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触底反弹的一周，遇到两个问题： 波动剧烈叠加坏消息影响导致执行抄底策略时心态不好； 市场风向转为估值修复，财报看跌策略失效。 周一确定sell put策略后，周二即遇到SNAP盈利预警暴雷，而随后周三美联储纪要会议后市场大涨，三重预期转变。虽然并没有击穿关键支撑位，但被额外因素反复干扰判断实在是很不愉快，投入精力和回报不成比例。 所以后半周改变计划，转向寻找不易受大盘波动影响的股票，也就是$洛克希德马丁(LMT)$ 和收购预期股票$威睿(VMW)$ ，效果还不错。 再说说指标判断。在此之前我主要观察成长股的波动来判断反弹强度，而大部分成长股因为长期大跌导致k线走势十分难看，领涨股也不是很确定，导致这个指标略微失灵。 而周四我发现代替成长股变成反弹指标的是GME，意料之外情理之中。从目前的观察来看，这个点位的阻力比想象中还大。对于标普来说，4100和4200都有向上阻力，反弹不会像3月中旬那么顺利。不过随着疫情解封，原有生活秩序的恢复，中美关系貌似的缓和，我觉得即使不涨也大概率不会再破位下跌。之前我是不太相信媒体负面新闻和大盘反转之间关联这种玄学的，不过本周对于这种现象有所感知了：不同于之前几周对于利空事件的客观披露，周三周四财经媒体头条是连续几位著名投资人站出来严肃表态美国经济衰退，同时红杉还发布了一个52页的ppt。结果就是，在这之后大盘就反弹了。 虽然我相信从长期来看股市趋势确实不乐观，依然处于熊市下跌通道，不过舆论和市场之间的反转还是让人叹为观止。 周末打算继续找一些不太受大盘影响的标的作为接下来的主要投资目标(sell put)。 祝大家周末愉快！

2年超3亿，刚刚阿里新财报的发布体现了淘特的实力。截止到2022年3月31日，淘特的年度活跃消费者超过3亿，年度支付订单同比增长超过100%。这意味着，淘特是国内电商类增速最快的APP。#淘特超3亿用户比拼多多快半年#淘特诞生之初，针对的就是下沉市场。当时，多数人认为拼多多开垦过后，新的平台不会激起多大浪花，如今淘特的成绩说明了下沉市场依旧潜力巨大，关键在于平台是否读懂了小镇青年。淘特总裁汪海认为，淘特的增长来自踏踏实实为下沉市场做好日常刚需供给。近一年来，在淘特的官方补贴频道就能窥探下沉市场的真实需求。补贴全都聚焦生活刚需品，小到一次性抹布、厨房纸巾，还有米面粮油、零食，大到家电等，都是复购频次较高的生活品类。这些商品能够长期持久提升小镇青年的生活品质，并且淘特官方补贴与源头工厂合作，确保商品持续低价。对下沉市场来说，用极低的成本就能追赶一二线城市的生活品质，何乐而不为？淘特数据显示，像一次性抹布这样的新兴商品，三四线及以下城市的销量增速已经超过一二线。即便是疫情期间，淘特也通过在关键的物流节点布局，快速组建工厂和商家，保证发货地分布在西安、合肥、武汉、宁波、深圳、成都、天津等大城市。物流速度比过去更快，消费者的等待期短了，下单频次自然更高了。还有一个惊喜的变化是，近一年来有很多优质农产品都开始通过淘特上流通到县域消费者餐桌。过去，像羊角蜜、阳光玫瑰等地域优质农产品受制于物流成本，在县域市场供应很少，但是淘特投入建设覆盖全国产业带的仓网体系，一端直连百万工厂和数字农业基地，一端直连消费者，用M2C短链直供模式给企业降本提效，又满足消费者的性价比刚需。4月份，淘特就通过山东的产地仓网体系，把山东寿光的羊角蜜带到越来越多的下沉市场。据说淘特今年还将继续重投入仓网体系。汪海表示，“我们希望通过重投入寻求更高质量的发展，为下沉市场提供更优惠、更优质、更丰富的供给。”今年以来淘特还

