社区

潮玩品牌 $泡泡玛特(09992)$ 公布了2024年第1季的最新业务状况，主要为收入增长数据，那么对其业绩有何启示？财华社为您解构。 从整体来看，泡泡玛特的2024年第1季收益同比增长40%-45%，其中内地收益同比增长20%-25%，而港澳台及海外收益同比增长245%-250%，显然，其整体收益的高增长主要受到港澳台及海外收益的增长驱动。 泡泡玛特从2022年年报开始披露港澳台及海外市场经营数据。从其开店数目和收入规模的增长来看，这一市场的增长速度远超国内业务。 见下图，内地业务依然是泡泡玛特的主要收入来源，但是港澳台及海外业务的占比正在提高，由2021年占总收入的4.09%大幅提高至2023年的16.92%。 2023年，港澳台及海外业务分部的收入增幅达到134.86%，而根据泡泡玛特的2024年第1季经营指引，期内的港澳台及海外收益增幅高达245%-250%，远超2023年全年的增幅，显示出泡泡玛特在境外市场大发力，可以预见，境外市场的收入占比又进一步攀升。 而从港澳台及海外业务的细分渠道来看，线下渠道的增长最为显著，见下图。 财华社留意到，该公司港澳台及海外分部的线下渠道与线上渠道毛利率都要高于内地的相应渠道，或与其定价更高有关。以2023年的业绩为例，港澳台及海外分部的线下渠道和线上渠道毛利率分别为74.4%和73.5%，远高于内地线下渠道与线上渠道的63.0%和60.5%，也因此，随着境外业务线下渠道和线上渠道的强劲增长（增幅高于毛利率较低的批发及其他渠道），该市场的整体毛利率也显著提升，于2023年按年提高了10.4个百分点，至64.9%。 可以预见，港澳台及海外分部的持续强劲增长，有望进一步提升泡泡玛特的整体利润率表现。 泡泡玛特没有提供2024年第1季港澳台及海外分部的

4月23日，港股猪肉概念表现强劲，截至收盘， $万洲国际(00288)$ 涨5.84%、惠生国际(01340.HK)涨2.27%。 同日，A股猪肉板块同样表现不俗。个股中， $天域生态(603717)$ 涨超4%，东瑞股份（001201.SZ）、 $海大集团(002311)$ 涨逾3%，顺鑫农业、温氏股份、巨星农牧等跟涨。 若拉长时间轴，猪肉股这轮热潮早在今年春节期间便已开始，当时市场资金持续抢跑布局，推动了猪肉概念股这一轮显著反弹。除了股市外，期货市场上的生猪期货价格也于近期迭创新高，颇具看点。 对于股市、期市资金的不断涌入，与猪市供需格局改变密切相关。 供需关系加快改善 从供给端看，经过一年多的产能调整，我国能繁母猪存栏量持续下滑，释放了一大积极信号。 据国家统计局数据，截至2024年3月底，我国能繁母猪的存栏量为3992万头，连续9个月呈现回调态势，距离目标保有量3900万头，仅有92万头的缩减空间。 不仅如此，按照生猪繁育周期推算，能繁母猪存栏6个月后的情况将直接影响生猪出栏量。 可以预见，伴随能繁母猪的存栏量的缩减，接下来的半年至一年时间里，生猪的供应量亦将受到明显冲击，从而带来供需格局的改善。 反馈至价格端，自3月份以来，生猪价格持续反弹，迄今已实现连续5周上扬。 据中国养猪网数据显示，从今年2月下旬开始，猪肉价格呈现企稳回升态势。截至4月23日发稿前，全国外三元猪价报15.13元/公斤，同比上涨5.73%，环比微跌0.13%。 同时，结合近日多家猪企披露的3月份简报数据来看，相关企业3月生猪价格亦呈现环比上升趋势。

