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本周港股IPO观察 截止4月30日当周，香港IPO市场没有新招股。李氏大药厂分拆的$兆科眼科-B(06622)$ 录得56倍超购，最终上限定价16.80港元，不过除了暗盘刚开盘超过发行价之外，就一路下跌。首日收跌14.76%，第二日再跌12.71%，再为港股打新蒙上阴影。 此外，$京东物流(临时)(90032)$ 通过港交所聆讯。而新递表的公司有13家，包括中梁百悦智佳、山东鸿承、博维智慧、乐普生物、明宇商务服务、读书郎教育、艾棣维欣生物、富力物业、东原仁知、小电科技、科传国际、迈越科技、三巽控股。 一、乐普医疗分拆乐普生物港交所递表 $乐普医疗(300003)$ 是心血管介入医械公司，A股上市公司乐普医疗旗下子公司，主要专注于PD-1/PD-L1、ADC和溶瘤病毒类等肿瘤治疗领域药物和联合疗法的研发。 目前公司产品管线中，有八种临床阶段候选药物（四种核心产品）、三种主要候选药物及三种临床阶段的候选药物的联合疗法。四种核心产品是MRG003、MRG002、HX008及LP002是核心产品，主要是ADC药物，其中MRG003是目前国内处于临床研究阶段的首创和唯一的靶向EGFR的ADC药物，全球范围内目前也没有靶向EGFR的ADC获批。 公司目前还无实质经营收入，前期股东包括拾玉资本、苏民投、国投创合、海通证券、阳光人寿、平安资本、维梧资本和上海生物医药基金等。本次香港上市由大摩和中金联席保荐。 二、疫苗概念医药公司艾棣维欣递表港交所 艾棣维欣是一家创新疫苗公司，专注于DNA疫苗、蛋白亚单位疫苗及新型佐剂等创新疫苗开发技术领域。公司目

一、财报季：盈利大超预期，美债收益回落，科技领跑市场 美股一季报披露进程过半（60%），超预期成为这个季度的关键词。截至上周，标普500成分股的盈利增长已经达到45.8%，大幅超出季报前的23.8%。从成分股来看，有86%的成分股盈利高于预期，也大幅超出过去五年74%的平均水平。 值得一提的是，4月份也是截至目前，美股今年涨幅最大的月份（5%+），这也印证了我们在四月初《美股盈利复苏风头正劲，预跑行情或才刚刚开始》20210405中提出的，低基数还有复苏预期下，主要成分股业绩预跑行情或才刚刚开始的判断。$标普500(.SPX)$往前看，Q2随着美国疫苗接种加速推进、疫情限制措施逐渐解除，结合1.9万亿美元财政刺激效果的释放，都有望推动上半年美国经济和企业盈利整体保持修复的趋势。但季报预跑行情，随着季报渐进高峰近期已经开始放缓。$纳斯达克(.IXIC)$ 二、未来美股行情将如何演绎？ 2月初的时候，美债引发的对美股泡沫的猜测牵动市场，不过我们从这段时间美债收益率的下行，还有盈利的上调，至少显示这轮美股的上涨，并没有沿着泡沫化的方向，实际上，如果我们观察PE，也可以看出来美股的估值并没有大幅变化。在盈利大幅上调后，美联储宽松节奏的问题，可

布赖恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）$亚马逊(AMZN)$ 感谢您今天加入我们。在进行问答之前，我将介绍从今年第一季度开始的一些要点。让我首先强调一下我们在AWS中看到的势头。 在第一季度，AWS收入在众多客户中加速增长。在COVID期间，我们已经看到许多企业决定不再希望管理自己的技术基础结构。他们看到与AWS合作并迁移到云可以为他们带来更高的成本，更好的功能和更快的创新速度。我们预计这一趋势将随着我们进入大流行后的复苏而继续下去。 全球各地都有着巨大的发展动力，包括跨主要行业的广泛而深入的参与。例如，上个季度，我们宣布了一些世界上最著名的体育联盟，国家曲棍球联盟，PGA巡回赛，一级方程式和德国甲级联赛的新承诺和迁移。 我们将继续扩大AWS基础设施的覆盖范围，以支持我们所看到的强劲增长。AWS在全球25个地理区域提供80个可用区。我们已经宣布了计划在5个以上地区推出15个可用区。 谈到消费业务，我们在第一季度继续看到全球客户需求旺盛。第一季度，由于整个季度（特别是在英国和欧洲）实施了限制性的区域和国家封锁，我们的国际业务收入增长按外汇中性计算同比增长了50％。在北美，收入增长39％在很大程度上反映了自大流行初期以来我们所看到的需求趋势的持续。第三方卖方主要由中小型企业组成，继续保持强劲的销售势头并为更多的客户提供服务。第一季度，我们的3P卖家服务收入与外汇无关，同比增长60％，增长速度明显快于在线商店收入。第三方单位占第一季度我们总付费单位的55％， 与大流行之前相比，主要会员还在继续以更高的频率和更多的类别购物。这些趋势还扩展到了Prime的数字化优势。在过去的12个月中，Prime Video的流媒体播放时间同比增长了70％以上。亚马逊影城（Amazon Studio）

