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安井食品来了，照例，享受一下知识入脑再出脑的感觉... 一、市场地位 安井食品是中国速冻食品行业的绝对龙头，2024 年以 6.6% 的收入市占率位居行业第一。 市占率：速冻调制食品市占率 13.8%（第二名的 5 倍），速冻菜肴制品市占率 5.0%（超第二至第四名总和），速冻面米制品市占率 3.2% 图片 经销商为王的销售模式，跟五金行业的公牛类似，渠道覆盖了全国 97% 地级市，2024 年经销商超 2000 家，贡献 81.9% 营收。 但这个行业比较卷，消费者口味变化快，比如安井的烧麦，刚开始吃还可以，让我连吃一周我真的吃不下去。 出海方面，收购了英国功夫食品拓展海外，但境外收入才占1.1%，忽略不计，和蜜雪这种已经成熟开拓海外的没得比，出海暂时不予加分。 图片 二、财务指标 财务指标看一下下图，比较一般，跟三花亮眼的报告没得比，勉强算过得去。 图片 营收增长比较健康，但所处的这个赛道实在是不好，核心原因有2： 门槛太低、客户粘性低 1、门槛太低：安井预制包点类、丸类，没有技术门槛，旁边村里的随便一个小厂就能仿制，小作坊下料还猛，人工还便宜，安井虽然说有规模优势，边际成本低，但22%的毛利率一看就不是赚钱的生意。 2、客户粘性低：安井的包点还好，早餐店进货还有些粘性，但是安井的拳头产品丸类、小龙虾类，让人天天吃预制菜，真心没法天天吃天天消费啊...(椰子水一天喝2瓶很轻松，一整包安井至少吃一周...这俩都是10块钱) 对于一门生意来说，既没有高利润，又不能起量，资本市场的投资逻辑不会喜欢。 图片 现金流方面比较健康，安井经营稳健没啥大问题，但是以后的想象空间基本没有，稳稳当当赚老实钱吧。 图片 三、发行分析 图片 1、发行价66港元，募资24.96亿，一手申购6666港元，发行比例12%，承销费占比3% 2、保荐人高盛、中金，高盛战绩尚可，中金最近保荐了太多票，阿猫

亲爱的虎友们，[比心]2025年以来，港股市场可谓是风起云涌，一片繁荣景象，让我们一起来看看它的精彩表现！一、指数涨幅显著，科技、生物科技板块领风骚截至2025年6月26日， $恒生指数(HSI)$ 上涨21.25%。 $恒生科技指数(HSTECH)$ 累计涨幅19.8%, $恒生生物科技ETF(513280)$ 更是涨超48%。科技板块在AI应用加速背景下，多只科技股股价创历史新高，如 $阿里巴巴-W(09988)$ 初至今上涨41.87%， $腾讯控股(00700)$ 年初至今上涨23.37%。生物科技领域也是涨势强劲，创新药股表现突出，年内已有超过20家创新药股涨幅实现翻倍。如果你对这些板块感兴趣，不妨关注一下相关的ETF，比如 $恒生科技ETF(03032)$ $南方恒生科技(03033)$ ，它们都是捕捉板块行情的不错工具。二、投活跃度大幅提升，市场热情高涨2025年首5个月，港交所平均每日成交金额为2423亿港元，较去年同期1102亿港元上升120%; 港交所5月市场平均每日成交金额达2103亿港元，较去年同期的1398亿港元上涨50%。截至2025年6月10日，港股今年以来日均成交额达2412.9