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$超微电脑(SMCI)$   标题： SMCI盘后暴涨18%的真相：营收“小失”与利润“大胜”之间的博弈，下一步怎么走？ 摘要： 这份财报让市场不得不重新审视超微电脑。一边是营收略低于预期，另一边却是利润率大幅改善和强劲的下一季度指引。多空双方在盘后激烈交锋，股价一度暴涨18%。【SMCI，大家会选择低位进场布局吗？是否看好后续涨势？】 正文： 昨晚的美股盘后，超微电脑（$SMCI.US$）交出了一份足以让所有悲观者“闭嘴”的成绩单。尽管第三财季营收略低于市场此前的一致预期，但这份财报的核心看点，根本不在营收数字本身，而在利润率的惊人改善以及极其乐观的下一季度业绩指引上。 市场立刻给出了最直观的反馈：股价在盘后交易中一度暴涨约18%，彻底点燃了压抑许久的做多情绪。 为什么会这样？我们来拆解一下这其中的逻辑： 1. 利润率的“剪刀差”效应： 在AI服务器这个极度内卷的赛道里，市场通常最关心的是“量”能否持续爆发。但SMCI这次告诉我们，在“量”的规模效应下，“价”或者说“利润率”正在发生神奇的化学反应。财报显示，公司通过优化供应链和产品组合，有效抵消了原材料成本上涨的压力，使得调整后利润率大幅超出了所有分析师的预测。这就好比一家面包店，虽然卖出的面包数量（营收）没达到最高预期，但每个面包赚的钱（利润）变多了，总利润反而超预期，这更让投资人安心。 2. 下季度的“暴力指引”： 管理层给出的第四财季业绩指引，无论是营收还是每股收益，都远高于华尔街的模型。这直接告诉市场：AI服务器的需求远未见顶，甚至因为大型云服务商和高科技公司对算力的疯狂渴求，SMCI的订单能见度已经穿透了下个财年。 3. 市场情绪的逆转： 在财报发布前，由于对AI需求可持续性的担忧以及SMCI股价前期大幅回调，市

现金短少这么多，负了将近70亿，这种股票一定会大跌，要非常小心。获利增加只是糖衣。$超微电脑(SMCI)$

昨晚挂了33的单，出了一半，醒来已成交。等回调再接，短期目标价上50 $超微电脑(SMCI)$

大家都知道，我们场外申购的纳指基金，每天都是有限额的，不是说你想申购多少就能申购多少。 可能今天这只基金限购200块，明天就暂停申购了。我们定投的纳指基金，暂停申购后，我们就要去找其他限额高的纳指基金了。 如何快速找到每日限额高的纳指基金，是我自己一直以来的痛点。我之前是每个基金点进去看额度，实在是有点繁琐。 我最近搞了一个工具，直观展示每日申购限额，并且可以按额度从高往下进行排序，可以直接看到每日限购额度高的纳指基金。下面是使用这个工具的方法： 1、进入美股指数基金页面 2、筛选出跟踪纳斯达克100指数的基金 跟踪指数选择【纳斯达克100指数】，基金类型选择【场外基金】，购买币种选择【人民币】，申购状态选择【限大额】： 通过上述筛选，就能筛选出所有跟踪纳斯达克100指数的场外基金。 3、按每日限额从高到低进行排序 点击表头中的【每日申购限额(元)】，按每日额度从高到低进行排序： 4、获取额度高的纳指基金 通过上图，我们可以看到额度给力的就是图片中的前两行的2只纳指基金。 可以看到，这两只基金其实是同一只基金的A份额和C份额。大家记一个小口诀，A长C短；如果你是准备长期定投，那么就选A份额，费率更低一点。 这里多说一句，同一只纳指基金在不同平台的每日限额是不一样的，鼠标悬浮到表头后可以看到说明： 5、获取额度高的标普500基金 通过上面同样的方法，也可以获取到额度高的标普500场外基金： 如果你发现你定投的纳指基金暂停申购了，再用同样的方法，即可获取最新的限额高的纳指基金。 自媒体：海豚指数估值 $纳斯达克100指数(NDX)$ $纳指100ETF(QQQ)$

