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大家好！我是喵董。

2022年2月16日，国家发展改革委等四大部门联合印发通知，同意在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝、内蒙古、贵州、甘肃、宁夏等 8 地启动建设国家算力枢纽节点，并规划了10个国家数据中心集群。全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计，“东数西算”工程正式全面启动。

受此影响，资本市场彻底沸腾，多只相关概念股连续涨停，“东数西算”俨然成为了新的投资风口。

这期我们简单讲解一下，“东数西算”供需联动背后的行业趋势和投资机会？

接下来我们会顺着这五个问题展开讲述。

一、什么是“东数西算”？

二、为什么要发展“东数西算”?

三、“东数西算”行业发展趋势怎么样？

四、“东数西算”带动哪些产业链？

五、风险提示!

一、什么是东数西算？

“东数西算”中的“数”指数据，“算”是算力，即对数据的处理能力，“东数西算”是通过构建数据中心、云计算、大数据一体化的新型算力网络体系， 将东部算力需求有序引导到西部，优化数据中心建设布局，促进东西部协同联动。

通俗理解，“东数西算”是指通过构建一条“信息通道”，把东部的数据“输送”到西部进行存储和计算，在西部建立国家算力枢纽节点，改善数字基础设施不平衡的布局， 发挥数据资产的最优价值。与南水北调、西电东送、西气东输属于同系列工程，都是全国范围内的资源调配。

二、为什么要发展东数西算?

如今，5G、人工智能（AI）、虚拟现实等数字技术与生活场景加速融合，新需求新模式不断涌现。

算力已成为国民经济发展的重要基础设施。加快推动算力建设，将有效激发数据要素创新活力，加速数字产业化和产业数字化进程，催生新技术、新产业、新业态、新模式，支撑经济高质量发展。数字技术在为消费者提供便利的同时，也产生了大量数据及运算、传输、处理需求。

根据国家发改委数据，截至目前，我国数据中心规模已达500万标准机架，算力达到130EFLOPS。根据中国IDC 圈测算，2020年，我国IDC行业市场规模已经达到1958亿元，随着数字技术向经济社会各领域全面持续渗透，全社会对算力需求仍十分迫切，预计每年仍将以20%以上的速度快速增长。

算力设施由东向西布局、优化资源结构，服务器、数据中心产业环节深度受益我国数据中心大多分布在东部地区，由于土地、能源等资源日趋紧张，而西部地区资源充裕，具备发展数据中心、承接东部算力需求的潜力。西部数据中心处理后台加工、离线分析、存储备份等对网络要求不高的业务，东部枢纽处理工业互联网、金融证券、灾害预警、远程医疗、视频通话、人工智能推理等对网络要求较高的业务。

实施“东数西算”工程，将加快推动数据中心向西大规模布局 ， 实现数据中心合理布局、优化供需、绿色集约和互联互通 。通过全国一体化的数据中心布局建设，有助于提升国家整体算力水平，提高算力使用效率，实现全国算力规模化集约化发展；也能就近消纳西部绿色能源，持续优化数据中心能源使用效率。

全球大数据储量爆发式增长：近两年来，大数据发展浪潮席卷全球。根据国际数据公司(IDC)的监测数据显示，2013年全球大数据储量为4.3ZB(相当于47.24亿个1TB容量的移动硬盘)，2014年和2015年全球大数据储量分别为6.6ZB和8.6ZB。近几年全球大数据储量的增速每年都保持在40%，2016年甚至达到了87.21%的增长率。2016年和2017年全球大数据储量分别为16.1ZB和21.6ZB，2018年全球大数据储量达到33.0ZB，2019年全球大数据储量达到41ZB。

比如一辆自动驾驶车每天可以产生高达60TB的数据，一个智慧工厂每天可以产出1PB数据，智慧城市每日创造的数据量高达2.5PB……IDC预计到2025年，全球数据量将达到175ZB，思科的预测2025年是163ZB。较2019年41ZB数据总量有4倍以上提升。

