社区

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程，主要课程已经完结，番外篇继续在华尔街见闻更新。作为非金融专业人士，更非业界大佬，这份课程竟然打入见闻课程总榜前二十，深感欣慰，有意系统了解美国市场ETF的朋友欢迎点击“阅读原文”订购。 FAANG纷纷入熊，却衬托一只稳健巨头；从阴谋论到供需，决定油价暴跌的原因或许还是基本规律。 $(uso)$ 过去一周。。。老样子呗，科技股们继续震荡不休，我们用几张图感受一下，看看纳斯达克指数跌的样子： 那么FAANG是如何的熊呢？ 几个大哥都这样，其它小弟们又能好到哪里去呢？ 这SNAP跌的真的很有气势啊，推特也是一度威猛但是很快也泄了气。 当然，也有相对较稳的，比如微软，其距离股价高点调整就不过10%左右，今年以来表现都大大优于苹果、谷歌。 甚至，由于微软跌的更少，在同行们的帮衬下，微软的市值甚至已经逼近苹果，足以挑战其全球市值第一上市公司的地位，这也是一个意想不到的结果啊。 当然，科技股这跌法跟油价相比还算是小场面，油价跌势之迅猛连我这个经常“黑”石油投资的都感到莫名惊诧。尽管市场各个层面都事儿多，但是整体来看，美国市场ETF投资者们还算淡定，特别股票类ETF依然有资金流入。 从资金流入前十的ETF来看，我们可以看到宽基指数两强，都是挂钩标普500指数的SPY和IVV表现稳定，分别净流入30亿和9亿美元。在动荡的市场下，尽管美国牛市将要完结，甚至转熊的担忧日渐升温，但是无论从基于美国经济基本面对美国牛市还有最后一程的信心，还是长期投资的投资习惯，除非出现重大金融危机，这类宽基指数还是稳的。 甚至，哪怕抛售中的科技股，也不乏投资者试图在这个过程中逐步建立仓位，QQQ净流入5.65亿美元。是的，科技股正处于一个挤泡沫的过程，但是整体来看，科技公司在3季度的业绩还是不错的，这个科技板块暴跌的过程，也使得这个板块的

伴随着科技股的颠簸，美国股市又结束了震荡的一周，想想过去几年科技股都是火车头啊，最近却成了“拖油瓶”，市场的周期就是这么有趣。不过，品种丰富的美国ETF市场依然不惧风雨，本周资金还是正流入，55亿美元的规模也还算不错。 从品类上看，市场动荡中股票类ETF却气势如虹，美国股票类ETF净流入41亿美元，国际股票类ETF也有18.88亿美元入账，好吉利的数字。而最近势头甚猛的美国固收类ETF却出现资金流出，不过17亿美元的规模并不大。看来，投资者对于后市尚没那么悲观。 在资金净流入排名前列的产品中，IVV以13亿美元名列首位，而同类的宽基指数基金VTI则位列第十。 不过本周值得关注的是前十大ETF中，低波动率ETF表现抢眼，标普500低波动率基金SPLV净流入近7亿美元，USMV也有超4亿美元流入。这个趋势也体现出了美国ETF市场产品丰富的好处，不同的市场阶段都有相应的产品可以供投资者选择，这也是为什么在市场波动中美国市场ETF的资金流入整体依然保持稳健。 从近1个月SPLV、USMV与SPY的对比来看，低波动率ETF的稳健体现的淋漓尽致。 而今年以来走势上，SPY更是正在被两只低波动率ETF拉开差距。关于低波动率ETF，最近我其实提的也比较多，还有专文介绍，有兴趣的朋友可以了解一下：《市场风浪大，低波动率ETF能否助我们乘风破浪？》 而本周最令人咂舌的ETF是DGAZ，这是一只三倍做空天然气的ETF，如果大家关注国际金融新闻，可能留意到了周三美国天然气近月合约暴涨18%的新闻，这也是近14年来美国天然气合约的最大单日涨幅。也就在那天，市场巨震让DGAZ当天交易量达到了创纪录的1.69亿股，比当天SPY、QQQ这样的主流ETF交易量还大。当然，既然合约暴涨，这只DGAZ自然暴跌，而另一只三倍做多天然气的UGAZ随之暴涨。 过去5天的DGAZ和UGAZ的走势对比，我们可以

