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日本曾经是世界上最热门的股市，后来陷入长达数十年的沉睡。日本股市于2023年复苏，唤醒了投资者对其长期潜力的认识。2023年，日经225股票指数取得了显著的上涨，增幅达28%，超过了标准普尔500指数的24%。这标志着日本股市在2022年的低迷表现和过去十年相对不景气的情况下迎来了一次重大的转变。引发这一上涨的多方面因素包括，人们普遍认为日本正在着手解决长期存在的通货紧缩问题，改善公司治理，并通过过去十年的一系列结构性改革使得股市更加有利于股东。此外，预期日本央行将迅速放宽金融限制，特别是对债券收益率的限制，这使得日本资产变得更加具有吸引力。鉴于这些因素，对于投资者而言，眼下似乎是考虑增加对日本投资的良机。日本是众多知名跨国公司的总部所在地，包括$本田汽车(HMC)$公司（HMC）和$索尼(SONY)$集团公司（SONY）。通过投资日本ETF，投资者有机会从这些企业以及其他众多公司的增长中获利。日本股市创新高同时，巴菲特持续增持五家日本商社股份。在达沃斯论坛期间，住友商事株式会社（Sumitomo Corporation）首席执行官透露，自从去年夏季首次披露增持股份以来，巴菲特旗下的$伯克希尔(BRK.A)$-哈撒韦公司一直在增加对日本五大贸易公司的持股。2020年8月，伯克希尔首次披露持有日本五大贸易公司各5%的股份，而到2023年6月，这一比例已提高至8.5%以上。这五家公司分别是住友、三菱、三井、伊藤忠和丸红。据估计，截至2023年6月，这些持股的总价值约为200亿美元，是巴菲特近年来最成功的投资之一。自从伯克希尔在2020年建仓以

　　一位投资巨人离世！　　伯克希尔哈撒韦公司正式公告：当地时间11月28日上午，查理·芒格在美国加利福尼亚州一家医院安详地离世。　　芒格“最亲密的搭档”——巴菲特在一份声明中表示：“没有查理的灵感、智慧和参与，伯克希尔不可能达到今天的地位。”　　有了百万美金的积淀，芒格开启了投资生涯，而且他与很多人一同搭上了“和平盛世”的“宏观列车”。　　芒格在证券投资领域的“第一单”，则是打造证券公司。

期权组合下单当前新版本已支持美股期权的组合期权链、K线图、添加自选及组合下单，包括垂直价差、跨式、日历等常用策略。部分组合订单及持仓享受保证金减免。期权链全新支持期权组合策略的期权链驾到，支持用户切换固定期权策略，也支持用户自定义交易策略。选中的期权组合可以直接交易，盈亏分析，也可以跳转到期权组合详情页查看更多数据。暂时只支持两腿期权组合，后期还会持续更新喔。组合期权策略可加入自选列表将心仪的期权策略加入自选列表中后，可以在美股期权分组下查看相关行情信息。点击标的可跳转到详情页快速下单。帮助您快速查找已创建好的期权策略。组合期权详情页欢迎使用我们的全新页面——组合期权详情页面！此功能旨在为您提供全面的组合期权信息，帮助您更好地了解和管理您的投资组合。以下是页面提供的详细内容：构成信息和最新价格：您可以查看组合期权的两个腿的构成信息，并获取最新的价格数据。组合价格和买卖盘盘口信息：通过页面上的组合价格，您可以得知该组合期权的当前价值。同时，您还能查看买卖盘口信息，包括当前组合期权的最佳买入和卖出价格，帮助您做出明智的交易决策。K线图：我们提供直观的K线图，让您可以观察组合期权的历史价格走势。有助于您分析市场趋势，发现潜在的投资机会。组合期权的持仓和订单信息：您可以查看自己的组合期权持仓情况，包括当前的持仓数量和成本。此外，您还可以查看与组合期权相关的订单信息，确保您对自己的交易有清晰的了解。组合期权的盈亏分析图：通过盈亏分析图，您可以直观地了解组合期权的盈利潜力和风险。这有助于您制定更好的投资策略，优化您的投资回报。当然，在页面底部，您还可以对当前组合期权进行交易或者添加自选下单页面介绍组合订单目前支持盘中提交限价单，组合限价默认为组合买卖盘的中间价，投资者可以根据自己的预期进行调整。预估收入表示这笔交易即将收到的权利金，预估支出则表示需要付出的权利金。下单页内嵌期权分析功能

