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作 者丨华商韬略出品人 毕亚军 华商韬略出品 图片丨网络、图虫创意 人类缔造了前所未有的经济体系，它史无前例的强大，也史无前例的脆弱。 如果说击穿医疗体系的底线，比的是整个医患供需，而一个千亿、甚至万亿产业底线的击穿，可能只是封住几家零部件工厂。 去年冬天的北京格外冷。 最近发现，这给小区的生态带来了不小的麻烦。现在已是万物复苏了，但好几块去年补种的草坪都被铲光，还有一些去年新移栽的树，也被拔了，要重新补。 园艺工人说，那些草，那些树的根，大多被冻坏了，即便其中一些有机会再活过来，也都不如重新播种的好。 所以，全部拔掉，重来。 这里面有两个意思：1、一些草，一些树，已经被冻死了，直接被天灾出清；2、一些草，一些树，奄奄一息，还没死，但被挑剔的客户（园艺工人）市场出清。 没有一个冬天不能逾越，没有一个春天不会到来。但那些草，那些树，没了！ 永远的没了。 草拔了，树拔了，还可以很快补种。 企业，甚至企业背后的产业被拔了，要补，就没那么容易了。 过去几十年，甚至更长时间，世界各国的经济竞争千万条，其中重要一条就是，争夺有带动性的产业企业，争夺企业背后的产业。 具体到后发国家，这个目标甚至可以更明确，方法也可以更简单、粗暴：打掉先发国家的带动性企业，继而一步步瓦解其整个产业优势，最终取而代之。 从纺织服装到半导体，欧美、日韩，中国，这几十年几乎都在这一逻辑下明争暗斗，你追我赶。家电就是个典型，先是日韩打掉了欧美，然后是中国正在打掉日韩。与之伴随，则是看得见的几家企业背后，整个家电产业链的重构。 作为后发国家的中国，是过去几十年，最显著受益，甚至全世界最为受益于这种争夺的。这也是我们今天得以成为世界制造大国的根本原因之一。 当然，也有一些人将其称为所谓的产业梯度转移。我个人是太不同意这种说法的。因为，转移一词看上去好像是自然而然，是人家想转，我们随便就可以要的。 事实显然不是这个样子

年关将近，科技大厂在AI领域集体发力。11月中旬，阿里发布全新集团战略项目千问，号称迄今最强模型；蚂蚁上线新一代AI助手“灵光”，主打30秒生成可交互应用。随后，备受关注的DeepSeek推出新模型，字节豆包不仅对AI助手进行大幅升级，更以系统级服务的方式切入手机生态，直接触碰既有应用与平台的“操作权边界”……一场大厂AI的年末大战，正式打响。11月中旬，阿里巴巴和蚂蚁两大集团先后发布了各自的重大AI应用产品。阿里巴巴正式上线了全新的千问APP，这是一款基于其大模型“通义千问”打造，普遍被视为直指ChatGPT的C端应用级产品。公开报道显示，为了这个项目，阿里至少抽调了上百名工程师，在杭州总部划出两层办公区秘密开发。千问APP的核心优势在于强大的多语言能力和生活服务整合潜力。上线仅三天，即推出覆盖119种语言的实时翻译功能，几乎涵盖全球98%以上人口的常用语种，支持文字、图片、同传等四大场景。蚂蚁发布的“灵光”APP则强调“让复杂变简单”的效率理念，它率先在移动端实现“自然语言30秒生成小应用”，并支持编辑、交互和分享，定位为高效创作工具。两者的策略分工清晰：千问主打生活服务入口，灵光聚焦高效工具创作，共同构成阿里系面向C端的从生活到工作的完整AI产品矩阵。在应用市场上，两款产品的表现都相当亮眼。千问APP上线两天即冲入 APP Store总榜前三；灵光APP上线6天下载量突破两百万，进入总榜前6。阿里系攻势正猛之际，12月1日，豆包推出一项“重磅升级”——全新的AI手机助手，将大模型能力直接嵌入硬件终端。依托豆包大模型在推理、视觉理解、语音交互和界面操作等方面的能力，豆包手机助手试图突破传统AI助手的功能边界，具备“像人一样操作手机”的执行能力。它既能通过简单的语音指令帮用户完成查票、订票、查物流等常规任务，也能处理更复杂的跨应用操作，例如外卖比价、网购下单等。