📈美东5.6 美股盘前核心观点速览 1. 🟢市场情绪 美股盘前期货全线走高，整体氛围偏多偏强，恐慌指数VIX持续走低，资金风险偏好明显回暖，科技成长赛道成资金抱团核心。 2.🌍核心利好催化 中东地缘紧张局势大幅降温，油价回落压制通胀反弹预期，给美联储货币政策松了空间；叠加芯片、AI算力龙头财报+业务指引大超预期，直接带动科技股盘前走强。 3. 💡交易实操思路 行情依旧是结构性分化为主，重点蹲守半导体、HBM存储、AI硬件主线；能源板块受油价拖累短期偏弱，不盲目追高题材小票，高位科技注意分批止盈、提防日内获利回吐波动 美东5.6盘前分享一只商业航天优质标的--RKLB $Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$   🚀$RKLB 财报短线上车价位：现价附近布局，止损73，第一止盈目标90，强催化看100 🚀RKLB 财报短线博弈思路 RKLB 临近财报，只做短期事件交易，核心四点逻辑： 1️⃣ 商业航天细分龙头，订单储备充足，基本面韧性强，财报有超预期潜力 2️⃣ 发射业务稳健高周转，军工+NASA大客户托底，营收落地确定性高 3️⃣ 市场高度关注Neutron火箭进度，财报一旦释放利好，容易触发估值脉冲 4️⃣ 当下科技成长情绪回暖，赛道风口加持，适合做财报事件短线套利 💡操作思路： 纯财报事件驱动，只做短期快进快出，不恋战；设好止盈止损，避开不及预期的回落风险。 目前持仓： 继续坚定持有OKLO和CRML，OKLO背靠AI核电黄金赛道、政策与机构加持成长逻辑稳固，CRML坐拥稀土锂矿核心资源、催化逐步落地，两只标的中长期向上趋势没变，短期波动忽略不计，耐心拿住等待行情兑现即可。 OKLO: 成本79，目前盈亏

今天A股放量大涨，个股普涨，说明行情做多意愿增强，而量能也是得到了进一步的提升，放量4800多亿，两市成交总额突破3万亿，达到3.23万亿，可以看出，市场追涨意愿较强，场外增量资金看好后市，选择跑步入场，毕竟有量作为支撑，尾盘指数并没有再度回落，所以，当前A股已处于向上趋势，明天留意量能能否继续放大，券商发力拉升，目前大金融板块出现企稳迹象，那么后续大盘仍有望再次上攻4200点！$豫能控股(001896)$  $巨力索具(002342)$  

$剂泰科技-P(07666)$ $英派药业-B(07630)$ 基本情况： 申购时间：5月5日-5月8日，11号出结果，12号暗盘，13号上市； 发行价格：10.5 入场费：5302.95 1手：500股 全球发售：2.01亿股 回拨5%：公开发售：1006.15万股，发行手数：20123手； 回拨10%：公开发售：2012.30万股，发行手数：40246手； 回拨20%：公开发售：4024.60万股，发行手数：80492手； 基石：有，18家基石投资者认购54.84%份额 绿鞋：有，中信里昂稳价 保荐人：富瑞、德意志、中信联合保荐 分配机制：18C机制A，最高回拨20% 剂泰科技是一家人工智能驱动纳米材料创新的生物科技公司，由美国工程院院士陈红敏博士及MIT科学家赖才达博士、王文首博士于2020年联合创立，核心定位是AI药物递送——利用人工智能技术设计纳米材料，将药物精准递送至人体特定器官和组织。其自研的NanoForge平台是全球首个AI纳米递送平台，衍生出AiTEM/AiLNP/AiRNA三大解决方案，可将制剂开发时间从1–2年缩短到2–3个月，已实现对肝脏、肌肉、肿瘤等8个关键器官的精准靶向递送。 拥有超过10个候选产品，其中3个处于临床阶段、1个接近pre-NDA（MTS-004），另有早期管线与动物保健方向布局； MTS-004：中国首个完成III期试验的AI赋能制剂创新药（适应症为假性延髓情绪失控PBA），2025年对外授权获得约1亿元首付款，标志着平台价值得到产业端认可； 财务表现： 2022-2024年营收分别为55.4万元、933.8万元、148.2万元，呈现剧烈波动，2024年同比大幅下滑8

