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昨天 $AST SpaceMobile, Inc.(ASTS)$ 的第二代卫星 BlueBird 搭乘蓝色起源（BlueOrigin）的火箭发射，我看了一级火箭回收的直播，看到大家欢呼鼓掌还挺振奋人心，以为这次妥了。结果晚上睡觉前再看新闻说入轨失败了，导致今天 ASTS 大跌。大家都姓 Blue，怎么还相克了呢。 这个故事告诉我们，选对载具是多么重要。今天我来介绍一家火箭公司 -- $Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$ 。 差异化竞争 大家可能觉得，火箭发射领域已经有了 SpaceX，还要其他公司干什么，为他们徒增“生不逢时”的感慨。但要知道，火箭发射就是未来的宇宙海运，你能想象四大洋上所有的轮船都来自一家公司吗？这个市场之大超乎想象，不可能 SpaceX 一家独占。Rocket Lab 就走出了一条非常好的差异化路线。 SpaceX 的优势是大和便宜，就像公交车，牛马专线。而土豪是不会挤公交车的，Rocket Lab 很好地扮演了出租车的角色。 你们家卫星坐 SpaceX 上天得跟别人家的一起拼车，时间、线路、轨道这些都跟公交车一样是 hard code 的。如果你想随时出发，偷偷出发，去一个不一样的地方，那你最好选择 Rocket Lab。 现在 Rocket Lab 的主打火箭是 Electron，它的特点一个是小，另一个是稳。2025 年 21 次发射（相当于两周一次），成功率 100%。 它把 Electron 稍作改造，推出了一款“亚轨道高超音速测试火箭”叫 HASTE（Hypersonic Accelerator Suborbital Test Electron）。名字非常拗口，用途

卫星发射失败，$AST SpaceMobile, Inc.(ASTS)$  盘前大跌，蓝色起源还是不靠谱啊，下次还是找spacex发射吧

$AST SpaceMobile, Inc.(ASTS)$  卫星发射成功, 即蓝色起源首次回收火箭发射成功，即蓝色起源第二次火箭回收成功

自人类第一次凝望星空，那道划破夜幕的微光，便在心底埋下了永恒的火种。上古神话里的日月星辰，《山海经》中的奇境异兽，谁能断言那不是残留的星际记忆？亚特兰蒂斯的沉没，玛雅文明的消逝，谁又敢断定他们是否去往了星河彼岸？ 人类的征途，从未止步于脚下这片大地。我们走出非洲，跨越高山，扬帆远洋，遍布每一片大陆、每一座岛屿。陆地的边界止不住人类探索的野心，星球的边界也不能。如今，属于人类的宇宙大航海时代，已然来临。我们终将挣脱地球的怀抱，奔向月球，奔向火星，奔向未知的深空，一往无前。 早期宇宙探索 1903 年，科学家齐奥尔科夫斯基，首次提出火箭推进原理与多级火箭构想，为人类叩开星际之门绘下第一张蓝图。 1926 年，物理学家戈达德成功发射人类首枚液体燃料火箭，让星际航行从幻想迈出了现实的第一步。 1942 年，V2 弹道导弹划破天际，成为人类首枚抵达太空边缘的飞行器，也正是现代运载火箭的真正开端。 1957 年，第一颗人造卫星送入轨道，人类终于在无垠宇宙中，留下了属于自己的文明印记。 1961 年，加加林乘坐飞船冲入太空，人类首次挣脱大地束缚，真正实现了离开地球的千年梦想。 1969 年，阿姆斯特朗踏上月球，让地球生命首次在另一颗星球上留下足迹。“个人一小步，人类一大步”。随后的 1969 至 1972 年间，先后 6 次登月任务、12 名宇航员，将人类的勇气刻在月面之上。 1971 年，建成人类首座空间站，我们在遥远太空，终于拥有了一个 “家”。 1976 年，离开地月系，进入太阳系。海盗号探测器成功登陆火星，把人类目光投向了这颗神秘的红色星球。 1977 年，旅行者号探测器启程远航，带着地球文明的问候，携着《高山流水》的东方旋律，向着宇宙深处一往无前。2012 年，它终于离开太阳系，进入星际空间。它在星辰大海中孤独而坚定地遨游，成为人类送往宇宙的永恒 “歌者”。 火箭 火箭，是这个