作者丨乔桥图片丨图虫创意、东方IC、网络来源丨市值观察（ID：shizhiguancha）北京时间12月6日，2026年美加墨世界杯小组赛分组抽签仪式顺利举行，一场万众瞩目的体育盛事正式进入开幕倒计时，48支参赛球队、104场精彩对决将于明年6月11日至7月19日开启巅峰对决。就在分组抽签前夕，五粮液“FIFA2026世界杯官方联名白酒”正式官宣亮相，作为国际足联官方联名产品合作伙伴，五粮液“和美”文化与世界杯所代表的拼搏、协作精神高度契合，是“美酒+体育”营销叙事的绝佳延展。值得关注的是，这次联名产品合作也是中国白酒首次以官方合作身份深入到世界杯这个全球顶级体育IP，这既是五粮液深化国际化战略的重要落子，也象征着中国白酒文化价值在世界舞台上的输出与重塑。01多元产品矩阵共享世界杯激情时刻在五粮液世界杯官方联名产品京东超市采销直播间的首发仪式上，五粮液股份公司副总经理、进出口公司董事长、酒类销售有限责任公司总经理陈翀提到，五粮液一直在思考，一杯传承千年的中国白酒，要怎样才能更自然地融入大家的生活。问题的答案，就藏在世界杯这样的全球体育狂欢盛事里。时至今日，看球早就不只是独自一人盯着屏幕的事，它是老友相聚的理由，是情绪共同的出口，是即使隔着屏幕也能一起欢呼的集体节日。五粮液抓住这一契机及消费场景，推出一系列世界杯官方联名产品，将美酒文化融入每一个为足球沸腾的日夜。具体来看，此次五粮液FIFA2026世界杯官方联名产品矩阵覆盖高端到大众、商务到社交、传统到新兴市场等多层级、多场景的消费人群。作为核心旗舰产品，“第八代五粮液美加墨世界杯官方联名款”秉承“精益求精”的工匠精神，形成“各味谐调、恰到好处”的至臻风味，天然具有“和合共生、美美与共”的“和美”文化内涵，与世界杯“顽强拼搏、团队协作、超越自我”的追求不谋而合，都是对追求卓越的致敬，对包容协作的礼赞。此次联名款不仅通过瓶身设

“5、4、3、2、1，点火！”2025年12月3日，甘肃酒泉卫星发射中心，朱雀三号遥一运载火箭在东风商业航天创新试验区发射升空，按程序完成了飞行任务，火箭二级进入预定轨道。▲来源：LANDSPACE蓝箭航天本次任务虽未实现备受关注的预定火箭一级回收目标，但也取得重大突破：检验了朱雀三号运载火箭测试、发射和飞行全过程方案的正确性、合理性，各系统接口的匹配性，获取了火箭真实飞行状态下的关键工程数据，为后续发射服务、子级可靠回收可重复使用奠定了重要基础。而这也是我国民营商业航天的一个重大突破。引领这一突破实现的人，是蓝箭航天创始人、董事长兼CEO张昌武，一个学经济做金融却要与马斯克飚火箭，一度把自己逼到崩溃边缘的男人。生于1983年的张昌武的背景很不航天。他毕业于清华大学经济管理学院，曾在汇丰银行和西班牙桑坦德银行任职，从事汽车金融等业务。但2014年，31岁的他被一条行业信息改变了人生轨迹。他了解到，全球低轨卫星的发射需求正快速积聚，按当时的预判，到2020年，就会有约6000颗卫星要排队寻求发射。但市场上用于发射卫星的火箭严重不足，尤其中型以上、能够承担主流商业任务的运载火箭，更是一箭难求。“那时，我们已经感到这个市场的水在变热。”张昌武曾在采访中表示，“从当时的政策来看，国家也希望航天领域出现更多的供给和创新。”也就在2014年底，国务院“60号”文件出台，鼓励民间资本进入卫星市场。2015年，《国家民用空间基础设施中长期发展规划（2015-2025年）》正式发布，文件首次明确，要“发挥市场配置资源的决定性作用”……积极推进商业化和国际化发展。冰封松动，中国商业航天迎来真正的破局时刻。张昌武内心蛰伏的火焰，也被彻底点燃，然后做了看似疯狂却命中注定的决定：辞去银行高薪工作，跨界到一个看似遥不可及的领域——“造火箭”。然而，造火箭，从不是一件容易的事，那时的张昌武，对火箭技术和

