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大家好！我是喵董。目前疫情仍然持续肆虐，深深地影响着我们的生活与工作，越是这个时候，就更需要我们坚韧的信心和应对挫折的良好心态，能积极应对。最近一段时间，大家的注意力都被俄乌战争、美国加息给吸引走了，以至于巴菲特公布了最新的致股东信，关注的人都寥寥无几了。要知道巴菲特的《致股东信》在整个投资圈里，就是一年一度的投资者圣经，是广大投资者实现价值投资和财富增长的重要纲领。每年到了2月份，巴菲特都会写一封信来给投资者讲过去一年他投资的经验和教训，这封信往往附在巴菲特的公司——伯克希尔哈撒韦的年报之中。伯克希尔哈撒韦，是一家由巴菲特于1956年创建的公司，公司旗下掌管多家子公司。公司的经营核心为保险事业，包括物业、意外险、再保险、以及特殊类保险，在其他许多领域也有商业活动。该公司过去二十五年来，以日益雄厚的资本及微乎其微的负债，平均每年为股东创造25%以上的价值成长，在2021年全球上市公司市值百强位列第九名。伯克希尔公司在全世界所有保险公司中，股东净资产名列第一；在《财富》500强中，伯克希尔的账面价值排名第四。可以说，伯克希尔公司是一家拥有股票、债券、现金和白银的保险王国。2021年，是巴菲特的伯克希尔公司股价大幅增长的一年，涨幅高达29.6%，是近8年表现最好的一年，也跑赢了2021年标普500指数27%的涨幅。这一年，伯克希尔公司的总市值继续创下新高。自创建以来，标普500指数的年复合增长率为10%。要知道，10%的年复合增长率已经是相当的亮眼了，而1965年-2021年间，伯克希尔公司的年复合增长率竟高达20%！并且已经连续50多年保持这种增长水平！这样的成绩，放眼全球，也只有巴菲特一人。连续50多年保持20%的年复合增长率，这是什么概念呢？给大家打个比方，如果你在1965年投资1美元给巴菲特，现在你的1美元会是3.6万美元；如果当年你投资给巴菲特1万美元，那现在你会收获

大家好！我是喵董。风险第一，机会第二。利润是风险的产物而非欲望的产物，风险永远是第一位的，是可以自身控制和规避但不能逃避，因为任何利润的获得都是承担一定风险才能获取的回报，只要交易思想正确，对于应该承担的风险我们要从容不迫。正确分析预测只是成功投资的第一步，成功投资的基础更需要严格的风险管理（仓位管理和止损管理），严译的自我心理和情绪控制（宠辱不惊，处惊不变）交易唯有经历各种各样的折磨，才能增加感悟的厚度。交易的过程，恰似蝴蝶破茧的过程，在痛苦的挣扎中意志得到锻炼，力量得到加强，心智得到提高生命在痛苦中得到升华。我们书接上期，接着分析虹软科技财务分析、公司估值和风险提示。六、公司财务分析1，总资产——成长能力通过上表看出，虹软科技的总资产一直处于增长状态，成长性很好。2，资产负债率从上表看出虹软科技近三年的资产负债率平均12%左右，参考2016和2017年的资产负债率下降了不少，长期来看，公司没有偿债风险。3，毛利率一般情况下毛利率大于40%的公司有核心竞争力很强。从上图看出虹软科技近五年的毛利率非常优秀，近五年均达92%左右。2019年公司智能手机视觉解决方案业务毛利率为94.8%，毛利占比约98%；智能驾驶视以及其他IoT智能设备视觉解决方案毛利率为43.2%，毛利占比约1.4%。2020年，公司两大主营业务毛利率相对稳定。由于智能驾驶业务的快速发展，公司智能驾驶视以及其他IoT智能设备视觉解决方案毛利占比大幅增长，增至5.5%。4，净利润现金比率净利润现金比率是衡量公司净利润含金量的重要指标，可以很好反映企业的盈利情况如何，通常比率越大，企业盈利质量就越高。从上表看出虹软科技近五年的净利润现金比率还是很不错，2020年减少的原因是经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降38.80%，主要系公司持续加大对研发的投入及材料采购支出增加所致。总体来看虹软科技的销售回款能力及