4月23日，港股三大指数继续走强，其中，恒生指数涨1.92%，国企指数涨2.12%，恒生科技指数大涨3.38%。 今日科网股延续强势。 $快手-W(01024)$ 涨8.63%， $美团-W(03690)$ 涨7.95%， $京东集团-SW(09618)$ 涨6.07%，哔哩哔哩-W（09626.HK）涨3.02%，腾讯控股（00700.HK）涨3.75%。 消息面上，重磅利好陆续传来。上周五证监会发布5项对港合作措施，包括放宽ETF产品范围、纳入REITs、支持人民币交易柜台、优化基金互认和畅通上市融资渠道。新规有助畅通互联互通机制，为香港资本市场引入资金活水、提升流动性。 此外，外资唱多股市。瑞银将中资股评级上调至超配，称在MSCI中国指数的成份股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，业绩料有更佳表现。 游戏股也集体上扬。中手游（00302.HK）涨12.75%，禅游科技（02660.HK）涨3.76%，心动公司（02400.HK）涨5.54%，创梦天地（01119.HK）涨3.35%。 万联证券表示，版号常态化发放，头部厂商持续发力。版号持续常态化发放给市场带来了较强的信心，利好整体板块的估值修复，头部厂商腾讯等持续发力，维持较多新游上线数量，游戏类型维持创新，带动游戏行业景气度持续回暖。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 伴随着“五一”假期临近，旅游、啤酒、影视、餐饮、酒店等节假日概念股也纷纷上涨。复星旅游文化（01992.HK）涨5.12%，颐海国际（01579.HK）涨4.54%，

4月23日，三大指数涨跌不一，截至收盘，沪指跌0.74%，深成指跌0.61%，创业板涨0.15%，科创50指数跌0.54%，北证50指数涨1.25%。两市超3000只个股上涨。沪深两市今日成交额7754亿元。北向资金全天净卖出29.97亿，其中沪股通净买入2.32亿元，深股通净卖出32.29亿元。 人形机器人板块涨幅居前， $丰立智能(301368)$涨20%，鼎智科技（873593.BJ）涨8.39%，鸣志电器（603728.SH）涨近7%。 消息面上，英伟达CEO黄仁勋在参加美国大型芯片软件公司Cadence举办的CadenceLIVE 2024大会时表示，在不久的将来，“人形机器人”将成为受到所有人关注的一种全新类别的设备，人形机器人的制造成本可能比人们预期的要低得多，也许不会高于一万到两万美元。 以Sora概念为代表的AI概念股走强， $中文在线(300364)$ 涨6.73%，因赛集团（300781.SZ）涨超5%，万兴科技（300624.SZ）涨4.55%。 华金证券表示，人工智能在图像分类、视觉推理等方面优于人类基准，但在竞赛级数学、视觉尝试推理和规划复杂任务表现有所欠缺。根据AI Index估计，AI模型训练成本逐步增加。根据《2024斯坦福AI指数报告》统计，基础模型与开源模型数量大幅度增长。2023年全球共发布基础模型149个，为2022年发布数量的两倍多，其中65.7%为开源模型。 地下管网板块崛起，其中，建研设计（301167.SZ）涨20%，中设股份（002883.SZ）涨10%，深水规院（301038.SZ）涨超9%。 消息面上，4月22日，财政部副部长王东伟表示，将统筹用好增发国

今年以来，金价涨势见好，铜价表现更理想，主力矿种铜和金资源量及产能稳居全球前十的大型矿业集团 $紫金矿业(02899)$ ，在2024年第1季录得季度收入747.77亿元（单位人民币，下同），按年下降0.22%；扣除非经常性损益后的归母净利润按年增长15.92%，至62.24亿元；季度毛利率按年上升1.08个百分点，至16.61%；扣非归母净利润率按年提升1.16个百分点，至8.32%。 $紫金矿业(601899)$ 的2024年第1季业绩看起来还不错，为何在公布业绩之后，股价却下跌？其中H股现跌3.91%，报16.20港元；A股收跌4.27%，报17.04元人民币；连其持股20%的联营公司 $招金矿业(01818)$ 也下跌3.27%，现报11.84港元。 财华社认为原因包括：1）紫金矿业今年以来的股价走势已远超金价和铜价，投资者或趁机获利了结；2）金价和铜价走势反复，有可能从高位回落；3）紫金矿业的盈利增长可持续性或存在不确定性。 紫金矿业经营表现 2024年第1季，紫金矿业的金锭销量和单价分别按年增长29.80%和14.55%，按此计算，金锭的第1季销售收入或按年增长48.68%；金精矿的季度销量按年下降25.99%，但单价则按年上升19.13%，据此计算，其销售收入或按年下降11.83%。尽管如此，得益于金锭的收入增长，紫金矿业第1季的矿山产金销售收入或有17.31%的年增幅；矿山产金的毛利率或按年提升2.95个百分点，至51.32%。 从紫金矿业提供的运营数据来看，其最主要的收入来源铜精矿于第1季的销量和单价均有所下降