　　从踏浪，到造浪。 　　文 | 华商韬略 陈斯文 　　宁德时代创始人曾毓群的办公室，曾经常年挂着一副字：赌性坚强。 　　有人问他，为什么不挂福建人最信的“爱拼才会赢”？曾毓群答道：“光拼是不够的，那是体力活。赌才是脑力活。” 　　但2023年，他把字换了。 　　【01 三场豪赌】 　　当曾毓群决定在2011年ALL IN动力电池时，宁德时代迎来了一场必须全力压上的技术赌局。 　　那一年，宝马正在打造自己的首款电动车“之诺1E”，因为本已谈好的国内电池供应商合作告吹，宁德时代得到了这个宝贵机会。 　　宝马的要求并不简单：一套标注着各种需求和参数的电池技术文档，整整800页。 　　但曾毓群仍然一定要拿下这个客户。 　　两年时间，宁德时代与宝马的工艺专家一起吃透了这份技术规范书，并建起了全亚洲最大的动力电池测试中心，顺手学会了德系标准的生产与管理体系。 　　这一赌，让宁德时代成为了宝马在大中华地区唯一的电池供应商。此后，它的客户名单里，陆续又加入了北汽、吉利、东风、长安等车企。 　　但当时的宁德时代，局面还没有完全打开。 　　当时的动力电池市场，松下和LG才是主角，配套的供应链也被海外包围——比利时的优美科掌控正极；日本旭化成、东燃化学和美国Celgard垄断隔膜；日立化学和日本碳黑在负极拥有半壁江山；超过75%的电解液产能都在日韩。 　　锂电是一个高度强调协作的行业，供应链的产能与品质，高度制约着电池厂的产能与良率，而产能规模又制约着成本。于是，曾毓群又从2014年便开始了一场新赌局——供应链国产化。 　　2015年，国家层面公布的“动力电池白名单”，通过对国产电池的补贴，将日韩厂商彻底挡在国门之外；2016年，工信部公布的《汽车动力电池行业规范条件》，又设置了8GWh的产能准入门槛，满足要求的仅有宁德时代和比亚迪两家企业——因为后者的动力电池不外供，宁德时代一时之间已无敌手

作者丨云潭图片丨图虫创意、东方IC、网络来源丨市值观察（ID：shizhiguancha）当理想不再是六边形战士，当李想坦言“我们变成了越来越差的自己……要终结过去三年的“职业经理人”管理实验，全面回归“创业公司”模式。”而且，未来的理想将闯进AI蓝海，将业务重新定义为“具身智能”机器人。显然，这家十周岁的新势力佼佼者，正面临一场阵痛。但敢于直面惨烈的内卷竞争，通过自研芯片，主动投身具身智能的广阔市场，提早拿到下半场的门票，不失为未雨绸缪的良策。01业绩阵痛，没有那么惨11月26日，港股收盘后，理想发布了2025年第三季度财报。乍一看这份答卷有些“惨不忍睹”，因而也遭到了外界不少的“批评”。比如，营收和交付端，Q3实现营收274亿元，同比下降36.2%；曾在2023年和2024年跑出高达181%和78.7%增速的销量，在今年三季度只交付93211台，同比下降39%。此外，受MEGA召回事件影响，理想汽车由盈转亏，净亏损超过6.2亿元。收入、交付量、利润遭遇三重暴击，表面看，这份答卷难称“合格”。但仔细分析，本季度受MEGA召回影响较大，若剔除计提11.1亿元的影响，业绩其实是超出市场预期的。撇除这一突发事件，本季度理想真实汽车毛利率为19.8%，环比还提升了0.4个百分点，符合理想之前给出的19%-20%之间的预测。同时，也吻合李想曾在微博上所说的，“一个有基本常识的汽车企业，在产品立项的时候普遍会把产品的稳定毛利率设定在15%-25%之间，最差也不会低于15%。”财报显示，三季度车辆销售收入258.67亿元，超出市场预期的250亿元，估算可得，本季度单车售价达到27.8万元，环比上行1.8万元。可见，纯电MEGA和i8其实带动了车型结构的修复，有效对冲L系列的折扣策略。可以看出，这三项汽车行业最值得关注的数据在好转。如此一来，三季度的真实净利润略超预期，不考虑Mega召回

