麦教授随笔

一个工作玩耍两不误的教授。

    • 麦教授随笔·09-19麦教授随笔

      麦教授随笔 | 每周股市观察

      作者 | Michael Zhang 麦教授一个工作玩耍两不误(work hard, play harder)的教授清华大学经管学院Irwin and Joan Jacobs讲席教授前香港中文大学商学院讲席教授,副院长,香港深圳联合金融研究中心主任超量子量化私募基金创始人麻省理工学院(MIT)博士清华大学文学学士、工学学士、管理学硕士上周总结9月13日,受利好消息影响,大飞机概念股表现强势,餐饮、汽车、消费等板块涨幅居前,三大指数小幅收涨;9月14日,油气股逆势拉升,航运、半导体等板块表现活跃,受外围市场拖累,三大指数集体下挫,个股跌多涨少;9月15日,新能源赛道股掀跌停潮,地产、银行、保险等大金融板块逆势走强,三大指数高开低走,沪指失守3200点关口,两市集体下跌,个股呈现普跌态势,仅671股上涨;9月16日,券商、房地产等板块领跌,三大指数低开低走,沪指跌破3155点,创下6月以来新低,创业板指周内跌幅超过7%,这是周内第二天单边大跌。*数据为上周每日涨跌幅上周热点板块券商:9月16日,券商概念板块大跌4.97%。15日,国务院办公厅印发的《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度**易成本的意见》提出,鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费。有机构分析,券商股大跌是被“降费率”吓的,尽管《意见》在短期内对于券商收入会有一定的影响,但长期看股票交易佣金、基金产品实际费率下降空间有限,且《意见》是国办为优化营商环境、刺激经济所做的举措,并不是专门针对金融行业。上周热点新闻1)9月15日,国务院办公厅印发的《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度**易成本的意见》指出,优化营商环境、降低制度**易成本是减轻市场主体负担、激发市场活力的重要举措。鼓励证券、基金、担保等机构进一步降低服务收费,推动金融基础设施合理降低交易、托管、登记、清算等费用。2)9月15日,美国总统拜登签署行政命令,要求该国外国投资委员会(CFIUS)加强审查某些影响美国国家安全的特定交易,尤其是来自“竞争或敌对国家”的资金,并新列出五项未来审议外资时要考虑的国安因素。3)9月15日,工业和信息化部原材料工业司组织召开锂资源产业发展座谈会,发展改革委产业司、价格司,自然资源部矿权司、矿保司,市场监管总局价监竞争局,中国有色金属工业协会,有关报价平台,以及锂资源、锂盐、正极材料重点生产企业参会。会议主要为促进锂资源产业平稳健康发展,保障新能源汽车等产业链供应链安全稳定。会议指出,从“多开发、稳进口、减量化、促回收”等方面提出一揽子政策措施,协同各方加快国内资源开发利用,尽快形成供给能力。4)9月15日,工农中建交邮储六大国有银行下调存款利率,包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调。其中,三年期定期存款和大额存单利率下调15个基点。9月16日,中信银行、光大银行、民生银行、平安银行、浦发银行、广发银行六家全国性股份制银行也发布公告,宣布下调定期存款利率。其中活期存款年利率为0.25%,一年期定期存款利率为1.85%,三年期定期存款年利率为2.65%,五年期定期存款年利率为2.7%。其它各档定期存款、零存整取、通知存款等也都有所调整。5)9月16日,在岸人民币兑美元跌破“7.0”关口,为2020年7月来首次。离岸人民币汇率在15日晚间跌至7.0183,为2020年8月以来首次。今年以来,人民币对美元汇率在在岸市场累计下跌9.8%,人民币对美元中间价下跌8.7%。6)9月16日,沪深两大交易所发布重磅公告。经中国证监会批准,上交所将于2022年9月19日上市交易中证500ETF期权合约品种,合约标的为南方中证500ETF(代码510500)。深交所将于9月19日上市交易创业板ETF期权以及中证500ETF期权,合约标的分别为易方达创业板ETF(代码159915)和嘉实中证500ETF(代码159922)。本周看点1)9月19日,美国PCAOB的工作人员将开始检查在美上市中概股的审计底稿。SEC主席加里·根斯勒在参议院银行委员会听证会上称,整个过程需要8到10周,或在2022年12月初得出检查结果。他还表示,中方监管机构表示会遵守协议规定。2)9月20日,中国人民银行将公布至9月20日1年期/5年期贷款市场报价利率(LPR)。3)9月21日,美联储FOMC将公布利率决议、政策声明及经济预期,美联储主席鲍威尔随后将召开货币政策新闻发布会。4)9月20日至23日,以“制造世界创造美好”为主题的2022世界制造业大会将于安徽省合肥市举行。大会将邀请重要来宾约800人,外方代表约200人,境外嘉宾以线上参会方式为主。5)9月21日,国内成品油油价新一轮调整窗口将开启,至此,国内成品油价格已经历第18轮调整,前面17轮调价为“11涨6跌”。相关测算指出,本轮调整柴汽油价格均会下调,因此,国内成品油价格或迎来年内“第七跌”。本内容仅代表原作者的分析、推测与判断,所依据信息和资料来源于公开渠道,不保证其准确性、充足性或完整性,相关信息仅供参考,不构成广告、销售要约,或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本内容中引用的任何实体、品牌、商品等仅作为研究分析对象使用,不代表投资实例和建议。
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    • 麦教授随笔·09-15麦教授随笔

      海外机构投资者怎么看第四季度的A股。。。让人吐血的报告

      作者 | Michael Zhang 麦教授一个工作玩耍两不误(work hard, play harder)的教授清华大学经管学院Irwin and Joan Jacobs讲席教授前香港中文大学商学院讲席教授,副院长,香港深圳联合金融研究中心主任超量子量化私募基金创始人麻省理工学院(MIT)博士清华大学文学学士、工学学士、管理学硕士昨天有张截图在很多金融圈的群刷屏了:从截图上看,这个研究报告来源是美国银行(Bank of America),简单搜了一下,并没有找到原文。短短的几段话,让人喷血不止。首先,标题专门用了一个新词:“躺平”(lying flat),加上“低预期“(low expectations) 给人传达浓浓的寒意。然后看第一段的第一句话,说美银9月份在香港举办了一些活动,期间调查了一些香港投资者对中国市场的看法。调查了多少人呢?“nearly 120”。这个“nearly 120”是个什么概念? nearly(“多达”)这个词让人感觉后面的数字应该比较大,然而120又真的不怎么大。举例来说:“nearly 5000 people”能传达“多达5000人”的概念,但是“nearly 5 people”就很难说“多达5人”是什么意思了。让人吐血的是下面这段话其中提到,53%的受访者表示接下来的4-5周啥也不准备做(do nothing)。另外有6%的受访者选择减仓中国。最后单独来了一句仅仅有“Only 42%”的受访者计划加仓中国。看完真的让人觉得好悲观呀,是不是应该赶快跟着减仓?然而这个“Only”有点欲盖弥彰。也一不小心暴露了全篇最大的bug。首先,42%(加仓)跟53%(躺平)对比其实也不低。如果是加仓的是1-3%,那用only很合适,但这是42%呀!53%的人保持不动有啥问题吗?股市里选择不动的是大多数人。A股80万亿市值,每天交易量如果超过1万亿大家就觉得交易活跃了。其次,你仔细想一下就会发现,和42%(加仓)对应的并不应该是53%(躺平),而是那个6%(减仓)。加仓的是减仓的7倍!在我看来,这些海外投资者绝对是看多中国,得是多蠢或者多坏才能得出来标题中的“low expectations”这个结论的呢?出于严谨,多说一句:由于我没有看到原报告,并不知道这是不是真的是美银写的。如果这个截图是假的,那你好歹也把数据伪装一下,这么烂的东西,如果是害人家,也不带这么害的。再多说一句,这样的东西为啥能刷屏呢?
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    • 麦教授随笔·09-05麦教授随笔

