2025年10月，在生物医药领域，有1家公司采取IPO形式上市，1家公司通过SPAC合并上市，1家公司直接上市。一、IPO上市10月，仅有1家公司生物医药公司以IPO的方式赴美上市，市场非常清淡。但从募集规模来看，10月上市的MapLight Therapeutic位列今年第三大规模的生物医药IPO，仅次于9月上市的LB Pharmaceuticals（2.85亿美元）、1月上市的Metsera（2.75亿美元）。1、MapLight Therapeutic(NASDAQ:MPLT)10月27日，MapLight Therapeutic在纳斯达克交易所上市，发行价为每股17美元，发行1522.67万股，融资规模达2.595亿美元。MapLight Therapeutics成立于2019年，是一家成专注于中枢神经系统（CNS）疾病的创新药公司，由Christopher Kroeger、光遗传学之父Karl Deisseroth、吴蔡神经科学研究所副所长、Nancy Pritzker实验室主任Robert C. Malenka以及Pivotal BioVentures风险合伙人Karoly Nikolich共同创办。MapLight致力于毒蕈碱型乙酰胆碱受体（Muscarinic Acetylcholine Receptor, mAChR）的研究。该领域也是近些年大药企关注的热点：2023年，百时美施贵宝以140亿美元收购Karuna Therapeutics、艾伯维约87亿美元收购Cerevel Therapeutics。目前，公司共有四个在研药物：ML-007C-MA：一款口服固定剂量的研究M1/M4毒蕈碱激动剂ML-007组合，与外周作用的抗胆碱能药物（PAC）共同配制。ML-007C-MA旨在激活中枢神经系统中的M1和M4毒蕈碱受体以提高疗效，同时同步激动剂和拮抗剂成分

Drugs Made In America Acquisition II 是一家针对制药行业的空白支票公司，它以每股10美元的价格发行5000万个单位，筹集了5亿美元。每个单位包含一股普通股和在完成初始业务合并后获得十分之一股份的权利。 Drugs Made In America Acquisition II的融资额为5亿美元，是今年迄今为止规模最大的SPAC IPO，也是自2022年1月（GHIXU；5.25亿美元）以来规模最大的SPAC IPO。 Drugs Made In America Acquisition II 由首席执行官兼董事长 Lynn Stockwell领导 ，她是2022年直接上市的Bright Green（OTC：BGXX；较纳斯达克参考价下跌99%）的创始人兼董事长。该SPAC计划瞄准制药行业的企业，重点关注具有可防御和成熟商业模式等特征的成熟行业领导者。管理层之前的SPAC Drugs Made In America Acquisition ( DMAAU ) 于今年2月上市，目前仍在寻找目标。 Drugs Made In America Acquisition II计划在纳斯达克上市，股票代码为DMIIU。 Cantor Fitzgerald担任此次交易的独家账簿管理人。 版权声明：所有金准资本的原创文章，转载须联系授权，并在文首/文末注明来源、作者，否则金准资本将向其追究法律责任。部分文章推送时未能与原作者或公众号平台取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者联系我们。

一、超级企业：经济命脉的实际掌控者 科技巨头的垄断性地位 以苹果、微软、亚马逊等“科技七巨头”为代表的超级企业，2023年末总市值突破12万亿美元，占标普500指数权重的30%。2022年《财富》美国500强企业总收入达18.1万亿美元，相当于美国GDP的71%，其中仅苹果和微软的利润就占全美500强总利润的11%。这些企业通过技术壁垒和全球产业链控制，主导着高端制造业和数字经济的利润分配。 跨国公司的全球影响力 美国跨国公司通过全球生产网络（如苹果的供应链、特斯拉的海外工厂）实现资源整合，其海外利润回流进一步强化国内资本积累。例如，2023年美国企业海外利润再投资规模超过2000亿美元，成为经济增长的重要推手。   二、金融资本：权力渗透的核心枢纽 华尔街的金融霸权 美国金融体系通过美元作为全球储备货币的地位（占外汇交易88%），以及华尔街金融机构（如高盛、摩根大通）的全球资本调配能力，主导国际金融规则制定。2008年金融危机后，美联储通过量化宽松政策向市场注入超5万亿美元流动性，实质上通过债务扩张强化金融资本对实体经济的控制。 财团的政经渗透 洛克菲勒、摩根等十大财团通过控股银行、能源和科技企业，形成跨行业垄断网络。例如，摩根财团控制着美国钢铁、通用电气等核心产业，其家族成员长期占据政府要职，直接影响政策制定。财团还通过政治献金和游说团体（如美国商会）干预立法，2024年大选周期中金融行业捐款额超12亿美元。   三、政府政策：规则制定与资源分配 财政与货币政策的双轮驱动 政府通过大规模减税（如2017年《减税与就业法案》）、基建投资（如拜登的《芯片与科学法案》）刺激经济，同时美联储通过利率调整和资产购买计划维持市场流动性。2020年疫情期间，特朗普政府向居民发放超2万亿美元现金补贴，短期内拉动消费增长。 产业政策与国家安全绑定 近年来，美国政府以“

2024年，上市公司越来越喜欢分拆（拆细）股票，他们试图通过这种方式提高股票对散户的吸引力，尤其是新冠疫情后，散户投资者崛起，上市公司更加需要吸引这一投资群体。沃尔玛和英伟达在今年拆股时就明确表示，此举旨在让包括员工在内的广泛投资者更容易接触和购买他们的股票。 2024年第二季度，在Wall Street Horizon覆盖的1.1万只全球股票中，拆股案例高达100起，创2023年第二季度的101起以来新高。同时，2024年上半年共见证了168起拆股，创十多年来新高。 传统拆股与反向拆股 尽管拆股总量上升，但增长主要受到反向拆股（并股）推动。多年来，反向拆股一直超过传统拆股。反向拆股是从投资者手中收回股份，并以更少的股份替换原股份，从而提高股价，但公司的市值保持不变。此举的动机可能是通过提高股价来保持在某些交易所的上市地位。 尽管第三季度尚未结束，但从前十周的数据可以明显看出，拆股趋势仍在持续。2024年7月，有30起拆股公告（18起反向拆股，10起传统拆股），这是九年来7月拆股公告数量最多的一次。按照惯例，8月的拆股活动有所放缓，共有27起公告，但从历史上看，拆股数量仍然很高，过去十年8月的平均拆股案例数量为22起。 反向vs传统拆股，数据来源：Wall Street Horizon 更多拆股意味着投资团队需要适当调整股票价格，以正确反映这些企业行为，从而进行时间序列分析。TMX的价格调整曲线（PAC）提供了适用于低至逐笔交易价格甚至订单价格的调整数据。以下数据显示，在北美，因拆股而调整价格的次数一直在稳步增加。2024年下半年记录了229次此类价格调整，为五年来最多。 北美因拆股而调整价格的案例数量，数据来源：TMX Datalinx 年内规模最大的拆股 尽管反向拆股数量在增加，但传统拆股往往获得最多的媒体关注，因为它们通常是由希望降低股价以吸引新投资者的大盘股公司实施