本周没有特别大型IPO，不过今天晚上上市的Coursera名气还是很大的，我最早是大学时候逛知乎知道的吴恩达，算是当年的知乎隐形网红？在线教育作为疫情受益行业，在过去一年中快速发展，现在大神的公司已经准备上市了，下面聊聊Coursera的招股书： 招股信息 股票代码：$Coursera, Inc.(COUR)$ 上市时间：3月31日 发行规模：1500万股 发行价格：33美元 估值：43亿美元 募资规模：5.2亿美元 募资用途：用于一般公司用途，包括营运资金，销售和营销活动，研究与开发，一般和行政事务以及资本支出 主承销商：摩根士丹利、高盛、花旗、瑞银 机构持仓:有四个机构持仓超过5%，其次IPO前，吴恩达持股7.8%；然后大名鼎鼎的特斯拉大股东Baillie Gifford Overseas Ltd.代表其许多客户以及与Capital Research Global Investors关联的一个或多个基金表示有意（单独但并非共同）购买总计不超过1.25亿美元的股份以IPO价格发行的普通股。 持股超5%股东 出售股东 业务： Coursera成立于2012年，是全球最大成人在线教育平台，目标是将世界一流的教育工作者的学习成果带给全世界的学习者和机构。除了直接在Coursera.org上向个人提供内容和证书之外，Coursera还直接向包括雇主，学院和大学以及政府在内的机构出售产品。 2015年，Coursera宣布在平台上举办第一个学位课程，与大学合作，向全球学习者提供全面的在线学士和硕士学位。2016年，公司通过Coursera为企业提供服务，帮助企业提升员工的技能和技能。随后，公司推出了面向政府的Coursera，旨在帮助政府提高公务员和公

农夫山泉上市之后的涨幅让投资人目瞪口呆，每日的个股新闻都是：农夫山泉续刷历史新高，或者：钟睒睒成为亚洲首富，身价碾压马化腾+王健林+刘强东。 叠加A股的茅台、金龙鱼、宁德时代、隆基股份等各行业龙头股一飞冲天，暴涨的股价让计算估值成为傻人才去做的事，聪明的投资者只需要选出行业龙头，猛干便是！ 但是，100PE的农夫山泉难道会一直甜下去吗？ 复盘农夫山泉背后暴涨的逻辑，希望能找到答案。 流动性泛滥助推股市生拔估值 新冠疫情至今，全球股市暴涨，A股创业板指数大涨65%、美股纳斯达克指数大涨44%、韩国股市上涨31、日本股市上涨16%！ 躁动的不止是股票，比特币的价格从2020年初的7254美元暴涨至29245美元，涨幅300%。 除此之外，大宗商品迎来超级周期，铜价在过去十个月涨幅8成，油价也突破了50美元，大豆期价指数更是创下过去6年以来新高！ 如果要对2020年的资产价格做个总结，那就是疯了！ 既然所有的资产价格几乎都在上涨，那背后的原因肯定不是供需错配，而是央行放水，市场价格水涨船高罢了。 因此，现在出现了100倍PE的农夫山泉，即使连美股指数，也刷新了数十年来的新高，如标普500指数刷新2000年以来的估值高点，纳斯达克100指数的盈利为40倍，这是20年来从未见过的水平！ 既然妖风来自央行放水，那水龙头关停的时候，噼里啪啦可能所有资产将要面临的阵痛！ 放水源自疫情，也将随疫情消退而停歇，待人类战胜新冠之时，恐将是投资者的厄运来临之时。 农夫山泉该值多少钱？ 虽然2020年流动性泛滥，但幸运儿只是各行业的龙头，而非阳光普照，与农夫山泉同处食品饮料行业的康师傅控股、统一企业中国的股价就并没怎么涨。 大家都是做饮料的，如此厚此薄彼，只能怪农夫山泉过于优秀。 如果说康师傅和统一没有在流动性泛滥之下失去自我，那他们当下的估值或是后疫情时代的农夫山泉可以参考的定价标准。 因此，本