$TFC(TFC)$ 各位系好安全带，明天盘前将发布财报

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华尔街即将踏入第二季业绩期，市场气氛紧张。 标普500指数自4月谷底强势反弹，再创新高。 新一轮业绩将成为关键时刻，有助判断目前股价是否合理，以及市况会否转趋波动。 华尔街第二季业绩期下周开锣，多间重量级企业将陆续公布业绩，包括摩根大通(NYSE:JPM)、花旗集团(NYSE:C)、富国银行(NYSE:WFC)、贝莱德(BlackRock)(NYSE:BLK)、美国银行(NYSE:BAC)、高盛(NYSE:GS)、摩根士丹利(NYSE:MS)、强生(NYSE:JNJ)、美联航(NASDAQ:UAL)和Netflix(NASDAQ:NFLX)。 标普500指数自4月低位急速反弹至历史高位，投资者需密切留意企业盈利情况，以评估市场能否延续升势。 标普500走势图，数据源：英为财情Investing.com 本季度标普500各个板块，由科技以至制造业均面对重大挑战。通过Q2财报，投资者预计可以观察到各企业应对当前局势的成果，以及它们对未来的展望。 以下为第二季财报期要重点关注的事项： 关税：业绩表现的隐忧 本季最大波动因素来自特朗普突然推行的关税政策。7月8日，美国宣布向进口铜材开征50%关税，更暗示半导体和制药业或成为下一波目标。目前14个相关国家须赶在8月1日前达成协议，但仅英国和越南完成谈判。 这些关税除了会蚕食企业利润，更可能打乱供应链运作，尤其是跨国企业和制造商最受影响。分析师预计，关税或令标普500企业第二季盈利增长减少约2个百分点。 美元指数期货走势图，数据源：英为财情Investing.com 尽管第二季美元指数跌7%为美国出口商提供一定缓冲，但具体影响仍需等待这轮业绩公布后方能清晰。 盈利增长展望 根据FactSet数据，标普500企业第二季盈利预计按年增5.0%，远低于首季13.7%的升幅。这虽是2023年末季以来最慢增速，但正因预期偏低，只要企业能妥善应对挑

—●●●●— 投资要点  —●●●●— 一、TMT龙头支撑美股盈利增长，美股盈利增速继续上调。截至2024年3月11日，标普500成分股公司中，99%的公司发布了2023Q4财报。 2023Q4标普500收入同比增速为4.14%，连续两个季度回升，处于2011年以来的中枢水平；盈利同比增速为4.13%，连续两个季度为正；毛利率为32.9%，净利率为10.1%，处于2011年以来的84.3%、62.7%分位数水平。 分行业来看：1）通信服务、信息技术盈利同比增速维持在高位，增速自2022Q4触底后持续回升；公用事业盈利同比增速自2023Q1触底后回升至2023Q4的32.1%。2）能源、医疗保健盈利同比增速虽仍为负，但已连续两个季度回升。3）消费、房地产行业2023Q4盈利同比增速相对稳定。4）工业、金融、原材料2023Q4盈利同比增速较2023Q3均有所下滑。 从对标普500盈利同比增速贡献的角度来看，信息技术、通信服务、非必需消费贡献明显。 从预期角度来看，信息技术、医疗保健、工业好于预期的公司比重较大。2023Q4标普500成分股中，64%的公司收入好于预期，73%的公司盈利好于预期。随着公司发布业绩且好于预期的比例明显高于不及预期的比例，标普500 2023Q4预测EPS同比增速由1月底的-1.7%明显提升至4.1%。 2024年标普500盈利预期进一步上调，标普500 2024年预测EPS自1月底以来不断回升，盈利预期同比增速由低点时的10.7%回升至3月8日的11.2%。 二、TMT：得益于AI浪潮，科技龙头盈利强劲。1）通信服务中以Meta、谷歌为代表的互动媒体和服务行业盈利同比增速达到84.93%，是主要贡献。2）信息技术中，英伟达所属的半导体及半导体设备、权重股为微软的软件行业盈利同比增速领先。 三、消费：盈利同比增速回落，但仍保持增长。1）美国2