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评分 62/100（结论：个人放弃申购）

行业：云原生空间设计软件 / SaaS+AI

发行价：6.72-7.62 港元 | 入场费：3,849 港元（500股/手）

核心亮点

1、中国空间设计软件市占率23.2%排名第一，酷家乐品牌强势

2、"杭州六小龙"首家IPO，与DeepSeek/宇树科技并列

3、毛利率82.2%极高且持续提升，SaaS订阅占比97%

4、2025年经调整净利润首次转正5710万元

5、零毒药红线，无还债无套现，募资全部用于增长

主要风险

1、收入增速仅8.6%个位数，SaaS成长股难以支撑高估值

2、经调整PE 180x极贵，PS 13x偏高于港股SaaS中位

3、IFRS三年净亏15.87亿，客户留存率持续下降（58.4%）

4、三度递表才通过聆讯，基石缺全球顶级资管

评分明细

1、概率维度 40/60（保荐14+基石11+孖展8+行业7）

2、赔率维度 16/30（估值7+市值7+风险2）

3、动态加成 6/10（周期2+趋势2+窗口2）

个人策略：放弃申购。暗盘折价>20%可关注博弈机会。

个人观点，仅供参考，不构成投资建议。