在这个市场上，就多点耐心，不要看到自己手里的没动就心慌慌。不少人觉得市场很难，为什么？原因之一就在于想得太多，经常就是...看到涨了冲，看到跌了割，完全被涨跌绑架！不管是投资还是做其他事情，重要的就是时刻保持一个好的心态$天赐材料(002709)$  $东山精密(002384)$  $天齐锂业(002466)$  

$$a 阿里的定价锚正在漂移。 采写/Linda 编辑/万天南   4月27日，阿里旗下HappyHorse1.0版本开启灰测。这是阿里在视频生成赛道直接拍到桌上的一张牌，电影级画面质感、流畅运镜、面部真实感，出场即炸。 几天前，千问的"AI办事"功能首次对外开放，首家接入东方航空。4月22日，The Information爆出阿里联手腾讯洽谈投资DeepSeek，200亿美元估值，合计投资18亿美元，这是阿里第一次以"战略投资人"身份跻身国产大模型核心圈。 阿里的AI叙事不断强化。 另据QuestMobile披露，截至2026年3月，豆包、千问、DeepSeek位居前三，月活分别是3.45亿、1.66亿和1.27亿。 千问不是用户最多的，却是增长最快的，从2025年11月17日公测，到2026年3月冲到1.66亿，半年时间从行业第十冲到第二。 今年3月中旬，阿里官宣千问全端MAU已经突破3亿——两个口径不同，QuestMobile跟踪的是AI原生APP，后者是阿里统计的”千问全端”，但无论用哪个口径，都是行业第一梯队。 不过，阿里港股股价却从1月底的169元高点，跌至130港元之下，美股在130美元上下徘徊。 今年以来，AI大模型概念股智谱、Minmax身价一度暴涨，智谱股价相比发行价一度大涨9倍。阿里AI叙事在加速，为何定价没跟上？ 一 被锁死的估值锚 先把阿里现在的估值位置说清楚。 2026年4月，阿里美股滚动市盈率在22-26倍区间波动(GAAP TTM，过去4个已披露财季摊薄ADS EPS合计/股价)。Macrotrends 3月27日数据为23.35倍，4月初股价上涨时PE一度上行至26倍，4月底回落到22-23倍区间。这个数字单看不算极端，但拆开比较，就能发现问题了。 横向比美股大厂，阿里PE约22-26倍，亚马逊33倍。即使取阿里PE区间的上限26

$超微电脑(SMCI)$盘后终于涨到32了，时间有点儿长，但是结果是好的，smci这票估计要扎空了

$超微电脑(SMCI)$毛利9.9%,环比6.3%,同比9.6%都有修复,且营收大幅度上涨,去年同期股价在31-36,然后迅速涨到40-47,现在即使盘后的股价32-33来看,股价也还在原地踏步,现在同比营收暴涨,利润同比也暴涨,同比含金量应该是大幅度上升的 现在不知道机构如何给SMCI走私风险定价,机构模型怎么平衡风险与利润的改变

美国要扶持AI，液冷服务器不跟上，算力根本跑不起来。 $超微电脑(SMCI)$ 是这链条的核心，政策面也会帮它一把。

$超微电脑(SMCI)$ 这次利润率高了不少，有一部分业绩算到下季度了，下季度指引还往上提。AI这么火，液冷是刚需，拿着很踏实。

公司法律风险极高，调查可能持续数月，存在罚款、业务受限、供应链中断、客户流失等连锁风险。观望为宜。

SMCI这次不是普通的利空，而是触及了管理层信任和合规体系的核心问题。周五跌超30%，周一夜盘续跌，周二盘中继续下探，目前股价在22美元附近徘徊。这不是第一次了——2024年就因会计问题+安永辞职+财报延迟被市场暴击过，现在又来了个更致命的司法部起诉。 先说这次事件的严重性。被指控的不是普通员工，而是联合创始人兼董事会成员廖义贤。起诉书里披露的细节非常扎实：通过东南亚中间商伪造文件、摆放假服务器欺骗合规团队、用吹风机加热更换序列号标签。自2024年以来，通过这个渠道实现了约25亿美元的销售额。FBI介入调查，两人已被捕。 公司层面的应对还算迅速：廖义贤辞去董事会职务，两名员工停职，承包商终止合作，任命了新的首席合规官。但问题是，这已经是SMCI第五次踩雷了——2006年违规出口被罚，2018-2020年因会计问题被纳斯达克摘牌，2024年安永辞职，现在又是司法部起诉。管理层信誉透支得太厉害了。 业务基本面确实强劲。Q2营收同比增长123%至126.8亿美元，Blackwell订单簿超130亿美元，全年指引40亿美元。但这恰恰是问题所在——这么强的业务为什么股价能跌成这样？因为市场怕的不是现在赚不到钱，而是英伟达可能切断供货、客户转投戴尔惠普、合规成本失控。 关于跌到位的问题，目前股价22美元左右，52周低点19.48美元。技术面上21-23美元是历史支撑区，但这个支撑是基于“公司没问题只是情绪波动”的假设，这次是基本面出了实质性风险，支撑的意义要打折扣。17位分析师平均目标价40.5美元，隐含翻倍空间，但这个共识是在起诉前形成的，起诉后已经有分析师开始下调评级。 要不要进场？我的答案是：不建议。原因很简单，这笔交易赚的是“赌管理层能扛过去”的钱，而SMCI的管理层在合规和治理上的历史记录非常糟糕。不是说它一定倒闭，而是风险收益比不对称——向上空间是估值修复，向下可能是更大的