【本期导读】给微软估值并不是为了找出一个准确的价格，因为微软有一些业务还处于"想象阶段"，就像最近热炒的Copliot，把OpenAI集成到MS Office里，说不定未来就能创造出万亿级别的价值，但现在这个业务还只是个"想象阶段"，没有真正产生实际的现金流。 所以，在估值的时候我们只考虑那些实实在在的业务，比如智能云、生产力和业务流程、个人计算等三大板块。我们给这些业务一个具体的估值，这相当于微软的"底线价值"，即在最糟糕的情况下微软也能保持的最低价值。然后我们再以此为基础，来评估微软的"想象空间"有多大。或许这么说，估值就像给微软打个保底价，让我们能够看到微软那些实际可见的业务的价值。而微软的"想象空间"，就当作是给我们带来惊喜的盲盒。 给公司估值最常用的估值方法就是现金流折现法（DCF），其实就是算一算公司未来能赚多少钱。比如，第一年赚1亿，第二年赚1.5亿，第三年赚2亿，以此类推。然后，把这些钱用一个WACC折现率折算回现在的价值，最后加在一起，就得出一个估值。 通过计算估值，重点不在算出那个数字，也不在计算的过程，而在于通过估值让我们对微软的业务和未来发展有更深一层的理解。 我们投资不是为了考证，我的观点是我们普通投资者在这些计算的环节不必抠得太细，花些小钱直接看分析师或者系统的估价就好了，比如GuruFocus就是一个很好的计算公司估值的网站。但是我们要了解这些计算背后的逻辑。 目前微软基于DCF模型的估价是$255，低于目前股价343的34%。换句话说，微软的保底价是255，目前的股价给出了34%的溢价，这到底是贵了还是便宜了就见仁见智了。 这个星期操作：按照纪律加仓QQQ的SP。 下星期一不开盘，财报季已经告一段落相对平静，周二到周四有纽约美联储主席Williams讲话和鲍威尔在众议院和参议院的听证会，但估计不会有什么幺蛾子。 怎么给公司估值 给公司估值可以

【本期导读】美国国债在现在的简中世界里可谓是个名声在外的角色，被誉为“寅吃卯粮”的玩意儿，也被指责为“滥发超发”、“收割全世界人民”的罪魁祸首。如果你轻信了这些误解和偏见，而不去深入探究这个投资类别，那就太可惜了。作为一个务实的投资者，不应该被这些迷雾蒙住了眼睛，而应该自己动手去了解，从而做出更好的决策。 事实上，美国国债自成立以来从未违约，只是曾经在2011年因为两党恶斗而被评级机构降低过评级。如今全世界大多数的基金里都会配置美债的仓位，通常是作为投资组合里的压舱石。比如达里奥的全天候策略桥水基金最新公布的持仓数据就显示，截至2022年底其持仓中美国国债的持仓比例为19.68％。美债收益率是全世界金融资产的定价之锚，比如基于CAPM的公司估值模型使用市场风险溢价来计算折现率的时候，用的就是10年期美债收益率。 目前美国联邦政府的债务规模大概是美国GDP的130%，这就像一个有事业的中年男人，年入一百万，贷款一百三十万，你觉得问题很大吗？ 投资美债的最大风险还是美联储的货币政策，如果美联储没有如预期的那样降息而是继续加息的话，美债价格无疑会继续下跌的。 债券自售出以后支付的利息是固定的，比如两年前你化100元买了一张债券，每年收到的利息是2元，也就是收益率为2%，即使现在的收益率已经涨到5%，你一年里还是只能拿到2元的利息。如果想要出售这个债券，你就不得不要折价才能卖出，因为现在同样100元人家一年能拿到5元的利息。同样的道理，如果你现在以100元买入债券，股息是每年5元，一年以后即使债券收益率下降到2%，你的这张债券每年还是能拿到5元的收益，那么你就能以高于100元的价格卖出了这张债券了。 债券的价格和收益率是呈反比的关系，收益率越高，债券的价格就越低。随着美联储加息见顶，美债的价格也将见底，现在是建仓美债的好时机。 美元指数走弱将利好国债价格。美元走弱意味着美元兑换其他

