小虎们，2026年伊始，美股市场风向骤变。华尔街从AI轻资产狂热中抽身，转向「HALO交易」，也就是Heavy Assets, Low Obsolescence，重资产、低淘汰风险。这一策略由Ritholtz Wealth Management执行长Josh Brown率先提出，Goldman Sachs与Morgan Stanley随后大力推广，迅速成为市场主线。 摩根士丹利编制的HALO篮子（涵盖材料、公用事业、铁路/物流、管道、废物处理、国防/工业、讯号塔等七大板块）过去一年上升28%，而标记为「受AI颠覆影响」的股票篮子则暴跌43%，两者差距高达71个百分点。 HALO的核心逻辑是：在AI时代，轻资产、易被软体与模型取代的产业（如SaaS软体）面临估值重置压力；而拥有实体工厂、供应链、精密设备等重资产，且物理壁垒高、建设周期长、监管严格的领域，则成为「AI免疫」资产。AI愈先进，愈需依赖实体基础设施支撑——数据中心耗电、铜材需求、精密制造设备皆无法虚拟化。这正是制造业在HALO方向上的黄金定位。 美股制造业：对应S&P 500工业板块，包含重型机械、航空国防、汽车零件、钢铁材料、半导体设备等正处于这一转型的风口。传统制造业曾被视为「旧经济」，但2026年以来，能源、材料与工业板块表现大幅领先科技股。工业板块ETF（如 $工业指数ETF-SPDR(XLI)$ ）年迄今已超越大盘逾15%， $卡特彼勒(CAT)$ 、 $迪尔股份有限公司(DE)$ 等重型设备巨头频频创下历史新高。这不仅是短期轮动，更是reindust

2025年6月3日，美国总统特朗普签署了行政令，宣布从6月4日起将进口钢铁和铝的关税从25%提高至50%，但英国进口的钢铝关税仍将维持在25%。这一政策旨在保护美国国内钢铁和铝产业的利润率，并刺激新产能的投资。尽管关税政策可能增加美国制造业原材料成本，但市场预期这一政策将有助于提升美国国内钢铁和铝生产商的利润，从而推动股价上涨。尽管贸易紧张局势再度升温，但美股市场依然上行。截至周二收盘: $道琼斯(.DJI)$ 涨0.51%，报42519.64点； $纳斯达克(.IXIC)$ 涨0.81%，报19398.96点； $标普500(.SPX)$ 涨0.58%，报5970.37点。热门科技股多数上涨: $英伟达(NVDA)$ 涨超2%，其市值达到34458亿美元，再次成为市值最大的美股上市公司。 $博通(AVGO)$ 股价也创历史新高。钢铁股表现： $美国钢铁(X)$ 上涨， $Steel Dynamics(STLD)$ 和 $纽柯钢铁(NUE)$ 均涨逾10%。数据截止6月4日数据截止6月4日ETF表现：与科技和钢铁相关的ETF也表现突出。例如，

$纽柯钢铁(NUE)$ 终于解套了这支 舒服！

美国总统唐纳德·特朗普近日宣布，将对所有钢铁和铝进口征收25%额外关税，并计划推出对等关税（reciprocal tariffs），以反制他认为的不公平贸易行为。这一政策调整可能会对全球市场，特别是大宗商品、制造业、汽车行业及相关股票，带来重大影响。 关税政策要点 25%钢铁和铝关税： 该关税将在周一正式宣布，并立即生效。加拿大、巴西、墨西哥、韩国、越南是美国最大钢铁进口来源国，加拿大还是美国最大铝供应国。此前，特朗普在第一任期曾征收类似关税，但后续对部分盟友豁免或设定免税配额。本次关税调整可能再次引发全球贸易紧张局势。 对等关税（Reciprocal Tariffs）： 计划在本周二或周三公布，并立即执行。特朗普长期批评美国在国际贸易中遭受不公平待遇，特别是欧洲对美汽车征收10%关税，而美国仅对欧盟汽车征收2.5%关税。未来可能扩大到更多产品，涉及范围尚待观察。 市场影响分析 1. 受益行业及相关股票 ✅ 美国本土钢铁、铝业公司 关税提高后，美国本土生产的钢铁和铝可能受益，相关企业包括： $纽柯钢铁(NUE)$ 美国钢铁公司（NYSE: X）世纪铝业（NASDAQ: CENX） ✅ 贸易冲突加剧，黄金等避险资产可能走强 贸易战担忧可能促使投资者寻求避险，黄金及贵金属板块可能受到追捧：巴里克黄金（NYSE: GOLD）纽蒙特矿业（NYSE: NEM） ✅ 通胀预期上升，能源与农业商品价格或受支撑 若贸易壁垒提高，制造业成本上升，可能推动通胀上升，部分大宗商品如原油、小麦、玉米可能上涨。 2. 受损行业及相关股票 ❌ 汽车行业 若欧洲对美汽车贸易进行报复，美国汽车制造商可能遭受打击： $福特汽车(F)$

美国总统唐纳德·特朗普周一签署了一项命令，对进口钢铁和铝征收25%的关税。这两种金属在交通、建筑和包装等多个行业中至关重要。新关税将于3月4日生效。据摩根大通的一份报告，美国超过80%的铝需求依赖进口。加拿大为美国供应了约70%的原铝。摩根大通分析师表示，这项铝关税预计将使每磅铝的价格增加近30美分（不包括运输和其他成本）。他们预测，由于关税的实施，美国国内的铝生产将增加。“尽管现有库存可能在短期内提供一定的缓冲，但从中期来看，由于美国需求可能下降以及国内供应的增加，铝价可能会出现温和的下跌趋势，”摩根大通分析师Dominic O’Kane在给客户的报告中写道。这一消息推动了周一钢铁生产商股价的上涨，包括Cleveland-Cliffs（CLF）、Nucor（NUE）和U.S. Steel（X）等。Cleveland-Cliffs上涨近18%，Nucor上涨超过5%，美国铝业（AA）上涨超过4%，U.S. Steel上涨近5%。以下是25%钢铁和铝关税下可能的最大赢家和输家。美国毫无疑问，美国可能是此次贸易关税的最大赢家。官方数据显示，美国钢铁进口量在过去十年中大幅下降，从2014年至2024年减少了35%，尽管去年进口量增长了2.5%，达到2620万吨。许多人认为，这与特朗普在第一任期内实施的关税有关。然而，美国的铝进口在过去十年中增长了14%，自2020年以来，美国的铝出口也在稳步上升。周一，商品定价咨询公司CRU的分析师James Campbell在接受CNBC采访时表示，他预计潜在的关税将在逐步对美国产生不同的影响。“在初期，这可能会损害需求，”他说。“但从长期来看，我们可能会看到投资的增长。”自特朗普在2018年首次实施关税以来，CRU的Campbell表示，美国的钢铁和铝行业投资有所增加。在他的第一任期内，特朗普对来自加拿大、墨西哥和欧盟的钢铁和铝进口征收关税。