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8月28日，“AI硅光互连第一股”发布上市后首次半年报，报告期内公司实现收入人民币798.5百万元，环比增长52.7%，同比增长14.4%；其中，硅光子产品收入达人民币311.1百万元，占总收入比例由上年同期的15.3%提升至39.0%，高速硅光模块已成为推动收入增长的核心引擎。

8月27日，AI具身家庭机器人企业 $卧安机器人(06600)$ 披露2026上半年未经审核中期业绩，上半年公司新品放量，营收高速增长，但受汇率冲击、研发等投入加大影响，公司由去年同期盈利转为亏损。 财报披露后，8月28日，公司股价下挫，盘中创上市以来新低，截至发稿公司大跌8.07%，报53港元，市值119.4亿港元。 根据港交所披露的中期业绩公告，截至2026年6月30日止六个月，集团实现营业收入5.22亿元人民币，2025年同期3.96亿元，同比增长31.8%；毛利2.63亿元人民币，去年同期2.15亿元，同比增长22.5%；综合毛利率50.4%，同比下滑3.8个百分点。 期内母公司拥有人应占期内亏损3553万元，上年同期盈利2790万元，由盈转亏；基本及摊薄每股亏损0.16元人民币。董事会不建议派发2026年上半年中期股息。 公告提示：本次业绩亏损主要两大因素：一是美元、日元等兑人民币走弱带来汇兑净亏损4270万元；二是围绕“一脑多形”战略加大研发投入，研发开支同比大幅提升73.3%，挤压了公司的盈利空间。 业务板块经营情况来看，上半年公司坚定执行“一脑多形”核心战略，发布自研世界动作模型OneModel 1.7，人形家庭机器人onero H1实现商业化交付；运动机器人Acemate、陪伴机器人Kata Friends持续贡献收入，三款新品贡献AI具身家庭机器人板块增量的65.4%。 上半年公司AI具身家庭机器人系统产品收入4.53亿元，占总收入86.8%；其他智能家庭和新兴AI产品与解决方案收入0.69亿元，同比增长45.3%。公司还中标4495万元深圳市具身智能数据基础设施项目，实现系统级解决方案对外输出。 上半年，公司经营活动现金流量净额-1.65亿元，上年同期净流入0.29亿元，

8月28日，海尔智家A、H股同步承压走弱。截至发稿，港股 $海尔智家(06690)$ 跌幅为1.21%，报21.16港元/股；A股 $海尔智家(600690)$ 股价持平，报21.12元/股。 消息面上，8月27日，海尔智家正式披露2026年中期业绩报告。整体来看，公司营收、归母利润双双同比下滑，国内家电市场需求疲软对业绩形成拖累，海外业务则展现出较强经营韧性。 财报数据显示，2026年上半年，海尔智家实现营业收入1521.09亿元（单位人民币，下同），同比下滑2.8%；归母净利润103.16亿元，同比下滑14.3%；经调整经营利润127.52亿元，同比下滑3.4%；综合毛利率26.8%，同比提升0.4个百分点。 分业务板块看，2026年上半年，智慧生活电器（冰箱/冷柜、厨电、洗衣机）实现收入896.49亿元，同比下降6.2%；智慧暖通方案（空调、水家电）收入453.62亿元，同比增长6.1%。 利润端大幅波动主要来自外部因素扰动。作为海外收入占比超50%的全球化家电企业，公司海外业务采用多币种结算，汇率大幅波动成为本期利润的核心变量：上半年人民币升值带来汇兑损失7.04亿元（计入公允价值变动及投资收益中套保收益2.07亿后），而2025年同期录得汇兑收益8.82亿元，一增一减形成高达15.86亿元的利润差额，是压制账面盈利的最主要因素。 除汇率扰动外，国内外消费需求放缓、大宗原材料及芯片成本上涨、家电补贴拉动效应减弱等行业共性因素，也对家电全行业的盈利形成普遍压制。 中国市场方面,受房地产持续调整、消费者信心偏弱，及以旧换新政策红利减弱等因素影响,国内家电行业整体需求下滑。奥维云网推总数据显示，2026年1-