      麦教授随笔 | 每周股市观察

      作者 | Michael Zhang 麦教授一个工作玩耍两不误(work hard, play harder)的教授清华大学经管学院Irwin and Joan Jacobs讲席教授前香港中文大学商学院讲席教授,副院长,香港深圳联合金融研究中心主任超量子量化私募基金创始人麻省理工学院(MIT)博士清华大学文学学士、工学学士、管理学硕士上周总结8月29日,光伏、半导体、风电等赛道股发力走强,三大指数受外围影响低开后集体反弹;8月30日,光伏、储能赛道明显回调,煤炭、天然气等周期板块领跌,通信、传媒板块、游戏股逆势走强,三大指数集体回调,市场整体震荡小幅回落;8月31日,光伏、储能等赛道股大幅下挫,高位赛道股掀跌停潮,三大指数全线回调,整体单边下挫;9月1日,光伏、储能板块继续走低,房地产板块逆势走强,沪指冲高回落,创业板指领跌两市;9月2日,卫星互联网概念掀涨停潮,半导体板块大幅拉升,三大指数横盘震荡,个股涨多跌少。*数据为上周每日涨跌幅上周热点板块1)房地产:9月1日,房地产相关板块走势活跃,房地产服务上涨1.83%、房地产开发上涨1.75%。8月31日,国常会上指出,支持刚性和改善性住房需求,地方要“一城一策”用好政策工具箱,灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款。此外,近日5年期LPR也超预期下调。近期,政策持续回暖复苏,纾困力度与需求刺激力度都在进一步加强,降低首付、提升公积金贷款额度、放松限购限售以及发放购房补贴等措施都将更加积极地出台。2)通信:9月2日,通信设备行业大涨4.48%、通信服务行业大涨4.27%,个股方面,神宇股份、通宇通讯等涨停。消息面上,华为、苹果两大科技巨头公司均有新款产品发布在即。9月2日华为宣布Mate 50 系列将在通讯上有“向上捅破天”的技术,有分析人士指出,华为 Mate 50 系列将支持卫星通信,提供紧急短信服务。上周热点新闻1)9月1日,在商务部举行的例行发布会上,对于记者提问关于8月31日美国芯片设计公司英伟达称被美国政府要求限制向中国出口两款被用于加速人工智能任务的最新两代旗舰GPU计算芯片A100和H100的举动,商务部新闻发言人做出了回应:中方注意到相关情况。一段时间以来,美方不断滥用出口管制措施,限制半导体相关物项对华出口,中方对此坚决反对。2)9月1日,分管能源工作的俄罗斯副总理诺瓦克表示,俄罗斯不会向那些支持对俄石油限价的国家供应石油和石油产品,俄拒绝在非市场条件下对外供油。诺瓦克还强调,欧洲和美国的消费者将为此付出代价。3)9月2日,在北交所宣布成立一周年之际,北交所迎来两项改革创新举措:市场一直期待的北交所指数正式推出,融资融券业务也开始正式向市场公开征求意见。北交所市场首只指数为北证50成份指数,定位于反映北交所市场最具代表性的50只证券的整体表现。4)9月2日,上海期货交易所、上海国际能源交易中心、郑州商品交易所、大连商品交易所和中国金融期货交易所同步发布公告,宣布QFII、RQFII的衍生品投资领域从即日起扩围,涉及股指期权和多个重要大宗商品期货与期权。中国金融期货交易所表示,合格境外投资者参与股指期权交易的目的限于套期保值交易。5)9月2日,为丰富多层次资本市场产品体系,证监会启动3只ETF期权品种上市工作,将按程序批准上交所上市中证500ETF期权,深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。6)据财联社9月2日消息,根据国际货币基金组织(IMF)的数据,以美元计价的GDP数据,在2021年最后三个月里,印度超越英国,印度也将成为仅次于美国、中国、日本和德国的全球第五大经济体。本周看点1)9月5日,英国将揭晓新任首相花落谁家。随着英国首相约翰逊上月初在一场内阁大规模辞职潮中被迫“下台”,保守党执政的英国陷入了混乱失序的局面。英国保守党全体成员将在英国外交大臣特拉斯和前财政大臣苏纳克中,选出一位新的领导人。目前,特拉斯在民调中的领先优势较为明显。2)9月5日,中国将发布8月财新服务业PMI。3)9月6日,国内油价新一轮调整将开启,油价在过去两个月中,总共进行了五次调整,五次均为下调,实现了近四年来的首次五连降。相关机构预计本轮油价可能会迎来上涨。4)9月8日至11日,由商务部主办的第22届中国国际投资贸易洽谈会将在福建厦门举办,投洽会以“引进来”和“走出去”为主题,是中国目前唯一以促进双向投资为目的的国际投资促进活动,也是通过国际展览业协会(UFI)认证的全球规模最大的投资性展览会。5)9月9日,欧盟召开能源紧急会议,针对近期欧洲能源危机不断加深,欧盟国家普遍受到能源价格上涨的困扰,民生、工业受到严重影响等问题,商讨如何应对天然气和电力价格飙升。6)9月9日,国家统计局将发布8月CPI通胀数据和PPI数据。本内容仅代表原作者的分析、推测与判断,所依据信息和资料来源于公开渠道,不保证其准确性、充足性或完整性,相关信息仅供参考,不构成广告、销售要约,或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本内容中引用的任何实体、品牌、商品等仅作为研究分析对象使用,不代表投资实例和建议。
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    • 麦教授随笔·08-31麦教授随笔

