社区

6月10日，三大指数集体调整，截至收盘，上证指数跌0.42%，深证成指跌2.06%，创业板指跌2.7%，科创50跌0.65%。两市超过1500只股票飘红，两市成交额约2.62万亿元。 大金融板块涨幅居前，包括证券、银行、保险等均上涨，其中， $华安证券(600909)$ 、 $国联民生(601456)$ 、 $国泰海通(601211)$ 、华泰证券（601688.SH）、中信证券（600030.SH）走强。 消息面上，上市券商逾400亿元分红集中落地。2025年度分红进入集中兑现窗口期，多家上市券商相继完成除权派息安排。总的来看，行业分红呈现两大鲜明特征：一是头部、中小券商同步抬升分红比例，现金回馈力度显著增强；二是中期分红机制大范围铺开，2026年年内多次分红有望成为行业常规操作。规模扩容、频次升级、机制完善三重突破，正在激活券商板块投资价值，吸引长期资金布局。 旅游酒店概念活跃，大连圣亚（600593.SH）涨停10%，天府文旅（000558.SZ）、西藏旅游（600749.SH）、长白山（603099.SH）、云南旅游（002059.SZ）、黄山旅游（600054.SH）均大涨。 中银证券判断，端午假期将至，文旅市场出行人次、收入有望保持增长态势，期待上下游产业链持续增长。建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司、受益于商旅客流复苏以及市占率有望提高的连锁酒店等。 半导体、工业气体概念震荡走强，中船特气（688146.SH）大涨超16%，雅克科技（002409.SZ）、和远气体（002971.SZ）、昊华科技（

6月10日，港股次新股 $宝济药业-B(02659)$ 继续下挫，盘中一度下探至18.25港元，刷新上市以来新低，截至发稿，该股跌幅为2.74%，报18.44港元/股，总市值仅剩60.11 亿港元。 谁能想到，这只曾是港股“大妖股”的医药新股，如今沦为跌幅榜常客。 2025年12月10日，宝济药业登陆港交所，上市后股价一路扶摇直上，今年2月25日冲高至206港元，短短两个多月暴涨6.8倍（以26.38港元的发行价为起点），成为生物医药板块最吸睛的次新股之一。 然而，随着获利盘集中出逃，股价从高点回落，多次出现闪崩，彻底进入下跌通道。如今，相比此前高点已跌去整整9成，惨遭“脚踝斩”，追高投资者血亏；若相较发行价，累计跌幅为30.1%，处于“破发”状态，基石投资者也处于浮亏状态。 分析人士直言，此番调整，是前期获利盘回吐压力集中涌现。另外，近一段时间港股医药板块整体走势偏弱，也进一步拖累了宝济药业的股价表现。 回到基本面看，宝济药业的业绩也完全撑不起高股价。 资料显示，宝济药业主要聚焦大容量皮下给药、抗体介导的自身免疫性疾病、辅助生殖，及重组生物制药四大领域，管线包含多款自主开发在研产品。据公开信息，公司成立至今仅一款辅助生殖药物SJ02商业化落地；KJ017、KJ103两款核心产品目前则分别处于刚获上市批准、上市许可申请刚获受理。 从经营数据看，宝济药业长期处于“低营收、高亏损”状态，且亏损幅度逐年扩大。 财报显示，2023年-2025年，宝济药业的营业收入分别为693万元、616万元和4915.6万元。其中，2025年营收大增主要来源于SJ02产品在获得NDA批准后于年末交付的首批订单。 同期，归母净利润分别为-1.6亿元、-3.64亿元和-3.95亿元，三年累计亏损约9.19亿元。宝济药业指

一则逾4亿美元的合作公告，只换来股价高开逾4%后迅速归于平淡。6月9日， $晶泰控股(02228)$ 宣布与国际知名生物制药公司达成战略合作，潜在总金额超4亿美元。今日股价高开逾4%，随即震荡调整，截至发稿，公司股价下跌2.72%。 这家被誉为“AI制药第一股”的企业，正深陷股价与基本面持续背离的困局。 合作连连，基本面屡获验证 从业务层面看，晶泰控股近期可谓捷报频传。最新签署的4亿美元合作聚焦一个GPCR靶点，GPCR属典型“难成药”靶点，全球尚无小分子与其结合的共晶结构公开报道。传统高通量筛选束手无策，而晶泰整合量子物理与AI算法实现了突破性命中率。合作方将支付首付款并承担所有早期研发费用，晶泰还将获得临床前、临床及商业化里程碑付款及未来销售分成，形成近期收入与远期资产的深度绑定。 更大手笔的合作已在滚动兑现。今年5月下旬，晶泰宣布与DoveTree Medicines的合作取得里程碑进展——首个临床前候选分子成功推进至IND-enabling研究阶段，公司同步收到第二笔里程碑付款1900万美元。该合作早于2025年6月签署，总价值最高达59.9亿美元，迄今晶泰已累计收到首付款5100万美元及第二笔付款1900万美元。 此外，晶泰还与17家全球排名前20的国际药企建立合作，构建了覆盖小分子、多肽、抗体、分子胶等多种药物模态的AI药物研发能力。 财务层面，2025年公司营收达8.03亿元（人民币），同比增长201.2%，并首次实现年度盈利，经调整净利润为2.58亿元。 股价为何“跌跌不休”？ 然而，基本面的不断向好与股价的持续阴跌形成了刺眼反差。截至6月10日发稿，晶泰控股年初至今累计跌幅超28%，和AI产业链的算力概念股形成鲜明反差。本次合作公告高开逾4%后当天迅速下挫，映射出市场的谨慎心