在生物医药二级市场，BD是出现频率最高、对股价影响较为直接的核心词汇之一。几乎每一轮创新药行情，都离不开BD出海的催化。但绝大多数小白投资者，只会跟风看“百亿大单”，分不清真假利好、看不懂真实价值，很容易踩中BD炒作的坑。 本篇聚焦拆解真假BD、高低质量BD，手把手教你甄别港股标的BD价值，了解创新药BD的估值核心逻辑。 BD定义：不是普通商务合作，是资产定价交易 新手容易误将BD（Business Development）理解为普通的销售合作、商务拓展。但在A股、港股创新药赛道，能够对股价形成重大催化的BD交易，大多特指药物全球权益授权交易。 创新药企的核心资产不是厂房、设备、团队，而是药物管线的开发、注册、商业化权益。BD的本质，就是这些未来核心资产的全球买卖、拆分、变现、合作交易。 BD主要分为两类，估值逻辑、利好程度完全相反： 1）License-out（对外出海授权）——潜在硬核利好 国内药企自研药物，将海外开发、注册、销售权益授权给海外头部药企，大多保留利润最高的大中华区权益。通俗来说，就是：我负责研发，海外巨头出钱、出团队、做临床、做销售，我坐享首付和分成。 在满足首付充足、合作方优质、管线属于核心资产的前提下，这是创新药含金量较高的价值兑现方式，也是机构较为认可的利好信号，代表自研技术得到全球市场认可。 港股标杆案例： $科伦博泰生物(06990)$ 多次落地大额海外BD授权，合作海外顶级药企，首付扎实，是港股License-out的核心标杆； $三生制药(01530)$ 2025年将PD-1/VEGF双抗SSGJ-707授权给辉瑞（PFE.US），管线无条件首付款为12.5亿美元（已确认许可收入

8月28日，国内模拟芯片代表性企业——纳芯微A、H股价均在短暂冲高后持续走低。截至收盘，其A股 $纳芯微(688052)$ 涨幅收窄至1.19%，报253.44元/股；其H股 $纳芯微(02676)$ 截至收盘下跌1.79%，报164.2港元/股。 消息面，8月27日，纳芯微发布了2026年中期业绩，显示其营收大幅扩张，归母净利润实现扭亏，但扣非后依旧亏损，经营现金流为负，绩后多空资金博弈明显加大。 具体财报数据来看，2026年上半年，集团实现营收25.4亿元（单位人民币，下同），同比增长66.7%；归母净利润6759.1万元，去年同期亏损7801.0万元，成功实现扭亏为盈；综合毛利率由上年同期32.9%回落至29.3%。 分季度观察，第二季度营收13.99亿元，环比保持增长；归母净利润1.03亿元，扣非净利润688.1万元，二季度主业扣非实现转正，经营端释放明确改善信号。 纳芯微是国内模拟及混合信号芯片Fabless（无晶圆厂）龙头，聚焦芯片研发设计环节，晶圆制造及大部分封装测试环节均外包给第三方。公司产品分为传感器产品、信号链芯片、电源管理芯片三大品类，下游覆盖汽车电子、泛能源（光伏储能、工业工控、AI服务器电源）以及消费电子等场景。 进入2026年，下游市场需求复苏为公司收入扩张提供有力支撑。报告期内，受益于国内需求回暖、光储与汽车出海提速、AI算力基建需求爆发等多重利好，汽车电子、服务器电源、光伏储能、工业自动化等领域客户订单快速增长，带动公司相关产品出货量大幅提升。 产品层面，公司持续围绕下游应用场景开展研发迭代，产品矩阵持续丰富，推动销售规模稳步扩大。与此同时，海外拓展战略持续落地，海外客户的收入贡

8月27日晚间，“锂业双雄”之一的 $天齐锂业(09696)$ 披露2026上半年未经审阅半年度报告。受锂产品市场价格修复、矿山与锂盐产能释放驱动，公司营收、归母净利润实现大幅反弹，扣非净利润同步高增；但公司决定不派发现金红利。 财报披露后，8月28日，公司H股跳空高开，截至收盘上涨3.35%，A股的 $天齐锂业(002466)$ 涨3.88%。 根据深交所披露的2026年半年度报告，截至2026年6月30日止六个月，集团实现营业收入122.42亿元人民币，2025年同期48.33亿元，同比增长153.32%；归属于上市公司股东的净利润42.42亿元人民币，去年同期0.84亿元，同比增长4925.46%。扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润42.00亿元，达到此前业绩预告的上限，而去年同期0.13亿元，同比大幅增长318054.90%。董事会决议，2026年上半年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 本期业绩大幅增长，主要受益于锂产品销售均价上行，同时锂化合物及衍生品销量同比提升，矿山、锂盐产能逐步释放，带动盈利水平修复。 天齐锂业业务分为锂矿、锂化合物及衍生品两大板块，公司构建“矿山开采-锂盐加工”垂直一体化模式，同时布局盐湖资源参股、下一代锂电新材料研发。 上半年锂矿业务实现营收51.23亿元，毛利率74.2%。公司核心资产澳大利亚格林布什锂辉石矿持续生产，第三期化学级锂精矿工厂于2026年1月底产出首批达标锂精矿，年内推进产能爬坡；上半年泰利森合计产出锂精矿73.8万吨。国内雅江措拉锂辉石矿处于建设筹备阶段，推进环评、供电等前期手续。 上半年锂化合物及衍生品业务实现营收71.01亿元，毛