      越无所不知,越一无所知

      作者 | Michael Zhang 麦教授一个工作玩耍两不误(work hard, play harder)的教授清华大学经管学院Irwin and Joan Jacobs讲席教授前香港中文大学商学院讲席教授,副院长,香港深圳联合金融研究中心主任超量子量化私募基金创始人麻省理工学院(MIT)博士清华大学文学学士、工学学士、管理学硕士流行病蔓延,人们的活动范围一步步紧缩。「重磅」、「突发」、「震惊」、「最新消息」……很多人对世界的感知被折叠成信息流,塞进了大大小小的屏幕里,无止境地滑动着。无链接,不生活疫情爆发以来,人们出行、活动、社交等都充满了种种不确定性与障碍。线下的链接很容易因为种种原因而断开,对许多人来说,这意味着社交媒体已经成为人们生活、工作沟通联系的主要途径之一。人们涌向各大社交媒体平台,并比以前更加依赖它们。除了日常生活与工作的交流互动,社交媒体也成了一条社会生命线,是获得战争、疫情、灾难最新进展和其他新信息的重要途径。然而,网上谣言、谎言与错误信息甚嚣尘上,残酷的现实与美好的期望相互碰撞。现实体验暂时缺位,消息在网络上的传播变得更快更广。突发事件、热点事件的弹窗充斥着大大小小的屏幕。为了提高点击率,捏造、夸大、歪曲事实成为常态。上一刻还处于接收信息的“震惊”中,下一刻就辟谣了、反转了,然后接着“震惊”,人们一天可能会被“震惊”无数次。面对庞杂的信息流,FOMO(Fear of Missing Out)使人既无法忽视它们,也无法断开链接,信息过载(Information Overload)成为一种普遍现象。不可承受之重信息过载是一种被提交给人注意或处理的信息量所淹没的状态。它不仅是指对某一特定决策而言信息太多的情况,还指不断被许多来源的信息侵扰的情况。网上存在的诸多信息,有些时候在一定程度上能够帮助人做出更明智的选择。然而,一旦信息输入超过临界值,互联网灌输理解的能力就会丧失。尽管人在提取相关信息以支持工作和生活的能力在不断增强,但现实情况是,我们接触到的大多数信息价值并不高,人的认知处理能力也相当有限。因此,过量的信息不仅不能帮助理解,往往还会成为阻碍。此外,人们还经常消费不必要的信息,作为一种情绪上的逃避。为了吸引眼球,网上的很多信息最大的作用和目的就是唤起情绪,这些情绪往往是较为强烈的情绪,如悲伤、愤怒、焦虑、恐惧等。长期阅读这样的信息其实是一种消耗,你以为自己在消费信息,实际上信息也在消费你,但只有你付出了代价。心理学家研究指出,每天轰炸人们的“数据烟雾”可能正在通过干扰人们的睡眠、破坏人们的注意力和免疫系统而使人生病。患者的分析能力会不断下降,无法集中注意力,普遍焦虑或无法承担责任。英国心理学家David Lewis把这种疾病称为“信息疲劳综合征(Information Fatigue Syndrome,IFS) ”。信息越多,困惑越多信息量巨大自然是造成信息过载的根源。一方面,信息来源广泛。除了传统媒体如报纸杂志、广播电视等信源,如今的信源更加丰富多样,这些信源每天都在源源不断地向人们输送着数据。另一方面,注意力的紧缺。人的注意力成为移动互联网时代的稀缺资源,被广告商和产品经理收割出售,而这也正是大多数互联网科技公司和各种娱乐消费的主要商业模式。上网成为一场注意力转移的大游行,人们很难长期而深度的关注一件事情。如阅读一本书,观看长篇电影,或是关注一些社会热点事件,越来越像在自动扶梯上上下下。更重要的是,没有足够的时间来有效地分辨哪些信息是可靠和有用的,哪些信息应该被立即丢弃。对信息的焦虑进而被包装成五花八门的新词和新概念,在知识付费平台和各种课程里兜售。风口变着花样地出现,跳动的报名人数和截止时间无疑加重了这种焦虑感。这会让人产生一种幻觉:只要按下“立即报名”、“马上购买”的按钮,所有焦虑瞬间就消失不见。即便是免费的知识,只要放进收藏夹,哪怕“吃灰”也能获得巨大的心理安慰。然而,仔细观察会发现,很多信息都是以这样的逻辑入侵到人们生活的方方面面——制造焦虑引起关注,表面上试图缓解焦虑,实际上却在消费焦虑并加深了焦虑。尤其在当下这样的时期,世界充满了不确定性,任何变化都会在社交媒体上产生共振。为了让人们了解这个世界发生了什么、告诉人们什么是值得关注的,热搜榜、热议榜看似提供了一个捷径,无形中却绑架了人的注意力。各种热榜在圈定议程的同时,也制造了一种幻象和社交压力:热榜上的事情与你息息相关,你有义务关注所有信息,如果不关注就会与这个世界脱轨。 为了追上最新的热点,人们都急于发表各自的观点。但观点并非事实,更多时候只是在表达立场和情绪。因为这二者方便、简单、快捷,具有话题度且容易引发共鸣,恰好也是社交平台上的流量和财富密码。在社交媒体上,越是对立和有争议的话题,越是能够引起人们的注意和讨论。于是出现了故意制造的热点。为了博取关注,有的人会故意引导对立话题制造矛盾,引发争吵和站队,进而推上热榜,成为热点。争议越多越大,流量也就越大。争论到最后,很多人甚至已经不关心事情原本是什么,真相是什么,只关心是否吵赢了对方;又或是已经吵到了另一个话题,开启了新一轮争吵和骂战。久而久之,人会被热点裹挟,被热搜麻痹。加上信源众多,信息质量参差不齐,甚至互相矛盾,知道的信息越多,理解的时间越少,困惑也就越多。如果你看到的信息,让你产生更多的是情绪(尤其是负面情绪)而不是思考,那就需要警惕了。麦教授2015年的时候写过一篇相关的推送,现在看依然适用(点击查看→两种危险的映射)。信息过载犹如致幻剂,它会让人产生无所不知的虚假满足感,而最后都会变成一无所知的空虚与焦虑。删繁就简,去伪存真过载的信息以及强迫性信息消费,使人判断能力失调、分析能力减弱、决策瘫痪,大量不加过滤的信息最终造成感知的完全麻木。人无法将与事实核心无关的信息从繁杂的感知材料中剔除,认知事物本质的能力被削弱进而丧失。但大多数情况下,信息以少为多。过量的信息本身既无法创造事实,也不能产生真理点亮世界,反而会让这个世界变得更加杂乱无章,迷雾重重。△奥巴马罗格斯大学毕业典礼演讲接收的信息一旦超过临界值,不仅无法带来资讯,还会让事物变得畸形。人不能阻止大量新信息的产生,也很难断开链接屏蔽所有信息接收的渠道,面对过多选择却无从选择。因此,信息过载问题的核心在于处理信息的能力,它不是外界信息量的函数,而是信息量与我们拥有的将信息吸收为有用知识的能力之间的差距。对于所需要的信息,就好比人渴了,是选择拧开水龙头接适量的水,而不是站在大瀑布下张嘴去喝。有时,信息过量是由于缺乏组织管理而造成的。这就需要穿过杂乱的环境,从海量的信息中发现有用的信号。在这个过程中,要做出以下两点判断和取舍。1. 在能够处理新信息之前,必须知道要避开什么信息如果确定了目标、计划、战略和任务,就会知道哪些信息是真正必要的。第一步是确定要阅读的材料是否与当前的目标和目的有关。如果没有,就应该跳过它。此外还有两个辅助判断的问题:你是否能够立即根据这些知识采取行动?它是否有能力潜在地改变你生活中的直接任务?如果该信息不能让人立即采取行动,就可以忽略它,因为它会在短时间内被遗忘掉。2. 识别重要信息载体,精简接收能力在每一个行业中,都可以确定少数关键的信息来源,包括出版物、网站、博客和新闻来源,它们涵盖了该领域正在发生的一切。确定所需要的信息种类和少量的最佳信源后,需要建立有条不紊的方式来接收、综合和应用这些信息,使个人、团队和组织受益。信息爆发式增长在未来数年似乎都没有缓和的迹象,因此避免信息过载,变得心无旁骛成为一种需要培养的技能。越是在充满噪音的信息环境,越是要保持清醒和独立地思考,从混乱中厘清思绪,发现规律,看到本质。这黑压压的令人望而生畏的信息海洋,波涛汹涌,浪浪相逐。我们面前无所不有,然而我们面前一无所有。▼
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    • 麦教授随笔·08-29麦教授随笔

