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天星医疗 01609.HK 打新策略 综合评分：71 （个人策略：现金一手） 【核心发行参数】 1、招股区间：98.50港元（固定价） 2、每手：50股 | 入场费：约4,974.67港元 3、市值：54.01亿港元 4、上市日：2026-05-05 5、回拨机制：机制B（固定10%，无回拨） 6、绿鞋：无 | 稳价操作人：无 【行业/产品/服务评价】 1、行业地位：运动医学赛道国产龙头，中国第四大、国产品牌第一。受益于带量采购下进口替代加速，医院覆盖3,000余家。 2、产品壁垒：63款产品，27项三类+25项二类医疗器械证（行业最多）。植入物收入占比77.1%，生物材料研发为核心优势。 3、增长逻辑：收入CAGR约30%，净利润CAGR约55%，增速远超行业。海外经销商增至66名，出海逻辑初显。 【孖展动态】 1、实际超购：85.13倍 2、预测最终：约114.42倍 3、券商分布：富途48.75亿（69%）、老虎12.06亿、辉立3.0亿 4、趋势：首日0.02亿增至48.75亿，增长超2,400倍，情绪极其热烈 【基石投资者】 共4家，合计34.70% 1、JSC International：23.37%（北京国资背景） 2、奥博亚洲四期（OrbiMed）：4.72%（全球顶级医疗VC） 3、Mega Prime（大湾区共同家园）：3.78% 4、Poly Platinum（大湾区基金）：2.83% 【评分明细】 概率维度 45/60 1、保荐人战绩 8/16：加权破发率约42.7% 2、基石投资者 11/15：占比34.7%，含OrbiMed 3、孖展热度 20/22：预测超购114.4倍 4、行业属性 6/7：医疗保健高权重赛道 赔率维度 18/30 1、估值水位 8/15：PE 35.68倍，PEG约0.65 2、市值规模 6/10：54亿港元中型市值 3、风

‌PSUS Pershing Square Inc. 打新策略 综合评分：68 （个人策略：观望为主，等待上市后观察溢价/折价） 【核心发行参数】 1、发行价：50美元/股（固定价） 2、发行股数：至多3312万股 3、融资总额：约16.56亿美元 4、交易所：纽约证券交易所（NYSE） 5、管理费：2%/年（上市前12个月免管理费），不收绩效费 6、基金管理人：Pershing Square Capital Management（PSCM） 7、管理规模：约180亿美元 8、历史：2024年7月首次IPO（250亿目标缩至40亿后撤回），2026年4月重新申请 【基金/产品评价】 1、基金类型：封闭式对冲基金（Closed-End Fund），非普通上市公司 2、投资策略：集中持仓（10-15只），激进行动主义（Activist），偏价值投资 3、代表持仓：Chipotle(CMCM)、Hilton(HLT)、Universal Music(UMG)、Howard Hughes(HHC)、Google(GOOGL) 4、历史业绩：Pershing Square Holdings(PSH)欧洲上市版，2025年内回报约25% 5、管理人信誉：Bill Ackman是华尔街最具影响力的激进投资人之一 6、费用结构：2%管理费高于同类ETF（0.03%-0.5%），但不收绩效费，前12个月免管理费 【投资亮点】 1、Bill Ackman掌舵，华尔街顶级激进投资人，PSH长期跑赢大盘（2025年回报约25%） 2、不收绩效费，上市前12个月免管理费，初期持有成本为零 3、PSCM管理规模约180亿美元，投研团队成熟，风控体系完善 4、拟持有大盘蓝筹股（Chipotle/Hilton/UMG/Google等），投资风格稳健 5、同类基金PSH在欧洲长期溢价交易，市场认可度高 【核