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程，主要课程已经完结，番外篇继续在华尔街见闻更新。作为非金融专业人士，更非业界大佬，这份课程竟然打入见闻课程总榜前二十，深感欣慰，有意系统了解美国市场ETF的朋友欢迎点击“阅读原文”订购。 股市难平静，美国市场ETF净流出43亿美元；流媒体业务顺利展开，逆势上扬的迪士尼要向奈飞“打响指”？动荡市场，低波动率ETF魅力再现，波动真的更低吗？   美国股市还在震荡，应该是大部分时候在下跌，科技股依然是其中核心因素，整体来看投资者的情绪虽未惊慌，但是也不够稳定。而在A股，我们都知道，领导们高调发话让周五的A股强势反弹，但是能否构成行情还需观察。 在美国ETF市场，由于上周市场依然没有稳住，所以股票类ETF终于也撑不住，开始资金流出，整体来看美国市场ETF上周有43.78亿美元的资金净流出，与整个市场ETF的体量相比还算稳定。 从品种来看，美国股票类ETF净流出近106亿美元，这在意料之中，而固收类产品也在意料之中的净流入近25亿美元，这个态势已经跟此前1月底到4月间的资金格局有些相似。而不在我意料内的是，国际股票类ETF倒是依然净流入，27亿美元的资金也不算少啊。 先看看资金净流出，当市场初步震荡的时候，大盘宽基指数往往成为避风港，但是市场持续下滑的时候流动性更好的大盘宽基指数基金就常常成为被抛售，或者进行复杂交易配对的工具了。显然，SPY正是这样的ETF，在上周吸引不少资金后，本周它又成为流出资金最多的产品，净流出金额近115亿美元，规模损失达4.33%，对于这只巨型ETF来说，已经是非常大的周流出。 此外，金融市场的震荡，以及加息预期的分歧，让金融板块也承压，特别是近期财报季已经亮相的几只股票不管财报如何股价都表现不佳，让XLF这样的金融板块ETF也净流出超过7亿美元资金。 从资金净流入来看，科技板块的投资者信心仍

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程，主要课程已经完结，番外篇继续在华尔街见闻更新。作为非金融专业人士，更非业界大佬，这份课程竟然打入见闻课程总榜前二十，深感欣慰，有意系统了解美国市场ETF的朋友欢迎点击“阅读原文”订购。 新兴市场大跌和美国股市有何关系？沙特记者事件真的会引发恶性连锁反应？币圈再现奇观，“空仓”也能巨亏！   尽管时有强势反弹，全球市场的抛售还难言停止，确实让人担忧，此前，全球市场呈现的是新兴市场走衰，但是美国市场独美的体现，而如今的情况是美国市场终于又一次开跌，结果新兴市场好像还生怕美国市场赶上，跌的更猛。 算上2008年，近十年以MSCI新兴市场指数来看，有4年这一指数是跌入过市场修正区间，即跌幅大于10%。但是2013年和2015年，在市场修正后，这一指数都没有进一步跌入熊市区间，随后进入震荡状态，有意思的是那两年的美国股市都还不错。而2008年，次贷危机爆发的时候，惨不忍睹的美股也几乎被腰斩，而此时的新兴市场跌幅更是崩溃到了60%。而在2013年，美国市场整体不错，标普500指数涨幅超过了30%，新兴市场也没有更惨，而2015年美国股市也整体不佳，标普500指数微涨1个点多些，但是从走势看也有特点。 大家也看到了在8月份标普500指数出现了暴跌，其重要关联因素其实也是汇率，包括中国市场当时的影响，那个时候大家也愁啊，美国股市要崩盘。但是在盘整，以及二次探底形成一个“双底”后，市场重新反弹，其实你会发现2015年的MSCI新兴市场指数后期走势也有相似趋势。 所以啊，美国股市牛的时候，新兴市场不见得牛，但是由于美国金融市场在全球的特殊地位，会给全球投资者达到一个“信心兜底”的效果，所以只要美国市场稳住，全球市场也还有底，次贷危机那是泄底了，其它市场也只能跟着完蛋。如今，一个敏感的时刻到了，请注意MSCI新兴市场指数已经接近熊市

