日本股市又一次站上历史新高。 5月25日早盘，日经225指数首次突破65000点，盘中一度报65408.87点，创下历史新高。更值得注意的是，去年4月7日，日经225曾在关税冲击和全球衰退担忧中最低跌至30792.74点。也就是说，从去年低点到今天突破65000点，日经225在一年多时间里完成了翻倍。 这已经不是普通意义上的反弹。 2024年，日经225突破1989年日本泡沫经济时期的历史高点，很多人当时还把它理解为“终于收复失地”。但现在看，突破旧高只是第一步。65000点意味着，日本股市已经进入新的定价区间。 问题也随之变得更重要：日本股市为什么还能继续涨？ 第一重定价：日本企业不再只是“便宜”，而是开始提高资本效率 过去很多年，日本股票给全球投资者的印象是便宜，但缺乏催化剂。 大量公司账上现金充裕，估值不高，市净率长期低于1倍，但股价就是很难形成持续重估。原因也很简单：便宜本身不是上涨理由，只有当市场相信公司愿意提高资本效率、提升股东回报时，低估值才会变成重估空间。 这一点，正是过去几年日本股市变化最大的地方。 东京证券交易所从2023年开始推动上市公司重视资本成本和股价表现，要求Prime和Standard市场公司采取行动，推动更关注资本效率、盈利能力和中长期企业价值的经营方式。 这件事的影响不只是政策层面。它改变了外资看日本公司的方式。 以前外资买日本，更多是周期交易、汇率交易，或者短期配置。现在则开始重新评估日本企业的治理结构、回购分红、ROE改善和资产负债表效率。换句话说，日本股市上涨的第一层逻辑，不是“日本经济突然高增长”，而是市场开始相信，日本企业的股东回报逻辑正在改变。 这是一次从低估值到高质量折价修复的过程。 第二重定价：日元弱势放大了出口企业和海外利润预期 日本股市的第二重定价，来自汇率。 日元弱势对日本经济有两面性。对居民和进口企业来说，日元贬值会

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在洛杉矶乘坐同学的特斯拉 FSD 自动驾驶到圣地亚哥，中间也“开”了一段路，自动驾驶的体验非常丝滑，全程 0 介入。在路上研究了一下特斯拉的自动驾驶模式，主要是端到端 纯视觉 端侧神经网络 世界模型。所以自动驾驶不能接受网络延迟 必须本地实时推理 延迟要求是毫秒级。特斯拉也是全球最大的边缘 AI（Eage AI）系统之一。 我感觉大概率即将 IPO的 SpaceX 和 特斯拉TSLA 未来要合并。因为 AI 能力必须成为两个公司的底层能力。 特斯拉是我的持仓股，这是目前我持有的唯一一只没法根据价值投资 PE 来投资的标的，要不肯定投不进去，只能相信自动驾驶，边缘AI ，世界模型的梦想和未来，相信马斯克最终能实现梦想，逢低继续买入， 圣地亚哥原来是西班牙 墨西哥的地盘，美墨战争后美国获得了这片土地，现在还是两国接壤处。中途岛战役为背景的航母现场展览，非常震撼。 科技是第一生产力。AI 如是。 乾坤未定，你我皆黑马。

Starlink全球卫星互联网,潜在受益方向：ASTS、RKLB、通信射频、卫星制造、光通信

看好特斯拉

SpaceX 提交的 S-1 招股书确实引爆了整个资本市场。这场预计在 2026年6月中旬 正式落地的 IPO，不仅是将这尊估值迈向 1.5 到 1.75 万亿美元 的深空巨兽推向台前，更给沉寂已久的航天与卫星板块注入了巨额的流动性预期。 散户投资者在面对“世纪 IPO”时，除了搬好小板凳等待代号为 SPCX 的新股上市，市场上也已经延伸出几条非常明确的“太空概念”关注主线。 🚀 核心关注的三大太空概念主线 目前美股市场（包括老虎证券等平台）中，围绕 SpaceX 及其相关供应链、竞争对手的炒作和布局，主要集中在以下三个方向： 1. 卫星互联网“对标与替代者”（低轨星座板块） 由于 Starlink（星链）订阅用户正式跨过 1000 万大关，展现了恐怖的现金流复制能力，资金正在疯狂寻找“谁是下一个星链”或“谁能吃到星链溢出的蛋糕”： AST SpaceMobile (ASTS)： 绝对的明星妖股。主打“手机直连卫星（Direct-to-Cell）”技术，与普通消费级智能手机直接连接，无需地面接收卫星锅。由于它与多加大型电信运营商有深度合作，常被资金当作弹性更大的卫星标的来炒作。 EchoStar / Dish Network (SATS)： 拥有庞大的地面与卫星资产。由于其与 SpaceX 的业务存在一定的关联度与合作，在美股私有化交易阶段，它经常被机构当作 SpaceX 的核心“代理交易（Proxy Trade）”工具，短期资金联动非常紧密。 Rocket Lab (RKLB)： 如果你觉得 SpaceX 太贵，Rocket Lab 是目前市场上唯一在发射频次和商业化上能排在第二梯队的纯正火箭发射加卫星制造公司。其小型火箭 Electron 发射极其稳定，中型可回收火箭 Neutron 也处于研发冲刺期。 2. 传统防务与航天巨头（稳健性长线标的） 这些公司虽然身形庞大，