预计2025年数据中心总能耗将达9194亿千瓦时，占2021年全社会用电量的11.1%。

简单总结一下：

1，东部土地、能源紧张，日益巨增的庞大数据体量不能满足未来需求。

2，西部地域充足，能源大多为可再生绿色能源，可以承接东部算力需求。

3，实现数据中心合理布局、优化供需、绿色集约和互联互通 。

三、“东数西算”行业发展趋势如何？

正所谓政经不分家，“东数西算” 作为政策的重头戏酝酿已久 ，并非首次提及。

通过梳理政策脉络，“东数西算”工程并非首次提及，往回溯源，可以看作是 5G 新基建工程的衍生。“东数西算”发展实际有迹可循，最早在 2021 年 5 月国家发改委等四部门联合印发的方案中，“东数西算”就已经出现。同时，从方案的启动来看，早在工程正式全面启动之前，贵州（2021年12月）、内蒙古（2022年1月）等地已经获批启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点项目。

“东数西算”政策脉络逐步清晰，政策层级逐级提高。国家层面，近一年“东数西算”词频不断提升， “建设全国算力网络国家枢纽节点等核心内容”也密集地出现在国家发改委、工信部、中央网信办、能源局印发的文件中，并在 2022年1月12日出现在国务院印发的《“十四五”数字经济发展规划》中，且“十四五”数字经济整体规划布局与“东数西算”基本一致。由此可见，政策处于层级逐步升级，脉络不断清晰的过程。

数字经济发展力度凸显，叠加国产化趋势，持续释放产业链红利“东数西算”工程启动 拉开数字经济发展大幕 。此前国务院印发“十四五”数字经济发展规划，明确了“十四五”时期，推动数字经济健康发展的指导思想、基本原则、发展目标、重点任务和保障措施。

根据规划，＂十四五”期间数字核心产业GDP贡献度将由7.8%提升至10%，数字经济全面发展。“东数西算”工程正式启动彰显我国在数字经济领域发展的决心和力度，未来将不断带动信息通信基础设施不断升级，激发各垂直领域 IT 产业发展深化，进一步引导新兴产业应用和业态将得到培育。

类比过往“南水北调”、“西电东送”、“西气东输”等举国世纪大工程，“东数西算”直接及间接带来的投资规模预计将达数千亿级别。无论是工程政策层级、投资规模、对经济社会发展的意义，“东数西算”都可以比肩2000年以来“南水北调”、“西电东送”、“西气东输”三大工程。对相关土建、5G 网络建设、IDC 数据中心、绿电等新基建行业上下游有巨大的拉动效应。

四、“东数西算”带动哪些产业链？

“东数西算”，必然会坚定不移地沿着科技和绿色两条主线发展。

“东数西算”具有经济和生态的双重意义，围绕数字化、绿色化，关注科技和绿色两条投资主线。经济层面，具有重资产投入、投资链条长的巨大拉动效果。借鉴“南水北调”、“西电东送”、“西气东输”的投资拉动，在当前强调稳增长的背景下，“东数西算”工程作为重资产投入、投资链条长、且对西部进行区位性拉动的特点，能够对经济带来巨大的拉动效用。

科技主线 ： 更大的投资机会来自于偏硬件端，5G 、云计算、数据中心、人工智能、工业互联网 。

对于IDC服务提供商，将加快提升算力服务品质，降低网络、电力成本，规划算力资源更有针对性，提升使用效率，对供给侧提出更高要求。

“东数西算”直接对应 5G 产业链的投资机会，投资重点通信基建、设备商、IDC 、运营商等基建硬件层面的机会，元宇宙则是应用端最具有潜力的方向之一。随着数据流量的快速增长，将会不断加大对算力的需求，上云将会是未来的趋势。自 5G 建设周期以来，5G 投资的中上游基建投资方向并不陌生，“东数西算” 除直接对应的 IDC之外，还涉及到 PCB 通信板、ICT 设备、光模块，以及运营商、电力、基建配套等相关产业链。

绿色主线 ： 对应“双碳”投资主线， 新能源建设、配套设施 。

数据中心具有高耗能的属性， 带来减碳需求。在数据中心的运营成本中，70%的成本来自于电力，因此碳排放强度也成为重点关注目标，通过“东数西算”能够将高耗电的数据中心放置在西部具有丰富风、光、水电资源的地区，从而实现减碳目标，也能够拉动新能源及配套设施的建设需求。

