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明泰铝业：智能制造扩产能 稳健前行启新程 作为国内铝加工行业龙头企业，明泰铝业深耕铝板带箔领域近三十年，始终坚持高端化、智能化、绿色化的发展主战略。公司义瑞新材年产72万吨铝基新材料智能制造项目粗轧产线已顺利投产，成为公司新增产能、优化产品结构的重要抓手。 一、新项目顺利投产，夯实高端产能基础 项目配置先进的“1+4”热连轧产线，产出的高端铝材热轧坯料能够充分匹配下游市场需求，产品覆盖新能源、汽车轻量化、智能设备制造、低空经济等高景气赛道。随着项目逐步释放产能，全面达产后的2‑3年内，公司总产能将突破230万吨，进一步强化公司在铝加工行业的龙头竞争地位！ 二、项目投资规模合理，折旧压力整体可控 本次新投建的“1+4”热连轧产线，设备采购及项目整体投资规模可控，整体造价处在行业合理区间，不会出现高额资本投入带来大额折旧计提的情况。 不同于大额资本开支项目带来的成本拖累，项目新增折旧金额处于较低水平。产线投产后，依靠产能释放、产品附加值提升以及产品结构优化产生的增量收益，能够充分覆盖新增的少量折旧以及相关运营成本，保障公司整体盈利水平保持稳定。 三、坚持创新驱动，助力行业高质量发展 当前铝加工行业处在产业变革升级浪潮之中，市场对高端铝材的需求持续提升。明泰铝业牢牢把握行业发展机遇，以技术创新作为核心驱动力，坚守稳健经营的发展底色。 未来公司将继续坚持高端化、智能化、绿色化的发展主战略，持续对接下游高景气领域的市场需求，不断提升企业综合实力，在实现自身稳步发展的同时，为国内铝加工行业的高质量发展持$明泰铝业(601677)$  续贡献坚实的力量！

上周五和本周一两个交易日，SpaceX 从 148 美元涨到 171 美元，累计涨幅约 15.5%。同为航天股的 Rocket Lab 只涨约 3.6%，AST SpaceMobile 涨约 2.5%；做 AI 算力出租的 Nebius 上周五涨 4.5%，周一又跌 4.2%，两天下来基本回到原地。对一个 2 万亿市值的公司来说，市场到底给 SpaceX 加了什么东西？ 我的看法很明确：它在补一个拖了很久的认知差。现在大多数人对 SpaceX 的印象还停留在火箭回收和星链卫星上网，但今年 2 月它收购了 xAI，Grok、Colossus 超大数据中心、社交平台 X 都纳入了体系，六月上市之后投资者面对的就已经不只是火箭和星链，还有一块越来越大的业务——把算力租给别人用。业务已经往前走，很多人对它的认识还停在原地，这两个交易日里价格开始去追这个差距。这期视频我拿摩根士丹利 Adam Jonas 的报告，把这件事一项一项摊开讲。

大家好，我是 Sunny。标普指数今天上涨 44.98 点，涨幅 0.58%，高开后小幅走高再回落，全天突破历史高点并站稳；纳斯达克指数上涨 122.48 点，涨幅 0.45%，继续创新高，但收盘是小阴线。纳指是率先新高的指数，这让上涨的趋势更可靠一点。 今天我从预测市场看了一眼中期选举的押注，赌场基本还是倾向于民主党横扫参众两院。另外今天有个商务部的数据，美国 8 月贸易逆差扩大，关税没有挡住逆差。个股方面：AMD 今天创新高到 658 美元，已经超过苏妈和奥特曼 600 的目标不少；马斯克正在和台积电谈 Terafab 超级晶圆厂合作，台积电大涨，英特尔反而下跌；Marvell 办投资者日，给出了到 2030 年的远期乐观展望；美光受芯片法案的两年回购限制 12 月 9 日到期，外界猜测可能拿出上千亿美元的回购计划。