本次分享围绕近期市场焦点事件，包括特朗普访华、美联储主席提名、美伊谈判等对金融市场的影响展开分析，并对白银、美元指数、美国股指等投资品类给出建议，内容如下： 分享嘉宾：甘灿荣（芝商所特约讲师。曾任证券期货、大型国企民企期货部门投资经理） 课堂内容链接（请点击） 一、市场的核心矛盾，正在重新回到美联储 最近一到两周，市场同时被三件事牵动：特朗普访华后的中美经贸消息、新任美联储主席提名通过后的政策预期变化，以及美伊谈判的后续走向。表面上看是三条线索并行，实际上最终都会落到同一个核心变量上——美联储未来的政策方向。 随着6月议息会议临近，市场关注重点正在从地缘和外交事件本身，逐渐转向这些事件会不会改变美联储后续的利率路径。换句话说，不管是中美经贸关系边际缓和，还是美伊谈判反复、油价波动加剧，最后都会反映到市场对“降息、暂停降息，甚至重新加息”的预期变化上。 二、特朗普访华落地后，为何股指和商品反而下跌 特朗普访华结束后，商品跟股指出现了集体下跌。核心原因还是消息整体符合预期，但没有形成明显的超预期利好。中美之间虽然有一些进展，比如关税边际调整、波音飞机采购、农产品采购，以及 H200 芯片出口限制放松等，但这些更多属于前期谈判成果的兑现，而不是新的利好增量。 $豆油主连 2607(ZLmain)$

最新一周，美伊谈判仍处僵持。5月18日，特朗普表示暂缓原定于19日实施的对伊军事行动，说明美伊博弈在本周并未走向升级。与此同时，美方公开表态称对伊谈判“进展很大”，但也同步表示已经准备“B方案”，这意味着双方分歧并未实质消除。除了持续交易中东局势的扰动外，市场还高度关注马斯克旗下太空探索技术公司（SpaceX）可能创下“史上最大IPO”的进展。 截至2026年5月21日下午3点，本周重点资产涨跌幅情况如下： 在宏观预期反复摇摆的环境下，单纯观察价格波动已不足以把握资产运行主线。相较之下，库存变化更能刻画实体供需，资金流向更能反映配置偏好。因此，不妨从库存与资金两个维度，统一观察美股、美债、原油、铜、铝及金银的最新变化。 1.股基流出收窄，债基吸金放缓 根据ICI的最新数据显示： ICI简介（Investment Company Institute，美国投资公司协会）成立于1940年，是美国基金行业最核心的协会机构之一，其资金流数据在市场上被广泛视为观察美国公募基金申赎变化的权威来源。 同时，ICI长期发布美国及全球受监管基金资产和资金流统计，统计口径稳定、覆盖面广，也因此被券商、研究机构和财经媒体大量引用。 股基资金继续净流出，但边际压力有所缓和：截至2026年5月13日当周，美国股票型基金预计净流出291.7亿美元（占3月31日资产的0.2%），仍连续处于净流出区间，说明权益类共同基金资金面依旧偏弱，市场风险偏好尚未出现明显修复。从边际变化来看，5月13日当周较5月6日当周的预计净流出325.5亿美元收窄至291.7亿美元，单周少流出约33.8亿美元，表明股票型基金赎回压力虽然仍在延续，但短期资金撤出力度较前一周已有所减弱。 债基资金继续维持净流入，但边际流入力度有所回落：截至2026年5月13日当周，美国债券型基金预计净流入125.6亿美元（占3月31日资产的0.2%）

