社区

1990年，德国管理学大师赫尔曼·西蒙提出了“隐形冠军”企业这个概念，意指不易被公众感知，但在某个细分行业或市场占据领先地位，核心竞争力充足，战略路线清晰，产品和服务构筑起独特壁垒的企业。3月29日，牙科义齿行业的“隐形冠军”，现代牙科集团发布了2021年全年业绩报告。从财报来看，其全年营收、毛利率、EBITDA均实现明显增长。在高壁垒、国际化、多元化潜力这些关键词背后，现代牙科集团解释了一个隐形冠军的炼成方法。$现代牙科(03600)$ 义齿加工龙头，全球市场进击提速现代牙科集团是全球领先的义齿器材供应商，其产品线大概分为三条：牙冠等固定义齿器材，活动义齿器材，透明牙套等正畸类产品、牙科设备和教育讲座活动服务等其他业务。凭借对牙科产业的专注，2021年全年，现代牙科集团实现收入29.6亿港元，同比增长34.9%，年度EBITDA6.3亿港元，同比增长41.5%。现代牙科集团主业核心业务义齿制造展示了强大的盈利能力。其全年毛利率为52.5%，高于2020年的49.8%，毛利达15.5亿港元，同比增长42.3%。究其原因，现代牙科集团在保持业务专注的基础上，构筑了数码化和全球化两大壁垒，确保了该公司作为全球义齿加工龙头的优势地位。需要注意的是，现代牙科集团作为业内历史悠久、行业积累深厚的公司之一，原本就具备极强的生产把控能力，其创始人为资深义齿加工者出身，而新一代领导层拥有牙科专业学科能力，能够让生产方式的变革发挥更大的效用。现代牙科集团最核心的固定义齿产品需要定制化，对生产流程的要求较高。而现代牙科集团数码化进程的领先，让它得以发挥出行业独特的效率优势。通过目前牙科市场流行的口腔内部扫描仪制作3D数字印模，然后由技工所（也就是现代牙科集团扮演的角色）通

9月9日，一家义齿器材制造商现代牙科$现代牙科(03600)$ 以久违的涨幅吸引了众人的目光：当日盘中涨幅超26%，收于2.55港元，成交量放大至832万。这是自7月中旬以来，公司股价首次逼近60日均线。 消息面上，国家医疗保障局近日印发通知提出，口腔种植体将进行集采，牙冠进行竞价挂网，种植牙医疗服务进行价格调控，三级公立医院医疗服务价格全流程调控目标为一颗牙4500元。 由于种植牙集采定价高于预期，牙科概念股近日普涨。现代牙科自2021年8月以来就走入深度下跌通道，已从最高价10.76港元跌去近八成，市值蒸发78亿港元。 据智通财经APP了解，一直以来，医疗行业都流传着“金眼银牙”的说法，牙科与眼科一样被视为暴利行业。然而，比起牙科行业龙头通策医疗(600763.SH)、时代天使(06699)等动辄60多的市盈率，现代牙科的市盈率仅有11.06，处于明显的估值洼地。 为何现代牙科身处热门赛道却不受资本青睐?在2022年上半年营收、净利双双下滑的背后，是否还有着更多隐忧? 营收、净利双降，重销售轻研发? 现代牙科集团是世界领先的牙科耗材制造商之一，从事生产及经销义齿器材业务，公司产品包括牙冠等固定义齿器材、活动义齿器材、正畸类器材、运动防护产品及防鼾器等，兼有教育讲座活动服务等其他业务。公司拥有包括西欧的Labocast、Permadental及Elysee、中国的洋紫荆、香港的现代牙科器材、美国的Modern Dental USA等在内的多个全球品牌。 从近年业绩来看，近五年公司营业收入增速处于低位，其中2020年营收下降是因为整个牙科行业受到疫情影响;盈利指标则波动较大，2021年净利润为3.60亿港元，同比增长234.70%。 2022年上半年

“小破站”还能让投资人爱多久？9月8日，视频弹幕网站哔哩哔哩发布了自己的2022 Q2财报。新的财报中依旧看不到任何变化——一边是光鲜亮丽的用户月活数据，一边是亏损扩大、游戏业务衰颓、广告业务“自废武

股价19个月跌去了90％，业绩又盈警，房地产SaaS平台明源云面临困境雪上加霜，在探底路上越探越深。明源云于2020年9月登录港交所，发行价是16.5港元，上市后的五个月走出了近3倍的涨幅，然而好景不长，2021年2月开始一路下行，走熊了19个月，目前已较高点跌去90％，较发行价跌去近60％。不过业务毛利率有下降的趋势，相比于2019年，2021年SaaS产品下降0.45个百分点，ERP业务下降了6.77个百分点。