蔚来汽车@蔚来 将于5月20日（新加坡时间）于新加坡交易所主板二次上市。此后，蔚来将成为首家在美、港、新三地上市的智能电动汽车企业全球首家三地上市的车企。$蔚来(NIO.SI)$$蔚来(NIO)$$蔚来-SW(09866)$借着蔚来汽车二次上市的喜气，胖虎又来为虎友们谋福利啦！动动指头在评论区留言，将有机会抱走蔚来精美周边！限量版车模、NIO Life精品在呼唤你~此外，点击参与话题讨论#蔚来正式登陆新加坡交易所，你怎么看？#，将有机会将获蔚来$30股票代金券！活动内容及规则关注企业号@蔚来 ，以下话题任选其一，本帖留言： 蔚来布局美、港、新三地资本市场，你怎么看？ 晒一晒你的蔚来股票持仓，讲述为何看好蔚来？ 你认为蔚来的核心竞争力是什么？ 蔚来ET7、ET5市场反响热烈，借此聊聊你最喜欢蔚来哪款车型，为什么 工作人员将

——为什么利润率对沃尔玛如此重要？ ——为什么事态恶化远远超过管理层预期？ $沃尔玛(WMT)$ 5月17日创下了单日最大跌幅-11.38%，起因是公布的截止于2022年4月30日的2023财年第一季度的财报。其中整体营收如预料般同比上升2.4%，也微超市场预期共识，但是利润指标，无论是运营利润还是EBITDA，均大大不及预期。从下面这张图可以很直观地看出来，沃尔玛如何在利润上让投资者失望的。 收入端上来看 沃尔玛线上电商业务的可比销售的贡献是-0.3%，而去年同期是3.6%。换句话说，在开放线下之后，对于生活用品，消费者更青睐的还是沃尔玛的线下商店 这个季度的交易单量于去年持平，所有的增长几乎都来自单票交易金额的增长（3%），也就是说，是通货膨胀带来的增长，而消费者尽管更多回归线下，但购买的欲望并没有增加，可能是因为沃尔玛的用户群体整体工资水平增长能超过通胀的比例并不高。还有一点山姆会员的收入其实是超预期的，尽管利润率也下降很多。会员制用户的增加，一定程度上也反应了用户对价格开始敏感。 国际端的收入更是不及预期，沃尔玛的财季是截止4月30日，中国市场的影响也不小。更重要的是，美元的升值直接让收入降低1个点。 利润端的影响更大 成本端由于通货膨胀的上升，库存水平上升到历史高位。虽然库存的周转天数依然保持良好，但是更贵的原材料、物流成本、贮存成本，显然沃尔玛没有办法很及时地传到下游，而会计上的“先进先出”的便宜原材料也都用完了，因此伤害了毛利率。 物流成本更高，管理层特指了两点，一个是燃料成本上升影响了供应链，另一个则是国际货运的货柜成本上升。前者自乌克兰战事以来，油价一直高企而持续影响；后者也因上海、深圳等重要的国际货运港口的影响。 电话会上有分析师特意问到，为什么在上个季度(22Q4)的电