今天我来介绍一下 $AST SpaceMobile, Inc.(ASTS)$ 。上篇文章提到， $亚马逊(AMZN)$ 对 $全球星(GSAT)$ 的收购，导致了 AST SpaceMobile 的股价下跌。因为本来大家都在听着 SpaceX 的号角蒙眼往前冲，突然亚马逊的声音在旁边响起：“只值 100 亿，只值 100 亿...”，睁开眼一看确实好像快到悬崖边了，有点危险，不如慢下来一点。我在这只股票上是比较骄傲的，因为已经有 10+ 倍的收益。我可能会选择在 SpaceX 上市前把它卖掉。但它的前景我还是看好的，只是机会成本有所上升，我希望把钱腾挪出来换其它还没启动的股票。相比较星链，AST 还很小（体量）；相比较全球星，AST 也还很小（年龄）。但我相信它会迅速成长，至少长成能跟星链一较高下的程度，成为人们的选择之一。马上它的第二代卫星 BlueBird（Block 2）又将发射。去年已经发射成功过这代卫星，并且已经验证了可行性，实现了 5G 通话。所以现在只需要不断发射，早日提升率盖面即可。所以 AST 已经从早期的技术验证阶段，转入到了 Next Level：具备实际规模化部署能力，拥有核心自主知识产权，与全球各大运营商组成战略合作，是一家将要起飞的公司。简介之前，卫星直连地面上的智能手机，都被认为是几乎不可能的任务，因为手机接收信号的能力这么差，卫星这么远，变数这么多。然而 AST 证明了利用超大规模相控阵天线可以实现这一挑战。这不仅仅是技术的进步，更是开启了一个万亿级别的市场。意味着通信行业从此被改变，每个人口袋里的手机，从

介绍 $全球星(GSAT)$ 的文章本来是前几天写好的，但就在 4.14 日， $亚马逊(AMZN)$ 宣布全资收购全球星，导致我白写了，因为这意味着它要退市私有化了。但既然写了，就还是整理一下发出来吧，大家权当看着玩。 亚马逊 100% 全资收购全球星（GlobalStar），总价为 116 亿美元。包括苹果在内的现有股东（是的，苹果既是它的客户，也拥有它 20% 的股权）将全部退出。股东可二选一：$90 现金或 0.321 股亚马逊股票。这次收购为卫星通信公司的估值建立了一个新的锚点。所以害得 $AST SpaceMobile, Inc.(ASTS)$ 下跌了 10+%，因为它还没开始盈利，市值却已高达 250+ 亿美元，足足为全球星的两倍多。 我们都知道亚马逊的贝索斯本身是一个航天爱好者，他不计回报地，几十年如一日地靠卖亚马逊股票为蓝色起源输血。5 年前还以 57 岁高龄亲自乘坐了他们的飞船完成了一次太空飞行。这也在我心目中给太空飞船去了一次魅（现在被马斯克这些牛人搞得已经完全去魅了）。而亚马逊自己本来也有卫星通信公司，叫 Amazon Leo，显然办得不怎么样。 这次对全球星的收购，也让亚马逊得到了它的市场（苹果手机等）、频谱（上一篇文章介绍过它非常重要，影响带宽）、卫星、技术、人才。 全球星有非常好的频谱资源，它的 Band N53 频段属于 5G 频段，可以用于卫星跟手机直联。它所在的频段有着非常好的抗干扰性，安全性和覆盖性。授权它能使用这一频段的国家包括了北美，南美，欧洲，非洲等 13 个国家，覆盖范围还是很广的。 卫星基础