大家好！我是喵董。近年来，随着5G、云计算、大数据、AR、人工智能、物联网等为代表的新技术快速发展和北斗三代的全球组网完成，我国地理信息产业发展已经进入一个新的历史时期，“北斗+”“+北斗”的产业生态体系进一步丰富完善，催生了更多的新技术、新产品、新应用，这些新技术、新产品、新应用与地理信息产业一同构成了数字经济发展重要基础，大力推进地理信息产业与新产业融合发展是地理信息产业升级的内在需求，也是新时代社会经济高质量发展的客观要求。自动驾驶卫星导航业务超过智能手机等终端应用，成为未来十年价值量最高赛道。我国在自动驾驶、室外机器人、无人机等自动控制的相关新兴产业发展迅速，涉及到物流、快递、畜牧、港口、矿区、零售、电力、安防、乘用车、商用车等各行各业。公司战略布局自动驾驶领域的组合导航技术、方案，多年来深耕行业，目前，凭借组合导航系统方案及公司核心技术能力，已经与国内各大车企、物流企业等建立深度合作。近两年，公司在封闭和半封闭场景下的自动驾驶、自动机器人领域取得了较大突破。在这里就不得不提起我国高精度卫星导航定位应用解决方案领导者，引领行业跨越式发展的华测导航。这期我们通过八个步骤对华测导航简单分析。 一、公司简介 二、公司股权结构 三、公司行业现状 四、公司竞争格局 五、公司护城河 六、财务分析 七、公司估值 八、风险提示 一、公司简介：华测导航成立于2003年，于2017年登陆创业板上市，专注于高精度卫星导航定位相关的软硬件产品和行业解决方案，广泛应用于地质测绘、工程测量、地理信息、灾害安全监测、建筑健康监测、精准农业、智慧城市和智能交通等领域。公司供应的主要硬件产品有 RTK、GIS数据采集器、海洋测绘、无人机、 三维移动测量和高精度板卡等，下游客户包括测绘单位、建筑施工单位、水利、 矿业、国土资源、农业等各类产业政企单位，公司境内外子公司40余家，经销商逾1

大家好！我是喵董。2022年2月16日，国家发展改革委等四大部门联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。受此影响，资本市场彻底沸腾，多只相关概念股连续涨停，“东数西算”俨然成为了新的投资风口。这期我们简单讲解一下，“东数西算”供需联动背后的行业趋势和投资机会？接下来我们会顺着这五个问题展开讲述。一、什么是“东数西算”？二、为什么要发展“东数西算”?三、“东数西算”行业发展趋势怎么样？四、“东数西算”带动哪些产业链？五、风险提示!一、什么是东数西算？“东数西算”中的“数”指数据，“算”是算力，即对数据的处理能力，“东数西算”是通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系， 将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。通俗理解，“东数西算”是指通过构建一条“信息通道”，把东部的数据“输送”到西部进行存储和计算，在西部建立国家算力枢纽节点，改善数字基础设施不平衡的布局， 发挥数据资产的最优价值。与南水北调、西电东送、西气东输属于同系列工程，都是全国范围内的资源调配。二、为什么要发展东数西算?如今，5G、人工智能（AI）、虚拟现实等数字技术与生活场景加速融合，新需求新模式不断涌现。算力已成为国民经济发展的重要基础设施。加快推动算力建设，将有效激发数据要素创新活力，加速数字产业化和产业数字化进程，催生新技术、新产业、新业态、新模式，支撑经济高质量发展。数字技术在为消费者提供便利的同时，也产生了大量数据及运算、传输、处理需求。根据国家发改委数据，截至目前，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS。根据中国IDC 圈测算，2020年，我国IDC行业

