社区

预测未来的最好方式就是创造未来—艾伦·凯（计算机先驱） 有段时间没在社区露面了，先问大家好！近来美科技股大幅回调，估计有些激进做多者处于烦躁、懊恼之中？不过，我一如即往总是重复这个论调：来日方长！ 近来，一直忙着小女儿学生党XHS创业的供应链及企业号升级事情；同时在筹划Youtube美股分析视频开播。实话说，我有时真地感觉信心不足，不是担心输出内容，而是自己中年大叔不上镜的形象。 今天，先把首发视频的文字发布在社区，看看虎友们反应如何？希望你们多提建设性意见。 欢迎来到科迪勒拉山脉寻宝勘探，但愿你的旅途充满冒险，充满发现。 在这里，我们将一起挖掘、追踪纳斯达克市场上最具颠覆性潜力的中小市值科技公司，目标是寻找下一批10倍股、20倍股。 请注意： 本视频提到的股票均为高风险投资标的，其股价可能因新闻事件、管理决策、机构操纵及研发失败等因素出现剧烈波动。我的分析和观点仅供参考，不构成投资建议。请务必自行研究，理性投资。 一、颠覆是新时代的潮流 随着人工智能和产业变革的加速，我们比以往任何时候都有更多机会找到那些能带来5倍甚至50倍回报的规则改变者股票——它们被称之为**N倍股**。 过去10年，我陆续押中多只N倍股，包括： - 3倍的Juno（被新基收购） - 5倍的加拿大突触医疗（被Sunovion收购） - 8倍的TSHA基因 - 最高涨幅60倍的阿尔兹海默症研究公司SAVA - 6倍的储能公司EOSE -3倍的花生过敏疗法DBVT -2倍的莱姆疫苗公司VALN——— 我还向投资者介绍了： - 6倍的机器人公司RR -7倍的加勒邮轮RCL - 8倍的NASH病研发公司MDGL - 10倍的汗腺炎药物研究公司CCXI - 20倍的神经药物公司AXSM - 25倍的减肥药公司VKTX—— 在我近年来有动态调整的观察表内，1-2倍涨幅的股票占比高达70%左右，远超华尔街分析师不到

我的成功，不是来自于猜测正确，而是来自于承认错误 ——索罗斯 刚在X平台上看到一条视频，一位患杜氏肌营养不良的儿童接受SLDB基因疗法治疗前后的居家活动表现对比，感觉这疗效太震撼了！治疗前，他爬楼梯一瘸一拐扶着扶手走，治疗后跑上楼梯还跳上吉普车。 视频里这种肉眼可见的疗效，正是基因疗法潜力的缩影。而今年FDA一系列政策的变化，让这类疗法上市路径更加清晰。 一 FDA政策变化给了整个赛道信心 2026年FDA连续发布三项基因疗法重磅指引—— · 1月11日：CMC灵活性框架——降低生产工艺合规门槛。 · 2月23日：“合理机制框架”草案——超罕见疾病允许基于少量患者数据和生物学机制审批，无需传统大规模随机试验。HHS部长Kennedy：“当生物学路径清晰时，我们不会让任意门槛阻碍疗法上市。” · 4月14日：基因组编辑安全性评估指南——统一NGS测序评估脱靶效应的标准。FDA局长Makary：“我们认真在推进这件事。” 三项指引从生产、审批到安全评估，形成完整监管路径，大大增强了基因疗法赛道的确定性。 二我的生物科技持仓 $SLDB是我年初“2026年16只黑马”组合里的持仓之一。我不是因为它涨了60%才拿出来说事情， $Intellia Therapeutics Inc(NTLA)$ $Precision Biosciences Inc(DTIL)$ 涨幅并不低于它，不在表格里的 $内克塔治疗(NKTR)$ 都2倍了，TSHA,PRAX也还行。当然，还有下跌的如 $S