关于SMCI能否进场，目前风险远大于机会，这更像是一个“价值陷阱”而非简单的“抄底良机”。虽然股价短期暴跌，但这是一次涉及刑事指控的“黑天鹅”事件，而非单纯的业绩或估值调整。 以下四大核心风险，你需要了解： 1. 性质升级：从财务造假到刑事指控 这次暴跌的导火索远比2024年的审计风波严重。 刑事指控：3月19日，公司联合创始人及两名相关人员被美国司法部起诉，涉嫌将价值25亿美元的英伟达AI服务器非法转运至中国，手段包括使用“假服务器”欺骗内部合规团队和美国检查员。 后遗症：目前公司正面临证券欺诈的集体诉讼，指控其隐瞒了对华销售的依赖。这不是简单的财务问题，而是触及了美国出口管制的红线。 2. 业务受损：遭供应商和客户“双重抛弃” 即使公司本身未被直接列为被告，生意根基也已动摇： 供应商限制：花旗警告，为规避风险，上游芯片供应商（如英伟达）可能对SMCI限制组件供应。在AI芯片供不应求的背景下，如果失去“优先”地位将是致命的。 客户流失：企业客户因合规担忧正在“用脚投票”。市场份额正在加速流向被视作“安全选择”的戴尔和HPE，这两家已成为此次风波的主要受益者。 3. 基本面恶化：毛利率“腰斩” 在激烈的竞争中，SMCI的盈利能力正在崩塌。最新数据显示，其毛利率已从两年前的18%急剧萎缩至约6.4%。这说明公司可能正在通过“生存定价”来留住摇摆不定的客户，财务状况并不健康。 4. 机构分歧：目标价遭断崖式下调 尽管股价已跌至22美元附近，但专业机构仍在纷纷下调评级： 目标价汇总：花旗、美银等均大幅下调目标价至24-25美元。虽然有个别机构给出“买入”评级，但整体共识为“持有”，且目标价中位数已降至35美元（区间最低15美元），不确定性极高。 结论：现在该怎么做？观望，而不是抄底。目前博弈反弹的风险收益比并不划算。如果你对AI服务器赛道长期看好，更稳妥的策略是关注此事件中的受益

买了2倍做多的期权看看能不能有惊喜

好的，马上去捡钱

$超微电脑(SMCI)$ 这种暴跌就是送钱，还犹豫什么？高管那点事能改变AI算力需求吗？能改变英伟达离不开它的事实吗？液冷技术摆在那，订单摆在那，这公司跌到20块纯粹是恐慌盘砸出来的，踩踏之后就是暴力反弹。现在不进场等啥？30块以下随便买，等着翻倍就是了。

今天 $超微电脑(SMCI)$ 还反弹了，确实有点意思。估计是跌太狠了，抄底资金进来了。不过我这会儿还是不敢动，高管那事没出结果之前，这种反弹也就是反抽吧。等风头过了再看，现在不急着冲。