大家好！我是喵董。先祝小伙伴虎年大吉，虎气冲天！当有一天，自动驾驶L5级房车诞生的时候，我想那时候的房子或许就不是刚需品了。此时的房车基本上可以智能到你不需要动，依然可以满足你的日常生活和工作……畅想一下，随着人工智能和物联网的快速发展，往后的生活节奏和规律肯定会发生质的变化。到目前火热的自动驾驶，已经成为了车企争相抢食的一块“大蛋糕”。从L1级自动驾驶到L5级自动驾驶，还需跨过多少道关口？L1驾驶辅助阶段，车辆仍由驾驶员控制，车辆具备一些初级驾驶辅助功能。这个眼下已经很常见，定速巡航、自动泊车等就可以划分到这一类，只是可以起到一个辅助的作用，驾车主要得靠驾驶员。L2部分自动化阶段，车辆已经具备了自动驾驶的多项功能，驾驶员仍需主导驾驶，L2等级目前是市面大多新车型搭载的自动驾驶系统。L3有条件自动化阶段，驾驶员基本能实现放飞自我，但是仍需紧绷神经、认真观察，在复杂路段等突发状况下做好接手 驾驶的准备，所以叫有条件的自动化，此时驾驶员的重要性已在降低。L4高度自动化阶段，车辆几乎达到了替代驾驶员的情况。在大部分情况下，汽车都可以自动驾驶，无需驾驶员手把手地操作。如果驾驶员想要感受驾驶乐趣的话，也可以接管车辆。L5完全自动化阶段，意味着车辆已经可以完全替代驾驶员，天气、地理、环境因素变化都无需驾驶员时刻操心，车辆会自动根据行车环境调整行驶状况。今后的汽车将由座驾转变为座舱，任何条件都可以实现智能电脑控制车辆。当然，车主也可以对车辆进行操作。​由于科技技术原因，目前自动驾驶技术处于L2到L3转变阶段。受信息技术变革驱动，汽车有望成为新的人机交f互平台，且渗透fv率提升带来创新迭出。一方面，汽车电动化先行，全球电动车渗透率超过10%进入快速发展阶段，“三电系统”带来大量电子零部件需求；另一方面，汽车智能化跟随，智能驾驶、智能座舱相关的新技术、新产品百花齐放。 未来十年，汽车电动智能

大家好！我是喵董。有没有一种既不用繁琐的选股，又能抵御股市大起大落的风险，还能获得满意回报的投资方法呢？答案就两个字：对冲。好，让我们先认识一下爱德华·索普。爱德华·索普也是一位伟大的价值投资者，是量化投资的“开山鼻祖”，《击败市场》这本书有史以来最有影响力的投资指南之一。爱德华·索普从小就有着过人的数学天赋，9岁时会研究各个国家的地图和介绍；11岁进入初中；13岁进入高中，并研究炸药，自学了大学化学；17岁进入加州大学伯克利分校；21岁成为哥伦比亚大学物理学博士研究生，之后又完成了数学博士论文。这期我会分五个步骤来解读一，击败赌场。二，如何击败市场？三，如何进行风险管理？四，索普和巴菲特是如何相互学习的？五，我国量化基金现状如何？一，击败赌场大学期间对赌博产生了浓烈的兴趣，那时候大多人对赌博游戏表示无解，其中不乏很多数学家，认为庄家的获胜的概率始终高于玩家。拐点来了，索普从不轻信已有的结论，而是非要自己去验证。最终索普根据高等数学课程的理论知识，推演了所有情况下的概率分布，发现21点游戏玩家可以比庄家高出5%的获胜概率。之后他就横扫拉斯维加斯各大赌场，并写了一本《击败庄家》的书，最终各赌场拉黑索普被迫修改游戏规则。击败赌场后索普就把目光投向华尔街，他信心满满要击败金融市场，索普的巅峰时刻即将到来，他是怎么做到的呢？二，如何击败市场？当时经济学界盛行一套理论，叫有效市场论。这个理论认为，市场能充分反映所有已知的信息，股价也能立即反映所有新的信息，市场上的任何投资优势都是有限、微小并且短暂的。结论就是，除了少数幸运儿，投资者无法战胜市场的平均收益；想要高收益，只能承担高风险。但是索普来了，他从不轻信已有的结论，依然用数学方法去验证，研究市场中的漏洞。索普的思路是这样的：选股票，需要研究公司基本面、消息面、技术面，还需要看宏观经济，这些我都不擅长。那我擅长什么呢？当然是数学。有