说起卫星通信，我的第一印象是：贵，慢。这个印象来自于卫星电话、游轮上的网络套餐，也来自于对卫星的刻板印象：卫星的建设成本肯定远远大于地面基站。从我的手机发请求到卫星，卫星再把通过地面基站发给服务器，然后回复再经过这条链路回到我的手机，那一定是很漫长的过程。但是我们来看看星链的数据： 购买设备：2000元左右（一台低配小米手机的价格） 200M宽带：500元/月（接近上海电信宽带价格） 网络时延：20ms左右（接近上海市区电信宽带时延） 是不是很意外，高大上的卫星通信居然这么便宜，这么快。我要是拿着星链移动设备去游轮上卖宽带，一定能狠狠赚一笔。 为什么星链这么便宜？ 载货成本 早期的卫星，发射成本是巨大的。前面我们说过，NASA 当年的载货成本在几万美元/kg，中国最新长征火箭的成本在几千美元/kg，SpaceX 猎鹰火箭充分发挥回收效应后，成本可以降到几百美元/kg。 而更恐怖的是星舰，它的运载量是猎鹰的 10 倍，复用程度更高，几乎除了燃料其他都能复用。材料用的是不锈钢，把火箭造价直接打掉 90%。展望未来，它可以把载货成本降到 10 美元/kg，非常惊人。 卫星重量 再来看通信卫星重量，NASA 和中国的通信卫星都非常巨大，在几顿的级别。而星链的卫星可以做到几百kg。 所以一来一去，星链在部署通信卫星上的成本是几个数量级的降低。既然星链能做到，相信其他公司也能很快跟上。所以追觅科技的 CEO 说要发射 200 万颗卫星，虽然大家都不信，但其实也不能说完全是天方夜谭。 为什么星链网速这么快？ 网速可以分为带宽和时延。 带宽 我们都知道计算机采用二进制，所以数据的本质就是一堆 0 和 1，数据传输的本质就是用不同的频率来表示 0 和 1，通过对这些频率的传递来达到数据传输的目的。那么频谱宽度越宽，我们能同时用来表示 0 和 1 的频率就越多，单次传输所能承载的数据量就越大。

小时候有一篇课文，叫《数星星的孩子》。那时候天空没有这么亮，夏天夜晚乘凉，能看到无数的星星。我也开始一颗两颗地数星星，怎么也数不完。我仰望星空，看到了星辰大海。我静静感受，感到了宇宙的深邃和自身的渺小。那时候的我居然在地球上产生了一种深空恐惧。后来看了《银河系漫游指南》，我对宇宙产生了浓厚的兴趣，一度想成为天文学家。 地球人的终极梦想肯定是成为太空人。站在现在这个时间点，人类也许正处在新的大航海时期 -- 太空探索。这一期，我们来聊聊太空。 聊到太空，不得不聊马斯克。他的 SpaceX 今年夏天将会开启人类历史上最大的 IPO，估值直冲 2 万亿美元，直接带飞了航天行业的公司估值。短期可能会在它上市之后有所回落，但以 5-10 年为期来看，太空领域的开发前景不可限量。 很多年前，当听说马斯克要移民火星，我虽然表示怀疑，但仍然很激动。那时候就想，有生之年如果有机会去火星，我一定会去，即使有去无回。随着 SpaceX 的成功，人类离火星越来越近了，现在我毫不怀疑人类在十年之内能登上火星。而我也许会在 80 岁高龄的时候，抱着“死就死了”的信念踏上去火星的不归路。 马斯克是一个非常执着的人，他的这么多公司看似杂乱无章，其实都是紧紧围绕“移民火星”这个目标展开的： 首先是怎么去（暂不考虑怎么回）：他的 SpaceX 正在尝试解决成本，运力，降落，复用这些问题。 然后是能源：他的 SolarCity （现在叫 Tesla Energy）目前在美国家用光伏和储能市场占有率排第一，可以帮助解决火星能源自闭环 接下来是住：火星没有大气层，地面辐射极强。人类在火星上可能需要住在地下。他的 Boring 公司就最擅长挖地道。也算是在为火星建立地下基地提前演练。 再然后是行：有了地道，还得有汽车，而且不能烧油，所以大家开上了特斯拉。 想来想去，还有一环没有闭上，就是吃。所以马斯克如果接下来开一家

