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1、赛力斯 $赛力斯(09927)$ 首日绿鞋尾盘偷袭拉到发行价但今天没能奇迹重演，收盘收跌接近6个点，原形毕露图片均胜 $均胜电子(00699)$ 今天首日表现，在A股微涨的情况下，依然收跌8个点，大跌眼镜图片这两个AH新股分歧比较大，有部分博主大仓位专门申购，尤其赛力斯，不少人气高的博主重仓干，扬言赛力斯几乎0风险，正常涨幅在15%，最高22%涨幅也是理所当然图片今天这番表现后，已经有伙伴喊出再打AH股就是gou那么，是不是以后AH股就不能打了呢？非也！还记得财哥强调过很多次的观点吗：AH新股，大部分都是小涨小跌型，只有偶尔才能跑出黑马！AH股还是能偶尔跑出黑马的抓黑马之前，我们只要排除掉大部分的小涨小跌型AH股就事半功倍了今天就来上干货，教大家如何排除掉这些不及预期的二婚股！经过研究，财哥发现，最近所有破发的AH二婚股，其都有一个共同的特征：国配小于10倍！均胜电子国配9.8倍文远知行国配9.85倍小马智行 $小马智行-W(02026)$ 国配7.7倍赛力斯国配8.6倍广和通国配9.2倍国配低于10倍，说明了机构不买账，而机构不买账，要么是质地有缺陷、要么是估值有缺陷、要么是两者都有之因此，大伙要去判断二婚股好不好，就不要只看大V们在那侃侃奇谈说什么赛力斯0风险之类的话了，毕竟现在基本没几个博主是认认真真去研究公司的，咱直接看国配倍数就完事了但是，这里有一个滞后性，国配的倍数，都是暗盘结束后才能知道，那时候早已经申购并且中签了，想避坑都来不及有没有更好的指标呢？还真有，就是基石阵容！！！基石阵容好，代表了有实力的机构撑场面，侧

11月5日，赛力斯正式在港交所主板上市，成为首家实现“A+H”两地上市的豪华新能源车企。值得一提的是，这是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO。 从本次上市的过程看，资本市场对赛力斯的二次上市充满热情。 赛力斯本次募资，主要计划加强研发投入、多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务。目前，赛力斯已经收获了多达22家的基石投资者，新发行股份实现131.50港币的“顶格”发售。 赛力斯二次上市的股权被“哄抢一空”的现状，代表着机构投资者们认为赛力斯的市值还有更进一步的增长空间。 为什么资本市场如此看好赛力斯的二次上市？ 根据赛力斯在10月30日公布的2025年第三季度财报显示，赛力斯的经营业绩再度增长。前三季度，赛力斯实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%。 汽车销售情况显示，今年1-10月赛力斯新能源汽车累计销量达到356,085辆，年销量必将突破40万大关，成功跻身主流汽车品牌行列。而这40万年销量，依靠的只有问界M5、M7、M8和M9等四款SUV车型。 从2021年的传统燃油车主机厂开始转型，到2025年市值被资本市场追捧的智能汽车厂商，赛力斯和中国智能电动汽车行业的发展可谓是一日千里。 四年中，中国汽车市场的新能源汽车渗透率从13.4%一路飙升至超过50%。赛力斯与**在智选车、引望的合作，智电融合的问界品牌成为了软件定义汽车的成功实践。 随着本次在港股上市，赛力斯也迎来了新的发展阶段。 “中国现有的工厂产能足以覆盖整个北美市场，足以让我们所有美国车企都倒闭。而当年的日本并不具备这样的能力。因此，对我们行业而言，这是一场完全不同量级的风险。” 正如福特汽车CEO吉姆·法利在近期的采访中所言。作为一直在一线跑市场的高管，吉姆清晰地看到西方车企眼里还属于黑科技的智能化功能，在

赛力斯首日破发暗含何意？ 豪华新能源车企“破发”背后玄机 开篇提要： 上市即破发的 赛力斯集团股份有限公司（以下简称“赛力斯”）给资本市场敲响警钟。虽然其募资规模创纪录、三季度财务数据亮眼，但市场对其持续成长路径仍存疑虑。本文从四大角度深入解析其后市方向：偏谨慎看空但具阶段性反弹机会。 ⸻ 一、IPO表现：热情退却、风险初显 关键数据点：截至 2025-11-05，赛力斯港股发行价为每股131.50港元，开盘价为128.90港元，跌幅达 1.98%。  解读：这家被定位为“首家 A＋H 股豪华新能源车企”在港股首日就出现破发，说明市场虽然给予热捧（公开发售超额认购133倍） ，但真正落袋为安、持续买盘尚不足。开盘即破发反映出两方面：一是发行定价已接近市场上限，二是投资者对后续发展存在疑虑。 结论/影响：短期内，IPO破发可能引发“落袋为安”盘、套利卖压增大，资金情绪偏谨慎，股价下行压力加大。对于新股持仓者而言，需警惕首日破发可能为持续调整的起点，而非一次性事件。 ⸻ 二、基本面表现：盈增长但隐忧仍存 关键数据点：截至 2025 年前三季度，赛力斯实现营业收入1105.34亿元，同比增长 3.67%；归属于上市公司股东净利润为53.12亿元，同比增长 31.56%。但单季度第三季营收481.33亿元，同比增长15.75%，净利润为23.71亿元，同比下滑1.74%。  解读：从前九月财报看，公司整体盈利能力提升明显，净利润大涨，毛利率也提升。  但如果拆看第三季度，则出现“增收不增利”的警示。营业规模扩大但盈利承压，说明其成本、运营压力、或产品竞争加剧因素正在浮现。 结论/影响：中期看，公司有盈利提升的趋势，但盈利弹性减弱、边际放缓的风险加大。市场可能由对“高速成长”转向“成长可持续性”打疑，承压股价估值。 ⸻ 三、品牌结构：强势问界但单一依赖成隐患 关键数据点：据报

五盘齐开 五盘齐开我们事前遇到的局面就是： 一家确定有大肉的，中签率太低，都是去送人头的，我事前就说了旺山旺水顶头槌中签率约40%，涨幅100%-200%，摸150%可能性很大。 两家美+港，事先就多次说了没搞头，本来就知道没肉，而且美国科技股回调倒是在打新期间已经可以预见。 两家A+H，在发行期间，按照正常H股折价来看，还有一些肉头，但是赛力斯Q3季报拉胯已经发生，均胜A股跌下来也已经发生。 旺旺暗盘 喵老师事前预测： 11月5日，免费文章《港股打新——旺旺中不到、均胜中了惴惴不安、小马、文远中了哭晕在厕所！》：“这票太难中了，喵老师预测涨100%-200%之间，摸到150%的可能性很大。” 10月30日，收费文章《港股打新——“五盘同开”：赛力斯、旺山旺水、均胜电子、小马智行、文远知行，该怎么选？》： 图片 10月30日，培训《培训视频——“五盘同开”：赛力斯、旺山旺水、均胜电子、小马智行、文远知行，该怎么选？》的时候也讲了，中一签赚1万。 图片 今天的辉立暗盘，最低61.25（+83.5%），最高102.00（+205%），收盘85（+155%），完全落在喵老师的预测范围内。 赛力斯暗盘和首日 图片 赛力斯暗盘就已经破发了，有时候水面上，有时候水面下。今天IPO首日，绝大部分时间在水面下，临收盘的时候一把拉到发行价收的盘。 最低的时候118，正好跌了10%。 喵老师之前预测10%-15%，翻车了。这几天内外盘的大形势大家也都清楚的。喵老师就继续拿着做股东吧，拿着他总比奥克斯或者那些所谓的科技股要强一些。 这是前天晚上培训的视频，这时候中签结果已经出来了，还没开始暗盘。因为这时候内外盘不好的情绪已经在酝酿，所以开始考虑-5%-10%捞货的事情了，也明言破10%的可能性不大。 对于暗盘和首日交易价格而言，这还算是事前预测，不过决定打不打已经来不及了，货都已经在手上了。 均