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程，主要课程已经完结，番外篇继续在华尔街见闻更新。作为非金融专业人士，更非业界大佬，这份课程竟然打入见闻课程总榜前二十，深感欣慰，有意系统了解美国市场ETF的朋友欢迎点击“阅读原文”订购。 市场动荡之下，美国市场ETF资金走向却显现“诡异”之处；日本市场渐热，但是恐怕没那么热；后创投大潮的价值与风险，IPO并非人人适合的早班车。   刺激的一周过去了，从连续两个交易日左右的大跌，到周五的强势反弹，投资者心里也是五味杂陈，尽管有反弹，但是后面的走势依然不明朗，所以，我们小心些总是没错的。 而同时，美国市场ETF则出现咋一看令人匪夷所思的情况，那就是尽管这样的行情下近29亿美元资金净流出在预料之中，甚至比预料的乐观，但是从结构来看，股票类ETF竟然并非失血重点，这就值得琢磨一下了。 可以看到美国股票类ETF其实倒还净流入19亿美元资金，最大的资金净流出来自于固收类ETF的61亿美元，为啥被认为风险更高的股票类ETF反而还稳呢？这个一方面还是和市场反应时间有关，以及本轮抛售由科技股引领的结构性特点有关，另一方面你也要看债券ETF被抛售的品种有什么特点，接下来，我们先看资金净流出前十。 各位可能也看出来了，重点失血的是相对高收益率债券的ETF，比如LQD作为公司债相对国债收益率更高，而HYG又是公司债中更高收益率的一批，JNK更不用说了，代码都是Junk变体，本身就是垃圾债类ETF，JNK在过去在围绕国债收益率变化的波动中也一贯敏感。 这其中的逻辑在于，哪怕是AAA级别的公司债，其风险理论上也是高于美国国债的，而一些收益率更高的债券风险更是比质地优良的公司债风险更高。毕竟，如果能低成本发债谁不愿意？一个国家，或者一个公司不得不用较高的债息去发债，还不是因为投资者对其风险性生疑，所以高债息本身是一种风险贴现，它的价值实际上也

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，现已进入全球市场机会与风险分析部分，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 由于众所周知的原因，近期全球股市再次进入震荡期，所谓“人民币资产”继续受挫，而美股也好不到哪里去，震荡强烈。尽管由于近两个季度的财报季强势表现，美股的估值不升反降，但是整体依然处于高位，而其中如科技股这样的板块更是高温不退，越是这样，投资者越是担心，是不是最近该“退烧”了啊。 在这样的背景下，人们总是担心金融危机将来，毕竟距离上一次金融危机已经近10年，从贝尔斯登到雷曼，近期金融界也在陆续缅怀那些10年前倒下的公司。这十年以来，尽管中间也有波折，比如美国市场的“二次触底”危机，欧洲的主权债务危机，以及新兴市场两次在美元强势期的个别市场金融危机，但是总体来看都没有改变美股向上的大方向。但是，大家也清楚，当经济复苏，加息周期开始，牛市起码已经进入后期，所以，会不会再来次金融危机咧？毕竟1998年危机曾经露了苗头木有扩大，2000年有互联网泡沫破灭，2008年有次贷危机，这2018年市场已经开始震荡。 尽管市场依然震荡中向上，又有新高，但是投资者已经日趋谨慎。 而在2008年次贷危机前的2017年，同样是一个高度震荡的市场，同样震荡中有阶段性新高，当然，震荡程度比2008年迄今为止更高，但是你也难以预料2018年接下来3个月会有何状况发生，尽管，对于2018年剩下的日子我还是谨慎看好的。 而2007年市场的震荡一个背景则是2000年市场暴跌（以纳斯达克指数尤为惨烈）后的一波牛市，虽然无法与本轮牛市相比，但是当时依然给投资者以振奋，而也正是伴随这个过程，2004年后期，开始美联储进入了加息周期，而且节奏很快，恰逢美国次贷这一物种的流行，砸出了次贷危机的风暴。 2004年下半年到2016年