反对把智商当做良好投资关键，强调要有判断力，原则性和耐心—-巴菲特 传统经济学假定人是理性的，人们在消费与经营中总是善于精打细算。然而一旦进入金融市场，面对股价波动与盈亏变动，多数人就沦为“半理性人”。以下是普通投资人最难以走出的心理误区： 一、贪婪与恐惧 市场持续上行时，贪婪情绪压倒审慎，人们往往忽视估值风险，倾向于追高入场；市场急剧下行时，恐惧情绪取而代之，即使基本面未变，仍不计成本抛售，只怕自己跑在最后，二种负面情绪交替作用，账户缩水甚至清零是早晚的事情。 二、前景理论：胜率执念 前景理论指出，等量损失带来的痛苦远大于等量收益的愉悦。在投资中，这一特征常异化为对“胜率”的执着——潜意识将交易视为竞技比赛，首要目标不是长期累积的最大收益，而是每笔操作的胜负。于是，优质股稍有盈利，投资人便急于套现，碰上劣质股，却因拒绝认输而长期死守。理性做法本应是像经营公司一样，拉长持有优质标的周期，同时果断止损劣质资产，但求胜心常使人反向操作。 三、启发式偏差 大脑习惯以经验法则简化公司分析，由此引发三类系统性误判： 代表性偏差：仅凭表象与成功模板的相似度做判断。例如见创始人年轻、拥有海外博士头衔，便认定为创业精英，不做调研即认定公司即将成为特斯拉，忽略初创企业的高失败率。 可得性偏差：依据信息在记忆中的易提取程度评估概率。比如，媒体密集报道航空事故后，投资者易高估航空股风险，却忽视事故在统计上仍属小概率事件。 确认偏误：投资者不自觉地搜集支持既有立场的证据，屏蔽反面信息。如重仓某消费股后，只关注新品热销的利好，对竞争加剧、份额下滑等负面分析视而不见。 四、估值锚定偏差 将股票绝对价格等同于货币面值，认为百元股“太贵”，一元股票“便宜”。事实上，百元股可能仍处估值洼地，低价股亦可因基本面恶化，持续下跌直至退市。忽略公司内在价值、仅以表面数字或者过去的价格判断高低，无异于蒙眼走路。 五、

在芬布尔之冬，青春女神伊顿消失的无影无踪 读者们好！今天，本老科给大家送上第5篇看空加密货币的小作文，此文带有自娱自乐的性质，仅供虎友们参考 木头姐130万美元的比特币预言，将如何成为一个科技史上的笑谈？ 为了让逻辑更清晰，我将今天的加密世界比作一个中世纪民主城邦。这里有创始人、意见领袖、公民，还有木头姐那样负责叙事的大祭司。 10多年以来，他们似乎生活在一个自我实现的童话里——那些用“ECDSA”技术筑成的城墙，各人的金库，坚不可摧，随着币价的上涨，足以让他们永享繁荣、人类文明也将由他们引领。 就在数月前，这位“布道者”又描绘了一幅全新蓝本：加密城邦所掌握的先进AI技术，将使其他所有第三世界沦为“失败者”，内乱、饥荒、生态恶化、战争，全方位的社会危机将迫使那里的普通人，都来排队兑换她们手中的比特币，最终将其推上130万美元的高峰。 这些高等级的“文明人”似乎已没有任何风险意识？或许并非如此，但他们想象中的敌人，可能仍是手持弓箭的部落。然而，时光一直不可逆地向前流动，有些事情难以料到，真正凝视这座城邦的是一支来自地球上更聪明、更加理解微观世界真相，并掌握毁灭级力量的队伍——我称之为 “波尔军团”。 他们已从天际线浮现，且渐行渐近。所有迹象表明，那个q日不是来不来的问题，而是什么时候来。就在4月1日前一天，那不是愚人节，谷歌量子团队发布白皮书，声称波尔军团当前只需50万个量子比特，就可以在9分钟之内把619万枚公钥暴露的比特币悄悄取走。——无需怀疑，不久将来，这个数字将会缩减至另一个量级—-5万 黑云压城，城邦内不乏有清醒的先知声音。ETH王国创始人V神已公开表示，未来五年内，基于椭圆曲线的密码防线有20%的可能被攻破。他们非常清醒：那曾被奉为理想的“去中心化”架构，和平时虽具优势，危急时刻却成了致命弱点——当急需升级防御时，共识难以凝聚。任何重大改动都可能触发“硬分叉”内战