$超微电脑(SMCI)$   标题： SMCI盘后暴涨18%的真相：营收“小失”与利润“大胜”之间的博弈，下一步怎么走？ 摘要： 这份财报让市场不得不重新审视超微电脑。一边是营收略低于预期，另一边却是利润率大幅改善和强劲的下一季度指引。多空双方在盘后激烈交锋，股价一度暴涨18%。【SMCI，大家会选择低位进场布局吗？是否看好后续涨势？】 正文： 昨晚的美股盘后，超微电脑（$SMCI.US$）交出了一份足以让所有悲观者“闭嘴”的成绩单。尽管第三财季营收略低于市场此前的一致预期，但这份财报的核心看点，根本不在营收数字本身，而在利润率的惊人改善以及极其乐观的下一季度业绩指引上。 市场立刻给出了最直观的反馈：股价在盘后交易中一度暴涨约18%，彻底点燃了压抑许久的做多情绪。 为什么会这样？我们来拆解一下这其中的逻辑： 1. 利润率的“剪刀差”效应： 在AI服务器这个极度内卷的赛道里，市场通常最关心的是“量”能否持续爆发。但SMCI这次告诉我们，在“量”的规模效应下，“价”或者说“利润率”正在发生神奇的化学反应。财报显示，公司通过优化供应链和产品组合，有效抵消了原材料成本上涨的压力，使得调整后利润率大幅超出了所有分析师的预测。这就好比一家面包店，虽然卖出的面包数量（营收）没达到最高预期，但每个面包赚的钱（利润）变多了，总利润反而超预期，这更让投资人安心。 2. 下季度的“暴力指引”： 管理层给出的第四财季业绩指引，无论是营收还是每股收益，都远高于华尔街的模型。这直接告诉市场：AI服务器的需求远未见顶，甚至因为大型云服务商和高科技公司对算力的疯狂渴求，SMCI的订单能见度已经穿透了下个财年。 3. 市场情绪的逆转： 在财报发布前，由于对AI需求可持续性的担忧以及SMCI股价前期大幅回调，市

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$剂泰科技-P(07666)$ $英派药业-B(07630)$ 基本情况： 申购时间：5月5日-5月8日，11号出结果，12号暗盘，13号上市； 发行价格：10.5 入场费：5302.95 1手：500股 全球发售：2.01亿股 回拨5%：公开发售：1006.15万股，发行手数：20123手； 回拨10%：公开发售：2012.30万股，发行手数：40246手； 回拨20%：公开发售：4024.60万股，发行手数：80492手； 基石：有，18家基石投资者认购54.84%份额 绿鞋：有，中信里昂稳价 保荐人：富瑞、德意志、中信联合保荐 分配机制：18C机制A，最高回拨20% 剂泰科技是一家人工智能驱动纳米材料创新的生物科技公司，由美国工程院院士陈红敏博士及MIT科学家赖才达博士、王文首博士于2020年联合创立，核心定位是AI药物递送——利用人工智能技术设计纳米材料，将药物精准递送至人体特定器官和组织。其自研的NanoForge平台是全球首个AI纳米递送平台，衍生出AiTEM/AiLNP/AiRNA三大解决方案，可将制剂开发时间从1–2年缩短到2–3个月，已实现对肝脏、肌肉、肿瘤等8个关键器官的精准靶向递送。 拥有超过10个候选产品，其中3个处于临床阶段、1个接近pre-NDA（MTS-004），另有早期管线与动物保健方向布局； MTS-004：中国首个完成III期试验的AI赋能制剂创新药（适应症为假性延髓情绪失控PBA），2025年对外授权获得约1亿元首付款，标志着平台价值得到产业端认可； 财务表现： 2022-2024年营收分别为55.4万元、933.8万元、148.2万元，呈现剧烈波动，2024年同比大幅下滑8

大家都知道，我们场外申购的纳指基金，每天都是有限额的，不是说你想申购多少就能申购多少。 可能今天这只基金限购200块，明天就暂停申购了。我们定投的纳指基金，暂停申购后，我们就要去找其他限额高的纳指基金了。 如何快速找到每日限额高的纳指基金，是我自己一直以来的痛点。我之前是每个基金点进去看额度，实在是有点繁琐。 我最近搞了一个工具，直观展示每日申购限额，并且可以按额度从高往下进行排序，可以直接看到每日限购额度高的纳指基金。下面是使用这个工具的方法： 1、进入美股指数基金页面 2、筛选出跟踪纳斯达克100指数的基金 跟踪指数选择【纳斯达克100指数】，基金类型选择【场外基金】，购买币种选择【人民币】，申购状态选择【限大额】： 通过上述筛选，就能筛选出所有跟踪纳斯达克100指数的场外基金。 3、按每日限额从高到低进行排序 点击表头中的【每日申购限额(元)】，按每日额度从高到低进行排序： 4、获取额度高的纳指基金 通过上图，我们可以看到额度给力的就是图片中的前两行的2只纳指基金。 可以看到，这两只基金其实是同一只基金的A份额和C份额。大家记一个小口诀，A长C短；如果你是准备长期定投，那么就选A份额，费率更低一点。 这里多说一句，同一只纳指基金在不同平台的每日限额是不一样的，鼠标悬浮到表头后可以看到说明： 5、获取额度高的标普500基金 通过上面同样的方法，也可以获取到额度高的标普500场外基金： 如果你发现你定投的纳指基金暂停申购了，再用同样的方法，即可获取最新的限额高的纳指基金。 自媒体：海豚指数估值 $纳斯达克100指数(NDX)$ $纳指100ETF(QQQ)$

