社区

作 者丨华商韬略出品人 毕亚军 华商韬略出品 图片丨网络、图虫创意 人类缔造了前所未有的经济体系，它史无前例的强大，也史无前例的脆弱。 如果说击穿医疗体系的底线，比的是整个医患供需，而一个千亿、甚至万亿产业底线的击穿，可能只是封住几家零部件工厂。 去年冬天的北京格外冷。 最近发现，这给小区的生态带来了不小的麻烦。现在已是万物复苏了，但好几块去年补种的草坪都被铲光，还有一些去年新移栽的树，也被拔了，要重新补。 园艺工人说，那些草，那些树的根，大多被冻坏了，即便其中一些有机会再活过来，也都不如重新播种的好。 所以，全部拔掉，重来。 这里面有两个意思：1、一些草，一些树，已经被冻死了，直接被天灾出清；2、一些草，一些树，奄奄一息，还没死，但被挑剔的客户（园艺工人）市场出清。 没有一个冬天不能逾越，没有一个春天不会到来。但那些草，那些树，没了！ 永远的没了。 草拔了，树拔了，还可以很快补种。 企业，甚至企业背后的产业被拔了，要补，就没那么容易了。 过去几十年，甚至更长时间，世界各国的经济竞争千万条，其中重要一条就是，争夺有带动性的产业企业，争夺企业背后的产业。 具体到后发国家，这个目标甚至可以更明确，方法也可以更简单、粗暴：打掉先发国家的带动性企业，继而一步步瓦解其整个产业优势，最终取而代之。 从纺织服装到半导体，欧美、日韩，中国，这几十年几乎都在这一逻辑下明争暗斗，你追我赶。家电就是个典型，先是日韩打掉了欧美，然后是中国正在打掉日韩。与之伴随，则是看得见的几家企业背后，整个家电产业链的重构。 作为后发国家的中国，是过去几十年，最显著受益，甚至全世界最为受益于这种争夺的。这也是我们今天得以成为世界制造大国的根本原因之一。 当然，也有一些人将其称为所谓的产业梯度转移。我个人是太不同意这种说法的。因为，转移一词看上去好像是自然而然，是人家想转，我们随便就可以要的。 事实显然不是这个样子

当发现消费级无人机难有突破后，他切换赛道，做出了工业无人机界的“富士康”。 “之前梅花也看过一些消费无人机的项目，但到科比特航空去参观的时候，我发现工业无人机的市场更大。” 2017年，梅花创投创始合伙人吴世春，参观完科比特公司后，第二天就派人对投资合同，迅速走完了打款的流程。 在吴世春看来，这是一个不能错过的好项目。消费无人机市场已成红海，但工业无人机还是一片创业蓝海，而科比特是这一蓝海市场的领头羊。 不止是梅花创投看好，自从2015年崭露头角后，科比特已成功吸引了同创伟业、国信证券等知名机构，累计完成了9轮融资，融资总金额超10亿元人民币。 在同创伟业管理合伙人丁宝玉看来，科比特的价值“至少是几百亿，甚至千亿”。 因为工业无人机是万亿级的市场，而科比特是该领域唯一一家跑通价值链闭环的企业。 ▲图源：科比特 通过并购整合，科比特实现了95%核心部件的自研自产，将核心技术和生产环节都掌握在自己手中。其解决方案覆盖电力、消防、公安、智慧城市、能源巡检等领域，应用场景超过100个，客户涵盖国家电网、南方电网、中国石油等等。 不仅在国内，也在国外领跑。 目前，其业务已覆盖80多个国家，在全球建立了28个合资和独资工厂，拥有超过1000家合作企业，并主导或参与制定了10多项国际标准，被誉为工业无人机行业的“富士康”。 颇为传奇的是，科比特的创始人卢致辉，毕业于哈尔滨工业大学，是大疆的早期员工，堪称国内第一批无人机技术专家。 2008年底，卢致辉转型成为了一名职业经理人，在一年内先后帮助两家企业：艾特航空与一电科技，从0到1组建了无人机研发团队。 当时的行业都在主攻消费无人机。卢致辉却察觉到，工业无人机同样蕴藏着巨大的潜力，能够应用于电力巡检、农业植保、安防监控、应急救援等领域，解决传统人工作业无法解决的痛点。 看好机会的卢致辉果断离职创业。2009年底，卢致辉带着6000元启动资金