赛力斯香港招股 赛力斯（9927.HK）于2025年10月27日至10月31日开始招股，最高发售价每股131.50港元，计划全球发售1.002亿股H股，其中香港公开发售1002万股H股，国际发售约9018万股H股，另设有15%超额配股权。 赛力斯本次发行吸引了多达22家基石投资者，其中包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德、中邮理财、星宇香港等，基石占比48.73%。 中金公司与中国银河国际证券担任联席保荐人。 图片 前文索引 《港股打新——**亲儿子赛力斯，年内最大新能源车企IPO，终于来了！》 《港股打新——“五盘同开”：赛力斯、旺山旺水、均胜电子、小马智行、文远知行，该怎么选？》 《培训视频——“五盘同开”：赛力斯、旺山旺水、均胜电子、小马智行、文远知行，该怎么选？》 《港股打新——赛力斯出结果了，100手必中一手！》 《培训视频——乐舒适打新姿势+赛力斯暗盘及首日操作指南。》 赛力斯分配方式复盘 认购倍数： 香港公开发售132.68倍，申购人数20.2万，猴子不会来打赛力斯，还有20万人，说明认购很踊跃。 图片 喵老师10月30日事前预测2200亿，167倍，估高了一些。 国际发售8.61倍，234名投资者，别看10倍都不到，这可是130多亿的90%的货量，足足1000多亿啊。 图片 分配方案： 图片 图片 这次甲组是速降，甲尾中签率是甲组中签率的43%，乙组是正常的缓降，乙头中签率是乙组中签率的1.31倍。这次因为乙组申购资金不到甲组的3倍，所以甲尾的单手中签率略低于乙头。 图片 图片 乙组申购资金是甲组的2.65倍（本以为5只申购冲突，乙组资金会集中在赛力斯，这次没有按规矩来），甲组单手中签率1.376%，乙组单手中签率0.519%； 甲组分配：速降，甲尾期望中签1.77手，喵老师的模型1.44-2.06（事前喊的甲尾1-2手），落在预测范围正中间。 乙

超额认购133倍，还吸引了22家基石投资者，这说明资本很认可它的价值。融资后，海外渠道和充电网络肯定能加速落地，这部分应该也能撑起一部分溢价 $赛力斯(09927)$

别太在意首日涨跌，看看基石阵容，重庆产业母基金、林园基金都在，认购了80%的募资。这种级别的机构锁仓6个月，股价短期跌不到哪去，等大盘企稳肯定能反弹 $赛力斯(09927)$

最近有个大模型投资比赛，从10月18号开始，昨天结束。全球顶尖的6个大模型，包括deepseek、Qwen、gpt、gemini、grok、Sonnet。都是大家经常听到的，前两个是国内的，后面四个是老外的。 给每个模型1万美元初始资金，最终Qwen盈利最多，赚了2200刀；deepseek赚了500刀。剩下的四家国外大模型，全部亏损，GPT-5的亏损超过60%。 不过让AI直接帮你操作，肯定还很远。当你投进去的是真金白银时，更多看的是心态；大多数人的模拟仓收益率都很漂亮。 今天A股搞了一波低开高走。昨晚美股大跌，很多人看衰今天A股走势，早上低开算是预期中。不过下午开盘后，开始拉升，收了个红盘。 今天A股中位数涨幅0.41%，3380家上涨，1905家下跌，今日成交额1.89万亿元。 今天看到有人吐槽，说今年的收益最近都吐回去，开始亏本了。我好奇，去拉了一下今年A股的收益率。 在所有5446只A股中，从今年年初到现在，上涨的有4596只，亏损的只有850只，中位数涨幅为25.31%。这个结果，其实有点超出我的预期，中位数涨幅到现在竟然还有这么多。 今天A股没操作。 赛力斯 $赛力斯(09927)$ 今天上市，全天拉胯，最后一分钟竟然拉平了。由于赛力斯A股拉胯的表现，港股上市首日，赛力斯也让大家很失望。 不过最后一分钟拉平，其实对明天倒是可以高看一眼，明天继续关注一下。如果明天A股反弹，赛力斯喝汤出手我觉得机会还比较大。 赛力斯A股今日收盘价146.03，折合159.24 HKD；港股今天收盘价131.5，折价率为17.42%。 均胜电子 $均胜电子(00699)$ ，今天暗盘。本想着今天均胜电子A股有涨幅，暗盘可

$赛力斯(09927)$赛力斯走势确实弱，但还是按计划加仓了，希望今天是最后一跌吧，毕竟都打到60天线了，无论是调整的时间还是空间，感觉都差不多了

$赛力斯(09927)$爽死了，以低于林园和重庆国资的价格买入赛力斯，我这算无风险套利了

后市看多，这个和宁德时代一样，以为上市已经很大了，后面还是涨了很多

赛力斯(09927.HK)今日成功在港交所主板上市，中金公司、中国银河国际为联席保荐人，正式成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$ 与**合作打造电动车品牌“问界”的新能源汽车技术科技型企业赛力斯在香港的IPO获逾300家机构投资者认购，其中不包括基石投资者，认购者包括全球纯多头基金、主权财富基金、战略企业投资者及对冲基金，而散户发行部分超额认购逾130倍。 本次赛力斯香港IPO引入基石投资者包括重庆产业母基金、林园基金及华泰资本投资(与华泰背对背总回报掉期及林园总回报掉期有关)、广发基金、New China Asset Management、Bess Broadway、Sanhua (Hong Kong)(由三花智控(002050.SZ/2050.HK)间接全资拥有)、中升(由中升控股(00881.HK)间接全资拥有)、Zhink International、Gold Wings、达安投资、Hichain Logistics HK、施罗德、Mirae Securities、New Alternative(由Yunfeng Investments Limited的全资子公司Yunfeng CapitalLimited(“云锋基金”)全资拥有)、中邮理财、Skyler International、星宇香港(由星宇股份(601799.SH)全资拥有)、美东汽车(01268.HK)、Ghisallo Fund、Jump Trading、Jain Global Master Fund Ltd、China Alpha Fund。