‌迈威生物-B 02493.HK 打新策略 综合评分：69 （个人策略：现金一手） 【核心发行参数】 1、招股区间：27.64-30.71港元 2、每手：200股 | 入场费：6,203.95港元 3、市值：123-137亿港元 4、上市日：2026年4月28日 5、回拨机制：机制B（固定比例，无回拨） 【产品管线分析】 一、核心产品 9MW2821（Nectin-4 ADC） 1、国内首个、全球第二个进入III期临床的Nectin-4 ADC 2、适应症布局：尿路上皮癌（III期）、宫颈癌（III期，全球首个）、食管癌、乳腺癌 3、监管认定：FDA三项快速通道+一项孤儿药；NMPA两项突破性疗法 4、对标辉瑞Padcev（2025年销售额33.41亿美元），具备同类最佳潜质 5、技术平台：基于IDDC定点偶联技术，拥有25项授权专利 二、慢病赛道（第二增长曲线） 1、9MW1911（ST2单抗）：COPD治疗，IIa期数据优异（重度急性加重降低>40%），计划2026年底启动III期 2、9MW3811（IL-11单抗）：全球首个进入病理性瘢痕II期的IL-11药物，已授权Calico（2500万美元首付+最高5.71亿美元里程碑） 三、已上市商业化产品 1、君迈康（阿达木单抗）：8项适应症获批，纳入医保 2、迈利舒/迈卫健（地舒单抗）：2025年销售额2.06亿元（同比+48.59%） 3、迈粒生（长效G-CSF）：2025年5月获批，授权齐鲁制药（首付3.8亿元） 【孖展动态】 1、首日孖展：6.48倍（一般水平） 2、预测最终：约8倍 3、富途占71%，散户情绪尚未充分激活 【基石投资者】 共6家，合计30.19% 1、香港君实（11.39%）：君实生物战投 2、Sanjin International（8.54%）：桂林三金 3、昌荣国际（3.99%）：控股

‌胜宏科技 02476 打新策略 评分 63/100（结论：🎲 Lottery 现金一手摸奖） 行业：工业制造（AI算力PCB） 发行价：209.88港元（上限） | 入场费：21,200港元（100股/手） H股市值：174.93亿港元 | AH股 | 机制B不回拨 核心亮点 1、AI PCB全球第一，2025年营收+80%、净利润+274% 2、39家基石占比44.67%，CPE+Janchor+摩根士丹利+高瓴超豪华阵容 3、三保荐联合：摩根大通+中信建投+广发，稳价人摩根大通 4、PEG仅0.38（PE 42x / 增速111%），增速可消化估值 5、募资74%用于扩产，无还债无老股套现 主要风险 1、机制B不回拨+高入场费，散户中签率受限 2、A股已涨518%，估值锚风险大 评分明细 1、概率维度 42/60（保荐人15+基石15+孖展5+行业7） 2、赔率维度 15/30（估值5+市值5+风险5） 3、动态加成 6/10（市场2+趋势2+窗口2） 个人策略：现金1手参与。基本面极强但孖展热度不及预期，44.67%基石锁定减少抛压。关注4/15-4/16超购是否突破15倍。个人观点，仅供参考，不构成投资建议。$胜宏科技(02476)$  ‌

‌用SaaS的业绩，讲AI的故事 1、AI收入仅2,521万元，占营收3.1%，97%收入来自传统SaaS 2、PS 12-14倍，比港股SaaS均值溢价3-6倍 3、经调整PE 180-210倍，极贵4、若AI无法兑现，估值回归SaaS均值（2-5x PS）意味着60-80%下行空间 基本面摆在这里，真值得冒险吗？冷静~~群核科技$MANYCORE TECH(00068)$  ‌

‌思格新能 06656 打新策略（4.12更新） 评分 79/100（结论：个人积极参与） 行业：工业制造 / 分布式储能 发行价：324.20 港元 | 入场费：32,747 港元（100股/手） 核心亮点 1、352倍超购创2026年港股之最，预测超购472倍（AiPO 4/11数据） 2、21家基石占比49.8%，淡马锡+高瓴+高盛+瑞银四大顶级机构齐聚 3、机制B固定10%公开发售，扣除基石后流通盘仅约21亿港元极稀缺 4、零毒药红线：无还债无套现，募资全部用于增长，有绿鞋保护 5、收入3年增150倍（0.58亿→90亿），2025年净利29亿扭亏为盈 主要风险 1、公司仅4年历史（2022年5月成立），高速增长可持续性存疑 2、单一产品依赖：SigenStor贡献>90%收入，产品集中风险极高 3、经营现金流三年均为负值，应收+存货暴增共45亿元 4、海外收入占比99%，汇率+地缘政治+贸易壁垒三重风险 5、入场费3.27万港元偏高，散户参与门槛高 评分明细 1、概率维度 55/60（保荐16+基石15+孖展20+行业4） 2、赔率维度 18/30（估值9+市值4+风险5） 3、动态加成 6/10（周期2+趋势2+窗口2） 个人策略：积极参与。机制B下公开发售仅10%，中签率预计极低，建议融资多手提高中签概率。基石锁定近50%发售股份，首日供给严重稀缺。 个人观点，仅供参考，不构成投资建议。$思格新能(06656)$  ‌