应虎友YAN请求，写篇关于SGMO $Sangamo Therapeutics Inc(SGMO)$ 的年报，股价走势分析简要。 我尽量保持客观，避开行为金融学讲的“确认性偏差”，意思是欣然阅读赞扬公司的文章，却对凸显其缺陷的报道视而不见。 一 年报及电话会议核心内容 1 现金+烧钱情况显著改善，净亏损同比大幅下降（9790万美元对比25780万美元） 成本结构重置已见效，运营支出大幅减少，当前手中现金可支持运营进入3季度。 2 仍优先推进法布里合作， 目前有3家新的潜在法布里合作伙伴正在洽谈中，很可能是此前10月/11月深度尽调伙伴退出后开始的。取决于融资能力，Fabry的BLA提交预计最早夏季完成，比预期略有延迟。 3 ST-503的临床前数据几天前发布在《科学转化医学》，数据非常鼓舞人心。目前已激活6家招募中心，但没透露给药方案等的最新信息，且本次会议没有分析师提问，感觉进展会比预期稍晚。 4 ST-506,毒理性试验已完成，数据分析之中，英国IND申请目标定在本季。 5 探索替代融资方式（包括其他许可协议）及资产出售。 二 股价走势分析 股价最近逐波走低，连创新低，盘前时段下跌20%。主因是法布里的合作协议迟迟不能落地让做多者信心逐渐耗尽。现金紧张导致不断的资本稀释性融资，且让公司在合作谈判中处于不利位置。 退市问题及可能的合股带来厚重阴影，公司没透露任何信息，无分析师提问，可距离截止日只有27天。 简单总结：SGMO是一家典型的2元事件性公司，如所有项目运行顺利，股价爆发10-20倍不是白日梦想。反之，如ST-920被FDA拒绝，ST503、ST506数据失败，公司也将无法持续存在。 目前是考验做多者的坚韧时期，我建议被套者耐心等待登月机会，如仓位不重可在低价加仓，最高不超15%.我持

大道甚夷，而民好径。 这篇小作文基于我长期的投资实践与观察思考。今天，我以另类方式给大家聊聊，不讲具体股票和经济形势，只议论人，供虎友们茶后消遣。 一 文科生 让AI做了个调查，美国最知名20位基金掌门人都是什么专业出身？结果很有趣，竟有17个文科生——索罗斯、卡尔·伊坎读哲学，彼得·林奇、比尔·阿克曼研究历史，霍华德·马克斯修经济学。理工男只占3席，包括查理·芒格和吉姆·西蒙斯（数学）。AI说，这个分布已具有统计学意义。 本老科绝非借此贬低理工科技男，其实我内心最钦佩的恰恰是那些星光闪耀的天才：牛顿、麦克斯韦、玻尔、欧拉、黎曼、哈萨比斯……正是这一代代的“外星头脑”推动了人类文明的跨越。即便是普通工程师，科研人员也为民生福祉做出了自己的贡献。 只是想说，投资与理工科事业确实不同。它不像数学物理那样依赖年轻天才的创造力爆发，而是需要对正确理念的执着，对人性的深度理解。我观察到没有多年的风霜浸透、持久的学习思考，智商再高的人也很难在股市中取得卓越。 二 健忘者 Tom Lee几天前受访，又讲起富达那个经典段子：回报率最高的账户只有三类——主人已去世的、去世不久家人正打遗产官司的，还有被遗忘的。 这些账户的共同点：主人放弃了操作，甚至忘了账户存在，却凭“无动于衷”成了长期主义的赢家。而那些小蜜蜂般勤劳操作的账户，结局大多是不同程度缩水，甚至被彻底清空。 道理不复杂：复利才是赚钱的终极武器，但需要以合理价格买入优质公司，并以时间做朋友。巴菲特说投资就像滚雪球。但多数人随便找个地方就开始玩了，即使找到了长坡厚雪，也没耐心一直滚下去。那些被遗忘的账户，恰恰因忘记——忘记恐慌止损，忘记狂欢追高，反而完成了财富积累。 三 炒股大V 各大美股平台上都有这样一个冷酷的现实——指点江山的老师们，拥有越多粉丝，就越不懂赚钱；跟随操作的学生们，则输得更加彻底。 稍作分析就知道怎么回事，超8成股市参