过去一百多年，工业制造的规矩一直由西方定义，从切削机床到注塑模具，西方发明什么，世界就用什么。 但今天，这套规则正在失灵——在一个新领域里，中国人不仅造出了通吃全球的机器，更开始反向输出造物的想象力。 这就是3D打印。 住在伯明翰的汤姆·里德尔，原本不算一位能干的父亲。 在他童年时，他的父亲只要一把刀、一块木板，就可以做一把玩具宝剑。但汤姆不够手巧，不擅长木工活，做不到同样的事情。 3D打印机解决了这个难题，4.4英镑一公斤的聚乳酸，是入门级的耗材；在模型社区选一款合适的模型；打印；只需0.1英镑的成本，一把玩具宝剑就焕然成型。 不仅是玩具，有人为自己的狗打印了盔甲；有人打印了适合自己手型的鼠标外壳，以及乌萨奇造型的床头灯、一把直尺、镜头盖、一双拖鞋…… 这个创造万物的过程，甚至像操作洗衣机一样简单，在手机App上点击打印，几小时后就能拿到成型的作品。 这带给了欧美人民相当可观的快乐，也让他们记住了一件事：3D打印，中国了不起。 如今，在面向个人与家庭用户的消费级3D打印机市场，中国已占据了全球90%的市场份额，全球每卖出10台消费级3D打印机中，就有9台是中国品牌。 而其中的七成，都卖给了欧美市场。 2025年，中国一共出口了503万台3D打印机，出口总额113.54亿元，分别同比增长了33.2%和39.1%。 也是2025年，中国3D打印行业实现了3个百亿突破：出口规模首次突破100亿元，全年投融资规模逼近100亿元，诞生首家年营收超100亿元的企业。 速度在2026年变得更快，一季度，中国3D打印机出口直接狂飙了119%。 这所有的成绩，几乎都是深圳创造，更准确地说，是由四家深圳公司创造。 统计数据显示，2025年Bambu Lab（拓竹）、Creality（创想三维）、Anycubic（纵维立方）与Elegoo（智能派）四家深圳企业，就合计占据了全球约九成的出货份额

作者丨小李飞刀 图片丨图虫创意、东方IC、网络 来源丨市值观察（ID：shizhiguancha） 美加墨世界杯来袭，全球官方赞助商之一的海信家电已于6月11日强势涨停，观赛经济的热风提前吹进了A股。 啤酒作为看球标配，自然也没缺席。6月10日以来的三个交易日，A股啤酒指数一度涨近5%，市值偏小的惠泉啤酒一度上涨15%。 但翻翻历史账，世界杯从来不是啤酒板块的必涨令。2002年至今的六届世界杯，啤酒指数三次涨、三次跌，涨幅处在-10%至14%之间，毫无规律可言。 不过，这次美加墨世界杯依旧不同，撞上了五年跌近50%、估值不足20倍、蹲在十年底部的啤酒。它会成为板块周期复苏的导火索吗？ 01 比白酒更抗跌 过去几年大消费下行周期中，啤酒业绩比白酒更抗跌。 2025年，A股啤酒板块实现营收约698.5亿元，同比增长2%。归母净利润85.3亿元，同比大增16.7%。在总量几乎不增长的前提下，利润仍以双位数扩张，虽然增速较之前年份有所放缓。 2026年一季度，板块业绩继续保持增长趋势。燕京啤酒、珠江啤酒、惠泉啤酒扣非净利增速分别为69%、12%、19%。 ▲啤酒板块扣非归母净利润走势图 来源：华泰证券 反观白酒，业绩深度调整已全面反映在财务报表中。2025年白酒板块收入3618亿元，同比下降18.1%；归母净利润1266亿元，同比下降24%。这次年度回撤幅度比上一轮2012至2015年下行周期任何一年都要猛。 啤酒为什么更能扛？ 一是价格带有显著差异。啤酒是大众快消品，主流价格带在5-10元，整体单价偏低，意味着下行期几乎没有降价空间——也没人指望啤酒降价促销来驱动销量。 事实上，过去几年啤酒板块毛利率基本保持稳定，甚至在成本红利和结构升级双重作用下小幅抬升。一旦进入上行周期，啤酒具备清晰的顺价提价能力。 二是市场竞争格局是底牌。经过二十年兼并整合，中国啤酒行业前五家——华润、青岛