      麦教授随笔 | 每周股市观察

      作者 | Michael Zhang 麦教授一个工作玩耍两不误(work hard, play harder)的教授清华大学经管学院Irwin and Joan Jacobs讲席教授前香港中文大学商学院讲席教授,副院长,香港深圳联合金融研究中心主任超量子量化私募基金创始人麻省理工学院(MIT)博士清华大学文学学士、工学学士、管理学硕士上周总结8月22日,消费电子板块活跃,光伏、机器人等赛道退潮,三大指数低开高走,个股涨多跌少;8月23日,天然气、煤炭等资源板块走强,光伏、储能反弹,沪指全天弱势震荡,创业板指冲高回落,两市整体涨跌互半;8月24日,三大指数集体高开,随后持续下挫,汽车产业链、半导体等板块领跌,两市全天单边大跌;8月25日,光伏、锂电等赛道继续回调,油气、煤炭等周期股掀涨停潮,大小指数走势分化,经过前一日的集体大跌后A股整体震荡企稳;8月26日,半导体、光伏等赛道继续回调,前一日大涨的煤炭、油气等周期股领跌,大消费板块全天走强,两市整体冲高回落的一天。*数据为上周每日涨跌幅上周热点板块1)煤炭:上周煤炭行业板块表现突出,尤其8月25日大涨4.45%。国内方面,一方面极端天气下水电力的下降导致对火电的依赖性加强;另一方面近期钢材供需有所好转,带动焦煤成交有所回暖,焦炭第二轮提涨落地后,有利于促进焦企提产。国际方面,由于气候因素,全球面临严峻的能源危机,加上俄乌冲突的催化,能源结构存在错配与不平衡的问题。2)粮食概念:8月24日,在市场表现弱势的情况下,粮食概念逆势走强,上涨2.38%。极端干旱天气下,国内外农产品面临减产风险:国内三大主粮的供需缺口预期因此次旱情而扩大,其中水稻受灾最为严重;欧洲玉米、葵花籽、橄榄受旱情影响最大,美国前十大产区中23%的玉米和13%的大豆均受到了干旱的影响。上周热点新闻1)8月23日,美国商务部发布消息称,美国将七家中国相关实体添加到其出口管制清单中。对此,在25日举行的商务部例行发布会上,中方新闻发言人回应表示坚决反对。美方的做法严重损害中美企业间正常经贸往来合作,严重破坏市场规则和国际经贸秩序,严重威胁全球产业链供应链稳定,这不利于中美两国,也不利于整个世界。美方应立即停止错误做法。2)8月24日,欧盟委员会联合研究中心(JRC)发布的一份报告称,意大利、法国东南部和西北部、德国东部、欧洲东部、挪威南部和巴尔干半岛大部分地区都出现了“严重到极端”的干旱状况。其中,欧盟约47%的地区都处于干旱预警状态,17%的地区处于干旱“警报”状态。今年夏天是欧洲有记录以来最干旱的夏天之一,欧洲变暖的速度超过了全球平均速度。欧盟委员会资深研究员、致力于研究干旱灾害的 Andrea Toreti 此前表示,这场干旱或将成为“500年来最严重的一次”,自16世纪以来尚未出现过这样的景象。3)8月25日,国家能源局在山东省东营市组织召开页岩油勘探开发工作会议,会议指出,我国页岩油资源丰富,是推动国内原油增产稳产的重要接替领域。全方位加大页岩油上产规模,推动页岩革命,对立足国内、保障国家能源安全意义重大。4)8月26日,国内首家虚拟电厂管理中心在深圳成立,标志着深圳虚拟电厂迈入快速发展新阶段。据悉,深圳虚拟电厂已接入分布式储能、数据中心、充电站、地铁等类型负荷聚合商14家,接入容量达87万千瓦,接近一座大型煤电厂的装机容量。预计到2025年,深圳将建成具备100万千瓦级可调节能力的虚拟电厂,逐步形成年度最大负荷5%左右的稳定调节能力。5)8月26日,中国证监会宣布,中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)签署审计监管合作协议,将于近期启动相关合作事项。本周看点1)8月29日,美国宇航局(NASA)有史以来最强大的运载火箭——太空发射系统(SLS)将进行首次试飞。由于NASA计划在未来几年使用太空舱将宇航员送上月球,所以这次试飞至关重要。如果成功,这将是自1972年阿波罗17号宇航员从月球返回以来,人类首次超越近地轨道。2)8月31日,国家统计局将公布8月制造业采购经理指数(PMI),9月1日,中国8月财新制造业PMI数据也将公布。3)据俄罗斯天然气工业股份公司19日消息,“北溪”天然气项目管道仅剩的一台涡轮机将从8月31日起停机检修三天。9月2日维修工作完成后,“北溪”管道天然气输送将恢复到每天3300万立方米。4)9月1-3日,2022世界人工智能大会将于上海世博中心举行,大会将展现AI+元宇宙全产业生态链,包括底层算力芯片、沉浸式全息影像技术等。线上“元宇宙”也将全新亮相,在元宇宙云会场和元境小镇中,观众可以体验元境打卡、虚拟云会场、直播广场等多种形式互动。5)9月2-4日,2022世界数字经济大会暨第十二届智慧城市与智能经济博览会在宁波举办。本次博览会主题为“数字驱动、智能发展”,聚焦数字化改革、数字经济、数字新基建等领域发展热点和前沿趋势,重点举办世界数字经济大会、展览展示、成果发布、产业对接(推介洽谈)、数智体验、数智双创等六大板块主题活动,以“线上+线下”、“集中+常年”的方式,集中展示数字化改革成果、人工智能、大数据、区块链、未来工厂、工业互联网等数字经济前沿领域的新技术、新产品、新应用、新业态和新模式。本内容仅代表原作者的分析、推测与判断,所依据信息和资料来源于公开渠道,不保证其准确性、充足性或完整性,相关信息仅供参考,不构成广告、销售要约,或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本内容中引用的任何实体、品牌、商品等仅作为研究分析对象使用,不代表投资实例和建议。▼上期回顾▼麦教授随笔 | 每周股市观察(2022.8.22)
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    • 麦教授随笔·08-17麦教授随笔

      色彩能让数学更好学吗?

