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一、CPI数据解读：完美符合预期，加息警报基本解除 刚公布的7月CPI数据：整体CPI同比3.4%，符合预期，前值3.5%，继续回落整体CPI环比0.1%，符合预期。核心CPI同比2.5%，符合预期，前值2.6%，连续回落核心CPI环比0.2%，符合预期。 对美股的影响： 1. 9月加息概率基本归零：通胀连续两个月回落，加上上个月非农已经转负，联储局9月不仅不会加息，市场甚至开始定价年底减息的可能。 2. 美债收益率会继续下行：10年期美债收益率已经从高点4.8%跌到4.6%，数据出来后还会继续跌，对成长股、AI股是直接利好。 3. 压制市场一个月的”加息恐慌”彻底解除：之前市场一直担心通胀反弹、联储局继续加息，现在这个石头落地了，风险偏好会全面回升。 简单说：这是一个”金发姑娘”数据，既不热也不冷，完美符合市场预期，是股市最喜欢的情况。 二、四大业绩全炸，AI链逻辑再验证 昨晚盘后SMCI、CRWV、LITE三个AI核心标的同时发财报，结果全部超预期，直接给昨天砸盘的光通信和AI板块吃了定心丸。 $超微电脑(SMCI)$  ：毛利率大超预期，指引炸了 • Q4营收111.2亿美元，同比+93%，略低于预期（因为客户电力/冷却延迟，订单没丢，只是延后确认） • 非GAAP毛利率17.6%，大超指引8.2-8.4%，直接翻倍，说明AI服务器盈利能力大幅改善 • 非GAAP EPS 1.70美元，同比+315%，超预期7% • Q1指引145-155亿美元，大超市场预期，直接比Q4又增长30%+ • 新签订单超过600亿美元 • 盘前涨近10% 利好方向：AI服务器产业链、英伟达产业链、液冷/电源等服务器配套。

昨天$亚马逊(AMZN)$创历史新高了，也加入了3T俱乐部，终于舒了一口气。 前几天还在跟朋友无意间聊起软件，我都不好意思说今年我加仓最多的票是AMZN（年初砍了$谷歌A(GOOGL)$），因为长期跟踪Mag7，所以自COVID-19以来，这几家都处在“资金风水轮流转”的大环境下——且不看估值，且不看市值，就只用“谁涨多了该歇歇，谁涨少了差不多该补涨了”这一non-sense却又make sense的因子就可以 beat benchmark。所以调仓并不用顾虑太多，it's time for AMZN而已。 不得不说，持仓过程最痛苦的地方无非就是眼睁睁看着半导体$半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$疯涨。我相信周期，也觉得内存deserve a revise，但是带着杠杆把一个国家的指数玩成蹦床，也是duck不必。关键是，无论“卖铲人”逻辑也好，“先行周期”逻辑也好，似乎市场都过于在乎眼前的利益，忘记真正能实现AI繁荣周期的根本原因了。 如果按Serenity的逻辑，要focus在一个产业链的卡点上，我觉得AI整个行业就卡在变现上。LLM公司暂时不好说，但巨头肯定是首当其冲的。 例如AMZN，其实它最大业务还是电商，但是它的股票，尤其今年以来，Traders关注的主要还是AI需求转化为实际收入的效果。Capex太高的时候，总觉得收支不平衡，好比Q1的MSFT，大家都觉得增长上了瓶颈，夸夸杀估值。 实际上我反而觉得巨头Capex兑现不了，对

大盘站上了5日均线，短期初步有走好的迹象，后续还是需要有效突破10日均线，才有望打开进一步上升空间，如果无法突破的话，还是延续震荡趋势，继续围绕3800点整数关口展开宽幅震荡，从60分钟级别上看，目前还是没有站上进攻线之上，说明行情还是没有进一步走强，短期反弹乏力了，目前上方压力还是在3860点附近，接下来还是需要企稳才能向上突破了。

今天市场温和放量，百股涨停，没有上周暴力，但胜在稳，市场的信心或者说资金还不够，所以只能选择局部行情，不然即使单天涨再多，后面还回去也没用，接下来就看这种局部行情，是依托哪几个板块展开就好了，修复从来不是一蹴而就的，会反复打磨，止跌之后机会多的是，祝大家八月开门红！$红宝丽(002165)$  $步步高(002251)$  $航天发展(000547)$  $云赛智联(600602)$  $浪潮信息(000977)$  

一、CPI数据解读：完美符合预期，加息警报基本解除 刚公布的7月CPI数据：整体CPI同比3.4%，符合预期，前值3.5%，继续回落整体CPI环比0.1%，符合预期。核心CPI同比2.5%，符合预期，前值2.6%，连续回落核心CPI环比0.2%，符合预期。 对美股的影响： 1. 9月加息概率基本归零：通胀连续两个月回落，加上上个月非农已经转负，联储局9月不仅不会加息，市场甚至开始定价年底减息的可能。 2. 美债收益率会继续下行：10年期美债收益率已经从高点4.8%跌到4.6%，数据出来后还会继续跌，对成长股、AI股是直接利好。 3. 压制市场一个月的”加息恐慌”彻底解除：之前市场一直担心通胀反弹、联储局继续加息，现在这个石头落地了，风险偏好会全面回升。 简单说：这是一个”金发姑娘”数据，既不热也不冷，完美符合市场预期，是股市最喜欢的情况。 二、四大业绩全炸，AI链逻辑再验证 昨晚盘后SMCI、CRWV、LITE三个AI核心标的同时发财报，结果全部超预期，直接给昨天砸盘的光通信和AI板块吃了定心丸。 $超微电脑(SMCI)$  ：毛利率大超预期，指引炸了 • Q4营收111.2亿美元，同比+93%，略低于预期（因为客户电力/冷却延迟，订单没丢，只是延后确认） • 非GAAP毛利率17.6%，大超指引8.2-8.4%，直接翻倍，说明AI服务器盈利能力大幅改善 • 非GAAP EPS 1.70美元，同比+315%，超预期7% • Q1指引145-155亿美元，大超市场预期，直接比Q4又增长30%+ • 新签订单超过600亿美元 • 盘前涨近10% 利好方向：AI服务器产业链、英伟达产业链、液冷/电源等服务器配套。

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今天市场温和放量，百股涨停，没有上周暴力，但胜在稳，市场的信心或者说资金还不够，所以只能选择局部行情，不然即使单天涨再多，后面还回去也没用，接下来就看这种局部行情，是依托哪几个板块展开就好了，修复从来不是一蹴而就的，会反复打磨，止跌之后机会多的是，祝大家八月开门红！$红宝丽(002165)$  $步步高(002251)$  $航天发展(000547)$  $云赛智联(600602)$  $浪潮信息(000977)$  

大盘站上了5日均线，短期初步有走好的迹象，后续还是需要有效突破10日均线，才有望打开进一步上升空间，如果无法突破的话，还是延续震荡趋势，继续围绕3800点整数关口展开宽幅震荡，从60分钟级别上看，目前还是没有站上进攻线之上，说明行情还是没有进一步走强，短期反弹乏力了，目前上方压力还是在3860点附近，接下来还是需要企稳才能向上突破了。