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$剂泰科技-P(07666)$ $英派药业-B(07630)$

基本情况：

申购时间：5月5日-5月8日，11号出结果，12号暗盘，13号上市；

发行价格：10.5

入场费：5302.95

1手：500股

全球发售：2.01亿股

回拨5%：公开发售：1006.15万股，发行手数：20123手；

回拨10%：公开发售：2012.30万股，发行手数：40246手；

回拨20%：公开发售：4024.60万股，发行手数：80492手；

基石：有，18家基石投资者认购54.84%份额

绿鞋：有，中信里昂稳价

保荐人：富瑞、德意志、中信联合保荐

分配机制：18C机制A，最高回拨20%

剂泰科技是一家人工智能驱动纳米材料创新的生物科技公司，由美国工程院院士陈红敏博士及MIT科学家赖才达博士、王文首博士于2020年联合创立，核心定位是AI药物递送——利用人工智能技术设计纳米材料，将药物精准递送至人体特定器官和组织。其自研的NanoForge平台是全球首个AI纳米递送平台，衍生出AiTEM/AiLNP/AiRNA三大解决方案，可将制剂开发时间从1–2年缩短到2–3个月，已实现对肝脏、肌肉、肿瘤等8个关键器官的精准靶向递送。

• 拥有超过10个候选产品，其中3个处于临床阶段、1个接近pre-NDA（MTS-004），另有早期管线与动物保健方向布局；

• MTS-004：中国首个完成III期试验的AI赋能制剂创新药（适应症为假性延髓情绪失控PBA），2025年对外授权获得约1亿元首付款，标志着平台价值得到产业端认可；

财务表现：

2022-2024年营收分别为55.4万元、933.8万元、148.2万元，呈现剧烈波动，2024年同比大幅下滑84.1%。但2025年营收飙升至约1.05亿元，同比暴增近70倍，增长核心来源是MTS004对外授权的1亿元首付款。

公司2023–2025年的毛利率分别约59.8%、55.5%、98.2%；

公司2023-2025年净亏损分别为5.82亿元、4.99亿元、3.92亿元，虽逐年收窄，但累计亏损已超18亿元；经调整净亏损同步收窄至2025年的1.8亿元，持续改善。

公司2023–2025年的研发开支分别约2.9、2.74、2.7亿元人民币，研发投入强度仍处高位；

截至2025年末约11.3亿元人民币，runway支持3-6年研发。

募资用途：

约50%用于AI基础设施及AI驱动纳米材料平台核心技术研发；

约20%用于推进在研管线的临床试验；

约10%用于开发动物健康及抗衰解决方案；

约10%用于支持全球AI驱动纳米材料生态系统增长战略；

约10%用于营运资金及一般企业用途。

剂泰科技-P此次引入18家基石投资者，认购近54.84%份额（基石投资者很顶）；

剂泰科技-P采用机制A，全球发售：2.01亿股；回拨5%：公开发售：1006.15万股，发行手数：20123手；回拨10%：公开发售：2012.30万股，发行手数：40246手；回拨20%：公开发售：4024.60万股，发行手数：80492手；甲尾申购需要42万本金，乙头申购需要53万本金；剂泰科技-P跟英派药业-B冲突，等乐动机器人明天下午出结果后，再打，现在倍数是280倍了，预计最终会在6000倍左右，最终发行手数有8w多，中签机会稍高；由富瑞、德意志、中信联合保荐，有基石，有绿鞋，中信历史保荐项目不错，富瑞、德意志历史保荐项目还可以。

AI制药赛道火热，剂泰科技与晶泰科技、英矽智能并称“港股AI制药三小龙”，形成了清晰的错位竞争：英矽智能聚焦AI小分子药物发现，晶泰科技主打AI+自动化CRO，而剂泰科技深耕的AI大分子药物递送，具备极强的稀缺性纳米递送是mRNA、基因治疗、小分子药物的关键瓶颈，赛道壁垒极高、市场空间广阔，同时剂泰科技的AI+纳米技术具备先发优势，已有平台合作和管线授权验证。

剂泰科技-p（07666.HK）作为全球AI药物递送第一股，基本面不错、赛道壁垒高、基石阵容强大（贝莱德、UBS AM Singapore、国风投创新投资基金等基石认购近55%的份额），同时满足入通条件；但仍在亏损，同时也有来自核心管线临床进展不及预期、行业竞争加剧等风险。

剂泰科技-P跟英派药业-B冲突，等乐动机器人明天下午出结果后，再打，以剂泰科技-P为主，英派药业-B小摸。