透支了未来空间的上市， 是割韭菜？还是发福利？本人不看好

11月5日，赛力斯正式登陆港交所，完成A+H上市，成为迄今为止规模最大的中国车企IPO，规模最大的车企IPO。 2025年10月27日，中国新能源汽车行业迎来里程碑时刻。赛力斯（股票代码：9927）正式启动港股招股，招股期持续至10月31日，于11月5日在港交所主板挂牌。这不仅是中国新能源汽车产业从“市场换技术”到“技术出海”战略转型的重要标志，为产业创新与资本赋能提供可复制的经验。 赛力斯港股上市是其资本化进程的关键一跃，短期可为研发与出海注入动能，长期可提升全球化效率。券商也纷纷表示看好赛力斯的发展。基于赛力斯9月销量稳健增长，港股上市稳步推进，国联民生给出“买入”评级；结合赛力斯合作火山引擎，布局具身智能，招商证券更是给出“强烈推荐”评级。 本次上市恰逢赛力斯业绩爆发期。根据最新财报，2025年前三季度赛力斯实现营业收入1105.34亿元，归母净利润53.12亿元，同比增长31.56%。亮眼的数据背后，是问界品牌全系累计交付突破80万辆的市场认可，更是中国新能源车企在全球高端市场实现突破的生动注脚。 作为新能源汽车产业的“链主”企业，赛力斯正在构建更加开放、稳定的合作生态。这种“1+2+N”的生态体系，即以赛力斯为制造核心，**深度赋能，带动N个供应链伙伴共同发展的新模式，正在重塑中国汽车产业的竞争格局。 港股上市，集齐“天时、地利、人和” 赛力斯此次港股上市，是政策环境、行业发展趋势与企业自身战略需求共同作用的结果。 从宏观层面看，中国政府对新能源汽车产业的支持政策持续加码，而港股市场作为国际金融中心，为其提供了对接全球资本的快速通道。具体分析，这一资本运作具有三重战略意义。 首先，在政策层面，“新能源汽车下乡”等政策持续助推市场扩容。根据杰兰路《2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》显示，问界品牌荣膺2025年上半年品牌发展信心指数第一名，这反映出市场对新能

1、赛力斯 $赛力斯(09927)$ 今天是小涨了，不过这个小涨来的那么的艰辛图片开盘高开也不多，两大暗盘开盘也不多，富系148元价位秒现企且成交量不足，排除掉了两大暗盘盘中还一度破发了，后面勉强拉到微涨不到1个点手速快的朋友在开盘卖出的话，扣除1个点的中签率+卖出手续费，赛力斯也是打了个寂寞，手速慢的伙伴，收盘还不够补贴1个点的中签费由于赛力斯业绩不及预期，削弱了确定性，加之比亚迪业绩也不及一起，因此最后一晚，财哥在打新私蜜圈发文确定放弃了申购图片不过A股今天大盘大跌，A股赛力斯却逆势大涨，财哥认为这个折价率来看，暗盘怎么的最低都能保住1.6%结果收盘连1个点的涨幅也保不住，从这里可以看出AH折价率是挺难把握的赛力斯算是AH中比较热门的了，趁着今天这个暗盘拉跨表现，财哥再次强调一下之前说过N次的观点：AH新股，大部分都是小涨小跌型，只有偶尔才能跑出黑马！不过明天A股赛力斯要是继续涨的话，明天新股首日应该会比暗盘好了这波第二只AH新股均胜电子 $均胜电子(00699)$ 中签率也出炉了图片均胜电子配售堪称奇葩，甲组居然全员抽签，而乙组整齐划一都是同样的中签手数奇葩程度堪比当时的紫金黄金国际（甲组全员50%中签率）均胜这样的配售有点看不懂，要么是黑马，要么是害马不过最近A股那边均胜都在跌，不是什么好事！2、还有两只港美二婚的小马智行H股定价139元，而美股小马目前大跌，目前美股17.08元，相当于H股132.8元图片小马智行H股直接破发了6%，不过现在只是盘中，还没收盘，还得看收盘怎样文远知行H股定价27.1元，跟小马一样，美股也在大跌，目前美股10.08元，相当于H股24.5元图片跟小马智行一样，文远知行H股直接

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没敢打这个股，风险太大了

赛力斯会给大家满意回报

2300亿的盘子，才不到2亿的成交，看来大家都不舍得卖。希望明天开盘能有个突破 $赛力斯(09927)$

赛力斯新车很多，覆盖全价位，成长路径很清晰。暗盘那点波动，不过是短期情绪在作祟。对于长期投资者来说，这说不定被错杀 $赛力斯(09927)$

11月5日，赛力斯正式在港交所主板上市，成为首家实现“A+H”两地上市的豪华新能源车企。值得一提的是，这是迄今为止规模最大的中国车企IPO，也是2025年以来全球规模最大的车企IPO。 从本次上市的过程看，资本市场对赛力斯的二次上市充满热情。 赛力斯本次募资，主要计划加强研发投入、多元化新营销渠道投入、海外销售及充电网络服务。目前，赛力斯已经收获了多达22家的基石投资者，新发行股份实现131.50港币的“顶格”发售。 赛力斯二次上市的股权被“哄抢一空”的现状，代表着机构投资者们认为赛力斯的市值还有更进一步的增长空间。 为什么资本市场如此看好赛力斯的二次上市？ 根据赛力斯在10月30日公布的2025年第三季度财报显示，赛力斯的经营业绩再度增长。前三季度，赛力斯实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润53.12亿元，同比增长31.56%。 汽车销售情况显示，今年1-10月赛力斯新能源汽车累计销量达到356,085辆，年销量必将突破40万大关，成功跻身主流汽车品牌行列。而这40万年销量，依靠的只有问界M5、M7、M8和M9等四款SUV车型。 从2021年的传统燃油车主机厂开始转型，到2025年市值被资本市场追捧的智能汽车厂商，赛力斯和中国智能电动汽车行业的发展可谓是一日千里。 四年中，中国汽车市场的新能源汽车渗透率从13.4%一路飙升至超过50%。赛力斯与**在智选车、引望的合作，智电融合的问界品牌成为了软件定义汽车的成功实践。 随着本次在港股上市，赛力斯也迎来了新的发展阶段。 “中国现有的工厂产能足以覆盖整个北美市场，足以让我们所有美国车企都倒闭。而当年的日本并不具备这样的能力。因此，对我们行业而言，这是一场完全不同量级的风险。” 正如福特汽车CEO吉姆·法利在近期的采访中所言。作为一直在一线跑市场的高管，吉姆清晰地看到西方车企眼里还属于黑科技的智能化功能，在