商业航天新风口：SpaceX概念股暴涨背后的投资逻辑 近期，SpaceX上市预期的持续升温，为整个商业航天板块注入了强劲动力。市场关注度显著提升，相关概念股表现活跃，部分个股甚至出现了惊人的涨幅。这一现象不仅吸引了科技投资者的目光，也引发了市场对太空经济产业链的深度思考。 一、市场表现：冰火两重天 从当前数据来看，SpaceX概念股呈现出明显的分化态势，涨跌幅差异巨大，反映了市场对不同细分领域及公司基本面的差异化预期。 领涨先锋： - Destiny Tech100 (DXYZ)：以惊人的+20.62%涨幅领跑，现价58.62美元。作为一支可能聚焦前沿科技的ETF或特殊目的收购公司，其暴涨显示出资金对太空科技主题的高度热情。 - Momentus (MNTS)：紧随其后，涨幅高达+17.93%，现价7.34美元。该公司专注于太空物流和在轨服务，其强劲表现凸显了市场对太空基础设施后端服务的看好。 - 维珍银河 (SPCE)：作为商业太空旅游的标志性企业，录得+13.36%的涨幅，现价2.80美元。其股价的活跃度往往与行业整体情绪和里程碑事件紧密相关。 中坚力量： - AST SpaceMobile (ASTS) 和 高通 (QCOM) 分别上涨+6.92%和+5.69%。前者致力于构建天基蜂窝宽带网络，后者作为通信芯片巨头，其在卫星通信领域的布局至关重要。这表明“太空+通信”是当前市场关注的核心方向之一。 - 科技巨头 亚马逊 (AMZN) 和 特斯拉 (TSLA) 也录得小幅上涨，分别为+1.52%和+0.27%。亚马逊的Kuiper卫星互联网项目和马斯克本人对SpaceX及特斯拉的联动效应，使其天然成为该概念的组成部分。 调整个股： - 板块内并非一片红火，Rocket Lab (RKLB) 和 回声星通信 (SATS) 分别下跌-5.94%和-7.62%。这种分化提醒投

家人们，刚复盘完昨夜的美股行情，心里真是又感慨又有底气，跟大家好好聊聊📝 先说说昨夜整体市场情况，三大指数走势都还算稳，板块分化也挺明显，尤其量子计算板块突然集体异动📈，说白了就是行业出了重磅利好消息，资金直接扎堆冲进去，直接把板块热度拉满了，这波行情来得猝不及防。 再说说我心里的痛啊💔，盘前我特意整理了SpaceX的影子股，精挑细选留下了DXYZ、SATS这两只，本来心里盘算得好好的，想着不急着进场，等下周找个合适的点位再布局，谁能想到啊！昨夜直接爆出SpaceX递交IPO申请表的消息，资金彻底疯抢，DXYZ盘中直接狂飙近27%，一点回调机会都不给，硬生生看着27%的利润从眼前溜走，简直血亏，悔得我直拍大腿，计划赶不上市场变化太难受了！ 再来聊聊持仓，这周整体走下来，跟大家好好分析分析👇 先说$Firefly Aerospace Inc.(FLY)$ ✈️，上周五收盘价40.43美元，这周最高冲到47.71美元之后就开始震荡休整，周线收了个十字星，不少人可能觉得这是多头力量减弱了，我反倒不这么认为。你们回头看周线就知道，这股真正启动是从21美元开始的，第一轮拉到46.3美元，回调震荡整理了两周才继续往上冲，现在这个走势根本不是多头不行了，就是短期涨多了消化获利盘而已。要是真的上升动能没了，资金忙着套利跑路，前几个交易日指数大跌的时候，它根本不可能这么抗跌，明显有资金在稳稳托着，所以抓住太空这条主线，多点耐心就好，别总想着买进去就立刻暴涨，投资是看长期潜力的，不是赌一夜涨跌。 然后是$Planet Labs Pbc(PL)$ 🚀，这股我从4月份拿到现在，一路拿着没放手，股价一直在创新高，妥妥的震荡上行慢牛股，每次回调靠近2

先跟大家聊聊当下美股盘前的盘面情况，还有接下来的核心布局方向👇 先说昨晚最受关注的NVDA业绩，盘后发布完先是拉了一波，结果很快又回落走弱，先扬后抑的走势挺折腾人的。今天美股大盘大概率会围绕这个业绩余波震荡，资金情绪会比较谨慎，毕竟英伟达作为科技龙头，一举一动都牵着整个科技板块的神经。 再看盘前盘面，云计算、量子计算板块突然异动拉升，这波行情不单纯是简单的板块轮动，一方面是前期科技股回撤后资金找低位高成长方向避险，另一方面也是市场在博弈后续科技题材的切换，短期这两个方向的热度还能延续一阵，值得盯紧📈。（量子方向抓对了，遗憾IONQ前两天被洗出去，只吃7%利润） 再来讲今晚要聊的核心主题——SpaceX影子股，这可是接下来的大热点，IPO预期一发酵，相关标的肯定有大行情，我把梳理好的潜力股分分类，大家看得更明白： ✅ 股权直接受益股 • $回声星通信(SATS)$  ：通过频谱换股，手里握有SpaceX约2%-3%的股权，股价完全跟着SpaceX估值走，关联度拉满 • Alphabet（GOOGL）：2015年砸了9亿美元投资，现在持股大概5%，按SpaceX1.75万亿估值算，这笔股权价值直接飙到875亿，实打实的大收益 ✅ 产业订单受益股 • 英特尔（INTC）：Terafab项目核心合作伙伴，14A制程独家供货，订单量很稳 • Linde（LIN）：火箭工业气体绝对龙头，市占率高达65%-75%，还有1亿美元的专供工厂订单，业绩有硬支撑 ✅ 关联联动股 • $特斯拉(TSLA)$   ：马斯克的核心流动性旗舰，SpaceX估值涨了，两者的资本协同效应只会更强，联动性没话说