      作者 | Michael Zhang 麦教授一个工作玩耍两不误(work hard, play harder)的教授清华大学经管学院Irwin and Joan Jacobs讲席教授前香港中文大学商学院讲席教授,副院长,香港深圳联合金融研究中心主任超量子量化私募基金创始人麻省理工学院(MIT)博士清华大学文学学士、工学学士、管理学硕士研究表明,不同的颜色,它们的组合,以及它们的位置都会对人的注意力、记忆力、情感和行为产生影响。当看到颜色时,我们大脑中的多个部分会以一种复杂的方式处理它。神经科学家发现,信息首先进入大脑中的一个颜色中心,然后从那里转移到大脑中检测运动、形状、边缘和过渡的其他部分。这说明我们对颜色的反应是非常复杂和重要的。颜色还有助于模式识别。记忆中储存的东西和颜色之间有很强的相关性。2002年,研究人员发现,如果用彩色而不是黑白来进行标准化的模式识别测试,受试者的表现会好5%到10%。随着时间的推移,这种效果还能提高记忆力。英属哥伦比亚大学(University of British Columbia)发表在《科学》杂志上的一项研究,观察了参与者在执行任务时看到红色和蓝色时认知表现的变化。其结果如下:红色组在回忆和注意细节的测试中表现更好。比如记忆单词或检查拼写和标点符号。蓝色组在需要发明和想象力的测试中表现得更好。比如想出砖块的创造性用途,或从各种形状的集合中创造玩具。对阿尔茨海默氏症患者的研究也表明,颜色线索可以改善记忆,学习者对彩色图像的回忆比对黑白图像的回忆更容易。于是,一些现代教育的研究者开始尝试或建议在教学中引入丰富的颜色,来帮助学生更好的学习知识。其实,早在这些研究之前的一百多年,就有一位数学家做出了实践。他就是Oliver Byrne(1810-1880),一位有些古怪的爱尔兰土木工程师和数学家。Byrne将色彩灵活而巧妙地融入了数学几何,并编写了一本精美别致、色彩丰富的《欧几里得原本》(《The First Six Books of the Elements of Euclid》)。Byrne的版本是最早的多色印刷书之一,因其对欧几里得原作的独特理解而闻名。因此,Byrne也被称为"数学界的马蒂斯"。这本书出版于1847年,它的出现甚至要早于Piet Cornelies Mondrian的红黄蓝构图。△Piet Cornelies Mondrian的红黄蓝构图它特有的几何、理性的审美也影响了后来的包豪斯运动。因此,Byrne版本的《欧几里得原本》在一众欧几里得原著中是独树一帜的,也被称为史上最美最特别的出版物之一。首先是命名方式的独特。Byrne没有用常规字母来命名线条和角度,而是用有颜色的图标和字符来区分几何部分。然后是证明方式的独特。由于Byrne是用颜色来表示几何元素,所以他的证明中很少有文字描述或字母,主要是以图表序列的形式呈现。比如证明直角三角形的属性。在Byrne书中的序言部分,他首先以传统方式列出直角三角形的属性,然后又用自己独特的风格展示了他的方法与传统方法的不同之处。如下图所示:再比如,对毕达哥拉斯定理的证明。△1482年首次印刷的毕达哥拉斯定理的几何证明(左下),1847年Byrne的彩色演示(右下)相比之下,纯文字描述的传统证明方式繁琐枯燥,Byrne的证明方式则显得简洁优雅,富有趣味性。Byrne的《欧几里得原本》美得令人着迷,让几何数学成为了优雅的艺术。就连排版中每个小节段落的首字母也是精心设计的精美图案。△Byrne书中的段首字母设计然而,美感并不是Byrne创作这部彩色作品的原因。Byrne有一个更实际的目标:帮助学生更快、更容易地学习几何。Byrne认为,教师的目标应该是"提高好奇心,唤醒年轻人无精打采和沉睡的力量"。学生之所以对几何学有不好的初印象,往往是因为很多课程和教学过程都只注重严谨而忽视了理解。这样一来,这门学科就很容易变得刻板枯燥乏味,学生对几何学产生“厌恶感”也就不足为奇了。所以,Byrne的这本书致力于唤起学生们对数学的好奇心,打破以往教学中几何学习枯燥难学的印象。Byrne还提到,基于“发明者和其他几个采用这种方法的人所做的大量实验”,色彩的使用能够让学生"在不到三分之一的时间内"掌握几何知识,并且“记忆的保持更持久”。具体的细节Byrne并没有给出。但是,Byrne这本超前的彩色版《欧几里得原本》并没有得到同时代其他数学家的认可。数学史学家Florian Cajori认为:这本书并没有让人们认真对待数学,只是单纯满足了人们的好奇心而已。除此之外,这本书制作上的困难也是它很难被大众接受的一个重要原因。由于它是最早的彩色书籍之一,对颜色和图表的精确使用意味着这本书的复制非常具有挑战性,印刷困难且成本高,价格自然昂贵。所以最初只生产了1000本,一本书售价25先令,是同时代其他书籍价格的5倍。△Byrne的原著可想而知,这本书销量十分惨淡。不过,现在网上已经可以免费阅读和欣赏Byrne这部作品的高清复刻电子版了,并且网页还增加了交互设计。(阅读链接见文末)△Byrne的《欧几里得原本》电子版线上交互示意尽管Byrne的作品在出版时备受争议,也一度被忽视和批评,但近年来它又重新引起了人们的注意。部分原因是Edward Tufte在《Envisioning Information》中提到了他的作品,以及Taschen公司对这本书的重新出版。另外,正如开头提到的,现代教育研究者和科学家也已经发现了很多支持Byrne的说法的证据,即在教授几何学时使用颜色是有好处的。因此,Byrne和他那本精美的《欧几里得原本》是具有前瞻性,并且领先于他所在的那个时代的。Byrne版本的《欧几里得原本》在线阅读地址↓:https://www.c82.net/euclid/
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    • 麦教授随笔·08-15麦教授随笔

