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新兴市场大跌和美国股市有何关系？沙特记者事件真的会引发恶性连锁反应？币圈再现奇观，“空仓”也能巨亏！

尽管时有强势反弹，全球市场的抛售还难言停止，确实让人担忧，此前，全球市场呈现的是新兴市场走衰，但是美国市场独美的体现，而如今的情况是美国市场终于又一次开跌，结果新兴市场好像还生怕美国市场赶上，跌的更猛。

算上2008年，近十年以MSCI新兴市场指数来看，有4年这一指数是跌入过市场修正区间，即跌幅大于10%。但是2013年和2015年，在市场修正后，这一指数都没有进一步跌入熊市区间，随后进入震荡状态，有意思的是那两年的美国股市都还不错。而2008年，次贷危机爆发的时候，惨不忍睹的美股也几乎被腰斩，而此时的新兴市场跌幅更是崩溃到了60%。而在2013年，美国市场整体不错，标普500指数涨幅超过了30%，新兴市场也没有更惨，而2015年美国股市也整体不佳，标普500指数微涨1个点多些，但是从走势看也有特点。

大家也看到了在8月份标普500指数出现了暴跌，其重要关联因素其实也是汇率，包括中国市场当时的影响，那个时候大家也愁啊，美国股市要崩盘。但是在盘整，以及二次探底形成一个“双底”后，市场重新反弹，其实你会发现2015年的MSCI新兴市场指数后期走势也有相似趋势。

所以啊，美国股市牛的时候，新兴市场不见得牛，但是由于美国金融市场在全球的特殊地位，会给全球投资者达到一个“信心兜底”的效果，所以只要美国市场稳住，全球市场也还有底，次贷危机那是泄底了，其它市场也只能跟着完蛋。如今，一个敏感的时刻到了，请注意MSCI新兴市场指数已经接近熊市区间，而美国股市抛售势头尚未稳住，虽然我们不能说美国市场就止不住了，但是在这个敏感时刻，风险防范要放在首位，不要急于抄底，也不要试图真的要精准抄到“底”，等触底向上趋势更确定后（如果今年有的话）再进行相关操作不迟啊。

最近美股抛售中，一个值得关注的变化和风险是小盘股。关于小盘股，是这两年我一直推崇的板块，特别是小盘股基金IJR，也是我最建议大家持有的小盘股ETF。在美国经济复苏周期、减税等因素下，小盘股这两年也迎来春天，表现强势。

当然，任何向上的趋势都不可能不发生变化，比如近期这波大跌，以罗素2000指数为代表就跌幅比标普500指数大得多，以至于把此前的超额收益都还了回去。此前，由于小盘股涨势更猛，加之其业绩没有大盘股稳定，所以估值也明显高于大盘股，加之这个阶段利率上升加大经济活动成本的预期压过了对美国经济的乐观，所以本身负债和杠杆率上更高的小盘股也就在动荡的市场中更容易被抛售。从投资组合而言，如果已有配置倒是无需多虑，但是如果是做增量投资，近期在小盘股投资上需要注意风险。

而在全球市场动荡之际，沙特突然出了记者失踪事件，关于这事儿来龙去脉大家看新闻都有介绍，我把握不好尺度就不多说了。我就说可能的影响，尽管一度沙特很硬朗，甚至媒体渲染什么“石油武器”，油价可能奔向啥200美元或者更高。但是很快，沙特的态度开始务实，尽管直接承认做了件丧心病狂的事儿不甘心，但是也得转弯表个态。

其实在如今这个状况，沙特不可能大搞啥“石油武器”，想啥呢，全球经济开始减速，金融市场正在震荡，你还来个把油价推高，这不是典型的与世界为敌，特别与他美国大哥为敌吗？何况，这是沙特一家的事儿，与过去相比石油产地也多样化了，沙特还能指望一帮产油国为这么个不光彩的事儿陪着沙特一起玩儿？另一方面，沙特这一年一直试图塑造改革形象，也试图让经济结构更多样化，而这其中必然要和西方国家打交道，这个时候整出这么好莱坞惊悚片的事儿，不好好解决谁还敢跟你沙特紧紧相拥，找媒体骂呢，而特朗普哪怕自己不情愿，迫于美国传统价值观和舆论压力也得给沙特点颜色看看。而这样的担忧下，因为愿景基金与沙特走的很近的日本软银集团先跌为敬，也体现了这一事件的严重性。