‌AFA Farlong 打新点评 膳食补充剂 / TCM中药 综合评分：5.7 / 10 风险等级：极高风险 星级推荐：2星 (2/5) 个人策略：不申购 发行价：$4.00 / 股 融资规模：$16.0M 投资亮点 1、内部人持股较高，利益高度绑定 核心风险 1、公司持续亏损 2、净资产为负 3、创办人持股90.9% 分析师点评 AFA (Farlong Holding Corporation) 综合评分 5.7/10，2星评级，风险低风险。 公司尚未产生营收，属于早期阶段，风险较高。 个人观点，仅供参考，不构成投资建议。 $Farlong Holding Corporation(AFA)$  ‌

长光辰芯 03277 打新策略 评分 70/100（个人策略：现金一手） 行业：CMOS图像传感器 / 工业与科学CIS 发行价：39.88 港元 | 入场费：4,028 港元（100股/手） 核心亮点 1、工业成像CIS全球第三（份额15.2%），科学成像CIS全球第三（份额16.3%） 2、2025年净利润2.93亿同比+48.8%，经调整净利率43.1%极高 3、基石30+家约13亿港元占发售50%，高瓴+博裕+CPE+四大公募 4、零毒药红线，无还债无套现，80%募资用于研发+产能+扩张 5、中信里昂+国泰君安双头部保荐，中科院体系硬科技 主要风险 1、PE 55x偏贵，PS 19x显著高于A股CIS同行 2、供应商极集中：以色列代工厂占采购额80%+，替代性弱 3、曾从A股IPO撤回转战港股，监管关注度较高 4、前五大客户贡献约60%收入，大客户依赖 评分明细 1、概率维度 44/60（保荐14+基石15+孖展8+行业7） 2、赔率维度 19/30（估值9+市值7+风险3） 3、动态加成 7/10（周期3+趋势2+窗口2） 个人策略：现金一手。基石锁定50%极强，稀缺工业芯片标的。若孖展>50倍可考虑加仓。 个人观点，仅供参考，不构成投资建议。 ‌$长光辰芯(03277)$  ‌

‌群核科技 00068 打新策略 评分 62/100（结论：个人放弃申购） 行业：云原生空间设计软件 / SaaS+AI 发行价：6.72-7.62 港元 | 入场费：3,849 港元（500股/手） 核心亮点 1、中国空间设计软件市占率23.2%排名第一，酷家乐品牌强势 2、"杭州六小龙"首家IPO，与DeepSeek/宇树科技并列 3、毛利率82.2%极高且持续提升，SaaS订阅占比97% 4、2025年经调整净利润首次转正5710万元 5、零毒药红线，无还债无套现，募资全部用于增长 主要风险 1、收入增速仅8.6%个位数，SaaS成长股难以支撑高估值 2、经调整PE 180x极贵，PS 13x偏高于港股SaaS中位 3、IFRS三年净亏15.87亿，客户留存率持续下降（58.4%） 4、三度递表才通过聆讯，基石缺全球顶级资管 评分明细 1、概率维度 40/60（保荐14+基石11+孖展8+行业7） 2、赔率维度 16/30（估值7+市值7+风险2） 3、动态加成 6/10（周期2+趋势2+窗口2） 个人策略：放弃申购。暗盘折价>20%可关注博弈机会。 个人观点，仅供参考，不构成投资建议。$MANYCORE TECH(00068)$  ‌

‌思格新能 06656 打新策略 评分 71/100 公司：思格新能源（上海）股份有限公司 行业：分布式储能系统（DESS）/ AI储能 发行价：324.20 港元 | 入场费：32,746.96 港元（100股/手） 上市日：2026年4月16日 核心亮点 1、全球可堆叠分布式光储一体机市场第1（份额28.6%） 2、3年收入增长超150倍（0.58亿→90亿），2025年净利29.19亿 3、毛利率50.1%，持续攀升 4、顶级基石：高瓴+高盛+瑞银+法巴，锁定49.8%发售股份 5、零毒药红线，零还债零套现 主要风险 1、公司仅4年历史，SigenStor单一产品贡献>90%收入 2、经营现金流三年均为负（-3.70亿/-0.96亿/-2.00亿） 3、海外收入占比99%，汇率+地缘风险 4、入场费3.27万偏高，PE~25x合理偏贵 评分明细 1、概率维度 43/60（基石15+保荐13+孖展8+行业7） 2、赔率维度 21/30（估值10+市值8+风险3） 3、动态加成 7/10（周期3+趋势2+窗口2） 个人策略：现金一手。如孖展超购>100倍，评分有望上调至All-in。 个人观点，仅供参考，不构成投资建议。$思格新能(06656)$  ‌