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今天A股放量大涨，个股普涨，说明行情做多意愿增强，而量能也是得到了进一步的提升，放量4800多亿，两市成交总额突破3万亿，达到3.23万亿，可以看出，市场追涨意愿较强，场外增量资金看好后市，选择跑步入场，毕竟有量作为支撑，尾盘指数并没有再度回落，所以，当前A股已处于向上趋势，明天留意量能能否继续放大，券商发力拉升，目前大金融板块出现企稳迹象，那么后续大盘仍有望再次上攻4200点！$豫能控股(001896)$  $巨力索具(002342)$  

现金短少这么多，负了将近70亿，这种股票一定会大跌，要非常小心。获利增加只是糖衣。$超微电脑(SMCI)$

昨晚挂了33的单，出了一半，醒来已成交。等回调再接，短期目标价上50 $超微电脑(SMCI)$

在这个市场上，就多点耐心，不要看到自己手里的没动就心慌慌。不少人觉得市场很难，为什么？原因之一就在于想得太多，经常就是...看到涨了冲，看到跌了割，完全被涨跌绑架！不管是投资还是做其他事情，重要的就是时刻保持一个好的心态$天赐材料(002709)$  $东山精密(002384)$  $天齐锂业(002466)$  

$超微电脑(SMCI)$毛利9.9%,环比6.3%,同比9.6%都有修复,且营收大幅度上涨,去年同期股价在31-36,然后迅速涨到40-47,现在即使盘后的股价32-33来看,股价也还在原地踏步,现在同比营收暴涨,利润同比也暴涨,同比含金量应该是大幅度上升的 现在不知道机构如何给SMCI走私风险定价,机构模型怎么平衡风险与利润的改变

$超微电脑(SMCI)$盘后终于涨到32了，时间有点儿长，但是结果是好的，smci这票估计要扎空了

$超微电脑(SMCI)$ 这次利润率高了不少，有一部分业绩算到下季度了，下季度指引还往上提。AI这么火，液冷是刚需，拿着很踏实。

美国要扶持AI，液冷服务器不跟上，算力根本跑不起来。 $超微电脑(SMCI)$ 是这链条的核心，政策面也会帮它一把。

霍尔木兹海峡这几天的消息，开始从“会不会彻底封锁”，变成了“谁能过、谁不能过”。伊朗这次没有简单粗暴地把海峡一刀切关死，而是把通行规则讲得很明白：美国、以色列以及其他参与侵略的国家船只，不给过；但其他非敌对国家的船只，只要和伊方主管部门协调、并且遵守安全规章，还是可以安全通行的。 这意味着什么？意味着伊朗并不是要把霍尔木兹海峡彻底变成“死水”，而是在把它变成一个带有强烈地缘政治筛选机制的通道。换句话说，海峡没有名义上关闭，但实质上已经进入高度管控状态。对市场来说，这种状态比“完全封锁”更复杂，因为它既保留了局部放行的弹性，也让整体运输秩序始终处在不确定之中。 伊朗外交部3月22日的声明，是目前为止最系统的一次规则表态。核心逻辑很简单：船只能不能过，不只看商业属性，还要看它背后的国家立场。属于美国、以色列以及“其他参与侵略国家”的船只，被认定不符合正常通行条件，伊方会依法处理；而其他国家、没有参与或配合针对伊朗行动的船只，则可以在协调后安全通过。 伊朗外长阿拉格齐当天的表态也很有针对性。他在社交媒体上强调，“与其威胁，不如尊重，没有贸易自由，就没有航行自由”。这句话表面上是在回应特朗普给出的48小时最后期限，实际上是把通行权直接和地缘政治对抗绑在了一起。对于市场而言，这种表态的重点不在于“会不会放开”，而在于伊朗依然牢牢掌握着逐船审核的主动权。 从实际通行情况看，海峡并不是完全死锁，但也远谈不上恢复正常。船舶追踪数据显示，印度籍超大型液化石油气船Jag Vasant和Pine Gas已经在周一穿越霍尔木兹海峡，而且航线贴着伊朗海岸线走，经过格什姆岛和拉腊克岛附近。两艘船都没有公开目的地，只广播了印度船东身份，预计驶往印度。更早之前，这个月已经有两艘印度籍LPG船完成了类似通行。 这说明什么？说明伊朗在执行“选择性放行”策略，而且印度似乎是当前少数还能拿到通行默许的国家之一。根