此事发生后，沙特方面心理还是有数的，很快便与特朗普有通话。而同时，正所谓哪里有美国外交问题，哪里就有美国国务卿蓬佩奥，他于是风尘仆仆的又去沙特出差了。

所以，这事儿从目前全球金融大势来看，不会是主要矛盾，沙特还是会相对服软，进而也必然会遭受进一步的抨击和抵制，但是恐怕暂时不会因为这事儿引发油价真有那么快速惊人的涨势。

但是对于沙特市场本身来说，这就是大事儿了，美国市场沙特ETF近期跌的也是很猛，随着事件发酵，预计还有下行空间。所以，先不说流动性，尽管在美股有这样方便的工具，但是对于一些另类的你不了解的市场，又摊上扑朔迷离的事儿，最好还是不要去参合。

再说说币圈，由于2017年电子币暴涨引发的浮躁和混乱，区块链领域常常出现悖论，比如号称去中心化结果更加中心化；号称求共识达成信任结果骗子到处走。最新的剧情是，号称要稳定，结果更加不稳定，是的，币圈近期的最大热点就是“稳定币”。所谓“稳定币”，就是将发行的Token与法币锚定，比如目前规模最大的“泰达币”USDT，就号称每发行1个Token，就有等量的美元存入银行，从而到达锚定美元的效果，即我这1个Token是有价值基础的，相当于1美元，这个逻辑原理其实和过去的货币锚定黄金类似。于是，很多电子币投资者也就将USDT当做了美元的等价物，由于目前很多交易所支持的都是币币交易，所以当发现没有啥投资机会的时候，投资者也不见得非要想办法把持有的电子币折现兑换成法币，而是持有USDT，在社区来看这就相当于持有美元，算是“空仓”。

然而这里面也有至少两个问题：

1. 对于USDT来说，他说存入了美元就存入了啊？谁来证明？这个没有监管和第三方审计是个问题，而这正是泰达币被质疑的地方。

2. USDT毕竟还是Token，它依然可以被交易，特别是可以基于法币交易，也就是说起市场价值要在交易中去体现。相信熟悉ETF的朋友对这个道理应该很了解，ETF那是真的在监管部门规则下持有其声称的基金投资的标的的，但是ETF的市场价值还是在交易中去体现，从而才有了折价和溢价的情况发生。

而在周一，币圈神奇的一幕出现了，那就是“空仓巨亏”，这在股市无法想象。原因就在于上面所说的持有USDT的“空仓”在现实法币世界算是“伪空仓”，一旦USDT的相对价格暴跌，也会承受亏损。

而在周一正是发生了这样的情况，USDT短时间暴跌，与美元兑换比例远非理论上的1:1，而是跌破了0.9。而同时引发的另一有趣现象是，这USDT暴跌了，持有USDT的投资者也疯了啊，妈的还有这种事儿，空仓都要被割，于是自然要避险。但是特别在币币交易的市场，要想快速抛售USDT，意味着必须买入另一种电子币，在如今的行情下这是不是有点儿“刚出虎穴又入狼窝”的感觉，那只能两害相权取其轻，所以在电子币暴跌大潮中相对靠谱的比特币就成了几乎一致的选择，以至于同期比特币价格暴涨。

提这个事儿不是说拿出个币圈的案例来猎奇，关键是梳理出一个逻辑过程，让我们也审视一下自己的投资和资产配置中是否有类似问题，即持有着实际风险系数与你的判断存在偏差的资产呢？

另外，换个角度来看，不管你叫“币圈”，还是“链圈”，确实常常出现悖论和乱象，但是这个过程也是在高速的试验着各种模式。比如“稳定币”这种模式正是基于行业的避险需求而来，而当USDT面临信任危机的时候，新的一批接受监管证明其美元储备金的稳定币也陆续上市。还是那句话，在各类行业的、资产泡沫中作为个人投资者要保护好自己，但是从大趋势角度，有一天回头看，你也会发行这波区块链泡沫也在毁灭中孕育着机会。

最后，向近期去世的微软联合创始人保罗 艾伦致敬，微软是一家对世界产生正向力的伟大公司，关键是这个过程中它们还赚到了钱，这样的公司和打造它的人们都令我钦佩！