英维克：“东数西算”建设先行，IDC 机房用制冷设备需求有望带来较大增量，公司作为国内 IDC 制冷设备龙头厂商，在客户资源、制冷新技术等方面具备显著优势，有望深度受益！储能行业增长斜率陡峭，相关政策有望于近期出台，或催化板块行情。公司储能温控市场份额绝对领先，和国内外头部客户紧密合作（包括阳光电源、比亚迪、海博思创、南都、科陆、华为、宁德时代、平高集团等）。

中天科技：再次联合海上风电装备龙头企业，协同海工能力。明阳阳江青洲四项目海缆中标结果公告，东缆以次优价格最终中标 2 个标包。前期市场担忧行业中小进入者“以价换量”，使得海缆行业毛利率下滑。本次东缆以次优于宝胜的价格中标，打破了市场担忧，进一步强化海缆行业高壁垒逻辑。后续，可继续跟踪三峡阳江青洲五、六、七海上风电场项目等大型项目的招投标情况。

国内的海工船技术仍较为落后，公司再次协同风电设备龙头打造海工船，海工业务技术水平、获单能力预计将显著增强。公司发布 2021 年报预告，高端通信业务减值计提风险释放，且减值损失为一次性、不影响主业。公司作为海缆行业龙头，将显著受益于海上风电的建设，近期跟踪显示，2021 年下半年以来，海上风电累计招标量已经接近 12GW，远好于前期悲观预期；同时公司的光伏和储能订单开始放量，业务逐渐进入收获期；光纤光缆和电力传输等传统主业，预计将维持稳定增长。

中瓷电子： 受制于市场环境，公司股价有所波动，继续重点推荐！近日，公司发布交易预案并复牌，拟收购的中电科旗下稀缺的氮化镓/碳化硅三代半导体资产，体量大，IDM 一体化能力突出，竞争力优势显著，开启成长新赛道，并与原有的电子陶瓷外壳形成一体化经营优势，良性互动，打开未来成长空间。公司电子陶瓷外壳业务技术壁垒高，迎来需求爆发和国产替代双重机遇，公司经营体制灵活，股权激励充分，核心竞争优势稳固，保障高增长。

天津晟维： 光伏支架业务：代工业务，客户方面，大客户已经由 NT，拓展到 GCS 和 FTC 等其他北美跟踪支架龙头厂商，目前订单饱满；产能方面，泰国工厂正在扩产；盈利能力方面，5 月份锁价之后，光伏支架的净利率已逐渐修复。自有品牌业务方面，天津晟维的国内订单逐步落地；目前天津晟维已接到 50 兆瓦的订单，并已开始陆续交货。

未来天津晟维将借助自身的技术优势、地理位置优势和意华的制造优势，逐步在国内光伏支架市场打开局面，贡献业绩新增量。 连接器业务：三季度，搬厂和原材料价格上涨等，压制公司的连接器业绩，目前正在逐步缓解。

亿联网络： 公司发布年报预告，符合预期，完成股权激励目标和激励基金计划布目标。公司正式发布 BH7X 系列蓝牙耳机，发力高端音频市场，打造了完整的耳机产品线。

伴随下游需求修复、两大新业务的开拓，2021 年在人民币升值、原材料供应紧张等因素压制下，公司仍然实现了收入和业绩的高速增长。按照目前的预告中值计算，公司完成了前期股权激励目标（营收及净利润同比不低于25%），以及激励基金计划目标（营收同比不低于 30%）。

亿联网络 SIP 话机全球市场占有率四度蝉联全球第一，份额由 2019 年的 29.6%攀升至 2020 年的34.3%。IDC 报告显示，亿联网络视频会议系统全球出货量第五，是唯二上榜的中国企业。汇率压制 2021 年 Q4 开始大幅缓解，原材料影响可控，公司基本面拐点已至。亿联下游需求无忧，公司兼具“成长”与“消费”双属性，当前时点股价对应 2022 年估值已低于中枢水平，迎来配置良机。

中国移动：中国移动回A上市，以2月18日收盘价、2020 年港股股利计算，当前中国移动A 股股息率约 4.4%，PB 估值约 1.12 倍。2010年以来，联通 A 股 PB 中枢约为 1.2倍，海外运营商龙头 AT&T、VERIZON、T-Mobile PB 分别为 1.15 倍、2.9 倍、2.0倍。对标海外优质运营商，作为全球运营商龙头，中长期中国移动 A 股 PB 估值或可达 1.5 倍以上，当前估值安全边际较高，有较大上行空间！