许多年之后，面对电脑上的大盘，我时常会回想起，我爸带我去见识证券交易所的那个遥远的下午。 上世纪九十年代，我爸妈一直干个体户（这个名字越来越好听，后来叫自由职业，现在叫一人公司），特别爱折腾，经常切换赛道。用家里老人的话说是“一共三百六十行，他们干了三百五十九行”。大概是初三的暑假，放假回家，突然发现他们又多了一个行当：炒股。 我爸说：“走，带你去见识见识。”于是把我带到了证券交易所。跟大家想象中的港剧里的交易所完全不同，这里没有穿着红马甲，或手拿电话，或满场飞奔，或大声喊叫的交易员。这里只有一群上了年纪的大爷大妈，拿着茶杯饭盒，大厅里找个座位一坐就是一天。盯着墙上电视机里的大盘，时而大声喧哗，时而得意忘形，时而摇头惋惜。 大厅的四周是一排小电脑，登录自己的账号后就可以买卖股票。我还记得那时正是大牛市（著名的 519 行情期间），交易所里人声鼎沸，热闹非凡，想找个座位或者找个小电脑操作是很难的。 大厅旁边有一些小房间，隔着玻璃门可以看到跟完全不一样的场景：里面每人一台电脑，坐在独立的小隔间里，悠然自得。我爸告诉我这叫大户室，你得有100万才有资格进去。看着里面这些一百万们，年轻的我第一次发现还是有钱比较好。 第二年我爸发现了一个大秘密：不需要100万也能享受大户室的待遇，自己家里买台电脑就行。那时候网络还不发达，需要电话拨号上网，又慢又贵且麻烦。要实现大户室的效果，还得额外买一套装备，名字叫“钱龙系统”。当时我不懂，现在回想起来觉得很神奇，这套系统接收股市信息不靠网络，靠的是有线电视。需要专门插一根有线电视线在这套设备上，然后外接在电脑上。 对我来说，这台电脑就是游戏机。整个暑假我是没日没夜地玩电脑游戏。爸妈根本不管我，这点我比我儿子幸福多了。RPG 的仙剑奇侠传，ARPG 的剑侠情缘，即时战略的帝国、星际，体育类的 FIFA。我是什么游戏都玩，但我最喜欢的还是模拟经营类游

如果说 AI 是黄金，核电是铲子，那么还应该有一环是做铲子的原料“铁”。对于核电来说，它的原料就是“铀”。在这里我想介绍两家提供铀燃料的公司： $Cameco Corp(CCJ)$ 和 $Centrus Energy Corp.(LEU)$ Cameco Cameco 是加拿大公司，在加拿大和纽交所两地上市。Cameco 最大的护城河就是它所拥有的矿山，它在加拿大拥有顶级高品位矿山，质量水平是全球平均水平的 100 倍以上。 Cameco 入股了西屋电气，持有其 49% 的股权，这被证明是该企业历史上极为重要的一步。西屋电气主要业务是购买浓缩铀，把它做成燃料棒，送进反应堆。所以它是核燃料供应链最后一环。就这样，Cameco 占据了铀矿开采，燃料棒制造这整个供应链的顶端和终端。 Cameco 2024 年营收 31.4 亿美元，净利润 1.7 亿美元，现金流为 9.1 亿美元，资产负债率 36%。2025 年营收 34.8 亿美元，净利润 5.9 亿美元，现金流为14.1 亿美元，资产负债率 33%。在净利润和现金流方面增长极为可观。整体呈现盈利稳，现金流高，负债率低的特点。 Centrus 从 Cameco 的铀矿开采，到西屋电气的燃料棒制作，中间还有一环：铀浓缩。Centrus 正好补齐了这一环。 SMR 需要用到的核燃料叫做 HALEU（高丰度低浓缩铀），HALEU 是新一代核反应堆的关键燃料，它的供应一直被俄罗斯把持，相当于美国被卡了脖子。所以 Centrus 在美国还有极高的战略地位。它是美国唯一一家生产 HALEU 的公司，是美国摆脱俄罗斯浓缩铀依赖的核心，获得国会长期支持。 Centrus 2024 年营收