一、CPI数据解读：完美符合预期，加息警报基本解除 刚公布的7月CPI数据：整体CPI同比3.4%，符合预期，前值3.5%，继续回落整体CPI环比0.1%，符合预期。核心CPI同比2.5%，符合预期，前值2.6%，连续回落核心CPI环比0.2%，符合预期。 对美股的影响： 1. 9月加息概率基本归零：通胀连续两个月回落，加上上个月非农已经转负，联储局9月不仅不会加息，市场甚至开始定价年底减息的可能。 2. 美债收益率会继续下行：10年期美债收益率已经从高点4.8%跌到4.6%，数据出来后还会继续跌，对成长股、AI股是直接利好。 3. 压制市场一个月的”加息恐慌”彻底解除：之前市场一直担心通胀反弹、联储局继续加息，现在这个石头落地了，风险偏好会全面回升。 简单说：这是一个”金发姑娘”数据，既不热也不冷，完美符合市场预期，是股市最喜欢的情况。 二、四大业绩全炸，AI链逻辑再验证 昨晚盘后SMCI、CRWV、LITE三个AI核心标的同时发财报，结果全部超预期，直接给昨天砸盘的光通信和AI板块吃了定心丸。 $超微电脑(SMCI)$  ：毛利率大超预期，指引炸了 • Q4营收111.2亿美元，同比+93%，略低于预期（因为客户电力/冷却延迟，订单没丢，只是延后确认） • 非GAAP毛利率17.6%，大超指引8.2-8.4%，直接翻倍，说明AI服务器盈利能力大幅改善 • 非GAAP EPS 1.70美元，同比+315%，超预期7% • Q1指引145-155亿美元，大超市场预期，直接比Q4又增长30%+ • 新签订单超过600亿美元 • 盘前涨近10% 利好方向：AI服务器产业链、英伟达产业链、液冷/电源等服务器配套。

昨天$亚马逊(AMZN)$创历史新高了，也加入了3T俱乐部，终于舒了一口气。 前几天还在跟朋友无意间聊起软件，我都不好意思说今年我加仓最多的票是AMZN（年初砍了$谷歌A(GOOGL)$），因为长期跟踪Mag7，所以自COVID-19以来，这几家都处在“资金风水轮流转”的大环境下——且不看估值，且不看市值，就只用“谁涨多了该歇歇，谁涨少了差不多该补涨了”这一non-sense却又make sense的因子就可以 beat benchmark。所以调仓并不用顾虑太多，it's time for AMZN而已。 不得不说，持仓过程最痛苦的地方无非就是眼睁睁看着半导体$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$疯涨。我相信周期，也觉得内存deserve a revise，但是带着杠杆把一个国家的指数玩成蹦床，也是duck不必。关键是，无论“卖铲人”逻辑也好，“先行周期”逻辑也好，似乎市场都过于在乎眼前的利益，忘记真正能实现AI繁荣周期的根本原因了。 如果按Serenity的逻辑，要focus在一个产业链的卡点上，我觉得AI整个行业就卡在变现上。LLM公司暂时不好说，但巨头肯定是首当其冲的。 例如AMZN，其实它最大业务还是电商，但是它的股票，尤其今年以来，Traders关注的主要还是AI需求转化为实际收入的效果。Capex太高的时候，总觉得收支不平衡，好比Q1的MSFT，大家都觉得增长上了瓶颈，夸夸杀估值。 实际上我反而觉得巨头Capex兑现不了，对

今天市场温和放量，百股涨停，没有上周暴力，但胜在稳，市场的信心或者说资金还不够，所以只能选择局部行情，不然即使单天涨再多，后面还回去也没用，接下来就看这种局部行情，是依托哪几个板块展开就好了，修复从来不是一蹴而就的，会反复打磨，止跌之后机会多的是，祝大家八月开门红！$红宝丽(002165)$  $步步高(002251)$  $航天发展(000547)$  $云赛智联(600602)$  $浪潮信息(000977)$  

明泰铝业：智能制造扩产能 稳健前行启新程 作为国内铝加工行业龙头企业，明泰铝业深耕铝板带箔领域近三十年，始终坚持高端化、智能化、绿色化的发展主战略。公司义瑞新材年产72万吨铝基新材料智能制造项目粗轧产线已顺利投产，成为公司新增产能、优化产品结构的重要抓手。 一、新项目顺利投产，夯实高端产能基础 项目配置先进的“1+4”热连轧产线，产出的高端铝材热轧坯料能够充分匹配下游市场需求，产品覆盖新能源、汽车轻量化、智能设备制造、低空经济等高景气赛道。随着项目逐步释放产能，全面达产后的2‑3年内，公司总产能将突破230万吨，进一步强化公司在铝加工行业的龙头竞争地位！ 二、项目投资规模合理，折旧压力整体可控 本次新投建的“1+4”热连轧产线，设备采购及项目整体投资规模可控，整体造价处在行业合理区间，不会出现高额资本投入带来大额折旧计提的情况。 不同于大额资本开支项目带来的成本拖累，项目新增折旧金额处于较低水平。产线投产后，依靠产能释放、产品附加值提升以及产品结构优化产生的增量收益，能够充分覆盖新增的少量折旧以及相关运营成本，保障公司整体盈利水平保持稳定。 三、坚持创新驱动，助力行业高质量发展 当前铝加工行业处在产业变革升级浪潮之中，市场对高端铝材的需求持续提升。明泰铝业牢牢把握行业发展机遇，以技术创新作为核心驱动力，坚守稳健经营的发展底色。 未来公司将继续坚持高端化、智能化、绿色化的发展主战略，持续对接下游高景气领域的市场需求，不断提升企业综合实力，在实现自身稳步发展的同时，为国内铝加工行业的高质量发展持$明泰铝业(601677)$  续贡献坚实的力量！