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，现已进入全球市场机会与风险分析部分，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 10年前，雷曼兄弟破产，旗下3只ETN是何结局？你了解你持有的ETN有何风险吗？ 在刚刚过去的一周，对于中概股投资者来说经历了目瞪口呆的一周，两家公司蔚来和趣头条的IPO，竟然走出了ICO的效果，尤其是趣头条。$(QTT)$ IPO当天就多次触发交易暂停，这是什么玩法？在币圈嚣张的时候，曾经狂妄的说“币圈一天，股市一年”，如今，看到了吧，挣扎的币圈终于发现，“股市一天，币圈一年”，各种品类的兴旺与萧条也是此起彼伏，自有规律啊。 在美国市场同样如此，过去一个来月，伴随出色的财报，美国股票类品种表现出众，特别科技股更是一路向上。但是，伴随财报季结束，股市主要指数又创出新高，市场似乎也需要休息，于是，市场震荡和调整再起，而这个时候固收类产品撑起了美国市场ETF资金流入的大旗，上周美国市场ETF也依然净流入42亿美元。 从品类上，固收类ETF净流入28亿美元居于首位，而美国股票类ETF则有9.7亿美元入账，市场动荡中，国际股票类ETF自然不是好去处，净流出4.36亿美元。 从具体赢家来看，美国可投资级公司债基金$(LQD)$成为最大赢家，净流入7.5亿美元，而美国20年期以上国债基金$(TLT)$也有5亿美元流入。这两类基金都属于持有标的债息相对较高，风险也略高的品种，但是LQD虽然是公司债，风险比国债高，但是属于可投资级，所以安全又有了一定保障；而TLT虽然国债中高风险的20年期以上，但是毕竟是美国国债，安全性也有了背书。所以在固收产品中，这样的产品算是在金融市场出现动荡，但是还没有巨大风险时，较好的平衡风险和固收收益的选择。 事实上，两只ETF都是贝莱德发行的品种，费率成本也一样为0

马云交棒！ 这是最近大家热议的一个事儿，由于这事儿又恰逢一些事儿发生，于是一些人就会揣测这后面会不会还有些事儿，而有些事儿是不是不会这么简单，所以以后还有事儿。 你看，这就叫找事儿。 中国的自媒体和社区，从来少不了这样的人，扮作看透中国历史文化和政治变迁的百岁老人的样子，教育着受众：这个事情，不简单啊。 事实上，我们都知道，这一天总会到来，正如马云这次公开信说的，“任何人都不可能永远担任公司的CEO和董事长工作”，李嘉诚这不也休息了吗？有人说，你看看李嘉诚多大年纪啊，那你再看看比尔盖茨多大年纪？事实上，不同国家，不同文化，不同公司，不同创始人，不同情况的组合之下，不同企业的舵手总会做出不同的，但是通常深思熟虑的选择。而从投资的角度来看，一家公司长期的领导，特别是创始人要将管理权交给新的团队，总是会有些担心，尽管马云寄望阿里做102年的公司，尽管马云表示为这次交棒已经准备和探索了10年，但是投资者的担忧总是难免的，所以决定宣布后，阿里的股票也有下跌。 但是在我看来，至少在目前的节点上，对于阿里无需过虑，这家中国科技巨头依然在关键赛道和趋势上处于关键位置，在大公司时代，它依然是长期投资的理想选择。事实上，阿里如今已经是覆盖多块业务的集团，算上投资和控股的各类业务更是规模惊人。在这种情况下，马云就是精力再旺盛，也难以全方面顾及，更不可能追到执行层面，显然，他的工作重心本身已经是集团的战略，而且是整体性战略，而绝非个别业务线的战略。而对于阿里这样体量的公司，战略很重要，但是落实战略的能力更加重要，而特别中层根据实际业务线一线情况灵活处理和创新的能力更加重要，而这靠的确实就是制度和文化，你总不能让马云琢磨饿了吗送餐如何才能更准时吧？ 在个股投资上，我个人比较看重一个公司的管理能力，因为行业会变，环境会变，更别说一个公司发展过程中此起彼伏的突发事件和挑战。但是，一个优秀的管理团队可