　　自己把门砸了。 　　文 | 华商韬略 张静波 　　两家日本企业，把一种电子特气做到世界前列，连台积电、三星都要看他们脸色。 　　结果一夜之间，宣布永久停产，不是技术不行，是原料断了。而那原料，他们完全是从中国买的。 　　【01 断粮】 　　2026年1月6日，商务部发布了今年第1号公告。没有新闻发布会，没有解读文章，就这么静悄悄地挂在了官网上。 　　日本人没注意到，关东电化没注意到，中央硝子没注意到。 　　他们还有库存，高纯度钨粉堆在仓库里，够用好几个月。采购部照常下单，邮件发出去，吨级到货，便宜，稳定。 　　没人觉得这是风险。 　　2月，海关数据出来：碳化钨粉、钨粉对日出口——零。 　　3月，零。4月，还是零。 　　据共同社援引海关总署数据，2026年2月至4月中国对日钨粉出口连续三个月为零。 　　关东电化的库存跌穿红线，中央硝子四处找替代供应商，三菱材料砸了100亿日元加码废钨回 　　改从他国购买，价格贵3倍。至于纯度，远远达不到6N级别。 　　两家日企，合计占全球高端六氟化钨近1/4产能。关东电化社长长谷川淳一，中央硝子社长前田一彦，此刻不得不面对一个残酷现实： 　　造高端六氟化钨的原料——6N级高纯度钨粉，买不到了。而这粉，几乎全在中国。 　　【02 命门】 　　先说说，什么是六氟化钨？ 　　AI芯片的灵魂是HBM高带宽内存，十几层存储芯片摞在一起，这些芯片内部密布着纳米级的接触孔，比头发丝细数千倍。 　　虽然其他金属，也可用于接触孔，但目前钨依然是绝对主力。而能把钨沉积进这些微孔的电子特气，六氟化钨最为关键。 　　没有六氟化钨，就没有HBM。没有HBM，英伟达的GPU就是一堆废铁。 　　造这种电子特气，日本人曾经天下第一。关东电化能把纯度做到6个9，也就是100万个分子只许混进去一个杂质。 　　但6个9的气体，得吃6N的粉。 　　过去十几年，中国钨粉按吨买来，