企业自身必须拥有造血能力，靠融资烧钱支撑的商业模式越来越不靠谱。

巨量星图年度热榜：达人营销的“清明上河图”与“风向标”。全文5800字，读完约需要5分钟。最近与朋友聊天，我问了一个问题，过去10年最大的营销亮点是什么？这是一个开放性的命题，有朋友说，当然是从微博时代到微信，再到小红书、B站、抖音、快手媒介的变迁；另一位朋友说，是从图文到长视频、中视频、短视频，再到VR、AI、元宇宙内容形态的变迁。我说，我的答案是“达人营销”。我不是随随便便这么说，7年前我参与了中国几乎是最早一批的MCN机构创业，孵化了一批知识达人，如今依然身处新媒体一线。我认为媒介变迁也好，内容形态变化也罢，本质上是营销的“新基建”在发生变化，也就是“舞台”，但营销最核心的是舞台上“唱念作打”的是谁——当然是包括了KOl、KOC、UP主、主播、明星网红、原生网络红人、知识红人在内的“达人”。媒介的变迁，内容形态的变迁，彻底打破了传统电台、报纸、电视时代的流量生态、造星生态、营销生态和广告生态，催生了以达人为核心的千姿百态、花样繁多、创新不断的新营销生态和新营销产业。如果你不同意我的观点，我们不妨以最近巨量星图发布的《2021巨量星图年度热榜》为样本，来聊聊达人营销这件事，以及背后的这个精彩纷呈的产业生态。01达人营销生态：飞轮，轴心与润滑油在解读巨量星图这份榜单之前，我们先梳理一下达人营销的角色有哪些。管理学家吉姆·柯林斯提出了商业世界中“飞轮效应”的概念，亚马逊创始人贝佐斯也经常引用，我们不妨拿来比拟达人营销的运转生态。在达人营销的“飞轮效应”中，有三大角色：一是旋转的“飞轮”，包括达人，品牌主，商家，上游供应链，以及达人背后的MCN机构，提供代理和居间服务的代理商；二是飞轮的“轴心”，也就是平台方，比如巨量星图和背后的内容平台；三是飞轮的“润滑油”，指的是平台提供的各种各样加速飞轮旋转、提升撮合效率、提升“品效销”结果、约束营销行为规范化、科学化、专业

麦德龙为何在当下的时点发力2C会员店？为何能以“黑马速度”完成首批门店布局？胜出的底气何在？全文3280字，读完约需要3分钟。2021年零售行业火药味最浓烈的赛道，非会员店莫属。众多玩家纷纷下场，整个赛道充满了明争暗斗：“山姆把拉新展台摆到盒马总部”，家乐福、盒马指山姆涉嫌“二选一”……去年年末，有网友发现，山姆涉嫌下架新疆商品，后麦德龙率先官宣新疆优质商品，盒马、家乐福紧随其后也纷纷站台新疆商品……种种新闻背后，我们看到的是这个业态里各家竞争的激烈，但竞争并非坏事，同时也意味着行业格局的洗牌和新生。据不完全统计，2021年中国的会员制门店数量新增超过30家。而其中有意思的一点在于，作为2C会员店“后来者”的麦德龙贡献了20家，占比超过半数。从第一家会员店落地，到完成20家门店的布局，麦德龙用了半年时间。如果除去2021年6月开出的2家门店，麦德龙更是创下两个月内落地18家会员店的行业纪录。对于中国市场而言，麦德龙并非会员制领域的新玩家。早在1996年进入中国时，麦德龙就针对B端客户实行会员制。以服务外企、酒店等机构的大宗集采需求为主，进店购物需持企业营业执照办理会员。在行业内，麦德龙一直扮演着“低调大佬”的角色。但又为何在当下的时点发力2C会员店？又为何能以“黑马速度”完成首批门店的布局？在会员店未来之战中，麦德龙胜出的底气何在？本文将根据分析和调研，试图找到答案。——长期专注B端的能力复制到C端，有天然优势零售行业瞬息万变，但所有的变化无外乎主要围绕着“供应链、产品和服务品质、价格、效率、体验”等展开。谁能够准确地洞察客户和用户的需求，不断地优化供应链，调整“人货场”，提升效率，提供更好的服务和体验，谁就能在激烈的竞争中立于不败。自1996年入华以来，麦德龙长期为国际连锁五星级酒店、国际幼儿园、企事业单位及其它B端客户提供物资供应服务。25年的B端客户服务经