种多场域协同也体现在平台整体增长里。抖音电商公开数据显示，618大促第一阶段消费券带动成交额破亿元的商家数量同比增长 325%，成交额破千万元

作者 | 希迪  编辑 | 以安  俞浩的微博被禁言了。 上一条停留在6月1日，内容是为追觅吸尘器战绩宣传。 以往，俞浩每天都要发布多条动态。在5月初到5月中旬的近半月时间里，俞浩以60–80 条动态日更频次，全平台同步刷屏。5 月 5 日，俞浩在抖音平台发了75 条视频后，说 “75 条只是平台上限，不是我上限”。 4月底，俞浩一句“夸追觅的人认知高、事业成功；反之，基本上都是 loser”的言论引起巨大争议。 5 月 21 日他发视频道歉，承认 “脑子抽掉了，实在不应该”。 俞浩的粉丝数在CEO 个人IP里并不是最多的，微博、小红书、抖音、视频号，全网粉丝数加起来240万，还不到雷军的零头（雷军抖音粉丝数3400 万、微博 2400 万）。 但像俞浩这样全平台都开个人号、“日更几十条”动态、常常充斥着情绪化言论、且强商业化绑定的情况，在国内 CEO 里几乎是孤例。 在微博被禁言的当天，俞浩在追觅内部全员群发长文，表示“心无旁骛做实业，不搞花架子”。针对媒体问追觅“俞浩禁言、是否影响公司、是否会低调”，追觅官方回复“公司经营一切正常，不予进一步评论”，统一口径不回应禁言事件。 这些天，俞浩的小红书、抖音平台同步停更，只有视频号发了几条产品、战报、公益相关的信息，与此前IPO 冲刺阶段高调造势的姿态相去甚远。 俞浩被禁言的同时，市场传出来两则消息：6月5日，针对目前长三角某市辖区要求统计辖区内企业与追觅科技已展开合作情况消息，追觅内部人士回应界面新闻表示，问过常州市发改委，只是常规检查，他们也未收到任何通知。 此外，据界面新闻报道，俞浩实控的逐越鸿智质押2.47亿股嘉美包装，用于并购贷款担保。 这些消息，实则也藏着追觅上市前的隐忧：俞浩部分老股要转让，市场质疑其在IPO 前急于套现、信心不足；追觅面临红海竞争，清洁家电赛道价格战加剧、增长放缓，叠加跨界造

作者 | 麦卡  编辑 | 以安  2026年的AI赛道，正在经历一轮史无前例的资本狂欢。  宇树科技即将登上科创板，过会仅用73天，创下纪录；智谱的市值则在半年内从528亿飙升至6500亿港元，半年内涨幅超11倍；而未上市的独角兽中，月之暗面的估值已破200亿美元，连长期拒绝外部资本的DeepSeek，也罕见地计划敞开融资大门。 图/宇树科技官网 腾讯、阿里、字节、百度、小米，无一缺席这场盛宴。但论命中率，美团明显高出一截。 宇树距上市仅差临门一脚，智谱市值一路狂飙——这两场盛宴，美团都坐在了最早的那张桌上。它不仅是宇树最大的外部股东，还持有智谱相当比例的股份。 而这只是冰山一角。截至目前，美团已在硬科技领域投资超40家企业，其中包括28家独角兽、7家上市科技公司、11家估值超百亿的未上市企业。 综合多家被投企业估算，美团在科技领域的账面价值至少超过600亿元。但这些浮盈，都没有成为美团的利润，一是战略投资短期不卖，二是这不是美团主业，不能干扰经营结果。 这指向一个核心问题：美团的科技投资，目的似乎既不是账面利润，也不是市值管理。那它到底在赌什么？ 要回答这个问题，需要拆解三个层面：它投了什么、怎么记账，以及这些资产正在如何反过来改变它自己。 1、逆向下注，六年赌一张拼图 自2019年押注理想汽车开始，美团的科技投资正式拉开序幕，并在2020年后进入硬科技加速期。 这一阶段最醒目的标签是“逆势”。2020年至2025年5月期间，美团累计参与投资事件89起，其中47起投向硬科技，占比过半。 互联网企业投资热潮在此期间经历剧烈冷热切换，但美团始终将筹码压在硬科技一侧。这47笔硬科技投资中，相当一部分是在市场低谷期落下的——银河通用的天使轮、宇树B2轮估值仅10亿、月之暗面的A1轮，皆是如此。 以宇树为例。招股书披露，美团系合计持有宇树9.65%股