一、今天大盘高开低走，而且很多公司Q3季报暴雷 赛力斯 $赛力斯(09927)$ Q3季报也出炉了 图片 Q3季度，赛力斯营业收入放量上涨15.8%，但是扣非利润确实同比下滑-1.74% 原因是虽然问界M8热卖、但其他车型M9\M7销量出现了同比下滑 同时公司在费用端投放上也比以往更大，导致利润端增速远不及收入端增速 这样的业绩，肯定是不如预期的 隔壁的比亚迪也雷了，而且比亚迪是营收和利润双暴雷 图片 尤其是利润端，估摸是三季度电车整车竞争实在是太过于激烈了，大家都在费用上大手脚，导致利润端增速远远低于收入增速 之前财哥是想打赛力斯的，但这份业绩实在是不敢恭维！ 再加上截止写文，中概又在集体低开，怕明天A股大盘也会受影响 重新开了一眼赛力斯的基石，多数都是基金为主，外资是有，但并不是顶级外资基石，因此这点上也有点小后怕 那么我们再预估下中签率吧 目前赛力斯公开冻资700亿，由于业绩不及预期，估摸最终公开冻资1100亿左右吧 那么，赛力斯公开超购83倍 赛力斯预测结果如下： 甲组：一手中签率20%，大概30手稳中一手，甲尾中签6.05万市值，甲尾中4-5手 乙组：乙组中签8.08万市值，乙头中签6手 赛力斯中签率不是一般的高啊！！！ 一是财报不及预期、可对比折价率的比亚迪也不及预期、今晚中概行情不太好、赛力斯基石阵容也只能算中等、中签率又高 如果赛力斯能晚一天截止认购就好了，毕竟明天A股走势就能决定一切 但是明天早上就要截止认购了，A股都还没开盘呢 综上集中情况，财哥也陷入了纠结的情绪当中，已经纠结了一晚上了 不过后来想想，我为什么如此纠结呢？ 根本原因就是：目前的赛力斯不具备确定性！！！ 也就是，目前的赛力斯赌的成分很大，赌对就能吹一天，赌错就是卖公司的 因此，财哥只能说：保守的朋友，赛力斯建

赛力斯(09927.HK)今日成功在港交所主板上市，中金公司、中国银河国际为联席保荐人，正式成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企。 $赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$ 与**合作打造电动车品牌“问界”的新能源汽车技术科技型企业赛力斯在香港的IPO获逾300家机构投资者认购，其中不包括基石投资者，认购者包括全球纯多头基金、主权财富基金、战略企业投资者及对冲基金，而散户发行部分超额认购逾130倍。 本次赛力斯香港IPO引入基石投资者包括重庆产业母基金、林园基金及华泰资本投资(与华泰背对背总回报掉期及林园总回报掉期有关)、广发基金、New China Asset Management、Bess Broadway、Sanhua (Hong Kong)(由三花智控(002050.SZ/2050.HK)间接全资拥有)、中升(由中升控股(00881.HK)间接全资拥有)、Zhink International、Gold Wings、达安投资、Hichain Logistics HK、施罗德、Mirae Securities、New Alternative(由Yunfeng Investments Limited的全资子公司Yunfeng CapitalLimited(“云锋基金”)全资拥有)、中邮理财、Skyler International、星宇香港(由星宇股份(601799.SH)全资拥有)、美东汽车(01268.HK)、Ghisallo Fund、Jump Trading、Jain Global Master Fund Ltd、China Alpha Fund。

赛力斯首日破发暗含何意？ 豪华新能源车企“破发”背后玄机 开篇提要： 上市即破发的 赛力斯集团股份有限公司（以下简称“赛力斯”）给资本市场敲响警钟。虽然其募资规模创纪录、三季度财务数据亮眼，但市场对其持续成长路径仍存疑虑。本文从四大角度深入解析其后市方向：偏谨慎看空但具阶段性反弹机会。 ⸻ 一、IPO表现：热情退却、风险初显 关键数据点：截至 2025-11-05，赛力斯港股发行价为每股131.50港元，开盘价为128.90港元，跌幅达 1.98%。  解读：这家被定位为“首家 A＋H 股豪华新能源车企”在港股首日就出现破发，说明市场虽然给予热捧（公开发售超额认购133倍） ，但真正落袋为安、持续买盘尚不足。开盘即破发反映出两方面：一是发行定价已接近市场上限，二是投资者对后续发展存在疑虑。 结论/影响：短期内，IPO破发可能引发“落袋为安”盘、套利卖压增大，资金情绪偏谨慎，股价下行压力加大。对于新股持仓者而言，需警惕首日破发可能为持续调整的起点，而非一次性事件。 ⸻ 二、基本面表现：盈增长但隐忧仍存 关键数据点：截至 2025 年前三季度，赛力斯实现营业收入1105.34亿元，同比增长 3.67%；归属于上市公司股东净利润为53.12亿元，同比增长 31.56%。但单季度第三季营收481.33亿元，同比增长15.75%，净利润为23.71亿元，同比下滑1.74%。  解读：从前九月财报看，公司整体盈利能力提升明显，净利润大涨，毛利率也提升。  但如果拆看第三季度，则出现“增收不增利”的警示。营业规模扩大但盈利承压，说明其成本、运营压力、或产品竞争加剧因素正在浮现。 结论/影响：中期看，公司有盈利提升的趋势，但盈利弹性减弱、边际放缓的风险加大。市场可能由对“高速成长”转向“成长可持续性”打疑，承压股价估值。 ⸻ 三、品牌结构：强势问界但单一依赖成隐患 关键数据点：据报

五盘齐开 五盘齐开我们事前遇到的局面就是： 一家确定有大肉的，中签率太低，都是去送人头的，我事前就说了旺山旺水顶头槌中签率约40%，涨幅100%-200%，摸150%可能性很大。 两家美+港，事先就多次说了没搞头，本来就知道没肉，而且美国科技股回调倒是在打新期间已经可以预见。 两家A+H，在发行期间，按照正常H股折价来看，还有一些肉头，但是赛力斯Q3季报拉胯已经发生，均胜A股跌下来也已经发生。 旺旺暗盘 喵老师事前预测： 11月5日，免费文章《港股打新——旺旺中不到、均胜中了惴惴不安、小马、文远中了哭晕在厕所！》：“这票太难中了，喵老师预测涨100%-200%之间，摸到150%的可能性很大。” 10月30日，收费文章《港股打新——“五盘同开”：赛力斯、旺山旺水、均胜电子、小马智行、文远知行，该怎么选？》： 图片 10月30日，培训《培训视频——“五盘同开”：赛力斯、旺山旺水、均胜电子、小马智行、文远知行，该怎么选？》的时候也讲了，中一签赚1万。 图片 今天的辉立暗盘，最低61.25（+83.5%），最高102.00（+205%），收盘85（+155%），完全落在喵老师的预测范围内。 赛力斯暗盘和首日 图片 赛力斯暗盘就已经破发了，有时候水面上，有时候水面下。今天IPO首日，绝大部分时间在水面下，临收盘的时候一把拉到发行价收的盘。 最低的时候118，正好跌了10%。 喵老师之前预测10%-15%，翻车了。这几天内外盘的大形势大家也都清楚的。喵老师就继续拿着做股东吧，拿着他总比奥克斯或者那些所谓的科技股要强一些。 这是前天晚上培训的视频，这时候中签结果已经出来了，还没开始暗盘。因为这时候内外盘不好的情绪已经在酝酿，所以开始考虑-5%-10%捞货的事情了，也明言破10%的可能性不大。 对于暗盘和首日交易价格而言，这还算是事前预测，不过决定打不打已经来不及了，货都已经在手上了。 均