生命的确是黑暗的，除非有了激励；一切的激励都是盲目的，除非有了知识。——纪伯伦 加密货币看起来即将进入”芬布尔之冬”，值此转折之际，本老科给做多者加送一波恐慌。 半个月前，我写了《飓风将至，走为上策》第4篇看空小文，回头看，那天的低位有可能沦为几年内无人问津的高地。 列举几个最新观察： 1 Willy Woo；这哥不简单，“供应冲击论”发明人，多年来开口减半、闭口稀缺，是多头阵营里的一张硬牌。结果呢，日前发推称量子计算的乌云正在临近，比特币要连跌8年。我此刻在想，比特币那时也许只有某种纪念意义。 2 吴忌寒，比特小鹿；矿工往往是比特币最坚定持有者，可他呢？就在昨天清空所有存货，套现6000万，顺手增发3亿美金，转头去做AI。 3 Vitalik Buterin,这位真神好像也迎来了黄昏,最近卖了3%持仓ETH，解释为正常资金配置。但在此”风冬”来临时节，哪怕只是领袖的小步撤退，也可能提前引发一场暴雪。 再批木姐的新鲜叙事 这老姐有一点令我格外欣赏，布道时永远都带着图表，吐音清晰，一脸平静。她以前称比特币为“数字黄金”，等相关性显示为负数，她还能丝滑地改口，说它是“类似科技股”的风险资产。 问题是科技股有现金流、有颠覆性预期带来的市梦率，你这些数字符号又锚定着什么呢？ 我等着最坚强的钻石手Saylor表态。 $SharpLink Gaming(SBET)$ $Strategy(MSTR)$ $BitMine Immersion Technologies Inc.(BMNR)$

我是旅行家，也是航海家；伴随着每天日出，在我的灵魂中都会出现一个新大陆。——纪伯伦 日前，有朋友问起我对太空旅游股SPCE、空中的士JOBY股的看法。 今天，我仅把自己的研判以“简明扼要”形式分享在老虎社区，因AI正在接管人类许多脑力工作,那些随手可得的分析内容真的没必要发布了。 所以，我就只讲关键几点： 一 她们是不是好公司？ 给当前的SPCE下结论比较困难，它有可能破产，也有可能走出雷区一步步迈向繁荣。主要取决于它能否顺利兑现承诺--年底前启动德尔塔新飞船的商业化飞行。 不利因素是前些日子的融资都是“不友好”型的，利息高得吓人、还需要抵押。 大环境看起来光明闪耀，航天港建设市场在 2026 年至 2030 年期间将迎来指数级增长，市场规模将从 1820 亿美元扩大至 17.76 万亿，复合年增长率达到 214.3% 另外，蓝色起源已决定退岀亚轨道太空旅游业务，将重心转向登月计划。油管上的著名太空博主Scott Manley为此乐观地认为，它的未来客户群将不得不改签维珍“德尔塔” 至于Joby，我敢说它现在就是一家优质公司，拥有强大竞争优势，eVTOL行业前景广阔，这个判断基于我的deep dive,看了不知多少油管视频。 二 可以补仓或者介入吗？ 从稳健角度看，当前最好远离SPCE，别提加仓。正确策略是耐心等待它的新飞船发射业务出现成功迹象，那时以高价买进也不算晚。 至于Joby，我此前从未发表过任何具体评论，主因是它一直很热门。而我不习惯于跟风，宁愿看别人热闹地走金光大道，也不愿去给做铺路材料。 看下数据，即使它顺利完成适航认证，按预期进行飞机商业化生产、2027年前每月产量只有4架，即使有丰田工程师团队协助。 这种eVTOL可不是波音的梦想客机，它的单机售价也就是百万美元级别，其出租车队即使顺利投入运营，服务收入也有一个爬坡阶段。 简单说，现在的股价已经把

你们有你们的思想，我有我的思想。——纪伯伦 这家AI药物发现及研究公司 $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ ,一年前就进入我的观察列表了，因估值偏高，我一直克制发布分析文字。 前日英伟达清仓消息引发股价交易前下跌13%，让许多人轻易地认为交易时段会有瀑布效应,结果它却稳步走强，以上涨收盘。昨天又见它继续向北推进。这说明公司基本面应该不错，市场不太在乎大咖退场。 其实，英伟达对一些下游AI公司的股权投资，也许仅出于一种战略协同目的，利用自己的高调做些宣扬工作而已。 说到AI，我真真切切地体会到它对投资分析及学习进步的强大辅助作用，看来马斯克等人预想的未来绝非一派虚言。从今往后，我只写自己的关键思考和判断，彻底省去那些AI可以轻松生成的内容。 关于RXRX，提供以下三点研判： 一、平台的药物发现能力已获产业验证。 RXRX已从罗氏、基因泰克、赛诺菲等头部药企获得超5亿美元预付款及里程碑款，后续仍有更多付款节点。现金储备约7.55亿美元，可支撑至2027年底。 二、核心管线REC-4881 该药为MEK1/2别构抑制剂，由AI平台自主发现：平台分析APC基因缺失的细胞模型，筛选能逆转该突变影响的化合物。 适应症是家族性腺瘤性息肉FAP，属于未满足医疗需求。临床数据相当有说服力。我估计获批概率在75%，年销售峰值有望达10亿美元，REC-4881不仅是RXRX药物发现能力的强大验证，也将成长为一头强健的现金奶牛。 公司正与FDA沟通关键路径，推进可能快于普遍预期。 三、市场及股价表现 行业层面，AI药物发现市场到2034年将超200亿美元，年复合增长率30%