作者 | 大椿  编辑 | 以安  过去几年，霸王茶姬几乎是中国新茶饮行业典型的高增长样本。  2017年，霸王茶姬避开当时主流的水果茶赛道，用“原叶鲜奶茶”迅速打开茶饮市场；2025年在纳斯达克挂牌上市，全国店面来到了7000多家。 从区域品牌到全国头部，从国内高速开店到纳斯达克上市，霸王茶姬仅用了不到十年时间，完成了一家新消费公司通常需要更长周期才能完成的规模化进程。 行业高速扩张期的红利期，规模增长驱动营收攀升，进而支撑品牌声量和资本叙事。但这也容易掩盖深层次问题，一旦扩张节奏放缓，单店效率、组织复杂度、供应链能力等此前被增速遮盖的短板就会集中显现。 而这也是所有新茶饮企业都面临着一个行业难题，当赛道不再唯规模论后，如何构建长效盈利模型。 5月29日，霸王茶姬发布2026年一季度财报，用稳健的增长数据，扭转市场对其发展“失速”的认知。财报显示，一季度，霸王茶姬实现总收入35.46亿元，同比增长4.5%；总营收为79.18亿元，其中大中华区总营为74.91亿元，海外市场GMV为4.26亿元，调整后净利润5.07亿元。 这组数据指向两个关键信息：第一霸王茶姬营收整体呈现出明显修复趋势，第二，目前虽利润承压，但长期势头依旧向好。 当行业步入考验耐力的后半程，这家新茶饮顶流很清楚，最紧要的是放慢节奏，处理好组织、供应链以及品牌边界的平衡。   1、国内修复，海外狂奔，霸王茶姬还在奔跑 5月29日，霸王茶姬公布2026年一季报。我们分国内和海外板块来看。 中国区营收74.91亿元，环比增长7.8%，经调整管理费用率环比下降了8.1个百分点至11.6%，整体呈现出明显的修复趋势。 一季度财报营收等数据信息，图/霸王茶姬一季度财报截图 这里有两个值得关注的数据，第一，净利润下滑三成，结合财报来看，利润承压主要是因为加盟模式的改变，或者说是霸王

作者 | 卢静  编辑 | 以安  戛纳电影节从来不只是电影的盛会，也是全球影像工业观察新技术、新模式与新生产关系的重要窗口。能在这里被看见的技术，往往已经不只是实验室里的概念验证，而是开始进入导演、制片公司、特效团队、广告集团和平台型创作者的真实工作流。  2026年5月，火山引擎携多模态音视频生成模型Seedance 2.0亮相戛纳，并举办AI 影像专场峰会。中国导演贾樟柯、吕克·贝松创立的影视科技工作室SEEN、国际视觉特效公司Outpost VFX、广告传播集团 WPP，以及Higgsfield、Magnific、Prose on Pixels等全球内容产业伙伴参与其中，共同讨论AI视频如何进入影视、广告、短剧、动画和特效制作的真实链路。 电影节期间，围绕Seedance 2.0的多个创作案例集中亮相：Seedance 2.0工作流打造的95分钟AI生成剧情长片《HELL GRIND》在戛纳首映；中国AI竖屏短剧《摸金之天机入梦》《饿塔》入选戛纳电影市场 Fantastic Pavilion竖屏剧展映名单；另外5支中国新锐创作者借助 Seedance 2.0完成的AI短片也完成国际亮相。 《Hell Grind》电影海报 这不是一次单点技术秀，而是AI视频从“几秒钟惊艳片段”迈向“可被产业调用的生产能力”的集中展示。更重要的是，它传递出一种更清晰的行业共识：AI并不是要替代创作者，而是成为贯穿创意验证、视觉预演、素材生成、特效探索和规模化内容生产的新型工具。 AI拓展创作边界，人掌控表达核心，正在成为内容产业下一阶段的价值逻辑。 1、跨过Demo时代，AI视频开始承接长叙事与真实制作 过去几年，AI视频常常被视为“演示型技术”：几秒钟的画面足够惊艳，却难以支撑完整叙事。一旦时长拉长，角色一致性、场景连贯性、镜头调度、叙事节奏和世界观稳定