11月5日，赛力斯正式登陆港交所，完成A+H上市，成为迄今为止规模最大的中国车企IPO，规模最大的车企IPO。 2025年10月27日，中国新能源汽车行业迎来里程碑时刻。赛力斯（股票代码：9927）正式启动港股招股，招股期持续至10月31日，于11月5日在港交所主板挂牌。这不仅是中国新能源汽车产业从“市场换技术”到“技术出海”战略转型的重要标志，为产业创新与资本赋能提供可复制的经验。 赛力斯港股上市是其资本化进程的关键一跃，短期可为研发与出海注入动能，长期可提升全球化效率。券商也纷纷表示看好赛力斯的发展。基于赛力斯9月销量稳健增长，港股上市稳步推进，国联民生给出“买入”评级；结合赛力斯合作火山引擎，布局具身智能，招商证券更是给出“强烈推荐”评级。 本次上市恰逢赛力斯业绩爆发期。根据最新财报，2025年前三季度赛力斯实现营业收入1105.34亿元，归母净利润53.12亿元，同比增长31.56%。亮眼的数据背后，是问界品牌全系累计交付突破80万辆的市场认可，更是中国新能源车企在全球高端市场实现突破的生动注脚。 作为新能源汽车产业的“链主”企业，赛力斯正在构建更加开放、稳定的合作生态。这种“1+2+N”的生态体系，即以赛力斯为制造核心，**深度赋能，带动N个供应链伙伴共同发展的新模式，正在重塑中国汽车产业的竞争格局。 港股上市，集齐“天时、地利、人和” 赛力斯此次港股上市，是政策环境、行业发展趋势与企业自身战略需求共同作用的结果。 从宏观层面看，中国政府对新能源汽车产业的支持政策持续加码，而港股市场作为国际金融中心，为其提供了对接全球资本的快速通道。具体分析，这一资本运作具有三重战略意义。 首先，在政策层面，“新能源汽车下乡”等政策持续助推市场扩容。根据杰兰路《2025年度上半年新能源汽车品牌健康度研究》显示，问界品牌荣膺2025年上半年品牌发展信心指数第一名，这反映出市场对新能

$赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$ $宁德时代(03750)$ $零跑汽车(09863)$ $三花智控(02050)$ 一、招股核心信息：131.5 港元顶价背后的关键数据 2025 年 10 月 27 日，赛力斯（09927.HK）正式开启港股招股，这场备受瞩目的 IPO 立刻引发市场热议。作为 A 股新能源汽车龙头企业，其港股发行方案已明确：全球发售 1.002 亿股 H 股，香港公开发售占 10%，国际配售占 90%，并附带 15% 超额配股权。 最受散户关注的入场门槛与定价细节显示，本次发行价上限为 131.50 港元，每手 100 股，对应一手入场费高达 13,282.62 港元。这一成本在年内港股新能源汽车新股中处于中高位水平，远低于宁德时代 H 股的 2.65 万港元入场费，但显著高于零跑汽车的6262.49港元水平。 时间节点上，投资者需把握三个关键日期：10 月 31 日中午 12 时前需完成认购申请，11 月 3 日确定最终定价，11 月 5 日正式挂牌交易。值得注意的是，当前赛力斯 A 股股价为 160 元人民币左右，较 H 股顶价存在约 33.34% 的溢价，这一价差为打新提供了潜在套利空间，但也暗藏估值回调风险。 二、打新价值锚点：从财务与基石看安全边际 1. 2025年上半年财务数据：营收微降背后的盈利跃升 赛力斯

1、赛力斯 $赛力斯(09927)$ 首日绿鞋尾盘偷袭拉到发行价但今天没能奇迹重演，收盘收跌接近6个点，原形毕露图片均胜 $均胜电子(00699)$ 今天首日表现，在A股微涨的情况下，依然收跌8个点，大跌眼镜图片这两个AH新股分歧比较大，有部分博主大仓位专门申购，尤其赛力斯，不少人气高的博主重仓干，扬言赛力斯几乎0风险，正常涨幅在15%，最高22%涨幅也是理所当然图片今天这番表现后，已经有伙伴喊出再打AH股就是gou那么，是不是以后AH股就不能打了呢？非也！还记得财哥强调过很多次的观点吗：AH新股，大部分都是小涨小跌型，只有偶尔才能跑出黑马！AH股还是能偶尔跑出黑马的抓黑马之前，我们只要排除掉大部分的小涨小跌型AH股就事半功倍了今天就来上干货，教大家如何排除掉这些不及预期的二婚股！经过研究，财哥发现，最近所有破发的AH二婚股，其都有一个共同的特征：国配小于10倍！均胜电子国配9.8倍文远知行国配9.85倍小马智行 $小马智行-W(02026)$ 国配7.7倍赛力斯国配8.6倍广和通国配9.2倍国配低于10倍，说明了机构不买账，而机构不买账，要么是质地有缺陷、要么是估值有缺陷、要么是两者都有之因此，大伙要去判断二婚股好不好，就不要只看大V们在那侃侃奇谈说什么赛力斯0风险之类的话了，毕竟现在基本没几个博主是认认真真去研究公司的，咱直接看国配倍数就完事了但是，这里有一个滞后性，国配的倍数，都是暗盘结束后才能知道，那时候早已经申购并且中签了，想避坑都来不及有没有更好的指标呢？还真有，就是基石阵容！！！基石阵容好，代表了有实力的机构撑场面，侧

上周的美股跟过节似的， $英伟达(NVDA)$ 成史上首家市值达5万亿美元的公司，超越印度、德国等GDP，目前已占标普500总市值的10%。苹果也首次突破4万亿美元。谷歌，亚马逊，微软的业绩都超出了市场预期，股价大涨。只有META因其巨额AI支出计划，当晚股价暴跌11%。市场热情高涨到什么程度？高通宣布将推出人工智能芯片，（明后年的事）股价就能一天涨11%+。 上周A股这里，三季报基本披露了，总结两点：含“科”公司业绩领跑；上证如果没有消费，已经5000点了。特别是白酒，雷声滚滚。前五大酒企合计营收跌13%+，合计净利润跌16%+。过去几年，见证过新能源与白酒在公募极致抱团中，眼看他筑高楼，眼看他住高楼，眼看他蛀高楼，眼看他楼塌了。巧了，在刚过去的第三季度，主动公募基金对TMT板块的配置比例达到约40%。超过新能源抱团峰值，追赶茅台抱团峰值。重点是，二季度这个比例才二十多，也就是说，12%+仓位是最近三个月加上去的。资金面到位了，那情绪面也就不等基本面了。TMTETF三季度涨了58.8%。问题是，资金面后继乏力了，要小心。老股民都知道，没有轮动就不算大牛市，什么时候出现风格切换了，不仅仅是涨科技了，才代表经济好了，企业有业绩了，财富效应才能出来。目前的急涨只是让场外的资金翘首企盼，场内的资金心惊胆颤，挺难走稳。 此前看过一本书，《怎样决定大事》，有两点启发。人生中真正重要的决策只有那么1%，但现实是，我们经常会花大量时间在一些鸡毛蒜皮的小决策上——今天穿什么衣服，中午吃什么，看哪部电影。然而，当我们面对那些真正的人生大事时，却往往选择拖延、回避，甚至到了快没时间了才匆忙草率地“赶紧解决掉”，比如高考填志愿，去哪个城市发展，在哪买房，甚至是否结婚......因为小决策即使错了，代价很小，我们反而不