4月22日，Meta宣布将向联想、微软以及华硕等外部硬件公司开放其头显操作系统，以为消费者提供更多选择，为开发人员构建更强大生态。 Meta CEO扎克伯格将此举与手机操作系统iOS与安卓系统做了类比，他表示，在每个计算时代，都有开源与封闭的模型，以手机来看，苹果的封闭模式基本上胜出了，而新的计算时代可以不一样。 扎克伯格表示，其目标是通过元宇宙、智能眼镜和头显，让开放模式再次定义下一代计算。 2021年，Facebook更名为“Meta”掀起元宇宙热潮，不过由于缺乏现象级产品/应用，元宇宙热度逐渐减退。 去年苹果“Vision Pro”的发布一度再次点燃人们对MR的热情，但这一热情亦未能延续。据悉，苹果零售店内原本火爆的Vision Pro试用预约出现大幅下滑，不少预约体验的用户也经常爽约，一些门店的销量更是从日均几台暴跌到一周仅售出寥寥数台。 据艾瑞统计，2023年全球VR终端设备整体出货为765万台，Meta领跑市场，占比超70%。不过整体来看，其出货量较2022年的1000万台下降23.5%。 VR/AR设备被认为是元宇宙的入口，如今，Meta开放头显操作系统或有助于AR/VR的发展，其能否加快元宇宙时代的到来，我们拭目以待。

尼古拉·特斯拉与迈克尔·法拉第均为物理学界的卓越代表，他们在电力领域做出了开创性的贡献。正因此，市场上涌现出众多以“特斯拉”和“法拉第”为名的品牌，以纪念他们在电力时代的重要地位。 譬如，马斯克手中Tesla（特斯拉），创立初期创始人将公司命名为“特斯拉汽车”，以纪念物理学家尼古拉·特斯拉。在国内，新能源汽车领域的先行者贾跃亭，将其旗下的新能源汽车命名为“法拉第未来”。尽管贾跃亭本人并未在公开场合明确表示这一命名是否旨在纪念科学家迈克尔·法拉第，但业界普遍猜测，从命名中不难发现其与特斯拉命名的相似之处，或许同样寓意着对科技创新和未来发展的追求。 特斯拉与法拉第未来，尽管其命名富有深意，但二者的发展轨迹却大相径庭。 目前，特斯拉已经成为全球新能源汽车的领军者，市值超4500亿美元，而法拉第未来却是“起了个大早，赶了个晚集”，总市值从巅峰的200多亿美元缩水至236万美元。 随着法拉第未来市值缩水及零星的交付量，贾跃亭造车梦自然也遭到无情的嘲笑、践踏，“贾会计”、“下周回国”、“贾布斯”等略带贬损或调侃色彩的别称频繁出现。 相较于这些别称所带来的舆论压力，更为严峻的是退市风险正逐渐逼近，这或将成为压垮法拉第未来及贾跃亭造车梦想的最后一根稻草。 4月20日， $Faraday Future(FFIE)$表示，公司收到纳斯达克的通知函，由于推迟提交截至2023年12月31日财年的10-K年度报告，不符合上市规则，公司将被列入不合规的纳斯达克公司名单。 法拉第未来表示，公司计划及时向纳斯达克上市资格部门提交一份重新获得合规性的计划。 业内人士称，此举或意味着法拉第未来退市的可能性进一步增加，或将给贾跃亭的造车梦带来沉重打击。 实际上，在去年12月份，公司就曾发布公告称，由于连续30个交易日的收盘价低于每