刚刚，小米发了一季报。在财报发布之前，小米堪称港股最惨巨头，股价从35.9港币，一口气跌至11元，中途没有像样的反弹，K线走势让投资者感到窒息：股价下跌，鬼故事不断，手机出货量断崖下跌的噩耗不断传来，如4月20日，Canalys发布的数据显示，今年一季度，全球智能手机出货量下跌11%，其中，小米的市场份额由14%下降至13%。各种数据显示，小米一季报“暴雷”已是板上钉钉。但实际的结果倒也没有太惨,今年一季度，小米总营收734亿元，同比下滑4.6%，市场预期为725亿:分业务来看，一季度智能手机营收458亿，同比下滑11.1%；IoT营收195亿，同比增长6.8%；互联网服务营收71亿，同比增长8.2%；其他业务营收10亿元，同比增长73%。从各项业务的增速来看，一季度出现全面降速：造成各项业务失速的主要原因也不难猜，主要是供应链短缺、国内疫情及全球经济深受通胀困扰。供应链问题持续已久，完全在市场预料之中，国内疫情和全球经济则超出市场预料。疫情问题，国内的投资者比较熟悉，不做过多介绍。全球经济方面，主要是通货膨胀居高不下，对消费者的支出构成危险。根据沃尔玛、塔吉特等零售商一季度财报，即使更为刚需的零售行业，在高通胀之下，也出现业绩滑坡，引发股价大跌。必需品尚且如此，何况对于可选消费的电子产品。根据苹果最新的季报显示，今年一季度，除美国以外还能保持19%的增长外，欧洲增速下滑至4.6%，日本连续2个季度负增长，大中华区也由两位数增速降至3.5%，世界其他地区更是录得6.7%的负增长！从苹果分区域的情况来看，高通胀对穷人的伤害更大！智能手机王者尚且要面临增速下滑风险，何况是小米。今年一季度，小米智能手机出货量为3850万部，同比大跌22.1%，降幅创2019年来的新低：虽然出货量断崖下跌，但小米手机的收入降幅只有11%，主要是这两年小米推进的高端化战略，出货量的下滑被更高的单价给

2年超3亿，刚刚阿里新财报的发布体现了淘特的实力。截止到2022年3月31日，淘特的年度活跃消费者超过3亿，年度支付订单同比增长超过100%。这意味着，淘特是国内电商类增速最快的APP。#淘特超3亿用户比拼多多快半年#淘特诞生之初，针对的就是下沉市场。当时，多数人认为拼多多开垦过后，新的平台不会激起多大浪花，如今淘特的成绩说明了下沉市场依旧潜力巨大，关键在于平台是否读懂了小镇青年。淘特总裁汪海认为，淘特的增长来自踏踏实实为下沉市场做好日常刚需供给。近一年来，在淘特的官方补贴频道就能窥探下沉市场的真实需求。补贴全都聚焦生活刚需品，小到一次性抹布、厨房纸巾，还有米面粮油、零食，大到家电等，都是复购频次较高的生活品类。这些商品能够长期持久提升小镇青年的生活品质，并且淘特官方补贴与源头工厂合作，确保商品持续低价。对下沉市场来说，用极低的成本就能追赶一二线城市的生活品质，何乐而不为？淘特数据显示，像一次性抹布这样的新兴商品，三四线及以下城市的销量增速已经超过一二线。即便是疫情期间，淘特也通过在关键的物流节点布局，快速组建工厂和商家，保证发货地分布在西安、合肥、武汉、宁波、深圳、成都、天津等大城市。物流速度比过去更快，消费者的等待期短了，下单频次自然更高了。还有一个惊喜的变化是，近一年来有很多优质农产品都开始通过淘特上流通到县域消费者餐桌。过去，像羊角蜜、阳光玫瑰等地域优质农产品受制于物流成本，在县域市场供应很少，但是淘特投入建设覆盖全国产业带的仓网体系，一端直连百万工厂和数字农业基地，一端直连消费者，用M2C短链直供模式给企业降本提效，又满足消费者的性价比刚需。4月份，淘特就通过山东的产地仓网体系，把山东寿光的羊角蜜带到越来越多的下沉市场。据说淘特今年还将继续重投入仓网体系。汪海表示，“我们希望通过重投入寻求更高质量的发展，为下沉市场提供更优惠、更优质、更丰富的供给。”今年以来淘特还