大家好！我是喵董。好久没有更新企业分析，这期我们来分析一下大家熟知的绝味鸭脖，提起鸭脖，我想小伙伴首先会想到武汉周黑鸭，南昌煌上煌，长沙绝味，上海久久丫。其实消费股还是我关注的重要对象，毕竟食品消费和我们的生活息息相关，大多都是生活刚需。绝味食品作为卤味的龙头，很大程度上代表了我国卤味的发展历程。2020年由美团点评联合餐饮老板内参在北京联合发布了《中国餐饮报告2020》，为了反映当前国内小吃品牌的发展状况,报告还同时发布了《2020年度中国特色小吃排行榜》,整理、汇总、分析第三方数据,从小吃人均消费金额、品牌分布区域、市场关注度、品牌建设、口碑表现等方面进行比较,综合计算品牌营销价值得出品牌营销指数排名(BMI)。据榜单显示：在2020年度中国特色小吃排行榜中,周黑鸭G-BMI得分81.76排名稳居第一,卤味小吃品类的实力不容小觑。表现比较亮眼的是徽兰庭牛肉汤,是排行榜前5名中唯一的非卤味小吃,在“鸭界三强”周黑鸭(第1)、绝味鸭脖(第3)、煌上煌(第4)中脱颖而出实属不易。这期简单分析一下绝味食品。卤制食品作为一种大众化食品在中华饮食文明中流传千年，具备“食材多样，品类丰富”和“色、香、味”俱全的特点，符合中国人喜咸辣的食材营养、食用方便、老少皆宜等特点，具有深厚的饮食文化基础和稳定的群众消费基础。卤制食品自古至今都是中国人喜爱的美食，是中国美食不可或缺的一部分。其中休闲卤味是休闲食品与卤制工艺相结合的享乐型食品，多元化的使用场景（闲暇、加班、 逛街、出游、代餐等）和消费渠道（交通枢纽、便利店、菜场、超市、电商和直播等） 使得休闲卤制品保持较快增长。这期我们通过七个步骤对绝味食品简单分析。 一，公司简介 二，公司股权结构 三，公司行业现状 四，公司竞争格局 五，公司护城河 六，财务分析 七，公司总结 一，公司简介：绝味食品成立于2005年，是一家经营自主品牌

大家好！我是喵董。这期讲一个很厉害的公司！12月3日，新浪财经ESG评级中心、CCTV-1《大国品牌》联合发布“2021中国ESG优秀企业500强”榜单，对中国A股、港股、美股等优秀企业进行ESG综合评价，阳光电源位列榜首。作为当前主流的投资理念和企业评价标准，ESG综合关注企业环境、社会、治理绩效。此份500强榜单综合评估了近50个ESG关键议题及所属的约450个具体指标，全面覆盖企业碳排放、资源利用等环境数据，员工发展、供应链管理、公益捐助等社会责任数据，以及董事会、薪酬体系、商业道德、税收透明度等公司治理数据，引入6家海内外ESG评级机构及多家智库数据进行评分。其中，电力设备行业总计入选27家企业，上榜企业数量排名第5；而在本行业内，排名前三的企业分别是：阳光电源、金风科技和隆基股份，他们对应的500强排名分别为1、2、7，可见整个电力设备行业在“中国ESG优秀企业500强”榜单中占据前列。大家可能都知道，锂电、光伏、风电、储能还有最近比较热的氢能是很正宗的新能源赛道，想必大量资本早已布局其中。小伙伴有没有想过，这些新能源领域有没有相关联的核心部件，也就是叠加区域。如果我们能找到它并研究叠加区域的公司，我们就不用每个赛道都要费力费资的涉及。还真有，这个叠加区域就是逆变器。逆变器的技术本质是电力的交直流变换，其核心技术与光伏逆变器、风电变流器、储能变流器、充电桩等电力电子产品具有相通性，研发和项目经验可移植；同时这些产品的上游供应商、下游客户与逆变器业务高度重合，具备较高的规模效应和协同效应，能帮助公司以较低成本快速地切入新市场并取得领先地位。功能相似的一个电气设备可以横跨三个领域的公司，是不是很值得重视！这期我们就来分析一下业务覆盖风光储氢各应用领域的阳光电源。公司简介：阳光电源成立于1997年，专注于逆变器的自主研发与制造。经过二十多年的技术积累，逐渐确立在光伏逆变