从热干面到光存科技之城，武汉彻底赢麻了

这个星球上最强大的男人，也曾是个爱哭的青年

作者丨小李飞刀 图片丨图虫创意、东方IC、网络 来源丨市值观察（ID：shizhiguancha） 近年来，造船作为A股老登周期板块，看似不起眼但回报惊人。 其中，松发股份装进恒力重工资产，两年飙升十倍。扬子江在中概股大跌背景之下，从2022年底部翻了三倍多。中国船舶作为全球造船霸主，2022年4月以来回升超130%。 资本市场这杆标尺，正在为中国船舶业的高景气度定价。 01 量价齐升 自2021年以来，中国造船业维持高景气度，整体享受量价齐升红利。 2026年一季度，中国船厂新签订单1239万修正吨，同比大增91%，占全球份额71%，远高于韩国的20%。手持订单达1.2亿修正总吨，同比增长19%，且自2021年以来均保持双位数增长。 价格方面，截至5月底，中国新造船价格指数为1131点，与2024年四季度十年高位基本齐平，较2020年末的周期底部大涨超45%。其中，油船、集装箱船、散货船均保持上涨趋势。 ▲中国新造船价格指数，来源：Wind 价格上行推动船企业绩与盈利能力全面复苏。2025年，船舶板块营收2576亿元，同比增长20%。其中，中国船舶、松发股份分别增长14%、275%。板块全年净利润133亿元，同比增长97%。 2026年一季度，高增势头延续。营收同比增长超50%，归母净利润大增超200%。一个季度盈利已超过2012至2024年任何一个完整年度。 盈利能力也持续改善。2026年一季度，板块毛利率为17.7%，净利率为11.2%，均为2022年以来持续上升，而上一轮周期低谷时净利率仅1.6%。净利率改善幅度还要高于毛利率，跟行业三费费用率下降直接相关，背后则是行业收入规模效应开始显现。 未来几年，业绩增长确定性较好，从合同负债与存货等指标可作印证。其中，2025年船舶板块合同负债为1967亿元，较2023年累计翻了一倍以上。该项数据持续走高，代表着订单充沛，行

过去两年，政策、资本、技术，三股浪潮叠加，使得中医AI赛道涌现出上百个大模型，繁荣至极。 但你真的走进几家三甲医院的中医科，问一线医生：“那些号称能开方的大模型，你们敢用吗？” 多数人会摇头。在医生看来，大模型开出来的方子药味堆砌、君臣佐使混乱，甚至违背“十八反十九畏”，根本不敢用。原因很明显，你以为你在做中医AI，其实是在做一个会背方子的搜索引擎。 这，引出了两个中医AI的核心问题： 第一，中医大模型到底应该学什么？ 第二，什么样的模型才能真正在诊室里活下来？ 很多人把中医大模型想简单了，认为把古书、医案、教材等数据投喂给大模型，只要数据足够多、足够丰富，大模型就能学会“什么症状配什么方”，然后就能开方看病了。 这就像让一个熟背《菜谱大全》从未摸过锅铲的人去做满汉全席。他知道“盐少许、糖适量”的字面意思，却不知道“少许”是多少、“适量”是何时加，也不知道为什么这道菜要最后放醋。         究其本质，中医的“方”，不是症状与药物的机械映射。同样是咳嗽，风寒束肺者用止嗽散，肝火犯肺者用泻白散，痰湿阻肺者用二陈汤。病机不同，方子天差地别。 中医大模型真正的分水岭不是“开什么方”，而是“为什么开这个方”。前者是数据，后者是思维。数据可以爬取，思维不能。比如，全国只有一百多位国医大师，他们的辨证逻辑源于数十年“心悟”，是通过一次一次诊疗直觉、剂量加减的微妙经验积累而来的，算法很难拆解明白。即便投入几百个小时反复复盘、追问、验证，大概率也只能提炼出一些浅层规律。 更现实的问题是，投资人、市场、发布会都等不了。于是，绝大多数就选择走“宽路”：通用大模型+中医数据+微调=中医大模型。三步走，三个月出产品，半年开发布会。 这条路，通向的不是诊室，是市场的残酷淘汰。 第一道：望闻问切，不是文本。 中医诊断的起点不是文字。病人走进诊室，医生的眼睛先