作者 | 卢静  编辑 | 以安  五月下旬的一个工作日，《一刻商业》在杭州武林路一家手机综合卖场里观察了将近一个小时。这一个小时里，走进店里的顾客有七八拨，无一例外，都在摸完展示台上的样机后掏出手机打开电商平台对比价格，现场少有成交。  这不是个例。根据2025年第一季度全国零售行业报告，全国手机专营店数量较2021年高峰期减少了32.7%，仅2024年一年就有超过15000家手机零售门店关闭。 此前笔者在杭州、南京、上海等几个城市粗略走访了一圈，市区的沿街手机店密度明显比两年前稀疏。 整个线下手机零售行业在收缩。但有一个数字显得格格不入：OPPO目前在全国拥有16余万家线下门店，并且计划在未来布局50家旗舰店。 OPPO一加旗舰店（贵阳万象城店） ，图/OPPO官方微信公众号 当同行在撤店，OPPO为何在开店？ 在《一刻商业》看来，这更像是一场深谋远虑的押注，当手机硬件越来越同质化，真正的差异化竞争力，已经从产品本身延伸至产品全生命周期的体验保障，而OPPO，正在重新定义手机线下门店还能用来干什么。 1、门店还在，只是功能变了 要理解OPPO的逆势扩张，先要看清传统手机零售店的真实处境。 很多人以为电商打垮了线下店，但其实更深的症结在于，门店的功能被压缩得太窄了。如果一家门店存在的唯一意义是卖货，当价格拼不过线上时，缩减就是注定的结局。 但门店从来不只是卖货的地方，它是一个物理空间，你可以摸到真机、感受材质、面对面交流、坐下来歇一会儿。而这些事，线上做不了。 苹果花了十几年时间证明了这个逻辑的有效性。Apple Store从来不靠单店销量盈利，它的核心功能是让消费者体验产品、接受服务、建立品牌认知。这套逻辑如今正在向整个手机行业蔓延。 OPPO的门店布局更为系统化，通过分层运营，让门店不再只卖货，而是做产品全生命周期的体验保障。

作者 | 卢静  编辑 | 以安  过去二十年，中国电商最擅长讲流量故事。  从搜索货架到直播间，从内容种草到私域运营，所有增长最终都落在一个问题上：怎样让更多用户看见商品，并在最短路径里完成下单。 这套逻辑曾经足够有效。但今天的电商行业，已经进入另一个阶段。流量仍然重要，却不再便宜，增长也在放缓。电商企业真正的难题变成了流量之后的经营能力，比如商品信息是否规范，图片是否合格，用户为什么犹豫，这些细节决定了一家电商企业能否把一次流量转化成真正的交易和复购。 这正是AI能够颠覆电商行业的地方。AI介入电商行业，不只是生成图片、写文案、做数字人，更深的变化在于，它开始进入经营流程深处：理解商品，理解用户，理解交易链路，并转化为可执行的经营动作。 5月14日，百度智能云在Create 2026的百度开发者大会上集中展示了面向电商行业的全链路AI能力，并推出了面向电商与消费零售行业的全流程解决方案。表面看是一次产品能力的集中展示，深处看则是百度智能云对AI产业落地路径的一次判断：电商可能是AI最容易形成ROI闭环的行业之一。 原因很简单。电商数据密度高，场景足够标准，链路足够长，提效空间足够明确。一次商品上架流程缩短，一次图片质检准确率提升，一次门店巡检成本下降，最终都可以落到经营成本上。 1、加码电商：一场从流量效率到经营效率的迁移 电商天然是一门效率生意，一个商品从进入系统到完成交易，要经历选品、拍摄、标题撰写、类目匹配、搜索推荐、客服导购、物流履约、售后服务等多个环节。每个环节都有大量重复劳动，也有大量可被机器学习的数据。 这意味着AI在电商里的落地，不必先创造一个全新场景。它只要嵌入原有流程，就能迅速看到效果。 商品上架是一个典型切口。 对平台商家来说，一件商品要被用户搜到、看懂并愿意下单，背后需要准确的类目、完整的属性、清晰的标题、合规的图片

作者 | 卢静  编辑 | 以安  上一次你放弃网购，是因为什么？  上个月为了参加朋友的婚礼，我在购物平台搜索框里反复组合关键词：显瘦长裙过膝、无袖设计感长裙、法式设计感过膝裙子。试了好几轮，但是终究没找到合适的款式，最后只能选择去商场逛逛碰运气。 这个体验背后，指向一个存在已久的矛盾，我们购物时的需求是立体的、带着场景和条件的，但用户很难将这一需求表述清楚，并与商品的特征相匹配。 如今，这个矛盾可能终于要被解决了。5月11日，阿里巴巴旗下AI大模型应用千问APP与淘宝全面打通。用户可以在千问App内，通过自然对话完成从商品筛选、比较到下单支付、物流查询的购物全流程。也可以在淘宝App内使用千问AI购物助手，完成试穿、算优惠等操作。 过去两年，全球科技公司都在探索AI与电商的结合，但大多数尝试停在了表面，AI给你建议，你跳出去自己完成交易。而这次阿里做的事情，是把淘宝的完整商业能力，包括交易、支付、物流、售后，以服务形态嵌入了千问这个大模型应用里。也就是说，AI购物开始从提供建议的浅层交互，迈入比价、下单、售后的深层服务阶段。 作为一个普通消费者，我真正关心的是：这个新功能到底解决什么问题？是实质性的改变，还是换个花样的噱头？带着此前真实困扰过我的购物需求，我对千问做了一次多维度的实测，从参加婚礼的着装焦虑，到探望新生儿家庭的礼物选择，从在社交平台上看到过却叫不出名字的一款白色包包，再到规划一场周末短途自驾游。这些日常的、具体的、甚至有些说不清的需求，恰恰是检验AI购物能力的试金石。 基于这些实测细节，我们再来看这次打通究竟改变了什么，其背后的产业逻辑是什么，以及它对阿里乃至整个AI电商赛道的影响。 1、当我让AI帮我逛淘宝，从挑选到下单一步到位 网购最难的，往往不是没得选，而是不知道怎么选，或者说不清楚自己要什么，你必须将生动的、有时甚至是