上周五和本周一两个交易日，SpaceX 从 148 美元涨到 171 美元，累计涨幅约 15.5%。同为航天股的 Rocket Lab 只涨约 3.6%，AST SpaceMobile 涨约 2.5%；做 AI 算力出租的 Nebius 上周五涨 4.5%，周一又跌 4.2%，两天下来基本回到原地。对一个 2 万亿市值的公司来说，市场到底给 SpaceX 加了什么东西？ 我的看法很明确：它在补一个拖了很久的认知差。现在大多数人对 SpaceX 的印象还停留在火箭回收和星链卫星上网，但今年 2 月它收购了 xAI，Grok、Colossus 超大数据中心、社交平台 X 都纳入了体系，六月上市之后投资者面对的就已经不只是火箭和星链，还有一块越来越大的业务——把算力租给别人用。业务已经往前走，很多人对它的认识还停在原地，这两个交易日里价格开始去追这个差距。这期视频我拿摩根士丹利 Adam Jonas 的报告，把这件事一项一项摊开讲。

大家好，我是 Sunny。标普指数今天上涨 44.98 点，涨幅 0.58%，高开后小幅走高再回落，全天突破历史高点并站稳；纳斯达克指数上涨 122.48 点，涨幅 0.45%，继续创新高，但收盘是小阴线。纳指是率先新高的指数，这让上涨的趋势更可靠一点。 今天我从预测市场看了一眼中期选举的押注，赌场基本还是倾向于民主党横扫参众两院。另外今天有个商务部的数据，美国 8 月贸易逆差扩大，关税没有挡住逆差。个股方面：AMD 今天创新高到 658 美元，已经超过苏妈和奥特曼 600 的目标不少；马斯克正在和台积电谈 Terafab 超级晶圆厂合作，台积电大涨，英特尔反而下跌；Marvell 办投资者日，给出了到 2030 年的远期乐观展望；美光受芯片法案的两年回购限制 12 月 9 日到期，外界猜测可能拿出上千亿美元的回购计划。

一、CPI数据解读：完美符合预期，加息警报基本解除 刚公布的7月CPI数据：整体CPI同比3.4%，符合预期，前值3.5%，继续回落整体CPI环比0.1%，符合预期。核心CPI同比2.5%，符合预期，前值2.6%，连续回落核心CPI环比0.2%，符合预期。 对美股的影响： 1. 9月加息概率基本归零：通胀连续两个月回落，加上上个月非农已经转负，联储局9月不仅不会加息，市场甚至开始定价年底减息的可能。 2. 美债收益率会继续下行：10年期美债收益率已经从高点4.8%跌到4.6%，数据出来后还会继续跌，对成长股、AI股是直接利好。 3. 压制市场一个月的”加息恐慌”彻底解除：之前市场一直担心通胀反弹、联储局继续加息，现在这个石头落地了，风险偏好会全面回升。 简单说：这是一个”金发姑娘”数据，既不热也不冷，完美符合市场预期，是股市最喜欢的情况。 二、四大业绩全炸，AI链逻辑再验证 昨晚盘后SMCI、CRWV、LITE三个AI核心标的同时发财报，结果全部超预期，直接给昨天砸盘的光通信和AI板块吃了定心丸。 $超微电脑(SMCI)$  ：毛利率大超预期，指引炸了 • Q4营收111.2亿美元，同比+93%，略低于预期（因为客户电力/冷却延迟，订单没丢，只是延后确认） • 非GAAP毛利率17.6%，大超指引8.2-8.4%，直接翻倍，说明AI服务器盈利能力大幅改善 • 非GAAP EPS 1.70美元，同比+315%，超预期7% • Q1指引145-155亿美元，大超市场预期，直接比Q4又增长30%+ • 新签订单超过600亿美元 • 盘前涨近10% 利好方向：AI服务器产业链、英伟达产业链、液冷/电源等服务器配套。

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今天市场温和放量，百股涨停，没有上周暴力，但胜在稳，市场的信心或者说资金还不够，所以只能选择局部行情，不然即使单天涨再多，后面还回去也没用，接下来就看这种局部行情，是依托哪几个板块展开就好了，修复从来不是一蹴而就的，会反复打磨，止跌之后机会多的是，祝大家八月开门红！$红宝丽(002165)$  $步步高(002251)$  $航天发展(000547)$  $云赛智联(600602)$  $浪潮信息(000977)$