　　2026年6月12日，2026 IAI传鉴国际创意节于北京开幕。进入AI时代，技术正在重构内容，本届盛会以"聚势新增长"为主题，探寻不确定性时代中确定的路径，见证不同力量如何汇聚，理解增长如何被重新生成。本届创意节聚焦AI人工智能科技、内容、产业与区域等热点议题，探索从流量驱动到结构驱动的增长范式跃迁，助力品牌在复杂多元的市场环境中构建可持续的价值生成机制。 　　为期两天的创意节由传鉴品牌峰会、传鉴大赏、全场大奖PK创意赛、第26届IAI传鉴国际广告奖与垂直奖颁奖礼四大核心板块组成。12号论坛集结中国传媒大学教授、中央广播电视总台总经理室、Google、分众传媒、微博、网易传媒、小红书、华铁传媒、王老吉、优时科技、妈妈网、中金财富、科大讯飞、新加坡国立大学、生数科技、传鉴文创等多家重量级机构与企业代表，围绕品牌创新、内容营销、AI应用、消费趋势、区域经济发展等热点议题展开演讲与交流。 　　今日，在“聚势新增长”的主题下，专家学者们围绕此进行现场演讲与分享。 　　势能引擎：AI时代的新增长底层逻辑 　　《聚势新增长——AI时代的人本价值与生态增长》 　　丁俊杰 中国传媒大学教授、中国商务广告协会代理会长 　　丁俊杰教授以"聚势新增长"为题发表致辞。他指出，广告行业正处在一个增长逻辑重构的时代：流量红利正在让位于新的增长方式——结构驱动，AI也在同步重构行业的内容、传播、商业与生产力。聚势新增长的核心，在于"势"与"新增长"两个概念——势不是资源而是方向，新增长也不再是规模与数量的简单叠加，而是走向结构、规模与生态并重的增长。 　　我们需要草台班子。营销不止有一线市场，还有三线、四线、五线市场，我们需要有接地气的营销方式。很多小制作创造大价值，所谓的专业很多时候都达不到。重构可以让我们看清我们所谓的“专业”是什么。否则我们很难在未来完成我们的行业和客户对我们的期许。但技术不

　　文 | 华商韬略 　　“5，4，3，2，1，发射！” 　　美国，弗罗里达。2019年5月23日晚，一条火龙冲破深夜，直捣长空。 　　“猎鹰9号火箭已携带首批60颗‘星链’计划卫星成功起飞”“一二级火箭成功分离”“一级火箭已开始返回”…… 　　哇，我们做到啦！ 　　在马斯克“星链”计划（Starlink）首次发射直播中，每隔数秒，就掀起一阵欢呼。 　　“星链”计划是SpaceX于2015年启动的项目，其初期计划是通过向太空发射约1.2万颗卫星搭建“人造星座”，重建全球互联网，实现人人接入。 　　一个女人加入这声声沸腾。她是格温·肖特维尔（Gwynne Shotwell），SpaceX总裁兼首席运营官（COO），狂人马斯克背后的理智。 　　【01 马斯克负背X，她负责Space】 　　摊上埃隆·马斯克（Elon Musk）这样的老板，几乎每天都有把早餐喷到晨报上的危险。 　　对他的争议可能出现在财经、科技、国防、娱乐、社会、法制等版面。他是全世界最忙碌的人之一，也能分分钟因为各种话题变成花样百出的表情包。 　　与分析师互掐、上节目抽大麻、和女明星搞绯闻……真，让人头疼。 　　幸得肖特维尔，马斯克的“相对论”。 　　他高调，而她低调： 　　“我们发射成功了，这可是今天的大新闻！” 　　“我得确保派对结束后每个人安全到家。” 　　他口无遮拦，而她总显谨慎： 　　“有人想枪击我的火箭。” 　　“我们当然要考虑外来因素的可能。大家不要过多解读他的推文。” 　　他陈词独秀，而她解决问题： 　　“SpaceX的无人飞船将会在2022年之前飞往火星，人类将在2024年登陆火星。” 　　“火星是不错，但如果真的要使用还需要大规模的修缮和建设。” 　　2015年，临近圣诞节，马斯克迎来他的“革命性时刻”，猎鹰9号首次成功着陆，它“极大地增强了我的自信，让我相信在火星殖民是可能的”。 　　此时