创耀科技：公司发布2021年业绩快报。公司接入网业务爆发式增长，2021年该业务收入同比增长 645%至 4.97 亿元，增长主要来自客户中广互联、深圳达新和西安磊业。接入网业务中芯片或晶圆销售毛利率为 18.55%，该业务收入占比大幅提升，带动 2021 年公司综合毛利率同比下降 16.34pct 至 29.77%。

公司在手订单充足，客户预付部分研发费用，单四季度研发费用率大幅提升至 21.80%（2021 年前三季度研发费用率为 15.92%），对净利率有所影响。凭借共通的底层技术，公司从通信接入网终端，向汇聚层局端、WiFi AP 芯片、电力线载波、智能车载网关及工业总线领域拓展，打开长期成长空间！

①我国通信设备厂商全球竞争力强劲，贸易摩擦背景下，供应链国产替代需求迫切，公司接入网终端芯片在手订单充足，局端芯片或打破博通的全球垄断地位，于 2022 年实现量产。

②公司支持中宸泓昌、中创电测、溢美四方、杰思微的 HPLC 芯片方案通过国家电网测试认证，并为其提供用于国网的 HPLC 芯片的量产服务，近期公司客户拓展加速。公司双模芯片预计于 2022Q1 实现量产，由于部分客户不具备双模芯片的研发能力，双模通信的技术升级将带动公司份额进一步提升。

科华数据：逆变器新秀，公司在模块化数据中心市占率高，绑定大客户腾讯，近日中选腾讯定制化数据中心怀来瑞北 2-2 栋机架的建设及服务，确定性高增长，且具备产品和运维一体化优势，零售型业务依托原有 UPS 销售和运维网络，优势明显，IDC 板块带动 UPS 业务增长。

公司与广州恒运企业集团股份有限公司签订《战略合作框架》，以恒运储能公司为载体共同在华南区域开发储能项目，就数据中心绿电应用及政策申请等方面开展深入合作。逆变器、储能变流器等产品增长势头迅猛，正式成立了专注光储业务的全资子公司科华数能，在手订单充足，全年收入目标积极，目前估值低于板块平均水平。

乐鑫科技：WiFi MCU 芯片龙头，2021Q4，受益于一定程度的产能释放和价格上调，公司收入环比提升 13%-25%，年底奖金计提致费用环比有所提升，业绩预告中值环比略微增长，保持了向好的经营趋势。

公司加速新产品布局和技术平台的完善，推出 ESP32-C6、ESP32-H2、ESP32-C2 三款芯片新品，高中低端不同产品线层次持续丰富，竞争优势夯实，公司射频技术实现重要突破，成功布局 WiFi、低功耗蓝牙、Thread/Zigbee 三大主流无线技术领域，为客户提供更多高性能、高性价比的产品选择；自有云平台 RainMaker 成功进入商业化阶段，通过集成芯片硬件、第三方语音助手、手机 App 和云后台等打造一站式云端服务，进一步提升客户粘性；2022 年，公司积极获取新产能，全球晶圆紧缺态势缓解大背景下，增长压制因素有望逐渐消除，持续高增长可期。

美国以“违反美国外交政策或国家安全利益”为由，将 37 家外国机构被列入其所谓的“实体清单”中，其中包括数家光电通信领域的企业：华海通信国际有限公司、江苏亨通海洋光网系统有限公司、亨通光电股份有限公司、中天科技海缆有限公司。我们认为此次被列入实体清单对中天科技、亨通光电业务暂无实质性影响。中天科技海缆基本没有依赖于美国的原材料&设备采购、技术等，且海缆外销主要在欧洲和东南亚地区，未在美国地区销售。亨通光电和亨通海洋主要设备和原材料亦可实现自主可控，且在美国市场基本没有销售。

华测导航：北斗高精度领军企业，2021 年，受益于数据采集设备需求高增和海外市场拓展，高精度行业应用百花齐放，公司营收和归母净利润实现高增长，符合市场预期；公司近年来营收及业绩的增长速度均显著高于同业，市场份额和竞争优势持续扩大。行业高景气背景下，公司在自动驾驶、位移监测、自动农机等应用领域全面进入收获期，高增长动力强劲； 公司新能源汽车用高精度导航产品继续突破新客户，进入显著的收获期，且近期减持逐渐完毕，股价压制因素逐渐消除。