      麦教授随笔 | 每周股市观察

      作者 | Michael Zhang 麦教授一个工作玩耍两不误(work hard, play harder)的教授清华大学经管学院Irwin and Joan Jacobs讲席教授前香港中文大学商学院讲席教授,副院长,香港深圳联合金融研究中心主任超量子量化私募基金创始人麻省理工学院(MIT)博士清华大学文学学士、工学学士、管理学硕士上周总结8月8日,三大指数全天窄幅震荡,两市集体低开高走,汽车零部件板块掀涨停潮,半导体板块走势分化,光伏板块午后走强;8月9日,三大指数继续震荡小幅走强,创业板指略显强势,两市整体涨跌互半,光伏板块再掀涨停潮,半导体芯片股尾盘冲高;8月10日,三大指数集体回调,创业扳指盘中跌超1.8%,两市涨跌互半,光伏板块继续强势;8月11日,三大指数放量反弹,深成指、创业板指均涨超2%,大金融板块全线大涨,以苹果概念为首的消费电子板块走强掀涨停潮;8月12日,三大指数集体回调,全天窄幅震荡,机器人、小米概念高开走强,油气、煤炭能源股领涨两市。* 数据为上周每日涨跌幅上周热点板块1)Chiplet概念:近日,Chiplet概念持续活跃,8月8日大涨6.31%。8月以来,多只Chiplet概念股齐涨,多只个股在两周内股价涨幅超过30%。与传统的SoC 方案相比,Chiplet(芯粒)是一种将多种芯片在一个封装内组装起来的高性能、成本低、产品上市快的解决方案。近年来国际大厂AMD、英特尔等积极布局Chiplet,并且推出了相关产品。8月2日,Chiplet 互联标准制定者UCIe宣布阿里巴巴加入其董事会,成为了首位来自中国大陆的董事,这意味着中国的Chiplet 生态圈正在不断壮大,未来也可能为中国带来新的产业机会。2)大金融板块:8月11日,大金融板块集体走高,券商、保险相关股票大爆发,光大证券、国元证券、南京证券、华西证券等多股涨停,中信建投、东方财富、中国人寿等权重股纷纷大涨。日前,中国证监会召开了2022年系统年中监管工作会议暨巡视整改常态化长效化动员部署会议。会议上明确,扎实推进股票发行注册制改革,下足“绣花”功夫,做实做细全面实行股票发行注册制的各项准备。目前券商板块估值已接近4 月的年内低点,资本市场改革提速有望成为行业价值回归的直接催化剂,多家券商认为券商板块的估值修复行情值得期待,行业中长期发展前景继续向好。上周热点新闻1)8月8日,美国有史以来最大气候投资法案,在耗时18个月,经过15个小时的修正程序后,最终凭借副总统Kamala Harris投出的关键一票,以51-50的微弱优势在参议院获得了通过。相关机构预计,全球或将掀起万亿美元新能源投资热潮,到2030年,欧美或将实现新能源对传统能源发电的全面替代。2)8月9日,国家网信办集中整治涉虚拟货币炒作乱象。按照《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》精神,国家网信办督促督促指导主要网站平台切实落实主体责任,持续保持对虚拟货币交易炒作高压打击态势,加大对诱导虚拟货币投资等信息内容和账号自查自纠力度。 3)8月9日,美国总统拜登在白宫正式签署了《芯片与科技法案》。英特尔、美光、AMD等企业的CEO,美国联合汽车工会主席,美国主要半导体地区州长及议员等出席了法案签署仪式。《芯片和科学法案》将提供约527亿美元的资金补贴和税收等优惠政策,以吸引各国芯片产业转移到美国去,同时限制接受美方补贴和优惠政策的公司在中国投资。除对芯片产业补贴外,该法案还包括对前沿科技的研发进行拨款,涉及资金共高达2800亿美元。4)8月10日,中国人民银行发布2022年第二季度中国货币政策执行报告。其中提到,下一步加大稳健货币政策实施力度,坚持不搞“大水漫灌” ,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持;进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序,丰富可投资的资产种类;坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段;坚决守住不发生系统性金融风险的底线等。5)8月11日,OPEC发布新的月度石油市场报告,报告预计本季度全球石油市场将陷入供应过剩,由于预计新冠肺炎疫情将复苏,地缘政治不确定性,2022年下半年的石油需求被下调。第三季度原油产量预测下调至2,827万桶/天,比OPEC 13个成员国7月的产量低了约57万桶/天;将本季度全球原油需求预期下调72万桶/天,同时上调非OPEC供应预期52万桶/天。预计本季度原油消费均值为9993万桶/天。6)8月12日,中国石油、中国石化、中国人寿、中国铝业、上海石化五家企业集体公告称,申请自愿从纽交所退市。对此,证监会有关部门负责人回应称,上市和退市都属于资本市场常态。本周看点1)8月15日,国内7月城镇调查失业率、工业增加值、社会消费品零售总额、固定资产投资、全国房地产开发投资以及70城房价将公布。2)8月18日至8月21日,2022年世界机器人大会将在北京亦创国际会展中心召开。本届大会围绕先进制造、前沿技术、人工智能、国际合作等13个覆盖产业链上下游板块的前沿议题策划了丰富的研讨内容,旨在为各行各业机器人技术与应用的融合发展提供灵感。3)8月18日至19日,2022全球元宇宙大会将在中国上海及海外多个城市以线上+线下方式联动举办。大会将通过推动实体经济与数字经济深度融合,展现中国元宇宙发展优势及核心力量,带动上海市软件和信息服务业、电子信息制造业规模跃上新台阶,角逐元宇宙产业新赛道。本内容仅代表原作者的分析、推测与判断,所依据信息和资料来源于公开渠道,不保证其准确性、充足性或完整性,相关信息仅供参考,不构成广告、销售要约,或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本内容中引用的任何实体、品牌、商品等仅作为研究分析对象使用,不代表投资实例和建议。▼上期回顾▼麦教授随笔 | 每周股市观察(2022.8.8)
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    • 麦教授随笔·08-10麦教授随笔

      金融市场里究竟有没有Alpha?