股价六个月涨了两倍，市值超2,700亿元人民币——一家做陶瓷的公司，凭什么？ 答案或藏在指甲大小的MLCC（多层陶瓷电容器）里。AI服务器越跑越快，对这种被称为“电子工业大米”的产品需求就越来越猛。潮州起家的 $三环集团(300408)$ 恰好是国内少数能把高容MLCC做出来的玩家之一。 近日，三环集团再度向港交所递交上市申请，冲刺A+H同步上市。 一家已有半个世纪经营历史的陶瓷小厂，如今站在AI风口上，向全世界讲一个更大的故事。 核心业务扎根电子陶瓷全赛道 三环为国内电子陶瓷领域的龙头企业，主打陶瓷材料+核心电子元器件，业务覆盖四大核心板块，适配消费电子、通信、数据中心、工业自动化、新能源等多个主流赛道，产品贯穿电子设备生产的核心环节。 1）电子元件（核心增长引擎）：以MLCC为核心产品，是三环近年增长最快、盈利弹性最大的业务。分部收入从2023年的15.72亿元（单位人民币，下同）扩大至2025年的33.08亿元，年增幅均在43%以上；分部毛利率从2023年的27.8%扩大至2025年的41.30%，量价齐升带动该公司整体盈利能力的提升。 2）通信器件（基本盘业务）：聚焦于光通信部件与半导体配套封装核心需求，形成覆盖光通信连接、封装部件和晶振封装的多元化产品矩阵。分部营收保持稳定增长，2025年收入同比增长12.50%，至25.94亿元，毛利率增至42.6%。 3）电子及陶瓷材料（基础原材料业务）：为该公司各类元器件产品提供核心原材料，实现自研自产。2025年分部营收同比增长16.82%，至19.59亿元，毛利率约36.6%。 4）配套上下游产业链，营收规模稳定，整体补充该公司的业务版图。 从整体业绩来看，该公司营收从2023年56.82亿元增长至2025年88.69亿元，年复合增速或约

近日，专注于双/多特异性多肽药物研发的陕西麦科奥特医药科技股份有限公司-B（下称“麦科奥特”）成功通过港交所聆讯，预计很快依据第18A章规则登陆港股。 这家由西安交大“博士夫妻”携手创立的公司，凭借差异化的多肽技术平台和多个临床阶段管线，试图在竞争激烈的代谢与心脑血管疾病赛道中开辟一方天地。 麦科奥特成立于2007年，总部位于西安，专注于治疗代谢性疾病及心脑血管疾病的双/多特异性肽类药物。公司已自主开发出由一款核心产品及六款关键/临床阶段候选产品组成的产品管线，其中多款在中美两地同步推进临床。 与许多资本催生的生物科技公司不同，麦科奥特带有浓厚的学术基因。 公司董事会主席、行政总裁兼执行董事王冰拥有西安交通大学药理学博士学位，曾担任国家“重大新药创制专项”评审专家，并在西安交大任职近18年教授。其妻子王梅同样拥有西安交大皮肤科博士学位，在医疗及学术领域拥有逾30年经验，担任公司非执行董事。 这对“教授夫妻”合计持由公司股份52.64%，拥有绝对控股权，为公司的研发方向提供了学术背书。 管线方面，麦科奥特的核心产品MT1013是一款双靶点受体激动剂多肽，可同时靶向CaSR及OGP受体。其主要适应症为慢性肾病（CKD）引发的继发性甲状旁腺功能亢进症（SHPT），并计划扩展至包括CKD-MBD伴骨质疏松及未接受透析的CKD-SHPT等适应症。MT1013已完成治疗CKD-SHPT的II期临床试验，并已启动一项以西那卡塞作为活性对照药物的III期临床试验。公司预计2027年底提交上市申请，2028年初实现商业化。 慢性肾病在全球范围内患者基数庞大，SHPT是其中常见的严重并发症，现有药物存在低钙血症、胃肠道不耐受等局限性，MT1013若成功获批，有望凭借双靶点协同机制提供新的治疗选择。 除核心产品外，麦科奥特还布局了三款处于临床阶段的关键产品，覆盖当前大热的减重、抗凝及神经保护领域