如果说过去一段时间 OpenAI 最鲜明的标签，是 “为了算力可以不计成本地往前冲”，那么最近这家公司释放出来的信号，已经明显不同了。奥尔特曼在美国基础设施峰会上的表态，其实已经把这层变化说得很直白：数据中心建设并不是一件轻松的事，规模越大，变量越多，任何一个环节出问题，都可能影响整体推进。得州阿比林的数据中心园区遭遇极端天气、服务短暂中断，只是一个缩影；供应链压力、施工周期、交付节奏，这些看似偏后端的现实问题，正在一点点把 OpenAI 拉回到 “必须务实” 的轨道上。对于一家以技术叙事和资本想象力著称的公司来说，这种变化并不只是运营层面的调整，更像是战略重心的再平衡。 更关键的是，OpenAI 现在面对的不是单纯的技术竞赛，而是一次面向公开市场的 “预演”。作为一家具备 IPO 预期的公司，它必须从过去那种更偏私募市场的高增长逻辑，切换到公开市场更看重的财务纪律和可持续性逻辑。上一轮融资把 OpenAI 的估值推到 7300 亿美元，市场会自然把它放到更严格的框架里审视：你可以讲 AI 的长期故事，但你也必须说明，庞大的资本开支、超高的算力采购和收入增长之间，到底如何形成闭环。也正因如此，外界对 OpenAI 此前一系列大额基础设施承诺的争议才会不断发酵。奥尔特曼此前曾暗示公司未来八年可能承诺投入约 1.4 万亿美元，而公司 2024 年的年度收入只有 131 亿美元，这种极强的反差感，很容易让市场联想到上世纪 90 年代末那种供应商融资模式，也让 “AI 泡沫” 的讨论持续升温。Futurum Group 的丹尼尔·纽曼说得很直接，市场未必会为 “不计后果的增长与支出” 买单，投资者更希望看到收入增长能和支出规模匹配，这也是 OpenAI 如今调整策略的核心背景。 所以，OpenAI 现在的变化不是 “不扩张”，而是 “扩张方式变了”。从公开信息看，公司已经开始把原本

SMCI这次不是普通的利空，而是触及了管理层信任和合规体系的核心问题。周五跌超30%，周一夜盘续跌，周二盘中继续下探，目前股价在22美元附近徘徊。这不是第一次了——2024年就因会计问题+安永辞职+财报延迟被市场暴击过，现在又来了个更致命的司法部起诉。 先说这次事件的严重性。被指控的不是普通员工，而是联合创始人兼董事会成员廖义贤。起诉书里披露的细节非常扎实：通过东南亚中间商伪造文件、摆放假服务器欺骗合规团队、用吹风机加热更换序列号标签。自2024年以来，通过这个渠道实现了约25亿美元的销售额。FBI介入调查，两人已被捕。 公司层面的应对还算迅速：廖义贤辞去董事会职务，两名员工停职，承包商终止合作，任命了新的首席合规官。但问题是，这已经是SMCI第五次踩雷了——2006年违规出口被罚，2018-2020年因会计问题被纳斯达克摘牌，2024年安永辞职，现在又是司法部起诉。管理层信誉透支得太厉害了。 业务基本面确实强劲。Q2营收同比增长123%至126.8亿美元，Blackwell订单簿超130亿美元，全年指引40亿美元。但这恰恰是问题所在——这么强的业务为什么股价能跌成这样？因为市场怕的不是现在赚不到钱，而是英伟达可能切断供货、客户转投戴尔惠普、合规成本失控。 关于跌到位的问题，目前股价22美元左右，52周低点19.48美元。技术面上21-23美元是历史支撑区，但这个支撑是基于“公司没问题只是情绪波动”的假设，这次是基本面出了实质性风险，支撑的意义要打折扣。17位分析师平均目标价40.5美元，隐含翻倍空间，但这个共识是在起诉前形成的，起诉后已经有分析师开始下调评级。 要不要进场？我的答案是：不建议。原因很简单，这笔交易赚的是“赌管理层能扛过去”的钱，而SMCI的管理层在合规和治理上的历史记录非常糟糕。不是说它一定倒闭，而是风险收益比不对称——向上空间是估值修复，向下可能是更大的