      作者 | Michael Zhang 麦教授一个工作玩耍两不误(work hard, play harder)的教授清华大学经管学院Irwin and Joan Jacobs讲席教授前香港中文大学商学院讲席教授,副院长,香港深圳联合金融研究中心主任超量子量化私募基金创始人麻省理工学院(MIT)博士清华大学文学学士、工学学士、管理学硕士麦教授最近接受了一个采访,聊到了对量化投资的哲学认知,以及对金融市场中alpha的理解和追求。这里跟大家分享其中的一些思考。市场中有没有Alpha?市场中当然有alpha。什么是Alpha?alpha就是战胜市场的投资能力。量化的基石/基础假设是什么?量化的基石和基础假设就是有一种方法论可以支持持续产生alpha。虽然市场一直在变化,但是这个方法论可以适应这些变化。量化收益来源于哪里?量化收益来自于对市场的宏观和微观层面的洞察。而仅有洞察是不够的,好的quant会对金融市场本身有非常深刻的领悟,并能把这种领悟翻译成数学的语言,通过创新的数学和统计学模型来解开这些数学模型并转换成交易策略。好的quant不一定是找到正确答案的那个,而是能提出正确问题的那个。这需要非常多的技能,涵盖金融学、数学、统计学、和计算机科学,需要一个涉猎很广泛的背景和在不同领域都有的极高专业度和专注度。什么是量化的哲学问题?正如哲学问题往往在探究人为什么活着一样,量化的哲学问题就是要探究投资如何产生alpha。人的生命是不断制造熵减产生秩序的过程,而量化也是不断在克服随机性,寻求确定性。哲学的英文是Philosophy,词根可以拆解成philo(爱)+soph(智慧),也就是“爱智慧“,量化的哲学不应该是“术”而应该是“道”。通过不断对底层逻辑的思辨和批判来产生新的理解和智慧。 量化投资需要的三个境界是什么?第一个境界是做对的交易。第二个境界是用对的方法。第三个境界是有对的逻辑。第一层是what,第二层是how,第三层是why。我每天在思考的问题80%是how,20%是why,当我100%都在思考底层逻辑的why的时候,估计就达到最高的境界了。
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      金融市场里究竟有没有Alpha?
    • 麦教授随笔·08-08麦教授随笔

      麦教授随笔 | 每周股市观察

      作者 | Michael Zhang 麦教授一个工作玩耍两不误(work hard, play harder)的教授清华大学经管学院Irwin and Joan Jacobs讲席教授前香港中文大学商学院讲席教授,副院长,香港深圳联合金融研究中心主任超量子量化私募基金创始人麻省理工学院(MIT)博士清华大学文学学士、工学学士、管理学硕士上周总结周一,三大指数集体低开,随即小幅震荡后集体翻红,午后延续反弹走势,尾盘收涨,两市整体涨跌互半;周二,A股放量下挫,三大指数早间跌幅超3%,跌幅在午后有所收窄;周三,三大指数高开低走,整体表现为冲高回落的一天;周四,三大指数开盘小幅上涨,午后一度集体翻绿,随后震荡回升,收盘录得微涨;周五,A股放量反弹,三大指数集体高开,上午震荡,午后发力上涨,三大指数收盘均涨超1%。* 数据为上周每日涨跌幅上周热点板块1)军工:8月3日,军工板块逆势大涨近5%,航天航空、国产航母等方向领涨。消息层面上,美众议长访台事件引发关注,国防部发言人就此事件发表谈话称,将展开一系列针对性军事行动予以反制。8月2日晚开始,东部战区在台岛周边开展联合军事行动。新华社发布受权公告,中国人民解放军将于北京时间2022年8月4日12时至7日12时,在相关海域和空域,进行重要军事演训行动,并组织实弹射击。在美国“亚太再平衡”战略的持续推进下,我国地缘局势不确定性或将加剧,本次事件将对军工行情产生一定刺激和支撑。2)特高压:8月4日,特高压板块大涨4.22%,板块内掀起涨停潮,大连电瓷、神马电力、白云电器、国电南自等十余股集体封板。今夏以来,我国出现罕见的高温天气,电力负荷创历史新高。在能源保供政策指导下,全国的电力供需整体平稳有序。特高压直流具有输电效率高、可异步联网、隔离电网不扩大事故风险等优点,是跨区大规模输电的最佳解决方案。国家电网董事长8月3日表示,下半年将开工建设新一批特高压工程,总投资超1500亿元,进一步发挥电网投资拉动作用。与此同时,国家电网将加快推进“一交五直”等特高压工程前期工作,争取早核准早开工。在稳投资、能源保供和能源转型的共同作用下,特高压直流投资预计持续增加。上周热点新闻1)8月1日,工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部印发《工业领域碳达峰实施方案》。目标到2025年,规模以上工业单位增加值能耗较2020年下降13.5%,单位工业增加值二氧化碳排放下降幅度大于全社会下降幅度,重点行业二氧化碳排放强度明显下降。此外,还提出六大重点任务:一是深度调整产业结构;二是深入推进节能降碳;三是积极推行绿色制造;四是大力发展循环经济;五是加快工业绿色低碳技术变革;六是主动推进工业领域数字化转型。2)8月2日,美众议院议长佩洛西不顾中方强烈反对窜访台湾,引发台海局势紧张升级;8月3日,大陆海关总署宣布暂停输入百余项台湾食品,商务部宣布暂停对台湾地区出口天然砂;8月5日,中方宣布对佩洛西实施制裁。3)8月3日,国家电网发布全力推进重大项目建设情况,表示将全力做好电网扩投资工作,加快特高压、抽水蓄能、超高压等项目建设,年内在建项目总投资将突破万亿元。据国家电网透露,年底前在建项目总投资有望创历史新高,达到1.3万亿元,带动上下游产业投资超过2.6万亿元。4)8月3日,2022年《财富》世界500强排行榜公布。沃尔玛连续第九年成为全球最大公司,亚马逊上升至第二位,中国的国家电网公司位居第三位。中石油、中石化分别位居第四、第五位。此次《财富》世界500强排行榜中,上榜中企营收占比达31%,首超美国。5)8月4日,俄罗斯天然气工业股份公司停止向拉脱维亚供应天然气。至此,欧洲已有六个国家(波兰、保加利亚、芬兰、荷兰、丹麦)被俄断供天然气。一方面,受国际金融市场特别是美联储激进加息的负面外溢效应影响,欧元通货膨胀率持续走高,创下历史新高;另一方面,欧洲央行跟随美联储采取加息措施,导致一些成员国债券收益率差扩大,加剧高债务国家融资成本。欧洲六国在面临“断气危机”的同时,也面临着“金融危机”。6)8月6日,“股神”巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司公布二季报,受市场动荡的影响,二季度归属于股东的净亏损高达437.55亿美元(约2958.8亿人民币),而去年同期净利润为280.94亿美元。本周看点1)8月8日将公布中国台湾7月出口年率、中国台湾7月贸易帐(亿美元)等数据;8月9日将公布中国7月M2货币供应年率、中国7月M0货币供应年率等数据;8月10日将公布中国7月CPI年率、中国7月CPI月率等数据;8月12日将公布中国台湾第二季度GDP年率初值、中国香港第二季度GDP季率等数据。2)今年国内成品油零售价第15轮调整将于8月9日24点开启。市场预期本轮调价窗口为降价,国内成品油有望迎来“四连降”。3)8月10日,EIA将公布月度短期能源展望报告;2023年FOMC票委、芝加哥联储主席埃文斯将就美国经济和货币政策进行讨论。4)美国参议院以51票同意、50票反对的投票结果推进一项由民主党提出的《降低通货膨胀法》(the Inflation Reduction Act)法案。其中包含美国有史以来最大规模气候投资法案,目标是到2030年减少40%的碳排放,助其成为有史以来美国**为应对气候变化所做出的最大努力。该法案将在未来几天进行最终投票。5)8月9日至11日,2022世界太阳能光伏产业博览会将于广州举办,博览会将展示原料供应、主辅材料、机械设备、光伏电池、光伏组件、光伏支架、光伏逆变器、储能电源、光伏工程及太阳能光伏应用产品等新能源、光伏领域等全产业链最新产品和先进技术成果。本内容仅代表原作者的分析、推测与判断,所依据信息和资料来源于公开渠道,不保证其准确性、充足性或完整性,相关信息仅供参考,不构成广告、销售要约,或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本内容中引用的任何实体、品牌、商品等仅作为研究分析对象使用,不代表投资实例和建议。▼上期回顾▼
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    • 麦教授随笔·08-05麦教授随笔

