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长光辰芯 03277 打新策略

评分 70/100（个人策略：现金一手）

行业：CMOS图像传感器 / 工业与科学CIS

发行价：39.88 港元 | 入场费：4,028 港元（100股/手）

核心亮点

1、工业成像CIS全球第三（份额15.2%），科学成像CIS全球第三（份额16.3%）

2、2025年净利润2.93亿同比+48.8%，经调整净利率43.1%极高

3、基石30+家约13亿港元占发售50%，高瓴+博裕+CPE+四大公募

4、零毒药红线，无还债无套现，80%募资用于研发+产能+扩张

5、中信里昂+国泰君安双头部保荐，中科院体系硬科技

主要风险

1、PE 55x偏贵，PS 19x显著高于A股CIS同行

2、供应商极集中：以色列代工厂占采购额80%+，替代性弱

3、曾从A股IPO撤回转战港股，监管关注度较高

4、前五大客户贡献约60%收入，大客户依赖

评分明细

1、概率维度 44/60（保荐14+基石15+孖展8+行业7）

2、赔率维度 19/30（估值9+市值7+风险3）

3、动态加成 7/10（周期3+趋势2+窗口2）

个人策略：现金一手。基石锁定50%极强，稀缺工业芯片标的。若孖展>50倍可考虑加仓。

个人观点，仅供参考，不构成投资建议。