谁热爱光明，光明就热爱谁。——纪伯伦 在我的新年16黑马组合中，最受虎友关注的是Sangamo,部分原因可能是股价更便宜，更有想象空间吧？事实上，单价高的长得更快，大家去看看 $Praxis Precision Medicines, Inc.(PRAX)$ 经历2500万美元增发带来的股价颠簸后，它最近有走稳趋向。估计持仓虎友仍不太放心，因它仍面临4月27日前的一个合股可能。为此，我今天拚凑一篇小文讲下它的基本面进展，及未来前景。内容基于我的最新调研，仅供虎友们参考： 一 公司当前在做什么 管理层近日与杰富瑞交流中表示： BLA提交：法布里基因疗法滚动提交已启动。4个模块中的3个（含临床数据）本月交完。正在等待CMC稳定性数据，预计2026年二季度全部完成。 合作洽谈：一直在继续Fabry商业化合作讨论，随着资产在监管进程中推进（BLA受理到审评），法布里项目的价值会越来越高，这会给合作伙伴谈判施加额外压力。 ST-503：AAV载体锌指抑制基因疗法，沉默SCN9A/Nav1.7 在顽固性小纤维神经疼痛中的作用，1/2期试验启动，4个招募点。 ST-506: 首个使用STAC-BBB载体的临床项目，治疗发病几个月内死亡率100%的朊病毒感染，正在准备向英国提交的新药申请。 二 法布里项目的疗效 前几天在世界大会上公布的详细数据显示： 心脏功能： 31/32名患者NT-proBNP和肌钙蛋白T稳定。这意味着没有心衰压力，没有心肌损伤。LVMI和QTc也稳定，没有心律失常的危险 肾脏： eGFR斜率逆转。第16周时还在下降（-3.6 mL/min/年）。第52周：+1.96。第104周：+1.74持续。FDA同意公司的计算方法。 机制： 清除足细胞中的lyso-GB3 → 炎症消退 → 亚功能肾单位

真正的学习，是让每一日的朝阳都成为新的启示。——纪伯伦 读者们好，今天，本老科不谈比特币,ETH，以问答形式聊一聊当前纳斯达克市场趋势及自己投资组合的表现，还有一些风控建议之类的内容。欢迎大家进来交流。 一 关于热门科技股的下挫 问：科兄，你年初对一些新股，热门成长股，如AI、量子计算、储能，还有关键金属等持看空态度，好像又说对了。你是如何预测的？ 答: 的确，被热炒的新股、颠覆性创新股均出现了较大跌幅。我在年初的几篇小作文里已经明确表示了看空态度，并调整了自己的持仓结构，卖掉了涨幅巨大的关键金属，储能股。 我没有任何预测能力，即使说对了一些行业个股的短期走势，也不证明我拥有这种人类普遍残缺的能力。我仅根据投资常识来分析股价是高是低。正如我在去年12月16日发布的小文里所言：这些创新公司不是前景不佳，而是涨得太离谱了，几十倍的市净率、几千倍市销率就是最具说服力的量化指标。 另外市场情绪也是我的一个重要参考，每当“羊群”领袖们开始豪迈地畅谈10倍梦想时，那几乎就是离场的时候。 延伸开讲，散户、新手很难在科技创新股的交易中实现长期的财富增长，这与群体行为模式及这类股票的特色密切相关。他们最容易受FOMO情绪影响，会身不由己地去追逐热点以赚取短线差价，这是普遍的人性，永远都改不掉的。 从进化行为学来讲，人类为了整体的生存繁衍就必须采取短期行为，随波逐流。但在金融市场上，以价值为锚、逆势而行才是真正的永不褪色的赚钱法则。 二 对后市看法与投资组合表现 问：对后市有何看法？年初提出的“16黑马”组合目前表现如何？ 一如既往，我较少关注大盘指数的走势，除非出现可能引发系统性影响的大事件。总体上看，世界看起来不太平，尤其太平洋两边都有各自的难题，但我想它们都不至于进入崩溃。 在AI洪流冲击下，许多行业难免重塑。在此背景下，我坚持年初拟定的计划，聚焦那些对宏观叙事有免疫的、即将迎来催化剂考