6月10日，港股 $沃尔核材(09981)$ 早盘一度涨超6.5%，但随后转跌，截至发稿前跌幅为2.61%。自4月下旬以来，公司股价跌跌不休，至今累计跌幅已超过35%，且处于深度破发状态。6月10日，A股 $沃尔核材(002130)$ 高开低走，其近期走势与H股如出一辙，同样低迷。 一边是AI算力需求高景气，另一边是股价与业绩的双重承压。市场对这家“全球第二大高速铜缆制造商”的担忧情绪正在蔓延。 业务底色 沃尔核材是一家高速数据通信与可替代能源电力传输综合解决方案提供商，业务覆盖AI、电信、新能源汽车、能源及电力等高增长行业。主要业务板块包括：电子通信（高速铜缆、消费及工业线缆、电子材料等）、电力传输（新能源汽车充电产品、动力电池安全防护产品等），以及其他业务（以风力发电为主）。 据新华汇富金融研报，沃尔核材目前是全球第二大高速铜缆制造商，为AI数据中心提供关键的互联部件。公司亦是全球最大的热缩材料生产商，产品应用范围广泛。 此前，公司在互动平台表示，高速通信线产品具有低成本、高可靠性、规模化量产等优势，终端应用于数据中心、服务器等领域， $立讯精密(002475)$ 为其客户之一。公司正在跟进单通道448G高速线的进展情况，有望受益于海内外AI短距互联需求增长。 业绩承压、流动性遭挤压 然而，亮眼的赛道标签下，公司的财务表现却不尽如人意，这或许也对股价造成进一步的压力。 此前沃尔核材披露2026年一季报，根据其A股公告，一季度公司归母净利润2.31亿元，同比下滑7.63%，呈现“增收不增利”的尴尬局面，且较2025年四季度约3

6月10日，从$紫金矿业(02899)$ 分拆上市的 $紫金黄金国际(02259)$ 股价低开低走，截至发稿前，该股跌5.44%，报102.6港元/股。 回溯过往，去年9月30日，紫金黄金国际顺利登陆港交所，发行价为71.59港元。上市初期，恰逢黄金长牛周期，有色金属行情全面走高，叠加自身稳健的基本面支撑，该股开启了一轮上涨行情，在2026年1月29日冲高至266.5港元/股，4个月时间，股价暴涨2.72倍，成为港股市场最耀眼的贵金属标的之一。 然而高点过后，紫金黄金国际股价终结上涨行情，转而步入下行通道，至今该股累计回撤幅度超6成，高位入场的投资者浮亏明显。 作为港股市场罕见的“纯黄金”资产平台，紫金黄金国际全球多座矿山分散布局，有效对冲地缘风险，资源储备稳居全球前列。凭借成熟的运营模式，公司打造出“资源储备——成本控制——成长预期”的完整商业闭环，这套难以复制的核心竞争力，让它在贵金属赛道中脱颖而出。 财务数据亦十分靓丽。2026年一季度，紫金黄金国际收入20.57亿美元，同比增长约137.77%;归母净利润约8.07亿美元，同比增长约385.48%。 在业绩亮眼的情况下，近几个月，紫金黄金国际股价持续遭遇调整，并非个股独立行情，而是整个黄金市场行情的快速切换。 美伊冲突推高油价，加剧全球通胀忧虑,市场甚至预期美联储可能推迟降息甚至加息,持续压制着金价的表现。 当前，美国就业数据强劲，市场对美联储加息的预期进一步强化，叠加美元走强与美债收益率上行。市场普遍预测，金价短期可能还会继续调整。 多重利空共振下，部分资金开始从贵金属市场撤离，金价出现技术性回调。截至目前，国际现货黄金已跌破4200美元/盎司，回吐今年