【本期导读】踏空或者卖飞是每一个投资者都会经历的，眼睁睁地看着股价蹭蹭往上涨却与自己无关，这样懊恼的心情甚至比被套还要糟糕。如果只是通过正股操作，Timing The Market，想要把握时机精确抄底逃顶的难度是很高的。但是通过期权策略，我们可以在精确逃顶和踏空之间寻找一个平衡，根据市场的变化情况而调节风险敞口，对普通散户来说，最重要的其实是避免账户的大幅波动，减少情绪波动才能少犯错误。 LEAP CALL是一个常用的抄底期权策略，它的优点在于减少风控难度，减低操作频率，很适合于当前已经确认反转但是又难以判断何时重回牛市的行情。 我这个星期的操作：LEAP CALL抄底，平仓保护。 卖飞了怎么办？ 踏空或者卖飞是每一个投资者都会经历的，眼睁睁地看着股价蹭蹭往上涨却与自己无关，这样懊恼的心情甚至比被套还要糟糕。如果只是通过正股操作，Timing The Market，想要把握时机精确抄底逃顶的难度是很高的。但是通过期权策略，我们可以在精确逃顶和踏空之间寻找一个平衡，根据市场的变化情况而调节风险敞口。 下面我用我自己的微软持仓做例子说明。 先看总体情况，目前在这个票上还略有亏损，已经落袋了2万4的盈利，但是还要2万8在正股上的浮亏。 具体的持仓如下：现在有700股的正股，卖出了行权价位250的7手CC，现在的股价是258，很有可能会卖飞的。 但是我另外还有5手行权价为245的Sell Put，以及7手的LEAP CALL。 现在我们来推演一下各种情况： 1）如果股价继续上涨到270以上。那么700股正股将以250的价格卖出，三万多刀正股的浮亏变成了实亏，但是我同时也会收获319 x 7 + 1567 x 5 = 10068，相当于每股14刀的权利金，就是说卖出的价格其实是250 + 14 = 268，没有卖到最高，单也只是错失了10元以内的涨幅。 卖出正股拿回现金以后，我

本周的美股终于在第8周停止了下跌，结束自2001年以来最长的下跌趋势，三大指数全周大涨2-3%。美股多头们总算可以过一个稍微舒心一些的周末了[笑哭] 标普500周线图广告商暴雷、零售股暴雷、英伟达暴雷、特斯拉负面新闻等等等等，这两周经历了这么多糟心事以后，美股似乎是“利空出尽即为利好”，借助于周五PCE（个人消费支出）指数见顶趋势的鼓舞，周五出现了放量上涨的行情，算是暂时缓解了两个月以来市场越来越焦虑的情绪。我们心底里又闪现出另外一个问题：这算是拐点突破呢？还只是一个死猫跳？拐点到来？还是死猫跳？死猫跳（英文：Dead Cat Bounce），这是技术分析中的常用语之一，通常指大幅下跌后或持续跌幅中的小幅回升。来自于华尔街“从足够高的地方掉下，即使是死猫也会弹起来”的说法。降低通胀的方法：降低需要，增加供给这段时间时间大盘的情绪就像潮汐一样被宏观数据的月亮拉着潮起潮落，因此我们散户有必要去理解一下这些情绪背后的经济逻辑，我们就能明白需要特别关注哪些宏观经济数据。首先就是通胀。无疑这段时间市场几乎所有焦虑情绪都来源于通胀，一方面通胀率左右美联储的货币政策，加息该加多少，缩表该缩得快些还是慢些，通胀指数都是最最重要的决策依据。另一方面，通胀率也直接影响企业的盈利，从而对股价产生直接的影响。产生通胀的原因其实很好理解：要么就是需求大增，大家抢着买，那价格一定上涨，价格上涨就产生了通胀；要么就是供给减少了，需要还是这么多，那价格自然也会涨上去。而现在的状况是两种情形都有。降低通胀就是一个反过来的过程，也有两种办法：一是降低需求，二是增加供给，或者两者兼施。美联储加息就是一个降低需求就是增加借贷的成本，降低资本的风险偏好，从而达到抑制需求的目的。但是抑制需求做得过分了，就会引起经济衰退，这个分寸把握得好不好是美联储最重要的KPI。看需求是否降低的重要指标包括PCE个人消费指