4月23日，黄金股再度集体调整，板块指数现两连跌。截至发稿前， $灵宝黄金(03330)$ 跌3.24%， $中国黄金国际(02099)$ 跌3.54%， $山东黄金(01787)$ 跌2.26%， $招金矿业(01818)$ 跌1.8%，紫金矿业（02899.HK）跟跌。 消息面上，持续强势的黄金惊现跳水行情。当地时间4月22日，现货黄金跌逾65美元/2.7%，创近两年最大单日跌幅，报2329美元/盎司；COMEX 6月黄金期货收跌2.79%，报2346.4美元/盎司。 黄金作为一种避险资产，其价格走势往往受到全球地缘政治、避险需求、美联储货币政策、央行购金等因素影响。 据报道，上周，以色列和伊朗之间的冲突引发了对中东爆发全面战争的担忧，避险情绪升温，金价迎来历史性大涨，一度突破每盎司2400美元。 但进入本周后，随着中东紧张局势缓解，加之市场普遍预计美联储将推迟降息，美债收益率近期反弹势头迅猛，市场对金价追涨的情绪也随之降温，金价出现回调。 瑞银研报中表示，虽然有些投资者担心获利了结时期过早，但鉴于黄金价格的大幅上涨，市场参与者最终可能会倾向于出售部分持仓，以锁定利润。瑞银预计，除非地缘政治风险升级，否则黄金可能会进入一个盘整期。 从目前来看，多机构对黄金后市看法依旧维持看涨立场。 瑞银表示，如果地缘政治紧张有所缓和，黄金市场的焦点可能会转向黄金价格的整固期。不过尽管市场预期黄金价格将进入整固期，但瑞银认为任何价格回调都是投资者增持黄金的机会，地

4月19日，容大合众(厦门)科技集团股份公司(以下简称“容大合众”)首次向港交所递交了招股说明书，拟于港交所主板挂牌上市。 这并非是容大合众首次冲刺资本市场，早在2021年6月，容大合众就聘请国金证券作为A股上市的辅导机构。但后来考虑到资本市场环境及经与国金证券讨论，容大合众自动撤回A股上市申请。 量降价升难挽业绩颓势 容大合众成立于2010年，是一家自动识别资料收集(AIDC)装置及解决方案供应商，从事专门打印机、衡器、POS终端机及PDA的设计、研发、制造及营销。 容大合众销售网络较为广泛，涵盖国内外市场，产品销往国内超过30个省、直辖市及自治区，以及超过140个国家，包括欧洲、美洲及亚洲(中国除外)等市场。公司提供超过100种标准型号的产品，并广泛应用于各行各业，包括但不限于零售、教育、餐饮、物流、仓储、制造、酒店、医疗及环境行业。 打印设备是容大合众的主营产品，过去几年该产品收入占总营收比重均超过70%，其次是衡器，收入比重在10%左右，POS终端机及PDA以及其他产品收入规模较少。 过去三年，容大合众的经营业绩并不稳定，来自国内市场的收入两连降，欧美市场的收入则呈现波动。 招股书显示，2021财年至2023财年，容大合众的收入分别为3.8亿元(人民币，下同)、3.93亿元及3.49亿元，年内溢利分别为2927.6万元、3744.7万元及2760.3万元。对于2023财年收入下降，主要原因包括：某一大客户订购打印设备通常隔四至五年；来自一些现有客户销售减少。 实际上，全球经济增长乏力背景下，容大合众下游客户的采购更加谨慎，这是容大合众经营业绩波动的一大因素。我们可以从公司的运营数据看出其中的问题。 上图所示，2021财年至2023财年期间，容大合众的打印设备、衡器、POS终端机及PDA等产品的销量整体呈现下降趋势，其中收入主力军打印设备2023财年销量为124.

4月22日盘前， $电视广播(00511)$ 公布，于截至2024年3月31日止3个月季度内，电视广播于香港地面免费电视频道的收视率继续保持领先地位，其旗舰频道翡翠台、24小时无线新闻台及其他频道的收视率合计达到79%的市场份额。且于2024年第一季度内，电视广播于香港地面免费频道的广告收入持续呈现正向势头；OTT串流业务持续稳定增长。 在中国内地相关业务方面，电视广播今年在中国内地最大的收入和利润增长引擎是合拍剧。于2024年第一季度内，电视广播完成了四部合拍剧的拍摄。在2024年的余下时间，电视广播计划开始拍摄另外十部剧集，并在2025年交付给其合作伙伴优酷及腾讯视频，这将使其合拍剧收入能在未来两年按轨道实现进一步增长。 鉴于上述情况，电视广播重申对集团在2024年全年实现显著正数EBITDA的预期。此外，基于目前的业务势头，在不考虑特殊一次性项目(如有)的情况下，电视广播亦预计在截至2024年12月31日止6个月期间将会实现正数净利润(利润归属予公司股东)。