天孚通信：公司发布 2021 年业绩快报。2021 年，数通需求向好，公司无源器件和光引擎产品在海外大客户持续放量，支撑全年收入和业绩稳健增长；2021Q4，在光引擎产能和良率提升驱动下，业绩实现环比提升。公司无源光器件平台厂商能力进一步夯实，光引擎新品保证未来几年实现高增长。公司加速激光雷达和医疗检测光学元件新品拓展，进展积极，有望打造新增长曲线。

华工科技：公司校企改革落地，管理层、核心骨干与公司利益深度绑定，开启公司成长新篇章；公司的车用传感器产品已进入蔚来、理想、上汽、东风等，全资子公司华工高理深耕温度传感器业务多年，构筑了芯片和封装一体化能力，打破海外巨头垄断，成功实现大家电向新能源汽车业务、光伏电力、工业控制等领域拓展，压力传感新品有望逐渐量产；小基站业务深度绑定设备商大客户，持续爆发，光博会发布 800G 光模块，数据中心市场拓展顺利，相干光模块有望量产贡献增量。联接、感知和智能制造业务齐头并进，进入加速成长通道。

光库科技：公司发布2021年业绩预告，高增长符合预期。伴随海外疫情缓解，公司铌酸锂调制器工厂恢复正常经营，伴随产能利用率提升，实现了爆发式增长，并带动整体盈利能力提升，公司加大产能拓展，未来高成长动力十足；光纤激光器行业高景气，公司深耕相关无源器件，拓展产品线，受益行业高增长；伴随5G需求恢复，光通讯器件业务有望改善。

受2020年下半年高基数影响，下半年智能控制器行业增速或短期承压。中长期来看，智能控制器行业的东升西落、生产外包两大趋势下， 和而泰、拓邦股份等行业龙头凭借自身的客户资源优势、响应速度优势和研发实力优势等，持续提升市场份额。 拓邦股份已取得深圳海关颁发的《AEO 认证企业证书》，被认证为 AEO高级认证企业。此外建议关注盈趣科技、朗科智能、贝仕达克、朗特智能等智能控制器细分赛道低估值、高增长行业领军企业。

同时，建议关注拓邦股份、 和而泰新能源相关业务进展。拓邦股份公告称计划在南通市新成立公司，以自有资金或自筹资金投资建设锂电池项目，加速锂电池产能的扩张。本次项目预计投资总额50亿元，为建设方形、软包、圆柱电芯和 PACK电池包的生产制造基地。项目设计总产能为电芯 6GWh，PACK 电池包 4GWh。近期，公司拟以募集资金对全资子公司深圳锂电增资不超过6.10亿元。深圳锂电将使用增资资金不超过 6.10 亿元投资南通拓邦尤能科技有限公司，用于购置“拓邦南通工业园一期第一阶段项目”涉及的已完成基础建设的厂房及锂电池生产设备。

和而泰的汽车电子业务客户持续开拓，截至二季度末，公司中标项目订单累计约80 亿元，平均项目周期约为6-8年，涉及宝马、奔驰、奥迪、吉利、大众等终端整车厂，产品主要涉及汽车散热器、冷却液加热器、加热线圈、引擎风扇、门控制马达、汽车逆变器等方向的智能控制器。

移为通信： M2M领军企业 ，依托中国工程师红利加速抢占海外市场。根据 EVTank 的预测，2020年中国电动两轮车总体产量为4834万辆，同比增长约27.2%。如果按照终端单机价值量300元均价保守测算，中国电动两轮车领域无线M2M 市场容量近 150 亿元。两轮车智能化趋势势不可挡，智能驾驶等功能将单机价值量提升至100美元以上。移为通信入场较早、布局领先，产品包括滑板车电控屏、扫码解锁、计时计费等，客户有 Line、Spring、九号等，与雅迪、艾玛等企业的合作正在推进。