8月28日，号称“港股国货美妆第一股”的 $上美股份(02145)$ 股价再度承压，截至收盘，报22.52港元/股，跌幅3.35%。 消息层面，上美股份于8月27日盘后披露2026年中期业绩公告，营收、利润双双出现大幅下滑，打击投资者信心；叠加公司宣布不派发中期股息，进一步压制二级市场情绪。 财报数据显示，2026年上半年，上美股份营收37.56亿元（单位人民币，下同），同比下降8.6%；期内利润1.26亿元，同比大幅回落77.4%；综合毛利率76.7%，同比提升1.2个百分点，毛利水平保持高位。 分品牌看，各条业务线表现分化明显。韩束依旧是上美股份的核心基本盘，受行业竞争加剧、渠道流量格局变动影响，上半年收入26.61亿元，同比下滑20.4%，收入占比高达70.8%，成为拖累整体业绩的主要来源。尽管韩束仍稳居抖音个人护理品牌第一梯队，但阶段性市场扰动对销售形成冲击。 新兴品牌成为公司重要增长引擎：母婴赛道newpage一页实现收入6.35亿元，同比增长59.9%，收入占比16.9%，婴童功效护肤基本盘稳固，还进一步向青少年护肤人群拓展；功效护肤品牌安敏优收入1.40亿元，同比大增89.3%，标志着公司在医学功效护肤赛道实现有效突破，两大品牌构成集团核心第二增长曲线。 此外，老牌母婴品牌红色小象收入1.13亿元，同比下滑29.1%，目前正处于战略调整周期；极方、一叶子等其余品牌收入同比增长55.0%，推进品牌重塑工作。 渠道端，上美股份对线上渠道依赖度较高。报告期线上收入35.35亿元，同比下降7.2%；线下渠道收入同比大幅下滑34.3%，线下网点仍处在收缩调整阶段。线上业务当中，抖音渠道贡献绝大部分销售，渠道集中的风险随之凸显，高额流量投放也持续侵蚀企业利润空间。 市场关注点已从过往的规模高

8月28日盘后，国产GPU“四小龙”标杆企业 $壁仞科技(06082)$ 发布2026上半年未经审核中期业绩。报告期生成式AI、AIAgent场景拉动算力需求，壁砺™系列产品规模化交付，公司营收实现爆发式增长，毛利率大幅提升。 8月28日，公司股价微跌0.05%，收盘报39.24港元，市值1017亿港元，市场人士预测下周开盘，公司股价走势较为乐观。 根据港交所披露的中期业绩公告，截至2026年6月30日止六个月，集团实现营业收入12.36亿元人民币，同比增长1997.6%；毛利5.27亿元人民币，同比增长2708.5%，综合毛利率42.7%，同比提升1080个基点。 本公司拥有人应占期内亏损3.77亿元人民币，上年同期亏损16.01亿元，亏损大幅收窄；非IFRS经调整期内亏损3.37亿元，去年同期5.52亿元，减亏38.9%；基本及摊薄每股亏损0.16元人民币。 壁仞科技主营GPGPU通用智能计算解决方案，收入主要来自智能计算解决方案硬件产品销售、软件、延保支持、委托研发服务。 截至6月末，壁仞科技客户已覆盖头部互联网企业、AI大模型开发商、国家级AI算力平台、AI数据中心、电信运营商，以及AI解决方案、制造、能源及公用事业、金融科技、教育等多个行业和政企客户。公司强调，已完成互联网大客户供应商引入认证并开始批量交付产品，为收入放量增长打开更大空间。 壁仞科技已锁定充足的关键产业链产能，进一步夯实了供应链资源与全链条运营能力，为下一代产品量产和客户交付做好充分准备。 截至2026年6月末，壁仞科技存货余额达12.15亿元，对比2025年末余额增长28.1%；存货与服务相关预付款项达15.34亿元，对比2025年末余额增长230.0%，为有效应对下游旺盛需求并确保供应链安全提供了坚实基础。 上半