港股IPO观察截止2025年的第44周，港交所4家上市，5家招股，2家聆讯，25家递表当周上市（3家） $滴普科技(01384)$ （首日+20.6%） $剑桥科技(06166)$ （首日+36.90%） $八马茶业(06980)$ （首日+78.80%） $三一重工(06031)$ （首日-2.44%）当周招股（7家）数据智能应用软件供应商 $明略科技-W(02718)$ （暗盘+110.64%）新能源汽车龙头企业 $赛力斯(09927)$ 生殖健康生物医药公司 $旺山旺水-B(02630)$ L4级自动驾驶领域的全球先行者 $文远知行-W(00800)$ Robotaxi公司 $小马智行-W(02026)$ A+H智能汽车科技解决方案提供商 $均胜电子(00699)$ 跨国卫生用品公司乐舒适通过聆讯（2家）跨国卫生用品公司

港股真是有意思，要么一天四五个票一起上，要么几天没一个招股的。估计这两天是暴风雨前的宁静，很快又要扎堆来了，毕竟马上年末，都想卡这波入通检讨。 国配这边，最近确实项目不多，但之前广和通和赛力斯我们其实都能拿到，我们出于成本和风险考虑，没有参与。 不过后续倒是有两个确定性比较高的项目，仙工智能和百利天恒。公司已经看完了，正在与渠道协商，及安排路演中。 说到赛力斯，正好今天暗盘，截至写稿，微涨0.08%，开盘冲高后迅速回落至破发，后面拉回招股价，估计是小伙伴们对绿鞋有信心。 图片 开盘居然有近3%的涨幅，实在大超预期，看来今天A股涨了1.19%还是带来了一小波情绪。 赛力斯算是很良心的，在关门前发财报，就是给了你取消申购的机会，点赞。 而出财报后的两小时内我就出了财报解读，赛力斯和均胜电子财报均不及预期（不知道为啥好多人财报亮眼，是看不懂还是收钱了？）最后结论，5支票只打旺山旺水，其他四个确定性都不高。 图片 即使在公开文章中，我也给出了估值范围，而这20-30%的折价率是财报出来之前的。 图片 其实作为打新博主，我这么说可能不合适，但事实确实如此，如果确定性不高，为什么一定要选几个去打呢？买买货基或者给你强烈看好的股票加加仓不香吗？ 均胜还算良心，没有上限发行，不过今天A股又跌4.43%，看看明天情况吧。 闲话聊完，看看国配项目。 仙工智能： 这是一个非常稀缺的标的，大家知道，现在“机制B行情”AH股一般国配好拿，一婚股就比较难，因为主力分货出来相当于给你送钱，除非你参与基石或进结构跟主力捆绑在一起。 这个票我们走了点特殊渠道，具体是啥渠道，不告诉你。 看看公司吧，公司增收增利，营收年化增长35.7%，仅调整净亏损每年下降1000万，2024年为亏损1000万，照此节奏2025年可盈亏平衡。 公司业内首家实现2mm SLAM精度的公司（KUKA 10mm， 优傲3mm），业内

$赛力斯(09927)$ $赛力斯(601127)$赛力斯（Seres）作为新能源汽车市场的焦点，近期发布的最新财报和即将启动的“A+H”两地上市，引发了资本市场的广泛关注。一方面，与**的深度合作赋予了其极高的“含华量”和市场溢价；另一方面，财报中隐藏的利润增速放缓和港股发行的折价，却暗示了市场对其未来增长持续性及独立性挑战的担忧。以下将从财报表现、上市意义与挑战、以及**概念的吸引力与风险三个维度进行深入分析：一、最新财报解读：增长与“蓄力”的博弈赛力斯最新的财报（特指 2025 年第三季度及前三季度数据）展现出其作为高速成长型企业的典型特征：赛力斯在前三季度实现了营收和归母净利润的稳健增长，其中净利润同比增长超过 30%，主要得益于与**合作打造的问界系列车型的高端化策略，特别是问界 M9、M8 等高价位车型的销量占比提高，有效提升了单车盈利能力。然而，财报中也透露出显著的挑战：第三季度净利润首次出现了单季同比下滑。这是市场担忧的核心，反映出公司为保持产品和品牌的持续竞争力，在研发、渠道和销售上持续投入巨额资金，使得高昂的成本费用吞噬了部分短期利润。尽管公司的资产负债率有所收窄，但仍处于汽车行业高位，这表明赛力斯对外部资金的迫切需求依然存在。结论： 财报显示赛力斯正处于用高投入换取未来高增长的战略“蓄力期”。市场对这种模式短期内对利润的冲击持谨慎态度，这也是其急于通过港股 IPO 解决资金压力的内驱力。二、港股折价上市：现实的权衡与战略的跳板赛力斯 H 股的发行价相较于 A 股价格存在明显折价（市场预计可能高达 24%-27%），这背后是市场对其的审慎评估。1. 折价背后的市场逻辑港股市场投资风格通常更为

备受市场关注的赛力斯H股发行终于尘埃落定,发行价定在每股131.50港元，预计将于11月5日正式登陆港交所主板。这意味着，赛力斯将成为首家实现“A+H”两地上市的豪华新能源车企，其国际化布局迈出了关键一步。 从此次IPO的细节来看，基础发行1.002亿股H股，募资净额约129亿港元，堪称年内港股市场规模最大的车企IPO。市场反响热烈，香港公开发售部分获得了超过百倍超额认购，冻结资金超1200亿港元，显示出投资者对其长期价值的认可。此外，机构投资者阵容也颇为亮眼，吸引了超过300家全球顶级投资机构参与，包括纯多头基金、主权财富基金等长线资金。 业绩基本盘：营收稳健，盈利改善 支撑其高关注度的，是赛力斯持续向好的基本面。 2025年前三季度，公司实现营业收入1105.34亿元，同比增长3.67%；归属于上市公司股东的净利润高达53.12亿元。这份成绩单的亮点在于，在保持营收规模的同时，盈利能力得到了显著增强，毛利率的提升是关键。 销量的强势增长是业绩最直接的驱动力。刚刚公布的10月产销快报显示，其单月新能源汽车销量首次突破5万辆大关，达到51,456辆，同比大增42.89%，创下历史新高。其中，核心品牌问界系列销量占比高达95%，1-10月累计销量已超过32万辆。问界M9、M8、新M7等车型的密集迭代与交付，构成了其强劲的产品周期，目前问界全系累计交付已突破80万辆，用户基盘持续扩大。 智造硬实力：超级工厂的体系竞争力 如果说销量和财报是“果”，那么其制造体系就是重要的“因”。在近期开放的赛力斯超级工厂，我们得以窥见其“智造”底色的全貌。 这座工厂的核心是高度的自动化与智能化融合。超过3000台机器人构成了生产线的主力，实现了冲压、焊接、涂装三大核心工艺的100%自动化。尤其值得一提的是全球领先的9800T一体化压铸技术，它将后车体从87个零件集成为1个，这不仅提升了车身刚性、