      巴菲特在熊市中赚钱的4条黄金法则

      作者 | Michael Zhang 麦教授一个工作玩耍两不误(work hard, play harder)的教授清华大学经管学院Irwin and Joan Jacobs讲席教授前香港中文大学商学院讲席教授,副院长,香港深圳联合金融研究中心主任超量子量化私募基金创始人麻省理工学院(MIT)博士清华大学文学学士、工学学士、管理学硕士最新数据显示,美国连续两个季度的经济指数低迷。尽管美国官方反对将目前的经济状况称为经济衰退,但通货膨胀以及疫情带来的不确定性,使得经济学家预测的风险也偏向于衰退。不过,美股跌入熊市已经是事实,美联储连续加息带来的抛售恐慌无疑也加剧了人们对经济硬着陆的担忧。相关统计数据显示,自1900年以来,美国经济在发生熊市时,只有30%的时间能够避免衰退。无论如何,对于投资者来说,如何应对当前的波动和未来可能出现的波动,在熊市中保持信心并获得收益才是更重要的事。在这方面,巴菲特是一个经验丰富的人。91岁高龄的巴菲特,进入股市至今已超过80年。早在20世纪40年代初,11岁的巴菲特就开始了投资。当时,标普500指数刚刚经历了35%的下跌,在1942年达到底部。从那时起到现在,巴菲特已经历经了12次以上的熊市。尽管如此,巴菲特多年来也总是能够赚取越来越多的利润。△巴菲特的净资产在他看来,熊市首先是那些有长远目光的人的独特机会。下面是巴菲特在熊市中赚钱的4条黄金法则。1. 购买打折的优质商品"无论我们谈论的是袜子还是股票,我喜欢在打折时购买优质商品"。巴菲特在投资时从不让自己的情绪影响到他,总是选择依靠逻辑推理意识。这也是他几十年来能够持续成功的原因之一。如果巴菲特相信一家公司有价值,但熊市导致该公司的股票下跌,他也会坚定自己的立场。在判断公司的价值方面,巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司拥有专门的研究和分析团队,通过大量的数据来指导其投资决策。△巴菲特2022年的投资组合以苹果公司(Apple)为例,它占伯克希尔哈撒韦公司投资组合的44%以上。自2022年年初以来,由于科技股的崩溃,Apple在股市上的损失已经超过了20%。巴菲特没有因此恐慌,而是坚持自己的理念,并且将加强对Apple的持仓,因为他从根本上相信Apple是一家有价值的公司。如果巴菲特在这次暴跌前就准备买入Apple股票,那么下跌后他会认为更应该继续买入。因为巴菲特明白,股市和经济一样,都是周期性的。股价下跌并不总是一件好事。有些股票下跌是因为公司产生股东价值的能力变差了,在这一点上,股票的价值比以前要低。但是,当投资者的情绪在很大程度上推动经济下滑时,好股票也会失去价值。而这正是投资者以折扣价买入股票的机会。这就是在打折时购买优质商品(buying quality merchandise on sale)——质量依然存在,但价格更低。2. 准备好长期持有股票"我最喜欢的持有期是永远。"巴菲特凭借自己的逻辑推理以及和好伙伴查理芒格的交流,对自己的判断充满信心。当准备好投资一家公司的时候,他就已经准备好长期持有了。随着时间的推移,他用实践证明,耐心就是股市里的黄金,是在股市里赚钱的关键。巴菲特曾说过:"人们应该永远把一家公司当作企业来看待,而不仅仅是股票。"因此,当他选择某只股票,就会以更加长远的目光去看待该公司长期的发展,而不是公司股价的波动。有了长远的眼光,当市场进入熊市时,巴菲特就不会有压力。他以前经历过,所以知道熊市都将会过去,你只需要等待,从别人的错误中获利。即使在市场疲软和波动的时候,也必须遵循一个系统的投资计划,朝着长期的财务目标去投资。因为,“股票市场,就是将财富从没有耐心的人手中转移到有耐心的人手中”。3. 在任何情况下保持冷静"投资者最重要的品质是气质,而不是智力"。投资者应该都熟悉巴菲特上面那条黄金法则,即准备好"长期持有"。然而,许多人会发现,当恐慌占据市场时,很难应用它。在熊市中就是这种情况。越是在这种情况下,越是要比其他任何情况都更需要保持冷静。比方说,当市场崩溃时,你买了一家非常看好并且有信心的公司的股票,而市场可能会走得更低。这个时候,必须保持冷静,明白你的投资是为了长期的发展。当市场低迷时,不要惊慌,要以更长远的目光来看。这样才有机会像巴菲特一样成为熊市的赢家之一。4. 不要每天过于密切地跟踪市场尽管很多投资者都明白从长期角度看问题以充分受益于股市的重要性,但有太多的人继续每天过于密切地关注市场。这可能导致他们让自己的情绪占据主导地位,从而采取错误的行动。当被问及在熊市期间的最佳建议时,巴菲特一贯所说的都是:"买入,持有,不要过分关注市场"。巴菲特的投资哲学强调,在经济放缓期间,耐心和坚定的态度将帮助你在投资中获益。这位传奇投资者甚至还强调,散户投资者必须在熊市中寻找长期赢家。如果投资的是一家公司的基本面,那么每天过于密切地关注它们是没有意义的。需要相信自己的选择,坚持愿意长期持有一只股票的立场。这样一来,投资者在享受投资的同时,压力也会小很多。△巴菲特的投资事业时间线巴菲特在熊市中的4条法则使他总是能够成功地利用为他提供的机会。在熊市中,巴菲特不会以恐慌的方式卖出。他唯一的两个选择是:买入或卖出。当然,巴菲特在熊市中的这4条投资法则并不适合每个人。因为它首先需要基于正确的判断,没有这个前提别的都不会成立。其次是要求有可用的现金和在股价下跌时投资的勇气,以及等待复苏的耐心。本内容仅代表原作者的分析、推测与判断,所依据信息和资料来源于公开渠道,不保证其准确性、充足性或完整性,相关信息仅供参考,不构成广告、销售要约,或交易任何证券、基金或投资产品的建议。本内容中引用的任何实体、品牌、商品等仅作为研究分析对象使用,不代表投资实例和建议。
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