今天早上，大概全部硅谷公司、华尔街的老板以及美股多头都想做掉SNAP的CEO，谁能想到一家小公司的盈利预警会有这么大的威力？ Snap警告称，第二季度营收和EBITDA将低于一个多月前发布的指导区间的低端。在一份监管文件中，该公司表示，“宏观经济环境恶化的程度和速度超过了预期。” 消息公布后FB超跌9%，谷歌跌4%，甚至连不想关的苹果特斯拉英伟达都纷纷下跌1%～2%。市场之所以如此恐慌，不光因为SNAP在二季度尚未结束就一副自我放弃的样子进行盈利预警，而且预示着这家以广告为主要收入来源的社交平台，无法在接下来的一个月中针对广告进行营收补偿。 因为大企业广告投放通常都是长期订单，稳定合作，所以广告营收也能够进行稳定预测。你们仔细考虑一下这个细节，CEO言之凿凿认为无法达到下限了是为什么？ 恐怕不光是流动性广告订单递减，更重要的是这意味着一直进行投放的长期订单被撤销了。也就是说，大型消费企业认为投放广告也无法带来销量，或者为了平衡开支，不得不砍掉品牌广告的预算。 无论是那种情况都体现了购买力衰退，以及通货膨胀带给企业的成本管理伤害。 所以才会有了盘后普跌，一个百亿小公司的盈警宣布，把万亿千亿市值的大公司股价带跌。 那么我们不得不想一个最重要的问题，SNAP是本季度第一家跳出来宣告盈利预警的公司，但它会是唯一一家这样做的公司吗？ 虽然答案很明显了，这个问题可以再想想，我觉得应该不会明天就立刻出现第二家宣告的公司。我们都可以结合手中的仓位考虑一下这个风险。 今天市场上也有好消息，与SNAP形成鲜明对比的是发布财报的两家公司$百思买(BBY)$ 和$Zoom(ZM)$ 。前者BBY的财报显示Q1营收同比下降8.5%，净利润同比下降4

从昨天开始，好像全世界一致唱多中概股。起因是摩根大通5月16日突然对中国互联网公司“全面看多”，集体上调了中国互联网科技股的评级和目标价（如下图）。摩根大通认为，中国互联网行业正在摆脱各种不确定性，未来头部公司的股价或将超预期上涨。然后，华尔街“顶流”的Q1 13F显示他们都不约而同的抄底中概股，包括摩根大通、桥水、富达、高瓴等。我仔细看了一下大摩的调整目标价，我觉得所谓全面做多，实属夸张，大家应该有印象，3月的时候摩根大通曾一篇中概股不可投资的报道引起多少中概股暴跌，今日“翻供”，期间经历什么事儿？摩根大通被移除金山云回归港股上市的主承销低位。我来对比一下前后两次目标价变化：腾讯、美团、网易是有做多的意思。但是你们看看拼多多，两个月前目标价从$105砍到$23（惊天地板价），现在提升到$55，不提历史高点，就说拼多多今年最高也是70多，那都是跌了脚踝的价格，现在给$55（距离昨天收盘价有45%空间），就能扯着嗓子喊多？ 再看看哔哩哔哩，3月目标价格从$80看到$15（低于当年IPO价格$19），现在提升到IPO发行价$19，就喜极而泣？其他的你们自己对比吧。 我从这次摩根大通的报告只看到一个他们始终如一的标的叫做$快手-W(01024)$ ，即使都跌到目标价腰斩了，摩根大通给的目标价仅仅是从$120降到$115，上次没降。 还有，关于摩根大通旗舰中国基金JPMorgan China Fund 一季度大举加仓京东仓位高达1253%。这一共才买了2.12亿美元，非要用一个这么夸张的比例。 桥水大举做多中概股，持仓阿里巴巴8.14亿美元，拼多多1.98亿美元，百度1.5亿美元。看着超多了？但是桥水13F显示的整体持仓规模是248亿美元，中概股全部仓位也就是一个10亿