宁德时代创始人曾毓群的办公室，曾经常年挂着一副字：赌性坚强。有人问他，为什么不挂福建人最信的“爱拼才会赢”？曾毓群答道：“光拼是不够的，那是体力活。赌才是脑力活。”但2023年，他把字换了。当曾毓群决定在2011年ALL IN动力电池时，宁德时代迎来了一场必须全力压上的技术赌局。那一年，宝马正在打造自己的首款电动车“之诺1E”，因为本已谈好的国内电池供应商合作告吹，宁德时代得到了这个宝贵机会。宝马的要求并不简单：一套标注着各种需求和参数的电池技术文档，整整800页。但曾毓群仍然一定要拿下这个客户。两年时间，宁德时代与宝马的工艺专家一起吃透了这份技术规范书，并建起了全亚洲最大的动力电池测试中心，顺手学会了德系标准的生产与管理体系。这一赌，让宁德时代成为了宝马在大中华地区唯一的电池供应商。此后，它的客户名单里，陆续又加入了北汽、吉利、东风、长安等车企。但当时的宁德时代，局面还没有完全打开。当时的动力电池市场，松下和LG才是主角，配套的供应链也被海外包围——比利时的优美科掌控正极；日本旭化成、东燃化学和美国Celgard垄断隔膜；日立化学和日本碳黑在负极拥有半壁江山；超过75%的电解液产能都在日韩。锂电是一个高度强调协作的行业，供应链的产能与品质，高度制约着电池厂的产能与良率，而产能规模又制约着成本。于是，曾毓群又从2014年便开始了一场新赌局——供应链国产化。2015年，国家层面公布的“动力电池白名单”，通过对国产电池的补贴，将日韩厂商彻底挡在国门之外；2016年，工信部公布的《汽车动力电池行业规范条件》，又设置了8GWh的产能准入门槛，满足要求的仅有宁德时代和比亚迪两家企业——因为后者的动力电池不外供，宁德时代一时之间已无敌手。赌中了这个窗口机遇，又让宁德时代赢了把大的。2017年，宁德时代超越日本松下和比亚迪，以17%的全球市场份额，登顶动力电池冠军。但这只是大胜中的一环—

巨头围剿豆包手机，一场生死大战打响了！

　　这场旷日许久的内斗，留下的是一份没有赢家的惨淡答卷。 　　文 | 华商韬略 文林 　　2025年11月25日，一场上市公司的内斗，在社交媒体扩大升级。 　　一边，是上市公司湖南梦洁家纺股份有限公司（下称“梦洁股份”）董事陈洁，通过个人社交平台，以“请君入瓮”“趁火打劫”“欺上瞒下”“赶尽杀绝”“偷天换日”等凌厉字眼，实名举报公司董事长姜天武及董秘李军涉嫌合同诈骗、职务侵占等多项严重问题。 ▲来源：陈洁公众号 　　另一边，是梦洁股份措辞激烈的严正声明，称公司董事陈洁的举报言论“均属主观臆断与恶意捏造”，并已向公安机关报案，准备提起民事诉讼。 　　【01 王国的崛起】 　　一切辉煌与争议的起点，要回到1987年的长沙。 　　彼时，32岁的姜天武被任命为长沙市棉麻土产公司被服厂厂长，既感压力又忍不住兴奋。 　　当时的他已历经生活打磨，从幼年时每日凌晨起床为病重的父亲打针，到下乡时挑着百斤公粮徒步十里，再到进厂，锅炉工、电工、钳工，几乎干遍了所有杂活。 　　很多年后，每每回想起自己早年的成长经历，姜天武都还“怕自己控制不住而失态”。但也正是这些艰辛塑造了他独立顽强的性格，让他对“把握机会”有了更深的理解。 　　上任之后，姜天武不甘于做一个平庸的小厂长。 　　彼时的中国家纺市场尚无强势品牌，他敏锐地嗅到了机会，带头背着自家生产的被子，跑遍全国各地的商场和市场去推销，并决心打造一个属于自己的品牌——“梦洁”。 ▲董事长姜天武，来源：梦洁家纺官网 　　品牌创立后，姜天武提出了“爱在家庭”这一极具温情的经营理念，他的目标清晰而坚定：“一辈子做一床被子，把一床被子做成大事业。” 　　在姜天武几乎偏执的钻研与主导下，梦洁率先在行业导入严格的7A标准，成为国内首个获得该高端认证的家纺企业。同时，他并不满足于闭门造车，为了寻求顶尖的设计与原料，在1995年就将艺术工作室开到了法国巴黎，后续又在