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，Smart Beta策略ETF介绍已经完成，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 美股新高拉动ETF周流入97亿美元；牛股买入成本高，如何通过基金间接性当股东；牛市成就ETF产业辉煌，贝莱德成就ETF界一哥荣耀，其中关键一步却在2009年。 新高！新高！！新高！！！美国股市新高。。。是的，上周标普500指数和纳斯达克综合指数都创出史上新高，令人好生羡慕啊，而在这样的背景下，美国投资者也雄赳赳气昂昂的将钱投入美国市场，让美国市场ETF一周净流入97亿美元！ 从品类来看，美国股票类ETF自然的成为上周最大赢家，净流入83亿美元，固收类ETF也有10亿美元入账，而尽管上周以新兴市场为代表的国际市场又生波澜，但是国际股票类ETF也依然保持正流入，达到了9亿美元。 先看看最大赢家，好久不见了！大哥！我说的当然是ETF之王SPY，作为全球规模最大的ETF，最近几周愣是没有上过榜单第一，本周终于带着28亿美元的资金净流入王者归来，规模也再度站上2800亿美元。不过，由于美国市场走势分化下其他宽基指数ETF的吸筹（比如本周吸金5亿美元的QQQ），加之标普500指数基金的竞争也很激烈（比如本周吸金5.4亿美元的IVV），尽管标普500指数来了新高，但是SPY距离其3000亿美元的规模高点却还有不小距离。 而排名第二的则是可选消费品基金XLY，流入7.4亿美元，规模一下子就涨了4.88%。可选消费品是我一直推崇的板块，特别在当前的板块结构下，由于必须消费品板块纳入的产业过于陈旧，就凸显了可选消费品板块的强大。 从近5年表现来看XLY完爆消费必需品基金XLP，也比标普500指数SPY更加优秀。 而从近10年的年化收益率表现来看，XLY表现也不输QQQ这样的科技主题基金，而其

基金哥倾力打造的美国ETF和全球投资分析系列教程已上线，热情更新中，Smart Beta策略ETF介绍已经完成，或许能让你的投资少走一些弯路，请点击“阅读原文”直达订阅，或者，支持一下，随手转发。 股市形势看上去不错啊！我说的当然是美股。 终于，2009年3月开启的本轮牛市倔强的奔向史上最长牛市，尽管同期涨幅不能跟1990年代相比（从今往后，提克林顿，就不要马上想到莱温斯基了，人家还有美国经济繁荣期，有大牛市啊），但是步伐依然坚定。关于美国股市为啥这么强劲，我曾经有篇文章说说了自己的看法，也提到了90年代大牛市的一些背景，有兴趣的朋友可以看看《深度 | 二战后竟有11次牛市，两次持续百月以上，美国牛市不断的原因在哪里？》。 美股本轮牛市放在全球也是傲人的，以2009年3月9日的市场低点为起点，记为100点，此后美国大牛市期间，纳斯达克综合指数涨幅超过5倍，实在惊人，而标普500指数和道琼斯工业指数也有3倍左右的收益。与之相比，全球其它主流指数就显得弱了很多，排在最下面的是我们熟悉的上证指数，这就让人五味杂陈了。 换个角度更直观，当标普500指数获得3倍以上涨幅的时候，上证指数同期的涨幅竟然只有27%，而香港恒生指数还算争气有接近150%的涨幅。 但是，就在美股这大好形势下，玩命把美国牛市功劳往自己脸上贴的特朗普，闹出一个大新闻，事关“通俄门”以及外围事件，那就是他正在被调查的心腹竟然如此经不起调查，很快就招了，引起了美国国内一片哗然和声讨，而随着调查接近特朗普，理论上甚至可能引发特朗普被弹劾。 事情的前因后果各位朋友可以网上找这两天新闻，我过去也提过，表面的触发点是个香艳事件，特朗普当年曾经跟一位成人电影女星有过深入交流，竞选总统时为了消财免灾给了姑娘封口费，从美国选举相关的法律来看这是有问题的，而事后操作此事的特朗普私人律师被调查，特朗普则声称不知道这事儿，回顾：