本次虽然5只新股撞车，但其实可以选择的并不多。首先排除掉两个美股回归的智驾股。 美股回归的两个智驾股一直在我的自选股里面，我个人本身对智驾也无限看好，但一直没有下决心深度投资，主要原因还是Waymo没上市，我最看好它。而特斯拉的估值内智驾只占一部分，百度曾一度投过，大涨之后也没拿住，而PONY和文远知行这种几十亿美元的小盘股又太妖，担心拿不住也就一直没参与。 美股回归港股，向来会留点水位，防止招股期间美股暴涨导致市值倒挂。而正常情况下，港股公开价格会在美股的水位上留2%到5%，留5%就有套利空间，留2%就基本无利可图。 可能的剧本是，PONY和文远知行在招股期间大涨，甚至于超过招股上限价，这样就会吸引一部分套利者。然后，招股结束，开始回落，等开盘的时候抹平溢价或者干脆倒挂。这种概率是存在的，这几天PONY和文远知行基本上都涨了将近20%左右了。为的就是给港股上市造势。 今晚UBER也发公告参与两家公司的IPO，似乎是为两家企业背书。这个各位可以理解成上市造势的一部分。 这两只智驾股，我个人就不参与IPO了，要参与的话，目前直接买美股就是了。你如果认为会在招股期间涨过发行上限价，那么更应该在此刻直接抄底美股，那样赚的更多也套不住。直接参与IPO就怕美股会关门打狗。 言归正传，浪费在上面两个美股上太多时间了。 剩下的三个股中，旺山旺水和均胜电子等明天再分析了。 今天主要还是重点讲一下AH股赛力斯。主要也是因为它先结束招股。 一句话总结 赛力斯是一家以新能源汽车为核心，依托与**深度合作并迅速实现高端化和盈利的头部中国电动汽车制造商。 基本面深度剖析 主营业务：新能源乘用车设计、研发和制造（问界品牌为主），兼自研三电领域及智能座舱。 商业模式：公司以整车销售为主，强化高端化和智能化布局，并且已探索车联网与智能服务，盈利主要来源于问界“M”系列的高端车型销售。 护城河和核心技术：与

**亲儿子—赛力斯，从巨亏到盈利，只用了一年，简直奇迹。 重庆的骄傲，广州的遗憾.... 坐稳扶好，享受一下知识流入大脑的感觉： 图片 一、公司情况 赛力斯的核心王牌就是问界(AITO)，别的不看，就看问界。 赛道火热：新能源车、高端、智能化，buff叠满。中国高端新能源车预计将以14.0%的增长，到2030年销量570万辆。 战绩彪悍：2024年，问界在中国高端新能源车，排名第3。 问界M9：50万以上级别车型销量冠军，2024年交付15万辆 。 问界M7：30万级别自主品牌车型销量第1，2024年交付20万辆 。 赛道性感，增速惊人，前有理想、蔚来狙击，后有小米、吉利追赶，问界靠着**，杀出了一条血路。 图片 二、商业壁垒 赛力斯的护城河，只有一个字：**。 技术靠**：智能座舱、辅助驾驶系统，车的灵魂都由**提供。 渠道靠**：全国700家**体验中心帮你卖车，渠道能力Max。 品牌靠**：**把“问界”商标卖给了赛力斯，赛力斯花了115亿入股了**的汽车技术公司“深圳引望”，这已经是歃血为盟了.... 图片 三、财务数据 赛力斯港股IPO真是挑了个好时间。 营收爆炸：就选在自己营收爆炸的时候上市，2023年营收358亿，2024年直接干到1451亿，增长305.5%，开火箭啊您！ 图片 毛利飙升：毛利率从2023年的7.2%暴增至2024年的23.8%，说明高端车真赚钱，卖一台顶过去好几百台东风小康吧？ 现金流：极其健康，并不缺钱，经营现金流24年净流入220亿，公司账上还趴了216亿，真是牛X 图片 四、发行结构 1、保荐人：中金+银河 2、基石： 图片 图片 基石投资者拿走了48.73%的货 ，这个基石名单其实一般： 国家队：重庆产业母基金，地方政府力挺。 国际大行：施罗德(Schroder)、未来资产(Mirae)、Jain Global，顶级玩家。 产业链伙

1、赛力斯 $赛力斯(09927)$ 今天是小涨了，不过这个小涨来的那么的艰辛图片开盘高开也不多，两大暗盘开盘也不多，富系148元价位秒现企且成交量不足，排除掉了两大暗盘盘中还一度破发了，后面勉强拉到微涨不到1个点手速快的朋友在开盘卖出的话，扣除1个点的中签率+卖出手续费，赛力斯也是打了个寂寞，手速慢的伙伴，收盘还不够补贴1个点的中签费由于赛力斯业绩不及预期，削弱了确定性，加之比亚迪业绩也不及一起，因此最后一晚，财哥在打新私蜜圈发文确定放弃了申购图片不过A股今天大盘大跌，A股赛力斯却逆势大涨，财哥认为这个折价率来看，暗盘怎么的最低都能保住1.6%结果收盘连1个点的涨幅也保不住，从这里可以看出AH折价率是挺难把握的赛力斯算是AH中比较热门的了，趁着今天这个暗盘拉跨表现，财哥再次强调一下之前说过N次的观点：AH新股，大部分都是小涨小跌型，只有偶尔才能跑出黑马！不过明天A股赛力斯要是继续涨的话，明天新股首日应该会比暗盘好了这波第二只AH新股均胜电子 $均胜电子(00699)$ 中签率也出炉了图片均胜电子配售堪称奇葩，甲组居然全员抽签，而乙组整齐划一都是同样的中签手数奇葩程度堪比当时的紫金黄金国际（甲组全员50%中签率）均胜这样的配售有点看不懂，要么是黑马，要么是害马不过最近A股那边均胜都在跌，不是什么好事！2、还有两只港美二婚的小马智行H股定价139元，而美股小马目前大跌，目前美股17.08元，相当于H股132.8元图片小马智行H股直接破发了6%，不过现在只是盘中，还没收盘，还得看收盘怎样文远知行H股定价27.1元，跟小马一样，美股也在大跌，目前美股10.08元，相当于H股24.5元图片跟小马智行一样，文远知行H股直接