在 $中芯国际(00981)$ 、 $华虹半导体(01347)$ 完成“A+H”两地布局后，国内又一家晶圆代工龙头 $晶合集成(688249)$ 已顺利通过港交所上市聆讯，即将在港股挂牌，由中金公司担任独家保荐人。 根据资料，晶合集成的历史可追溯至2015年5月，由合肥国资背景的合肥建投与中国台湾的力晶创新投资控股股份有限公司（力晶创投）达成技术合作下成立。2023年5月，晶合集成登陆上交所科创板，近两年股价迎来显著上涨，其A股市值接近794亿元（人民币，下同）。 从股权结构来看，虽然经过稀释，但截至2026年6月3日，合肥建投仍控制晶合集成39.71%的股份，是其控股股东；力晶创投的持股比例则减至8.07%；此外，华勤技术（03296.HK）亦是公司排名靠前的重要股东。 通俗来讲，晶合集成是一家芯片“代工厂”，不自主设计芯片，专为各类芯片设计企业完成晶圆制造，主打手机、电视、车载设备等广泛使用的成熟制程芯片。依托单一合肥生产基地，公司专注12英寸晶圆生产，这类晶圆面积更大、生产成本更低，也是当前行业主流形态。 据弗若斯特沙利文数据，以2025年收入计，晶合集成位列全球第九、中国内地第三大晶圆代工厂，更是全球第一大显示驱动芯片（DDIC）代工厂，全球市占率达23.3%，这项业务构成公司稳固业绩基本盘。同时，晶合集成在图像传感器（CIS）、电源管理芯片（PMIC）、LogicIC（支持数据处理）及微控制单元（MCU）方面也有着亮眼表现。 凭借这些产品组合，公司能够支持消费电子、汽车电子、工业控制、AI、物联网及存储器等众多应用。 值

6月9日，港股三大指数涨跌不一。其中，恒生指数跌0.37%，国企指数跌0.2%，恒生科技指数涨0.29%。 分板块看，PCB概念、功率半导体、存储概念、光通信、芯片等AI产业相关板块再次回归。其中，$建滔集团(00148)$ 大涨25.23%， $广合科技(01989)$ 涨15.72%，$胜宏科技(02476)$ 涨12.53%，天数智芯（09903.HK）涨11.58%，天岳先进（02631.HK）涨8.57%，汇聚科技（01729.HK）涨5.61%，剑桥科技（06166.HK）涨4.05%，澜起科技（06809.HK）涨3.74%。 近期，英伟达（NVDA.US）AI服务器物料清单被大摩和高盛等投行大幅重估，AI硬件多个细分环节尤其以PCB为代表的迎来需求量与价值量提升，再次将相关赛道推入热门。国金证券认为，AI强劲需求带动PCB价量齐升，目前多家AI-PCB公司订单强劲，满产满销，正在大力扩产，业绩高增长有望持续。AI覆铜板也需求旺盛，由于海外覆铜板扩产缓慢，大陆覆铜板龙头厂商有望积极受益。整体来看，看好AI覆铜板/PCB及核心算力硬件、半导体设备及苹果产业链。 建材水泥股普遍上扬。其中，中国建材（03323.HK）涨14.51%，据华泰证券此前研报，中国建材在玻璃纤维领域具有领先优势，分别持有中材科技60.24%、中国巨石29.22%股权。其他个股中，华润建材科技（01313.HK）涨2.59%，东吴水泥（00695.HK）涨3.66%。 化妆品股、婴童用品、香港零售、奢侈品、家电、奶制品、体育用品、航空、教育股等细分消

6月9日，三大指数集体大涨，截至收盘，上证指数涨1.28%，深证成指涨3.02%，创业板指涨3.93%，科创50涨4.17%。两市超过3200只股票飘红，两市成交额约2.64万亿元。 半导体板块涨幅居前， $沪硅产业(688126)$ 、 $宏微科技(688711)$ 、 $西安奕材-U(688783)$ 、晶丰明源（688368.SH）、晶升股份（688478.SH）、富创精密（688409.SH）均涨20%。 消息面，SEMI数据显示，2026年一季度全球硅片出货量同比增长13%，信越、胜高等海外龙头率先启动调价，上调幅度超10%，硅片板块正式进入价格修复通道。 PCB、元件概念走强，三环集团（300408.SZ）涨14.73%，生益电子（688183.SH）、金安国纪（002636.SZ）、生益科技（600183.SH）、江海股份（002484.SZ）、风华高科（000636.SZ）大涨。 高盛最新研报认为，AI驱动的MLCC超级周期才刚刚开始。MLCC已成为AI服务器继GPU和内存之后的第三大成本项，预计2025年至2030年市场规模将增长约4.3倍。据了解，当前，MLCC行业正呈现“高端缺货，低端缺产能”的结构性紧张格局。因AI服务器、新能源汽车带动高端MLCC需求大幅增长，叠加高端产线建设周期长、短期产能难以快速释放，高端型号供需缺口显著，MLCC迎来景气周期。 CPO、光纤概念亦走强，太辰光（300570.SZ）、德科立（688205.SH）、泰和新材（002254.SZ）、亨通光电（600487.SH）、长飞光