8月24日，上海移芯通信科技股份有限公司（以下简称“移芯通信”）在港交所重新递交招股书，拟冲刺香港主板IPO，中信建投国际为独家保荐人。 值得一提的是，公司曾于2025年11月30日首次递表港交所，六个月申请有效期届满后该次上市申请自动失效，此次是其更新数据后的再次闯关。 聚焦蜂窝物联网芯片 移芯通信成立于2017年，是一家专注于蜂窝物联网芯片研发的无晶圆厂（Fabless）半导体设计企业。公司核心团队来自Marvell（美满电子）、展讯等知名芯片公司，在蜂窝通信基带芯片设计领域积累深厚。 业务层面，如今移芯通信的产品矩阵涵盖NB-IoT、Cat.1bis、LTE Cat.4三大已实现商业化的蜂窝物联网芯片产品线，并重点布局研发下一代5G RedCap产品。 其中，NB-IoT芯片是公司传统优势产品，主打低功耗、广覆盖场景，应用于智能水表、燃气表、烟雾报警器等。Cat.1bis芯片面向中速率物联网场景，应用于POS机、车载终端、可穿戴设备等。5G RedCap是公司重点布局的下一代产品，面向更高带宽、更低时延的物联网场景，目前处于研发及商业化初期。 此外，移芯通信还开展IP授权业务，将自研的蜂窝通信IP授权给海外客户，该业务毛利率高达97%，但高度依赖单一海外客户。 根据弗若斯特沙利文报告，按2025年收入计公司在全球蜂窝通信芯片市场排名第三，市场份额3.9%；其中NB-IoT芯片出货量全球第二，占比40.2%，Cat.1bis芯片出货量全球第二，占比26.1%。 行业层面，全球蜂窝物联网芯片市场持续增长，NB-IoT与Cat.1bis是当前主流技术，但中低端市场价格竞争激烈，多家知名厂商均在加速布局。 业绩波动剧烈 业绩方面，2023年至2025年，移芯通信的营业收入分别为5.33亿元（人民币，下同）、5.52亿元、6.89亿元，2025年同比增长24.8%；同期净利润分

8月27日，锂电隔膜龙头 $星源材质(06067)$ 披露2026年上半年未经审阅半年度报告，由于锂电隔膜行业结束阶段性产能过剩，进入结构性紧平衡，产品价格修复，公司营收、归母净利润实现大幅增长，海外业务迎来爆发式增长；但董事会决定2026年上半年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 财报披露后，8月28日收盘，公司H股小幅下跌1.42%，A股 $星源材质(300568)$ 跌2.12%，资本市场对业绩已有预期。 根据公司A股业绩公告，截至2026年6月30日止六个月，集团实现营业收入26.52亿元人民币，同比增长39.72%；归属于上市公司股东的净利润2.04亿元人民币，同比增长103.08%；扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润1.73亿元人民币，同比增长297.03%；基本每股收益及稀释每股收益均为0.15元人民币；加权平均净资产收益率2.08%。董事会决议，2026年上半年不实施利润分配。 分析认为，本期业绩大幅增长，主要受益锂电隔膜行业供需格局改善，产品价格修复，同时海外市场订单快速放量，带动营收规模与盈利水平提升。 星源材质主营锂离子电池隔膜，覆盖干法、湿法、涂覆隔膜全品类，产品面向动力电池、储能、消费电池领域，2026年6月公司完成H股在港交所挂牌上市。 具体来看，上半年锂电隔膜主业实现营收26.31亿元，占总营收超99%。湿法隔膜、高附加值涂覆隔膜占比持续提升；国内市场逐步修复，海外市场成为核心增长引擎。 分地区看，境内收入18.11亿元，同比增长9.61%；境外收入8.20亿元，同比大幅增长233.52%。公司海外生产基地稳步建设推进，海外基地可实现本地化交付，同时享有海外市