作者 | 大椿  编辑 | 以安  在百亿创收的十字路口，影石却陷入了更难的境地。 近期，影石披露了2025年全年及2026年第一季度财务数据。整体来看，公司营业收入保持了超过70%的高速增长，全景相机等核心产品的全球市场份额依然维持领先。但在收入扩大的同时，公司净利润却明显回落，今年一季度归母净利润更近乎腰斩。 利润波动的根源，是影石战略扩张期不可避免的阵痛。在行业竞争加剧、成本高企、新业务培育缓慢等多重压力裹挟下，公司当期经营现金流出现大额流出，期末存货规模高位攀升。 同时，伴随新业务拓展而来的外部回购负债及尚未尘埃落定的海外专利诉讼，也为公司未来的业绩表现增添了更多变量。 针对市场“增收不增利”的质疑，创始人刘靖康在上市后的首封股东信中给出明确答案：公司当前的利润下滑并非经营失当，而是主动选择的结果——以短期的利润让步，换取长期的技术壁垒与行业竞争力，为后续的可持续发展筑牢基础。 这份财报像一面镜子，折射出中小型智能硬件企业期所面临的困境，即当细分赛道发展到极致后，如何向更大的市场扩张？用短期利润换取长期生态壁垒，这条路究竟能否走通？ 图/影石2026第一季度财报 1、增收不增利，是什么侵蚀了影石的利润？ 2025年，是影石的突破之年。财报数据显示，影石2025年全年营收97.41亿元，同比增长74.76%，创下历史新高；今年一季度，其营收再度冲高至24.81亿元，同比增幅扩大至83.11%。从三年维度看，其营收增长了近4倍，市场扩张能力显著。 从收入结构来看，其主营的消费级智能影像设备仍是业绩的主引擎，财报显示，2025年贡献收入85.16亿元，同比增长77.83%，占总营收的87.42%。 同时，影石在全景相机及运动相机市场保持头部地位。根据IDC数据，2025年影石在全景相机和拇指相机两大核心品类的全球市场份额分别为66%和57%。 光鲜背后

作者 | 麦卡  编辑 | 以安  度小满被自己的营销反噬了。 过去一个月，《乘风2026》（下称《浪姐7》霸屏了社交媒体：王蒙吐槽直播“太磨叽”、跑调版《心愿便利贴》成为热门BGM……开播3天豆瓣热度破1.4亿，微博热搜冲上498个，堪称2026年第一个现象级综艺。 作为独家冠名商，绑定了核心嘉宾王蒙做联合推广，度小满也跟着刷了一波存在感。 但聚光灯也是双刃剑。“一个传播正能量的节目，竟然给放贷平台打广告”“网贷平台不该这么高调”“《浪姐7》接这种赞助是真没底线”……网友的尖锐质疑迅速发酵。 甚至《浪姐7》因节目设置问题，引发负面舆论时，度小满也跟着被“冲”。4月初，《浪姐7》因多次临时取消直播引发观众不满，怒火直接烧向了冠名商。度小满的官方账号评论区迅速沦陷，网友迁怒道，“节目组和冠名商一样，毫无信用可言。” 图/度小满微博评论区 观众之所以迁怒度小满，不仅因为它是独家冠名商，更致命的，是它“放贷平台”的敏感身份。 度小满前身是百度金融，2018年拆分独立，主营信贷撮合，核心产品“有钱花”面向个人消费贷。尽管它也涉及理财、保险、支付等业务，但放贷才是真正的底色。高调营销的最直接目的，就是为放贷引流。 近年来，度小满的信贷业务正深陷泥潭。 外部大环境在收缩。央行数据显示，2025年底我国狭义消费贷款余额21.16万亿元，较三季度减少约1300亿元。身处下行周期，度小满的信贷业务增速必然放缓。而它自身也有问题，同处一个赛道，但它距离蚂蚁、京东科技等其他互联网玩家的业务规模还有巨大差距。 资本市场早已用脚投票。《2024年全球独角兽榜》显示，蚂蚁集团估值6350亿元，京东科技2160亿元，而度小满仅剩110亿元——较2019年的200亿元近乎腰斩。 上市传闻屡次传出，却又屡次被否。近日多家媒体称其最快2026年上半年赴港递表，但4月15日，《新京报》援引接