赛力斯港股突围，能否掀起第三波增长？  新能源车企“转板”背后的机会与隐忧 开篇提要： 赛力斯集团股份有限公司（股票代码 601127）宣布于 2025 年4 月28 日向 香港联合交易所（港交所）提交 H 股上市申请，拟开启 A+H 双上市格局。虽营收大增、扭亏为盈，但技术推进、市场竞争与估值弹性仍面临挑战。本文从四大维度解析其上市动因、成长路径、潜在风险及投资建议。 ⸻ 一、重返盈利：拐点已现，但兑现仍待观察 关键数据点： 截至 2024 年，赛力斯实现营收 人民币 1,451.76 亿元，同比增长 305.04%。归属于上市公司股东净利润 人民币 59.46 亿元。  解读： 在过去多年持续亏损的背景下，2024 年净利润的回归明确释放拐点信号。营收端的三倍增长显示其新业务驱动力崛起，尤其以其高端智能电动车品牌 问界 系列为代表。不过，仅靠单一年度的盈利仍难说明结构性复苏：毛利率、现金流质量、订单延续性等指标尚未全部披露。 结论/影响： 利润恢复提升了资本市场对其的关注，为 H 股上市提供了“条件基础”。但若不能在 2025 年及以后保持稳定盈利增长，市场预期或将快速降温。 ⸻ 二、港股上市：融资渠道多元化与品牌出海加速 关键数据点： 截至 2025 年4 月28 日，公司向港交所递交 H 股发行申请；招聘联席保荐人为 中金公司 与 中国银河国际证券。  解读： 港股上市意在打造“国际化资本运作平台”，有助于拓展海外投资者基础、提升品牌国际曝光度、增强全球市场扩张能力。同时，公司拟将约 70% 募集资金用于研发投入，20% 用于海外销售、充电网络服务及营销渠道建设。  这些都显示其战略从“国内量产”向“全球品牌”迈进。 结论/影响： 若港上市成功并实现融资落地，将为其产品研发与海外扩张提供资金支持，是助力其下一阶段增速的重要变量。但上市本身带来的融资并

赛力斯香港招股 赛力斯（9927.HK）于2025年10月27日至10月31日开始招股，最高发售价每股131.50港元，计划全球发售1.002亿股H股，其中香港公开发售1002万股H股，国际发售约9018万股H股，另设有15%超额配股权。 赛力斯本次发行吸引了多达22家基石投资者，其中包括重庆产业母基金、林园基金、广发基金、施罗德、中邮理财、星宇香港等，基石占比48.73%。 中金公司与中国银河国际证券担任联席保荐人。 图片 前文索引 《港股打新——**亲儿子赛力斯，年内最大新能源车企IPO，终于来了！》 《港股打新——“五盘同开”：赛力斯、旺山旺水、均胜电子、小马智行、文远知行，该怎么选？》 《培训视频——“五盘同开”：赛力斯、旺山旺水、均胜电子、小马智行、文远知行，该怎么选？》 《港股打新——赛力斯出结果了，100手必中一手！》 《培训视频——乐舒适打新姿势+赛力斯暗盘及首日操作指南。》 赛力斯分配方式复盘 认购倍数： 香港公开发售132.68倍，申购人数20.2万，猴子不会来打赛力斯，还有20万人，说明认购很踊跃。 图片 喵老师10月30日事前预测2200亿，167倍，估高了一些。 国际发售8.61倍，234名投资者，别看10倍都不到，这可是130多亿的90%的货量，足足1000多亿啊。 图片 分配方案： 图片 图片 这次甲组是速降，甲尾中签率是甲组中签率的43%，乙组是正常的缓降，乙头中签率是乙组中签率的1.31倍。这次因为乙组申购资金不到甲组的3倍，所以甲尾的单手中签率略低于乙头。 图片 图片 乙组申购资金是甲组的2.65倍（本以为5只申购冲突，乙组资金会集中在赛力斯，这次没有按规矩来），甲组单手中签率1.376%，乙组单手中签率0.519%； 甲组分配：速降，甲尾期望中签1.77手，喵老师的模型1.44-2.06（事前喊的甲尾1-2手），落在预测范围正中间。 乙

$旺山旺水-B(02630)$ $轩竹生物-B(02575)$ $药捷安康-B(02617)$ 近期，香港资本市场的创新医药板块持续高热，继多只生物科技股表现强劲之后，旺山旺水生物医药股份有限公司-B（02630.HK）的IPO成为市场焦点，吸引了大量资金追捧，再次印证了「18A」板块的强劲势头。 一、旺山旺水-B：聚焦高潜力赛道的「硬核」创新药企 旺山旺水成立于2013年，是一家专注于小分子药物开发、具备自主研发和商业化能力的生物制药公司。其战略重点集中在几个具有巨大未满足临床需求的领域：神经精神病学、生殖健康及病毒感染。这一定位让它从一开始就具备了高成长的基因。 核心产品概述： LV232： 用于治疗重度抑郁症（MDD）的核心产品，目前处于II期临床试验中。它采用双靶点作用机制，有望在增强抗抑郁效果的同时，减少常见的胃肠道副作用，在全球抑郁症治疗领域具有重要的临床意义和商业价值。 TPN171： 用于治疗勃起功能障碍（ED），该产品已获批上市并在中国及乌兹别克斯坦进行销售，为公司带来了部分商业化收入，证明了其商业化能力。 LV232瞄准的重度抑郁症市场需求庞大，是公司未来增长的核心驱动力。 二、IPO表现狂热：资金对「18A」的狂热追逐 旺山旺水-B的招股期（约10月28日至11月3日）内，市场反响极度热烈。 超高认购倍数： 据市场消息，旺山旺水公开招股部分孖展（保证金）认购倍数达到数百倍，吸引了数百亿港元的资金，反映出市场对优质创新药企的极度渴望。 「B」股光环： 作为一家仍未盈利的「18A」公司，能够获得如此高的关注度，证明

10月港股IPO明显升温。 共12家公司在主板与创业板挂牌，合计募资约277亿港元，募资规模主要由三一重工、剑桥科技等大体量项目拉动，其余为中小盘与题材股构成的长尾项目。 新股申购持续火爆 10月的散户端申购极其火爆。 按申购数量来看，多只新股获超30万份有效申购。 聚水潭香港公开发售接获386,815份有效申请，海西新药香港公开发售接获316,139份；即便是传统制造龙头三一重工，亦吸引约11.6万人参与申购。 10月总认购人数累计超289万人次，较9月认购人数环比增长62%。 按孖展倍数来看，本月出现多家高认购倍数标的，均处于年内高位区间。 其中超购王是创业板金叶国际集团：香港公开发售超额认购11,464.72倍，创历史纪录； 滴普科技作为18C特专科技公司，香港公开发售超额认购7570倍，创回拨后主板历史极值； 长风药业、云迹、挚达科技公开发售超额认购倍数均超5000倍。 图片 多只新股首日表现优异 金叶国际首日收涨逾330%，每手5000股，一手赚约8,250港元 挚达科技首日收涨逾192%，每手50股，一手赚约6,429港元 长风药业首日收涨逾161%，每手500股，一手赚约11,875港元 滴普科技首日收涨逾150%，每手200股，一手赚约8,028港元 轩竹生物-B首日收涨逾126%，每手500股，一手赚约7,350港元 八马茶业首日收涨逾86%，每手100股，一手赚约4,335港元 单只收益差异可以归因于：题材、筹码结构、发行机制 图片 信息科技与医药双题材领跑 行业画像与结构特征在本月同样鲜明：信息科技与医药是领跑双核。 滴普科技以“企业级大模型AI应用”登场，系港交所第18C章下的特专科技公司，亦是近月市场围绕AI商业化样本的高关注度标的； 云迹作为“机器人+智能体”，同样走18C路径并触发高比例回拨。 18C为尚处成长期且具备“科技含量+研发投入”的公