——为什么利润率对沃尔玛如此重要？ ——为什么事态恶化远远超过管理层预期？ $沃尔玛(WMT)$ 5月17日创下了单日最大跌幅-11.38%，起因是公布的截止于2022年4月30日的2023财年第一季度的财报。其中整体营收如预料般同比上升2.4%，也微超市场预期共识，但是利润指标，无论是运营利润还是EBITDA，均大大不及预期。从下面这张图可以很直观地看出来，沃尔玛如何在利润上让投资者失望的。 收入端上来看 沃尔玛线上电商业务的可比销售的贡献是-0.3%，而去年同期是3.6%。换句话说，在开放线下之后，对于生活用品，消费者更青睐的还是沃尔玛的线下商店 这个季度的交易单量于去年持平，所有的增长几乎都来自单票交易金额的增长（3%），也就是说，是通货膨胀带来的增长，而消费者尽管更多回归线下，但购买的欲望并没有增加，可能是因为沃尔玛的用户群体整体工资水平增长能超过通胀的比例并不高。还有一点山姆会员的收入其实是超预期的，尽管利润率也下降很多。会员制用户的增加，一定程度上也反应了用户对价格开始敏感。 国际端的收入更是不及预期，沃尔玛的财季是截止4月30日，中国市场的影响也不小。更重要的是，美元的升值直接让收入降低1个点。 利润端的影响更大 成本端由于通货膨胀的上升，库存水平上升到历史高位。虽然库存的周转天数依然保持良好，但是更贵的原材料、物流成本、贮存成本，显然沃尔玛没有办法很及时地传到下游，而会计上的“先进先出”的便宜原材料也都用完了，因此伤害了毛利率。 物流成本更高，管理层特指了两点，一个是燃料成本上升影响了供应链，另一个则是国际货运的货柜成本上升。前者自乌克兰战事以来，油价一直高企而持续影响；后者也因上海、深圳等重要的国际货运港口的影响。 电话会上有分析师特意问到，为什么在上个季度(22Q4)的电

刚刚，小米发了一季报。在财报发布之前，小米堪称港股最惨巨头，股价从35.9港币，一口气跌至11元，中途没有像样的反弹，K线走势让投资者感到窒息：股价下跌，鬼故事不断，手机出货量断崖下跌的噩耗不断传来，如4月20日，Canalys发布的数据显示，今年一季度，全球智能手机出货量下跌11%，其中，小米的市场份额由14%下降至13%。各种数据显示，小米一季报“暴雷”已是板上钉钉。但实际的结果倒也没有太惨,今年一季度，小米总营收734亿元，同比下滑4.6%，市场预期为725亿:分业务来看，一季度智能手机营收458亿，同比下滑11.1%；IoT营收195亿，同比增长6.8%；互联网服务营收71亿，同比增长8.2%；其他业务营收10亿元，同比增长73%。从各项业务的增速来看，一季度出现全面降速：造成各项业务失速的主要原因也不难猜，主要是供应链短缺、国内疫情及全球经济深受通胀困扰。供应链问题持续已久，完全在市场预料之中，国内疫情和全球经济则超出市场预料。疫情问题，国内的投资者比较熟悉，不做过多介绍。全球经济方面，主要是通货膨胀居高不下，对消费者的支出构成危险。根据沃尔玛、塔吉特等零售商一季度财报，即使更为刚需的零售行业，在高通胀之下，也出现业绩滑坡，引发股价大跌。必需品尚且如此，何况对于可选消费的电子产品。根据苹果最新的季报显示，今年一季度，除美国以外还能保持19%的增长外，欧洲增速下滑至4.6%，日本连续2个季度负增长，大中华区也由两位数增速降至3.5%，世界其他地区更是录得6.7%的负增长！从苹果分区域的情况来看，高通胀对穷人的伤害更大！智能手机王者尚且要面临增速下滑风险，何况是小米。今年一季度，小米智能手机出货量为3850万部，同比大跌22.1%，降幅创2019年来的新低：虽然出货量断崖下跌，但小米手机的收入降幅只有11%，主要是这两年小米推进的高端化战略，出货量的下滑被更高的单价给