关于SMCI能否进场，目前风险远大于机会，这更像是一个“价值陷阱”而非简单的“抄底良机”。虽然股价短期暴跌，但这是一次涉及刑事指控的“黑天鹅”事件，而非单纯的业绩或估值调整。 以下四大核心风险，你需要了解： 1. 性质升级：从财务造假到刑事指控 这次暴跌的导火索远比2024年的审计风波严重。 刑事指控：3月19日，公司联合创始人及两名相关人员被美国司法部起诉，涉嫌将价值25亿美元的英伟达AI服务器非法转运至中国，手段包括使用“假服务器”欺骗内部合规团队和美国检查员。 后遗症：目前公司正面临证券欺诈的集体诉讼，指控其隐瞒了对华销售的依赖。这不是简单的财务问题，而是触及了美国出口管制的红线。 2. 业务受损：遭供应商和客户“双重抛弃” 即使公司本身未被直接列为被告，生意根基也已动摇： 供应商限制：花旗警告，为规避风险，上游芯片供应商（如英伟达）可能对SMCI限制组件供应。在AI芯片供不应求的背景下，如果失去“优先”地位将是致命的。 客户流失：企业客户因合规担忧正在“用脚投票”。市场份额正在加速流向被视作“安全选择”的戴尔和HPE，这两家已成为此次风波的主要受益者。 3. 基本面恶化：毛利率“腰斩” 在激烈的竞争中，SMCI的盈利能力正在崩塌。最新数据显示，其毛利率已从两年前的18%急剧萎缩至约6.4%。这说明公司可能正在通过“生存定价”来留住摇摆不定的客户，财务状况并不健康。 4. 机构分歧：目标价遭断崖式下调 尽管股价已跌至22美元附近，但专业机构仍在纷纷下调评级： 目标价汇总：花旗、美银等均大幅下调目标价至24-25美元。虽然有个别机构给出“买入”评级，但整体共识为“持有”，且目标价中位数已降至35美元（区间最低15美元），不确定性极高。 结论：现在该怎么做？观望，而不是抄底。目前博弈反弹的风险收益比并不划算。如果你对AI服务器赛道长期看好，更稳妥的策略是关注此事件中的受益

今天是3月23号星期一, 中信证券为大家讲讲恒生指数好淡仓的资金流情况。上个交易日恒生指数跌223点报25277点，市场倾向买入好仓，同时卖出淡仓，好仓方面, 净买入金额达约1亿，根据我们的情绪分数指标，买入强度属于一年以来极高水平，淡仓方面, 净卖出金额达约5千4百万，根据我们的情绪分数指标，卖出强度属于一年以来明显水平。今天上午恒生指数跌了875点报24402点，中信证券这边的投资者倾向买入好仓，同时卖出淡仓，热门的牛证参考58033，收回价为 24050点，热门的熊证参考60850，收回价为 25835点。

$超微电脑(SMCI)$ 这波先别急着抄。核心问题不是AI需求没了，而是合规信任出了裂缝——联合创始人涉走私、审计黑历史摆在那，大客户一旦转单，底子再好也扛不住。技术面20美元只是暂时撑住，右侧信号没出来。等合规事件明朗了、下一季财报确认订单没跑，再动手不迟。蛋糕还在，但别去猜底。

$超微电脑(SMCI)$比较意外的一点就是主要涉事人Wally Liaw在被捕的三天前还在GTC和黄仁勋合影，黄总不提前知道这事绝对不可能. 还有一点就是一个股友的评论，如果明后几天NVDA发布官方声明把超微踢出供应链，并转单给Dell，HPE，甚至富士康，浪潮. 那么超微还会有30-50点的跌幅. 看看老黄还会再次拉台湾老乡兄弟一把，还是撕破脸摊牌..