俄乌冲突无疑是主导这周行情的主旋律，星期一的时候说快要打了快要打了，标普500大盘一下子就跌了近2个点，周二周三又说俄国人要撤了，大盘噌噌噌地往上窜了三四个点，到了周四周五，又有反转，说俄国人的进攻迫在眉睫了，大盘于是又砰地跌落几个点，最终全周以下跌近2%收场。对于俄乌局势，在前两周的文章《2022年第4周 - 静等幸福的闪电 》里我做出了我的判断：这是一个极限施压想“不战而屈人之兵”的戏码，但双方不会大打出手。但是乌克兰并非格鲁吉亚那样的软柿子，它是欧洲除了俄罗斯以外国土面积最大的国家，双方要是真的动起手来，那不会是一场很快能结束的血腥冲突，两国将不得不考虑在政治、经济、军事方面所需要付出的沉重代价，我们假设双方的领导层都是理性的话，那么闹一阵后重新回到谈判桌上是一个大概率的事件。我不是什么国际问题专家，这些观点不完全是我自己一个人瞎琢磨出来。我主要是参考了得到APP上徐弃郁老师的观点和论述，他是原国防大学战略研究所副所长，有一线信息来源的国际问题专家。有兴趣的虎友可以参考他《全球智库报告解读》课程中的第2期《看清一场地缘战略博弈：俄罗斯与乌克兰真会开战吗？》，单看一期文章是免费的。来源：得到APP资本市场厌恶不确定性，靴子举在半空的时候是让人最焦虑的。哪天真的打起来了市场情绪说不定反而稳了，俄罗斯和乌克兰的经济就其体量而言对美股的影响并不大。当下，我们只能在当下一惊一乍的市场情绪中寻找各自理解的确定性。标普500中77%的公司公布了击败预期的每股盈利尽管股价这段时间一直在跌，但是根据已经发布业绩财报的标普500公司中，77%的公司公布了击败预期的EPS（每股盈利），78%的公司公布了击败预期的营业额。简单地说，美股的基本面还是

首先给各位朋友拜个年，祝您和您的家人万事如意，身体安康，虎年大吉大利，股市收益虎虎生威！先赞后看，腰缠万贯[开心] 。系列文章改名如我去年说的，从2022年1月开始，这个期权系列文章改名为【月入两万刀期权实战】。改名的原因是我调高了对于自己的KPI要求，计划平均每月盈利1万美刀调升至2万美刀。这一方面是我投入的本金不断增加，期望的盈利相应地提高，另一方面也是经过2年多的摸索以后我对自己的期权操作也越加自信。卖家的时间机器期权是有时间特性的，就像是学校里的一场考试，时间到了就必须交卷。对于期权买家来说，当期权买入以后，如果股价走势和原先的判断不符，那就肯定要亏钱了。然而对于期权卖家来说，如果觉得卷子做得太差，有一个操作却可以像电影里的时间机器那样把时间延迟，从而有更多的时间来等待股价的回头，这个时间机器的操作就是RollOver。正好 @AprilMa @Frank_Lau0 两位虎友都在留言中问到了Rollover操作。到底什么是Rollover？什么时候该Rollover？什么样的票值得去Rollover？RollOver的细节中又有什么魔鬼？今天我们就来详细拆解一下期权卖家必修课程——RollOver。按照国际惯例，先看看我期权策略这个月的收益情况：一月份盈利3万7千刀2022年的1月份是1972年以来最差的年度开局，一个月纳指下跌了15%。我的账户也是迅速地从盈利变成亏损，随着我两个重仓股特斯拉和COINBASE大幅回调也跑输了大盘。屋漏偏逢连夜雨，我手头的另一

期权交易是一个零和游戏，卖家能赚到的就是买家亏掉的，卖家亏掉的就是买家赚到的，没有第三种可能性。这是做期权和做股票的思维最重要的差别之一。之前我说过一个比喻（【月入一万美元的期权实战策略】做买家还是卖家？（8月篇））：期权买家像是创业的，收益无限风险有限；期权卖家则像是卖保险的，收益有限风险无限。对于期权小白来说，这么简单地听上去好像当期权买家会比较划算，但是现实世界里，卖保险的远比创业的多，这说明这里面有一些逻辑是需要我们去厘清的。长期地卖期权是能够获得稳定盈利的，这点不仅在理论上能成立，我本人也是一直在实战验证的。常言道，买的没有卖的精。相对于期权买家，期权卖家所需要的心理素质和风控能力要求其实是更加高的，这篇文章里我们就来讨论一下期权卖家要想获利的话需要具备哪些修养。周星驰 《喜剧之王》按照国际惯例，先看看我期权策略这个月的收益情况：十一月份盈利6万7千刀！随着11月份大盘的飙升，这个月期权的盈利飙升到了6万7千刀的历史新高！全年平均每月落袋盈利2万6千刀，夏普比率1.31，杠杆率2.46。这是跌宕起伏的一个月，先是大盘飙升，很多Sell Put的Delta值因为股价的大涨而低至0.05以下了，对于那些12月份或者1月份才到期的期权，我是先平仓套利。然后再卖出一个同样行权日但行权价高一些的Put，这样能吃到更高的时间价值。当奥密克戎新毒株恐慌来袭，我又提前平仓了一些曝险比较高的Put，因此这个月的收益急剧飙升。11月份完成的期权交易一共21笔，记录如下截至11月30日我的$特斯拉(TSLA)$ 持仓截至11月30日我的