移远通信：2021年收入和业绩延续高速增长。公司发布年报预告，预计2021年实现营收约 110 亿元，同比增长约 80.16%，实现归母净利润约 3.5 亿元，同比增长约 85.17%。 公司收入的高速增长，主要得益于新品的推出和产品结构的优化；2021年公司在车载、智能安全、网关、无线支付、笔记本电脑等领域的收入快速增长。根据 Counterpoint 数据，2021 年第 2 季度全球蜂窝物联网模组出货量首次突破 1亿大关，同比增长 53%，移远通信作为实现应用、制式全覆盖的全球通信模组龙头，竞争优势显著，收入份额高达 21.2%。公司获得 ASPICE CL2 国际认证，汽车软件研发能力跻身全球先进水平。

根据 2021年 2 月20 日发布的GB 7258-2017 机动车运行安全技术条件《第2号自修改单》，自 2022年 1 月 1 日开始，新生产的乘用车应配备符合 GB 39732 规定的事件数据记录系统（EDR ），若配备了符合 GB/T 38892 规定的车载视频行驶记录系统，应视为满足要求。EDR（Event Data Recorder），即刻汽车事件数据记录系统，俗称“黑匣子”，功能类似于行车记录仪，其记录的信息可重现事故过程，用于汽车事故分析。EDR 能用于记录车辆碰撞前、碰撞时、碰撞后三个阶段中汽车的运行关键数据，包括速度、ABS 状态、方向盘的转向角度、气囊状态、车辆制动状态等数据，能有效还原事故发生前后的真实状态。目前，国内商用车用行驶记录仪相关公司有鸿泉物联、锐明技术（计算机组覆盖）等。

篇幅有限，公司就先分析到这里。

【 重点公司 】工业互联网/ 智能制造： （ 宝信软件 、工业富联 、中控技术 、容知日新 、怡合达 、英威腾 、维宏股份 、赛意信息 、能科股份 、中兴通讯 、紫光股份等）。

新能源 & 智能网联汽车 ：（光学镜头： 舜宇光学、联创电子 、宇瞳光学 、永新光学 、 水晶光电；

控制器& 算法： 和而泰 、科博达 、拓邦股份 、虹软科技 、 华阳集团；

激光雷达：炬光科技；光库科技 、 腾景科技 、 天孚通信等；

车载模组/ 模块： 广和通 、 移远通信 、 美格智能 、 鸿泉物联 、 移为通信等；

连接器： 电连技术 、 瑞可达 、 得润电子 、 胜蓝股份 、 意华股份 、 永贵电器 、 鼎通科技 、 合兴股份 、 徕木股份等；

导航系统： 华测导航等 ；

“ 新能源+ ”海上风电：中天科技 、 亨通光电；

液冷温控：英维克 、 申菱环境 、 高澜股份等；储能：科华数据等 。

物联网/ 电力物联网 （ 威胜信息 、 映翰通等 ） ；

云计算（ IDC ： 宝信软件 、 光环新网 、 奥飞数据 、 秦淮数据 、 万国数据 、 科华数据 、 英维克等； 设备商： 中兴通讯 、 紫光股份 、 星网锐捷等； 光器件： 新易盛 、 中际旭创 、 光迅科技 、 天孚通信等；SAAS ： 金山办公 、哔哩哔哩 、视源股份 、亿联网络 、 声网 、会畅通讯 、梦网科技等 ）。

军工通信/卫星互联网（ 海格通信 、七一二 、上海瀚讯 、中国卫通等 ） ；

运营商 （ 中国移动 、 中国电信 、 中国联通等 ）等。

五、风险提示!

1、 5G建设不及预期

若运营商资本开支和5G建设不及预期，会影响到整个5G产业链的推进，车联网、工业互联网等5G应用的发展也会低于预期，从而影响到相关公司业绩。

2、 云计算发展不及预期

若云巨头资本开支和云计算发展不及预期，会影响到IDC、交换机、光器件、服务器等产业链的发展，同时对下游云通信、VR/AR等产业的发展也会有所影响。

3 、 中美贸易摩擦

若中美贸易摩擦加剧，会影响到国内5G产业和云计算产业的推进。

4、 新冠疫情蔓延

若新冠疫情蔓延反复，会影响到正常的复工复产的节奏，从而影响到产业和公司的发展。

市场有风险，投资需谨慎。

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$中国移动(600941)$ $华测导航(300627)$ $亿联网络(300628)$