大家好！我是喵董。风电自上世纪九十年代初起步于欧洲，自此也开启了一项人类可以利用更多清洁资源的新领域。经过三十余年的发展，全球风电取得了令人瞩目的成绩，逐渐成为了可再生能源发展的重要领域之一，吸引着越来越多的国家和企业加入其中。上期我们分析了风电巨头企业明阳智能，但是风电行业风机成本构成大家知道吗？就像纯电动汽车的动力系统(三电)成本占到总成本的50%，而三电中的电池成本占比高达到38%，所以才造就像宁德时代那样的巨头公司。风机成本构成中，大头是叶片，齿轮箱，发电机，变频器，不同技术路线的零部件占比不同。上图是明阳智能2.0MW风机材料成本构成在风电机组的整机成本构成中，风机叶片占风机总成本接近25%左右，齿轮箱约占18%左右，发电机约占7%左右，风机控制系统包括制动系统、油冷系统、安全系统等约占21%。作为风机的核心部件， 叶片是整机成本、发电效率、利用小时数等的关键要素。而风电叶片成本下降的空间主要来自原材料的国产替代以及技术进步。中材科技通过收购泰山玻纤，向产业链上游延伸，可有效地控制叶片成本，将进一步增强龙头优势地位。这期我们就讲一下中国风电叶片龙头企业中材科技。公司简介：中材科技是我国特种纤维复合材料领域唯一集研发、设计、产品制造与销售、技术装备集成于一体的高新技术企业。公司于2001年在南京注册，由原中国中材集团公司作为主发起人，继承南京玻纤研究设计院、北京玻璃钢研究设计院和苏州非金属矿工业设计研究院五十余年的核心技术资源和人才优势，集研发、产品制造与销售、技术装备于一体。目前公司已形成风电叶片、玻璃纤维及制品两大支柱产业，并正将锂电池隔膜产业打造为公司第三大主营业务。公司2006年在深圳证券交易所上市。2007年设立子公司中材叶片，进入风电叶片领域， 2016年收购泰山玻纤，引入玻纤业务，2016年“两材重组”后，隶属于中国建材集团有限公司。2019年并表湖南

大家好！我是喵董。近期，在首届新型智慧城市建设国际峰会上，涵盖智慧城市上、中、下游的诸多优质企业纷纷到来。就讨论的话题主题，AI 依旧是主角。"AI+行业 " 已经是大势之趋，安防领域也不例外。之前我们分析过全球领先的视频产品海康威视，这期我们就顺便也分析一下另一个安防巨头大华股份，安防领域的两大巨头正加强 " 人工智能化 " 的标签。无论是海康威视从视频监控化到智慧交通的路径，还是大华着力于前端市场，贯彻大安防战略，"AI+ 解决方案服务商 " 是两个企业共同的选择。凭借庞大的用户数量与研发基础，海康威视和大华股份已成为 "AI+ 安防 " 浪潮的最先受益者。但国内安防市场已趋于饱和，两大巨头能否将视频监控技术与智能机器人、智能汽车电子、无人机等新应用领域进行深度融合，与他们是否碰到 " 行业天花板 " 密切相关。公司简介：浙江大华技术股份有限公司成立于2001年，于2008年在深交所中小板挂牌上市，面向全球提供端到端的视频监控解决方案、系统及服务。大华股份早年从事安防相关产品与服务，后延展机器视觉、视频 会议系统、专业无人机、智慧消防、电子车牌、RFID 射频识别及机器人等新兴视频应用， 当前是全球较领先的以视频为核心的解决方案提供商和运营服务商。公司以技术创新为基础， 提供端到端的视频监控解决方案、系统和服务，且持续探索新兴业务。2008-2020年连续13年被列入国家软件企业百强；连续14年入选《A&S》“全球安防50强”，2020年排名全球第二位；在 IHS2019发布的报告中全球 CCTV&视频监控市场占有率排名第二。公司已经突破了传统安防监控的范畴，通过物联网、AI、5G 赋能深入到各行各业中，围绕政府(ToG)、企业(ToB)、消费者(ToC)和海外四大核心领域，打造硬件产品、创新业务、 软件平台及解决方案。大华股份深耕安防行业20年，主要历