2025年11月25日，一场上市公司的内斗，在社交媒体扩大升级。一边，是上市公司湖南梦洁家纺股份有限公司（下称“梦洁股份”）董事陈洁，通过个人社交平台，以“请君入瓮”“趁火打劫”“欺上瞒下”“赶尽杀绝”“偷天换日”等凌厉字眼，实名举报公司董事长姜天武及董秘李军涉嫌合同诈骗、职务侵占等多项严重问题。▲来源：陈洁公众号另一边，是梦洁股份措辞激烈的严正声明，称公司董事陈洁的举报言论“均属主观臆断与恶意捏造”，并已向公安机关报案，准备提起民事诉讼。一切辉煌与争议的起点，要回到1987年的长沙。彼时，32岁的姜天武被任命为长沙市棉麻土产公司被服厂厂长，既感压力又忍不住兴奋。当时的他已历经生活打磨，从幼年时每日凌晨起床为病重的父亲打针，到下乡时挑着百斤公粮徒步十里，再到进厂，锅炉工、电工、钳工，几乎干遍了所有杂活。很多年后，每每回想起自己早年的成长经历，姜天武都还“怕自己控制不住而失态”。但也正是这些艰辛塑造了他独立顽强的性格，让他对“把握机会”有了更深的理解。上任之后，姜天武不甘于做一个平庸的小厂长。彼时的中国家纺市场尚无强势品牌，他敏锐地嗅到了机会，带头背着自家生产的被子，跑遍全国各地的商场和市场去推销，并决心打造一个属于自己的品牌——“梦洁”。▲董事长姜天武，来源：梦洁家纺官网品牌创立后，姜天武提出了“爱在家庭”这一极具温情的经营理念，他的目标清晰而坚定：“一辈子做一床被子，把一床被子做成大事业。”在姜天武几乎偏执的钻研与主导下，梦洁率先在行业导入严格的7A标准，成为国内首个获得该高端认证的家纺企业。同时，他并不满足于闭门造车，为了寻求顶尖的设计与原料，在1995年就将艺术工作室开到了法国巴黎，后续又在上海、德国及英国建立研发中心。姜天武对“做好一床被子”的执着与投入，也得到市场热烈的回响。2000年至2005年，梦洁床上用品销售量在全国同类企业中连年稳居第一；2002年，“梦洁

　　他就这样甘心站在幕后吗？ 　　文 | 华商韬略 杨彼得 　　“中国巴菲特”段永平又现身了。11月中旬，他与雪球创始人方三文的深度对话内容，持续在社交媒体上广泛传播。 　　这次对话涵盖了段永平的个人经历、投资理念，以及他对多个行业和公司的看法，可以说是这位中国传奇投资人“退休”二十多年来，少有的与公众的深度交流。 　　这也是一向“神隐”在美国的段永平，2025年以来第二次在中国公开露面。今年1月5日，他就重回母校浙江大学，跟学弟学妹见面，分享自己的投资逻辑和人生哲学。 　　那次见面会上，还有一个细节格外引人关注：段永平谈到了他对其“徒弟”——拼多多创始人黄峥的理解。 　　这让很多人忽然发现，自2021年彻底退出拼多多后，黄峥已在公众视野“消失”四年多了。至今，国内媒体也都没有他的最新动态和消息，甚至没人知道他身在何处。 　　“神秘”的师父都回来了，黄峥到底去哪了？ 　　【01 依然消失的黄峥】 　　段永平与黄峥，是公开承认的“师徒关系”。 　　两人的缘分始于2002年。当时还在浙江大学读书的黄峥，因为帮网易创始人丁磊解决技术问题，被对方引荐给段永平，从此结下渊源。 　　硕士毕业后，黄峥原本计划去微软工作，但段永平建议他选择谷歌——“去最顶尖的地方学本事”。 　　此后两人来往愈发频密。2006年，段永平以62万美元拍下与巴菲特的慈善午餐，他带去的唯一同行者，就是当时26岁的黄峥。这次同行也让黄峥第一次在公众视野留下名字。 ▲黄峥与巴菲特，来源：盐财经 　　后来黄峥创业，段永平更是一路扶持。他先把步步高的电商业务（欧酷网）交给黄峥练手，之后又投资拼多多。拼多多上市前，段永平说的那句“我不了解拼多多，只是相信黄峥”，也被外界视为对这位弟子的最强背书。 　　对于段永平的知遇之恩，黄峥在多次采访中表达过感激，称段永平是“人生导师”。而段永平今年1月在浙大演讲时也提到：“有黄峥这样的